期貨交易期權風險管理與做市商監(jiān)管專題培訓教材-免費閱讀
【正文】 該交 易 模式 在指數(shù)區(qū)間震蕩 時 ，同時賣出買權及賣權，可賺取買賣權 兩 邊的權 利金 ，享受所謂的穩(wěn)定獲利 。 注 : 期貨商應于到期日閉市前確認客戶有足額期貨保證金 ,才讓客戶參與行權 到期日閉市后 ,買方未在規(guī)定時間向交易所提交放棄申請的 ， 交易所實值 自動行權 。 在交易所規(guī)定時間內，期權 買方 可通過交易終端或會員服務系統(tǒng)下達 或撤銷 行權指令 、放棄指令。到期日 (含 )前 :客戶自行提出 ).放棄 行權 (買方提出 ).虛值無效 四 種。 買進 call、賣出 call，履約價相同或不同，買進部位到期日較遠(call時間價差 ) 臺灣 : Max(同標的指數(shù)期貨保證金 10%， 2權利金差價點數(shù) 契約乘數(shù) ) 中金所 :Max(賣出合約結算價 買入合約結算價， 0)合約乘數(shù) + 2%標的指數(shù)當日收盤價 合約乘數(shù) 買進 put、賣出 put，履約價相同或不同，買進部位到期日較遠(put時間價差 ) 11 12 Q. ? 期權 權利金、保證金是如何計 算 ？ CONTINUED 回復 : 期權買方 :付權利金 (需先收手續(xù)費 ),不付保證金 (有權利但無義務履約，所以必定在可獲利時執(zhí)行權利。中金所期權 :限價 (V).市價 (X) 鄭商所。平值外 二檔 ?不收市價 期 權買方市價單 VV期貨之客戶以 自動拆單功能 下出 ”買進1000口 8100賣權市價單 ” ,造成 960萬違約損失 (案例 ) 5 6 Q. ? 交易下單重要的交易規(guī)則 涉及的風險點及相關案例 ? (CONTINUED) 回復： 認知 :買進 230黃金 12月買權 (BUY CALL)? 平倉單 :(A).買進 230黃金 12月 賣權 (BUY PUT)? (B).賣出 230黃金 12月 賣權 (SELL PUT)? (C).賣出 230黃金 12月買權 (SELL CALL)? 2. 期權 持倉限額 的計算 (3000手 )： (BUY CALL+SELL PUT)二者單邊合計 3000手 或 (BUY PUT+SELL CALL)二者單邊合計 3000手 3. 中金所 做市商 (仿真 ) 期權 持倉限額的計算 (3000手 )： 月份 (BUY CALL+SELL PUT)二者單邊合計 3000手 或 月份 (BUY PUT+SELL CALL)二者單邊合計 3000手 期權帳務與期貨帳務的差異 ＝上日結存＋出入金凈值－費用＋期貨頭寸當日盈虧＋ 當日權利金凈收付 ＋期權 執(zhí)行 盈虧 (不含權利金市值 ) ＝ 客戶賬戶權益＋ 權利金 市值 權利金 市值 =∑(合約結算價 合約乘數(shù) 買方合約持倉數(shù)量 )－∑(合 約結算價 合約乘數(shù) 賣方合約持倉數(shù)量 ) 出入金 權利金收付 平倉 盈虧 持倉 盈虧 (權益 ) 權利金 市值(實時 ) 市值權益 (動態(tài)權益 ) 保證金 7 8 期權帳務實例 (盤中 :保證金時實變動的狀況下 ) 8 期 權逆價差事件 ?屬性： 作業(yè)風險 結算制度的制度疏失 ?產(chǎn)生風險 一對夫婦「鉆」國內期貨選擇權結算漏洞，以逆向市場時間價差組合交易不必付保證金規(guī)定，陸續(xù)在十余家期貨商 以「 買 遠月與賣近月的價差 組合 」布下巨大部位組合單，洗出權利金差額變現(xiàn)出金，國內期貨商受到重創(chuàng) 。 客戶 市值 權益 15 Q. ? (1)結算會員如何控制期權客戶的交易風險 ? ? (2)如何合理管控風險 ? 回復： (1)期權 :權利金 市值 及 市值權益 能展現(xiàn)出來 ,讓客戶知道自 己風 險狀態(tài) (2) 風險度的計算建議以 實時 的成交價格計算 期權 的市值 或采 盤中時 實變動的權利金計算的保證金 計算風險度 ,否則 實際整體沒 有實 時風控 風險． (3)期權的 盈虧 怎么計算 : 權利金的收付 +/權利金市值 . 16 Q. ?交易行權業(yè)務的風險點及防范措施，請用各類案例進行講解 實值及虛值的 判斷 實值或虛值的判斷 — ?與 ” 買進 ” 或 ” 賣出 ” 無關 (切記 ).單純只看 CALL 或 PUT ?買進與賣出 只是為了判斷是 看多 還是 看空 . 17 Q. ? 交易行權業(yè)務的風險點及防范措施，用類案例進行講解 回復： 期 貨 了結方式有 指數(shù)類 —
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