【正文】 temporblandit,sit 四月 21四月 2103:13:3203:13:32April 05, 2023? 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 四月 213:13 上午 四月 2103:13April 05, 2023? 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 3:13:32 上午 3:13 上午 03:13:32四月 21? 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 03:13:3203:13:3203:134/5/2023 3:13:32 AM? 1以我獨沈久，愧君相見頻。并購整合后，吉利控股集團給予沃爾沃董事會充分的管理自主權，沃爾沃董事會可以自行決策。同時增強溝通，面對企業(yè)的各方面戰(zhàn)略管理層人員要交流溝通，理性地對待沖突。點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題這主要是因為該年度吉利并購沃爾沃汽車，在壯大公司經營規(guī)模，提升公司經營實力的同時，也增加了較多的存貨，這也在一定程度上反映了并購后，吉利控股集團運營能力中存貨方面的周轉能力受到了影響，這可能帶來一定的財務和運營風險。（ 2）速動比率資產總額（ 3）總資產收益率但 2023年銷售凈利率得到大幅上升，說明吉利控股集團的活力能力增強，并購對它的獲利有很大益處。如圖所示，并購前一年的銷售毛利率為 %。 （ 1）銷售毛利率 銷售毛利率指的就是銷售毛利與主營業(yè)務收入的比值，而銷售毛利是指營業(yè)收入拋去營業(yè)成本的差額。到了并購當年（ 2023年），吉利汽車由于并入了沃爾沃原有的資產，資產總額劇增，達到了 ，與并購前一年（ 2023年）相比，增長率達到了 %，并且從 2023年到2023年每年總資產都在增長。吉利正是利用了沃爾沃成功收購后的共贏局面，吉利控股在幾乎沒動吉利汽車營運資金的情況下向各利益主體融資近 100億元人民幣，可以說是 “空手套白狼 ”取得沃爾沃汽車品牌，為吉利進軍中高端汽車行業(yè)奠定了技術基礎。收購交割之后，吉利兆圓每年要投入大量資金保證之前的養(yǎng)老金義務實施和營運的正常，而大慶國資和嘉爾沃這些國企背后有地方政府雄厚的資金支持，保證了并購后期資金的正常注入，有效地降低了營運的資金壓力。那么，吉利汽車在 4年內還清高盛的聯(lián)營基金公司的 ， 3年內償還成都方面 30億銀行借款的部分利息并于合理期限內逐漸償還剩余本金和利息，質押于大慶國資的 30億元等額股份的喪失使吉利控股失去對沃爾沃母公司吉利兆圓的絕對控股地位。這多種融資方式的運用使吉利控股既保持了運營資金現(xiàn)金流的穩(wěn)定，又可通過資本市場和地方政府獲得并購所需的資金，為中國的汽車業(yè)走出國門上演了一出 “蛇吞象 ”的好戲。吉利以 2023萬注冊資金成立全資子公司吉利凱盛，拉開了收購沃爾沃的序幕。 2023年初，吉利尋求并得汽車產業(yè)界最具聲望的一家投行洛希爾幫助，洛希爾開始參與吉利并購沃爾沃。點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題財務風險長期償債風險方面，吉利 2023年、 2023年的產權比率均大于 1，說明負債超過凈資產，長期償債能力弱。其中一年內到期的銀行借款增加了約 ，增長幅度達 %；第二年到期的銀行借款增加了 億元，增長幅度達 %； 2023年新增三年期到期的借款 。融資風險方面 　 將目標企業(yè)并購之后，必須重新調整產業(yè)，同時打造自身企業(yè)的品牌，以及投入大量人力和物力，這些都離不開足夠的資金作支撐。杠桿并購是一種用小博大的并購形式，通常情況下，并購方沒有強大的資金實力。從這個角度說，沃爾沃在品牌知名度以及市場營銷方面擁有著巨大的優(yōu)勢，同時沃爾沃確實在汽車性能等技術和質量指標上面要優(yōu)于國產汽車吉利。3此后一直到交割，吉利和李書福沒有再遇到阻力。8月 2日，在吉利收購沃爾沃的最終 15億美元中，有 11億美元來自上述融資平臺， 2億美元來自中國建設銀行倫敦分行，另有 2億美元為福特賣方融資。 2023年 2月 3日，上海嘉爾沃公司注冊成立，注冊資本 1億元，其中，嘉定開發(fā)區(qū)持股60%，嘉定國資持股 40%。這種以 “退出 ”為先決條件的談判，一直持續(xù)到 2023年的 2月 8日。彼時，國內多家企業(yè)曾經爆出希望收購沃爾沃的消息，包括長安、北汽、奇瑞等，但手握國家發(fā)改委的支持函后，吉利在國內實際上已經沒有競爭對手了。但幾乎從俞麗萍接手那一刻起，困難就一直相隨，第一個困難是讓洛希爾總部相信，吉利有能力收購。2023年 9月，李書福通過公關公司向福特闡明了收購沃爾沃的想法，此時，洛希爾并沒有介入，而吉利也沒有引起福特重視。并購過程從 2023年 1月 18日，李書福在底特律車展上第一次與布斯相見，表達收購沃爾沃的正式意愿，到 2023年 3月 28日雙方簽訂并購協(xié)議，整個交易歷經 800天。連續(xù)四年進入全國企業(yè) 500強，被評 “中國汽車工業(yè) 50年發(fā)展速度最快、成長最好 ”的企業(yè)，躋身于國內汽車行業(yè)十強。雙方介紹吉利：一、并購背景及并購過程 點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題：不過， 2023年初在底特律車展上的一次遭遇，讓李書福下決心聘請財務顧問。俞麗萍與李書福初次見面時，吉利汽車股價為 8毛錢，市值 ，這個盤子不到沃爾沃的十分之一。不僅為吉利此后順利通過審批埋下伏筆，也為向國有銀行尋求融資做好準備。 2023年 12月底，是吉利對外宣稱的與福特簽訂正式協(xié)議的日子。2023年 12月 16日，童志遠加入了沃爾沃并購團隊，這一任命意味著，童志遠在收購沃爾沃完成后，將扮演沃爾沃中國項目運營人的角色，同時也負責沃爾沃落戶北京后與各部門的協(xié)調工作。最后吉利選擇了與大慶市合作。法定代表人為上海嘉定工業(yè)區(qū)黨工委書記郁建華。8動因 風險 方案點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題并購動因、社會和文化因素點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題并購動因多數(shù)情況下，杠桿并購方的資金實力與目標企業(yè)相距甚遠，如果企業(yè)無法得到后續(xù)經營資金，就會導致資金鏈的斷裂，另外也無法獲得預期中的并購效果。并購后的企業(yè)總體營業(yè)利潤中依然有很多不確定因素。　 　 吉利收購及發(fā)展沃爾沃共需 27億美元的資金來源如下：國內資金和境外資金各占總數(shù)的 50%；其中國內資金中自有資金和銀行存款又各占 50%，銀行存款的 50%為中行浙江分行、倫敦分行（承諾為吉利提供 5年期貸款，金額近 10億美元）；境外資金則 100%來自美國、歐洲、中國香港。增加的巨額借款，增加了企業(yè)的資本成本。而吉利 2023年到 2023年，資產負債率逐年上升，表明長期償債能力下降，償債風險增大。建立融資平臺，融入外部資金此后，通過股權置換方式向大慶國資借款 30億元人民幣，建立了第一個融資平臺 —— 吉利萬源國際投資有限公司，并獲得大慶國資的 30億資金注入。點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題并購方案設立風險阻隔墻，建立風險分散機制收購后，吉利兆圓國投公司成為沃爾沃汽車公司的母公司，吉利控股旗下的全資子公司吉利凱盛占股比例達到 51%，大慶國資和上海嘉爾沃占股 49%，因此吉利控股為沃爾沃的直接控制人，在沃爾沃的運營中起到主導作用。 最終的結果是，吉利不僅失去了對沃爾沃的絕對領導，各方的債務償還壓力還將嚴重波及到吉利汽車項目，對吉利控股的股權結構造成嚴重影響。從上圖我們看出吉利 09年至 11年在中國市場的占有率在不斷下降，并購之后由于品牌的整合沃爾沃的客源顧忌到吉利之前在中國市場的中低檔次，拉低了沃爾沃的受歡迎程度。承擔高風險，合理運用收購預期2023年，吉利汽車利潤即為 12億元，僅憑吉利控股的自有資金不可能完成并購。這說明，并購沃爾沃汽車后，吉利汽車的資產規(guī)模得到了大幅提升 。該指標可在一定程度上評價企業(yè)的盈利能力。但并購后兩年分別為 %和 %。銷售凈利率變化圖（單位：百萬元）由上圖可以看到，并購使吉利的資產負債比率在當年達到%，這是由于并購活動使吉利的資產規(guī)模中一大部分是考負債實現(xiàn)。但由于存貨周轉率還是維持在較高的水平之下，說明吉利能檢索存貨的資金占用，提高資金使用效率。為了更好的根植于中國，落實中國戰(zhàn)略，吉利控規(guī)集團建立了一個全新的沃爾沃中國區(qū)組織構架和組建了中外 “混搭 ”的管理團隊。董事會決策流程的改變在一定程度上反映并購后沃爾沃汽車的管理自主權得到了擴大