【正文】 以部門邊際貢獻業(yè)績評價依據(jù)，可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的貢獻，而不適合于部門經理的評價?！　　「魇芤孳囬g、產品或各部門應分配的費用＝ 輔助生產的單位成本該車間、產品或部門的耗用量二、完工產品與在產品的成本分配方法　常用方法有以下六種：　　不計算在產品成本（即在產品成本為零）　　在產品成本按年初數(shù)固定計算　　在產品成本按其所耗用的原材料費用計算　　約當量法　　　　在產品約當產量＝在產品數(shù)量完工程度　　　　單位成本＝　　　　產成品成本＝單位成本產成品產量　　　　月末在產品成本＝單位成本月末在產品約當產量 在產品按定額成本計算　　　月末在產品成本＝月末在產品數(shù)量在產品定額單位成本　　　產成品總成本＝（月初在產品成本+本月發(fā)生費用）－月末在產品成本　　　產成品單位成本＝　 按定額比例分配完工產品和月末在產品成本的方法（定額比例法）　　　材料費用分配率＝　　　完工產品應分配的材料成本＝完工產品定額材料成本材料費用分配率　　　月末在產品應分配的材料成本＝月末在產品定額材料成本材料費用分配率　工資（費用）分配率＝　完工產品應分配的工資（費用）＝完工產品定額工時工資（費用）分配率　月末在產品應分配的工資（費用）＝月末在產品定額工時工資（費用）分配率三、聯(lián)產品和副產品的成本分配（一）售價法　　在售價法下，聯(lián)合成本是以分離點上每種產品的銷售價格為比例進行分配的?！　　∑髽I(yè)的凈資產是負值時，市凈率沒有意義，無法用于比較。 另一類是以企業(yè)實體價值為基礎的模型，包括實體價值/息前稅后營業(yè)利潤、實體價值/實體現(xiàn)金流量、實體價值/投資資本、實體價值/銷售額。企業(yè)價值的計算（1）實體現(xiàn)金流量模型　　后續(xù)期終值＝　　后續(xù)期現(xiàn)值＝后續(xù)期終值折現(xiàn)系數(shù)　　企業(yè)實體價值＝預測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期現(xiàn)值　　股權價值＝實體價值－債務價值　　估計債務價值的標準方法是折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，最簡單的方法是賬面價值法。如果通過歷史財務報表分析認為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應適當進行調整，使之適合未來的情況?！　　∑髽I(yè)總價值＝營業(yè)價值+非營業(yè)價值　　　　　　　?。阶杂涩F(xiàn)金流量現(xiàn)值+非營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值　資本成本　　　股權現(xiàn)金流量只能用股權資本成本來折現(xiàn)，實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實體的加權平均冷酷成本來折現(xiàn)。（三）總杠桿系數(shù)　　　DTL＝DOLDFL＝＝六、資本結構（一）融資的每股收益分析　　　每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的，所謂每股收益的無差別點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。只有在平價發(fā)行、無手續(xù)的情況下，簡便算法才是成立的?！　嶋H利率＝100%四、短期借款的支付方法　收款法：是在借款到期時向銀行支付利息的方法。 　與批量有關的存貨總成本TC＝（五）保險儲備　　　再訂貨點R＝交貨時間平均日需求+保險儲備　　　存貨總成本TC＝缺貨成本＋保險儲備成本　　　　　　　　　　　　　＝K　　能力：償債能力?！〈_定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種：（一）成本分析模式　企業(yè)持有現(xiàn)金將會有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本。　　凈現(xiàn)值＝－原始投資股權現(xiàn)金流量法?！　　∨f設備平均年成本＝　　　新設備平均年成本＝（2）由于各年已經有相等的運行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。第五章　　投資管理一、資本投資評價的基本原理投資人要求的收益率＝　　　　　　　　?。絺鶆毡戎乩剩?所得稅率）+所有者權益比重權益成本投資者要求的收益率即資本成本，是評價項目能否為股東創(chuàng)造價值的標準。其公式為：　　　　　　　變化系數(shù)＝＝（二）投資組合的風險和報酬　　預期報酬率　　　　 r= 式中：r－是第j種證券的預期報酬率；　　　　　　A－是第j種證券的在全部投資額中的比重；　　　　　　M－是組合中的證券種類總數(shù)。（五）股票的收益率　　R＝+g 式中：股利收益率　　　　　g—股利增長率，或稱為股價增長率和資本利得收益率。　　永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作［（,i,n+1）1］。（4）如果公式中的4項財務比率已經達到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財富。此時的銷售增長率，稱為“內含增長率”。債務總額獲取現(xiàn)金能力分析（1）銷售現(xiàn)金比率　　銷售現(xiàn)金比率＝經營現(xiàn)金流量凈額247。普通股每股市價100%股利支付率　　股利支付率＝（普通股每股股利247。銷售收入］100%資產凈利率　　　資產凈利率＝（凈利潤247。平均流動資產總資產周轉率＝銷售收入247。資產負債速動比率　速動比率＝（流動資產－存貨）247。平均應收賬款　　應收賬款周轉天數(shù)＝360247。利息費用　　長期債務與營運資金比率＝長期負債247。（年度股份總數(shù)－年度末優(yōu)先股數(shù)）市盈率　　市盈率（倍數(shù)）＝普通股每股市價247。每股凈資產（三）現(xiàn)金流量分析流動性分析（1）現(xiàn)金到期債務比　　　現(xiàn)金到期債務比＝經營現(xiàn)金流量凈額247。每股現(xiàn)金股利第三章　財務預測與計劃一、財務預測的步驟銷售預測財務預測的起點是銷售預測。這種增長狀態(tài)，可稱之為平衡增長。償債基金　　A＝s 式中是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（,i,n）?！＝A（P/A，i，m+n） P=A（P/A，i，m） P= P P（八）永續(xù)年金　P＝A二、債券估價（一）債券估價的基本模型　　　PV＝++………+　 式中：PV－債券價值　　　　　　I－每年的利息　　　　　　M－到期的本金　　i－貼現(xiàn)率　 n－債券到期前的年數(shù)（二）債券價值與利息支付頻率　純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付（F）的債券。（二）零成長股票的價值　　　P＝D247。樣本，就是這種從總體中抽取部分個體的過程稱為“抽樣”，所抽得部分稱為“樣本”式中：n表示樣本容量（個數(shù)），n1稱為自由度。相關系數(shù)　　　相關系數(shù)（r）＝（三）資本資產定價模型　系統(tǒng)風險的度量（貝他系數(shù)）　　　β＝＝＝r（）　式中：COV（K，K）－是第J種證券的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差；　　　?。袌鼋M合的標準差；　　　?。贘種證券的標準差；　　　r－第J種證券的收益與市場組合收益之間的相關系數(shù)。再用內插法來改善?！　　　　№椖恳蟮氖找媛剩綗o風險報酬率+項目的β（市場平均報酬率－無風險報酬率）（二）企業(yè)資本成本作為項目折現(xiàn)率的條件　　　使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率，應具備兩個條件：一是項目的風險與企業(yè)當前資產的平均風險相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本為新項目籌資。轉換公式如下：　在不考慮所得稅的情況下：　　?。健≡诳紤]所得稅的情況下：　　?。健「鶕?jù)可以計算出股東要求的收益率，作為股權現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。信用政策包括：信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策。（三）訂貨提前期　　　再訂貨點R＝L二、應付賬款的成本　　放棄現(xiàn)金折扣成本＝三、短期借款的信用條件　信貸限額　　　是銀行對借款人規(guī)定的無擔保貸款的最高額。（二）含有手續(xù)費的稅前債務成本　　　　P（1F）＝求使該式成立的K（債務成本）　　　　　式中：F－發(fā)行費用占債務發(fā)行價格的百分比。四、加權平均資本成本　　　　　K＝　　　式中：K－加權平均資本成本；　　　　　　K－第j種個別資本成本；　　　　　　W－第j種個別資本占全部資本的比重（權數(shù)）?！。?）股權現(xiàn)金流量模型　　　　股權價值＝　　　股權現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權人支付后剩余的部分?！〈_定預測期間　（1）預測的基期　　基期是指作為預測基礎的時期，它通常是預測工作的上一個年度。?。?）預計財務費用　　　　財務費用＝短期借款短期利率+長期借款長期利率　（5）預計股利和年末未分配利潤　　　　利潤總額＝主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本營業(yè)和管理費用折舊費財務費用　　　　凈利＝利潤總額－所得稅　　　　股利＝本年凈利－內部籌資　　　　年末未分配利潤＝年初未分配利潤+本年凈利潤股利　　　　年末股東權益＝股本+年末未分配利潤　　　　有息負債及股東權益＝有息負債+股東權益　　預計現(xiàn)金流量　　在忽略非營業(yè)損益、非營業(yè)資產和非營業(yè)現(xiàn)金流量的情況下，企業(yè)的營業(yè)價值等于企業(yè)總價值，營業(yè)資產等于投資資產，自由現(xiàn)金流量等于實體現(xiàn)金流量。估計期初投資資本價值時，可供選擇的方案有三個：賬面價值、重置價值或可變現(xiàn)價值。　市價/凈資產比率模型?。?）基本模型　　　　市凈率＝市價/凈資產　　　　股權價值＝可比企業(yè)平均市凈率目標企業(yè)凈資產?。?）市凈率的驅動因素　　　　本期市凈率＝　　驅動市凈率的因素有權益報酬率、股利支付率、增長率和風險?！⌒拚氖袃r比率?。?）修正市盈率　　　在影響市盈率的驅動因素中，關鍵變量是