【正文】 基金單位總份額基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額＝基金資產(chǎn)總額－基金負(fù)債總額87. 開放型基金柜臺(tái)交易價(jià)格的計(jì)算方式：基金認(rèn)購(gòu)價(jià)＝基金單位凈值＋首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金贖回價(jià)＝基金單位凈值－基金贖回費(fèi)88. 基金收益率=(年末持有份數(shù)年末基金單位凈值－年初持有人數(shù)年初基金單位凈值)/(年初持有人數(shù)年初基金單位凈值)89. 現(xiàn)金的成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本+短缺成本持有成本=管理費(fèi)+機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本＝現(xiàn)金持有量有價(jià)證券利率（或報(bào)酬率）90. ①成本分析模式的最佳現(xiàn)金持有量:“機(jī)會(huì)成本+短缺成本”最小時(shí)的現(xiàn)金持有量②存貨模式下的最佳現(xiàn)金持有量：“持有的機(jī)會(huì)成本+固定性轉(zhuǎn)換成本”最低的現(xiàn)金持有量③存貨模式：現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有的機(jī)會(huì)成本+固定性轉(zhuǎn)換成本TC=(Q/2)K+(T/Q)F 〔Q/2為平均現(xiàn)金持有量，Q為最佳現(xiàn)金持有量；K為有價(jià)證券利息率；T/Q為證券轉(zhuǎn)換次數(shù)；T為一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次轉(zhuǎn)換證券的固定成本；(TC)為最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本〕91. 分散收賬收益凈額=(分散收賬前應(yīng)收賬款投資額－分散收賬后應(yīng)收賬款投資額)企業(yè)綜合資金成本率－因增設(shè)收賬中心每年增加費(fèi)用額92. 應(yīng)收賬款的成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金資金成本率維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入=單位變動(dòng)成本/銷售單價(jià)(銷售收入不能扣減現(xiàn)金折扣或銷售折扣與折讓)壞賬損失率=壞賬損失/年賒銷額(不能扣減現(xiàn)金折扣)應(yīng)收賬款平均余額=(年賒銷額/360)平均收賬天數(shù)=平均每日賒銷額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)例：信用條件為(2/10,1/20,N/60)，有70%的客戶利用2%的現(xiàn)金折扣，10%的客戶用1%的現(xiàn)金折扣，則平均收賬天數(shù)=70%10+10%20+(100%－70%－10%)60=21(天)某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入為5000萬(wàn)元，信用條件為(N/30)，變動(dòng)成本率70%，資金成本率10%。3〕/6000100%=% (易出錯(cuò)的地方)由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，應(yīng)該接受該項(xiàng)目。要求：(1)計(jì)算甲方案第一年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量；(2)計(jì)算甲方案各年凈現(xiàn)金流量；(3)計(jì)算乙方案各年凈現(xiàn)金流量；(4)采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)甲、乙方案是否可行；(5)采用年等額凈回收額法確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，要求就以下兩種不相關(guān)情況做出是否更新改造的決策：⑴該企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic為8%；⑵該企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic為12%。缺點(diǎn)：沒考慮資金時(shí)間價(jià)值；不能正確反映投資方式的不同對(duì)項(xiàng)目的影響；不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量的變化情況。62. 兩項(xiàng)資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)方差VPVp=W12δ12+W22δ22+2W1W2Cov(R1,R2) (WW2分別為第2項(xiàng)資產(chǎn)在總投資額中所占比重)兩項(xiàng)資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差δp=63. 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β=某種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率β＝Cov(R1,Rm)/VmVm為當(dāng)全部資產(chǎn)作為一個(gè)市場(chǎng)投資組合的方差(即該市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))當(dāng)β＝１表示該單個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；如果β＞1，說明該單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；如果β＜１，說明該單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)?；镜慕忸}思路是：通過計(jì)算兩個(gè)方案的加權(quán)平均資金成本，從中選取資金成本較小的籌資方案。x=銷售收入－變動(dòng)成本=單位邊際貢獻(xiàn)產(chǎn)銷量單位變動(dòng)成本b=變動(dòng)成本/銷售單價(jià)變動(dòng)成本率=b/p=單位變動(dòng)成本/銷售單價(jià)=變動(dòng)成本/銷售收入邊際貢獻(xiàn)率=M/px=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入(p為銷售單價(jià)；x為產(chǎn)銷量；m為單位邊際貢獻(xiàn))50. 息稅前利潤(rùn)EBIT=M－a=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用51. 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率=(ΔEBIT/EBIT)/(Δx/x)=(ΔEBIT/EBIT)/(Δpx/px)=M/EBIT52. 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=普通股每股變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=(ΔEPS/EPS)/(ΔEBIT/EBIT)53. 復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=每股利息變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率=(ΔEPS/EPS)/(Δpx/px)=(ΔEPS/EPS)/(Δx/x)=DOLDFL54. 利息保障倍數(shù)=EBIT/I55. 確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)━━EBIT－EPS分析法 (為每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)處的息稅前利潤(rùn)；I1，I2為兩種籌資方式下的年利息；D1，D2為兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利；N1，N2為兩種籌資方式下的流通在外的普通股股數(shù)。資金邊際成本=目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)資金成本籌資總額分界點(diǎn)=某種籌資方式的成本分界點(diǎn)247。(1－T)〕/〔 B0〔(發(fā)行前總股本數(shù)+本次公開發(fā)行股本數(shù))(12－發(fā)行月數(shù))/12〕市盈率=每股市價(jià)/每股凈收益31. 普通股發(fā)行價(jià)格──凈資產(chǎn)倍率法發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值溢價(jià)倍數(shù)32. 認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值V=(P－E) 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表2000年12月31日公司2000年銷售收入將在1999年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)40%。9%=140%項(xiàng)目A的風(fēng)險(xiǎn)收益率RR=bV=10%%=%項(xiàng)目B的風(fēng)險(xiǎn)收益率RR=bV=10%140%=14%項(xiàng)目A的投資收益率R=RF+RR=10%+%=% 項(xiàng)目B的投資收益率R=RF+RR=10%+14%=24%23.24. 對(duì)外籌資的需要量=(變動(dòng)資產(chǎn)－變動(dòng)負(fù)債)/基期銷售額銷售變動(dòng)額－預(yù)測(cè)期銷售額銷售凈利率留存收益比率對(duì)外籌資需要量=(變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比－變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比)/銷售變動(dòng)額－預(yù)測(cè)期銷售額銷售凈利率留存收益比率一般而言，固定資產(chǎn)、短期借款、長(zhǎng)期負(fù)債、實(shí)收資本、公司債券等不隨銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)。；；；。V例：某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目的收益率及其概率分布情況如表所示，并假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，請(qǐng)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資收益率。29. 例:資金習(xí)性預(yù)測(cè)法━━高低點(diǎn)法赤誠(chéng)公司1995年至1999年各年產(chǎn)品銷售收入分別為2000萬(wàn)元、2400萬(wàn)元、2600萬(wàn)元、2800萬(wàn)元和3000萬(wàn)元；各年年末現(xiàn)金余額分別為110萬(wàn)元、130萬(wàn)元、140萬(wàn)元、150萬(wàn)元和160萬(wàn)元。(4)預(yù)測(cè)該公司2000年資金需要總量及需新增資金量。 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年末數(shù)年初數(shù)負(fù)債與所有者權(quán)益年末數(shù)年初數(shù)現(xiàn)金A＝220160應(yīng)付賬款480360應(yīng)收賬款凈額648480其他應(yīng)付款6250存貨1024760應(yīng)付債券D＝2600固定資產(chǎn)凈值510510股本10001000留存收益C＝600500資產(chǎn)B＝24021910負(fù)債與所有者權(quán)益B＝24021910解析：這是一道涉及利用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)資金需要量和債券成本等知識(shí)點(diǎn)的綜合題。；；；【答案】B【解析】轉(zhuǎn)換比率=200/100=2萬(wàn)股/張，轉(zhuǎn)換價(jià)格=10/2=5元/股。Kc為普通股投資必要收益率,即普通股資金成本率。(1＋25%)＝20%普通股占總資本比率＝1－20%＝80%借款籌資突破點(diǎn)(1)＝40247。要求：通過計(jì)算確定A公司應(yīng)采用哪一個(gè)籌資方案。δ2 )(相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差除以兩個(gè)投資方案投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差之積，相關(guān)系數(shù)總是在－1到+1之間的范圍內(nèi)變動(dòng)，－1代表完全負(fù)相關(guān)，+1代表完全正相關(guān)，0代表不相關(guān))。δ2)得Cov(R1,R2)=相關(guān)系數(shù)ρ12(δ1使用新設(shè)備可使企業(yè)在第1年增加營(yíng)業(yè)收入50,000元，增加經(jīng)營(yíng)成本25,000元；從2～5年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入60,000元，增加經(jīng)營(yíng)成本30,000元。無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。假設(shè)公司適用的所得稅率40%，固定資產(chǎn)按3年用直線法，折舊不計(jì)殘值。i)/PV〕1/t－１（y為到期收益率；PV為債券買價(jià)；i為債券票面年利息；n為債券償還期限；M為債券面值；t為債券的剩余流通期限，等于債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)除以365）長(zhǎng)期債券到期收益率(分期付息)(y為到期收益率，PV為債券買入價(jià)，M為債券面值；t為剩余的付息年數(shù)；I為當(dāng)期債券票面年利息）