期貨交易策略講義課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 于是，賣出大豆期貨，同時(shí)，買進(jìn)豆油、豆粕期貨。 套利的方式 相關(guān)商品套利 相關(guān)商品套利就是利用兩種不同品種，但價(jià)格又相互關(guān)聯(lián)的期貨之間的差價(jià)變動(dòng)進(jìn)行套利。 策略 入市價(jià)差 月入市價(jià)差 買 2月 /賣 3月 = 買 3月 /賣 5月 = 買 2月 /賣 5月 = 套利的方式 熊市套利入市機(jī)會(huì)對(duì)比表 從表中可以看出，最佳熊市套利的入市機(jī)會(huì)是賣 7月 /買 8月。 賣近買遠(yuǎn)套利的贏利 = F1F’1+F’2 F2= B B’ 套利的方式 例： 1997年由于厄爾尼諾現(xiàn)象影響了全球氣候，媒體普遍認(rèn)為，大豆將減產(chǎn)近一成，使得大豆期貨合約的價(jià)格高漲。 套利的方式 （二）跨期套利 跨期套利是指在同一交易所同時(shí)買進(jìn)和賣出同一品種的不同交割月份的期貨合約，以便在未來(lái)兩合約價(jià)差變動(dòng)于己有利時(shí)再對(duì)沖獲利。 第三節(jié) 投機(jī)策略 例： 11月 2日， CBOT主要市場(chǎng)指數(shù)期貨的市場(chǎng)價(jià)格為 472，某投機(jī)者預(yù)期該指數(shù)期貨的市場(chǎng)價(jià)格將下跌。 通?；罱灰椎碾p方至少有一方進(jìn)行了套期保值，但其最終的實(shí)際現(xiàn)貨交易價(jià)格并不是交易時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，而是根據(jù)下面這一公式確定的： 交易的現(xiàn)貨價(jià)格＝商定的期貨價(jià)格＋預(yù)先商定的基差 第二節(jié) 基差策略 某食品批發(fā)商在 1月份以 3800元 /噸價(jià)格購(gòu)入白糖若干噸，欲在 5月份銷售出去，同時(shí)，該批發(fā)商以 3900元 /噸的價(jià)格做了空頭套期保值，基差為 100。 MG公司考慮再三之后決定退出這個(gè)套期保值計(jì)劃，放棄期貨頭寸及與客戶簽訂的遠(yuǎn)期合約。 那么 ， 最佳保值比率為 ？ 每張熱油期貨合約是 42023加侖 。 9月 20日，套利者分別以 /法國(guó)法郎和 /馬克的價(jià)格進(jìn)行平倉(cāng)交易。③使用國(guó)債期貨對(duì)公司債進(jìn)行套期保值。 空頭外匯期貨套期保值 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 6月 1日 收到日元遠(yuǎn)期匯票 5000萬(wàn) 賣出 4份 12月份到期的日元合約 USD/JPY= 價(jià)格 JPY1= 理論上能換5000/=（萬(wàn)） 合約價(jià)值 5000*=（萬(wàn)） 12月 1日 匯票到期賣出 5000萬(wàn)日元 買入 4份日元合約，進(jìn)行對(duì)沖 USD=實(shí)際上換得 =（萬(wàn)） 合約價(jià)值5000*=（萬(wàn)） 盈虧計(jì)算 虧損： =（萬(wàn)） 贏利 =（萬(wàn)） 現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)抵補(bǔ)后凈盈利 USD（ ） =（萬(wàn)） 今天的條件 風(fēng)險(xiǎn) 合適的套期保值策略 持有資產(chǎn) 資產(chǎn)價(jià)格有可能下跌 空頭套期保值 計(jì)劃購(gòu)買資產(chǎn) 資產(chǎn)價(jià)格有可能上漲 多頭套期保值 已賣空資產(chǎn) 資產(chǎn)價(jià)格有可能上漲 多頭套期保值 發(fā)行了浮動(dòng)利率債券 利率有可能上漲 空頭套期保值 計(jì)劃發(fā)行債務(wù) 利率有可能上漲 空頭套期保值 套期保值策略小結(jié) 第一節(jié) 套期保值 思考 8月份，某油廠預(yù)計(jì) 12月份需要用 200噸大豆做原料。因?yàn)榘脑谪浐霞s的合約規(guī)模為 10萬(wàn)澳元，共需要購(gòu)買 100/10=10份澳元合約。 第一節(jié) 套期保值 (一 )買入套期保值 是指保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等 ,交割日期相同或相近的該商品期貨合約的交易。 適用范圍： ? 加工制造企業(yè)為了防止日后購(gòu)進(jìn)原材料時(shí)價(jià)格上漲的情況。 多頭外匯期貨套期保值 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 3月 1日 開出澳元遠(yuǎn)期匯票 100萬(wàn) 買入 10份 6月份到期的澳元合約 AUD/USD= 價(jià)格 AUD1= 需要 100*=（萬(wàn)） 合約價(jià)值 100*=（萬(wàn)） 6月 1日 匯票到期支出 100萬(wàn) 賣出 10份澳元合約，進(jìn)行對(duì)沖 AUD/USD= 價(jià)格 AUD1= 實(shí)際須付 100*=（萬(wàn)） 合約價(jià)值 100*=（萬(wàn)） 盈虧計(jì)算 虧損： =（萬(wàn)） 贏利 =（萬(wàn)） 現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)抵補(bǔ)后凈虧損 USD（ ） =（萬(wàn)） 第一節(jié) 套期保值 （二）賣出套期保值 是指保值者先在期貨市場(chǎng)上賣出與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等，交割日期相同或相近的該商品期貨合約的交易。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為 2700元 /噸，該油廠預(yù)測(cè)未來(lái)大豆價(jià)格可能上漲，于是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行大豆套期保值交易，當(dāng)時(shí) 12月份大豆期貨價(jià)格為 2750元 /噸，若 4個(gè)月后，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格漲到2900元 /噸，期貨市場(chǎng)上當(dāng)時(shí)交割的價(jià)格為 2950元/噸，問(wèn)該廠商如何套期保值？ 作 業(yè) 7月 1日，一家服裝零售公司看好今年的秋冬季服裝市場(chǎng)，向廠家發(fā)出大量訂單，并準(zhǔn)備在 9月 1日從銀行申請(qǐng)貸款以支付貨款 1000萬(wàn)美元。④使用甲地小麥期貨對(duì)儲(chǔ)存于乙地的小麥進(jìn)行套期保值。請(qǐng)計(jì)算交易結(jié)果。 那么 ， 公司應(yīng)該購(gòu)買的期貨合約數(shù) ？ 第一節(jié) 套期保值 答案：最佳套期保值比率為： 該公司應(yīng)購(gòu)買的合約規(guī)模 （張合約），省略小數(shù)，應(yīng)購(gòu)買 15張合約。 1993年 12月，MGRM公司因這個(gè)套期保值計(jì)劃虧損的金額達(dá)到 15億美元。 據(jù)估計(jì)，在對(duì)沖時(shí)基差要達(dá)到 50才可以彌補(bǔ)倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)等成本費(fèi)用，并可保證合理利潤(rùn)。于是他以 472的價(jià)格賣出 20張 12月份到期的主要市場(chǎng)指數(shù)期貨合約。 有三種主要的交易形式：買近賣遠(yuǎn)套利、賣近買遠(yuǎn)套利和蝶式套利。某公司經(jīng)過(guò)在大豆產(chǎn)地調(diào)查了解，認(rèn)為大豆將有好收成，并帶來(lái)未來(lái)大豆的價(jià)格下跌，而且近月期貨下跌將會(huì)比遠(yuǎn)月更快，于是做了賣近買遠(yuǎn)套利。 策略 入市價(jià)差 月入市價(jià)差 賣 5月 /買 7月 = 賣 7月 /買 8月
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