埃森哲中國鋁業(yè)公司發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)發(fā)展策略第二階段報(bào)告-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 不論從哪方面看，平果都是顯而易見的優(yōu)先投資對(duì)象。在大廠的基礎(chǔ)上擴(kuò)建比另建新廠更有吸引力。 (IV) 29%。 (VII) 。 各氧化鋁廠產(chǎn)能增加計(jì)劃 平果 山西 貴州 鄭州 山東 1 . 2 0 1 . 2 01 . 3 5 1 . 3 5 1 . 3 51 . 7 52 . 1 50 . 8 01 . 0 01 . 0 01 . 2 0 1 . 2 01 . 2 02 . 0 00 . 8 5 0 . 8 50 . 9 01 . 3 00 . 7 60 . 7 61 . 0 61 . 0 61 . 0 60 . 7 30 . 7 70 . 7 70 . 7 70 . 7 71 . 0 00 . 8 00 . 8 00 . 8 00 . 8 00 . 4 50 . 4 00 . 4 00 . 4 80 . 4 80 . 6 30 . 5 00 . 5 00 . 3 00 . 0 01 . 0 02 . 0 03 . 0 04 . 0 05 . 0 06 . 0 07 . 0 08 . 0 09 . 0 02023 2023 2023 2023 2023 2023 2023百萬噸 ? 公司產(chǎn)能 市場需求 中州 年以后 37 202287496104544354982115625823834530202004006008001000山東 貴州 中州 鄭州 平果 山西49 102 38 55 154 57 167 46 29 VI VII II VIII IX X XI I XII III IV V 98 38 69 如果能夠?qū)崿F(xiàn)成本目標(biāo) , 中鋁上市公司氧化鋁各廠計(jì)劃中的投資擴(kuò)容項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上能給股東創(chuàng)造新的價(jià)值。即使增加產(chǎn)能也未必能彌合供需缺口 ? 作為國內(nèi)唯一生產(chǎn)氧化鋁的企業(yè)，公司具有獨(dú)特的競爭地位 ? 新建氧化鋁廠需要大規(guī)模，高投入，以及可靠的鋁土礦資源。 2. 氧化鋁和電解鋁價(jià)格均調(diào)整為市場價(jià)格 美元 /噸 AL 25 Content ? 綜述 ? 市場吸引力和公司的競爭地位 ? 公司發(fā)展策略（初步） ? 氧化鋁 ? 電解鋁 ? 鋁加工 ? 總結(jié) ? 策略實(shí)施的關(guān)鍵措施 ? 附件 內(nèi)容 26 世界優(yōu)秀鋁業(yè)公司都通過優(yōu)化影響價(jià)值的因素以使資本投資的經(jīng)濟(jì)回報(bào)最大化。 占用資本回報(bào)率 (ROCE) 4 %5% 1 8 % 3 4 %1%26%12%18% 9 %14% 3 4 % 4 9 % 1 1 %12% 2 7 %14%4% 1 7 % 6 0 % 5 0 % 4 0 % 3 0 % 2 0 % 1 0 %0%10%20%30%1998 1999 2023長城 山東 青海 平果 貴州 公司平均 數(shù)據(jù)來源 : 。 數(shù)據(jù)來源 : 。 2023年經(jīng)營成本的上升，使得公司電解鋁廠的息稅前利潤較上年下降，導(dǎo)致公司 2023年占用資本回報(bào)率下降至 –11% *注 : 1. 占用資本回報(bào)率 = 息稅前利潤 / 占用經(jīng)營資本 。 美元 /噸 世界平均投資 2350 美元 /噸 新建生產(chǎn)能力投資 數(shù)據(jù)來源 : Man Securities, 2023年 12月 。 , 1999。 3. 埃森哲分析 注 : 1. 固定資產(chǎn)包括廠房、設(shè)備以及其它資本投資凈值等 。然而它在國內(nèi)市場上的成本優(yōu)勢不會(huì)有助于它尋求向國際市場的擴(kuò)張。 這些數(shù)據(jù)在項(xiàng)目進(jìn)行期間經(jīng)多次更新，報(bào)告中的分析也是采用更新后的數(shù)據(jù)，最終更新時(shí)間和本文件顯示日期一致 公司公司，以及其他公司公司向其提供本資料的對(duì)象應(yīng)注意： 1. 埃森哲公司認(rèn)定公司公司提供的數(shù)據(jù)如實(shí)反映了目前和未來的產(chǎn)量、儲(chǔ)量、銷售額、成本、固定資本支出等，埃森哲公司并未考核這些數(shù)據(jù)的正確性。并確定是否還存在其它的策略選擇以使現(xiàn)有的運(yùn)營和新建設(shè)施創(chuàng)造更大的價(jià)值 ? 如果保守模型中不包含一些對(duì)公司有利，且公司可以達(dá)到的機(jī)會(huì)，則確定這些策略是否不同或需要改變，例如由于電力體制改革而獲得較低的電價(jià)，拜爾選礦法的技術(shù)突破可以獲得廣泛推廣，及其它的可以達(dá)到的指標(biāo)性的成本降低 ? 確定公司成功實(shí)施策略所需要的各種運(yùn)營方式的改變，而對(duì)于組織設(shè)置，管理流程所需要的改變則包括在另外的報(bào)告中。 美元 /噸 AL2O3 流動(dòng)資本 固定資產(chǎn) 占用經(jīng)營資本 241 500 491 557 343 450 503 637 683 751 229462 460 4531972933716245907171238311041461571329334130100200300400500600700800美鋁 加鋁 世界平均 中鋁平均 長城 貴州 山東 平果 山西 中州資料來源： Alcoa及 Alcan年報(bào)；公司財(cái)務(wù)部 9 在電解鋁板塊，主要的資源優(yōu)勢在于較低的占用經(jīng)營資本，包括固定資產(chǎn)以及流動(dòng)資本。 有兩個(gè)廠好于世界平均水平。 , 1999。 ? 考慮息稅前利潤 (EBIT)， 公司整體而言 1999年現(xiàn)金收入大于現(xiàn)金支出，這主要是青海、平果和貴州的現(xiàn)金利潤貢獻(xiàn)。由于公司 2023年成本的巨大波動(dòng)，我們采用 1999年數(shù)據(jù)作分析和比較 。這種計(jì)算沒有包括公司各氧化鋁廠所占用的其他資本，如：其他應(yīng)收 /應(yīng)付款、應(yīng)收 /應(yīng)付票據(jù)等。 2. 埃森哲分析 。 ? 預(yù)計(jì)在未來五年內(nèi)中國的氧化鋁市場將以 %的年平均速度增長，增長速度將超過國際市場同期水平。 公司氧化鋁的現(xiàn)值 1 5 5 . 62 3 8 . 02 5 8 . 03 0 2 . 53 4 4 . 98 2 1 . 0 2 1 2 0 . 00500100015002023山 東 中州 貴 州 平果 長 城 山西 中 鋁 (3%) 12% 98% 43% 78% 28% 39% 34 資料來源：公司“十五”規(guī)劃；公司投資規(guī)劃 各氧化鋁廠目前投資規(guī)劃一覽 到 2023年增加產(chǎn)能 總產(chǎn)能 * 山東 山西 合計(jì) * 目前產(chǎn)能 (百萬噸 ) 總投資額 公司需要重新審查公司的投資計(jì)劃，達(dá)到最大限度地增加股東價(jià)值的目的。 (IV) 。 (XII) 402 評(píng)述 IRR： (I) 21%。 (XI) 24%。力求免受氧化鋁價(jià)格下跌和進(jìn)口產(chǎn)品低價(jià)銷售的影響。如果貴州鋁土礦儲(chǔ)量有大的變化，則會(huì)影響到貴州的綜合得分 各氧化鋁廠投資優(yōu)先程度的評(píng)分 評(píng)論 資源 成本 質(zhì)量 客戶 標(biāo)準(zhǔn) ( 權(quán) 重 ) I 鋁土礦 (1
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