【正文】 經(jīng)常賬戶的融資來源： CAB + ? F + ?RES = 0 (18’) 經(jīng)常賬戶逆差引發(fā)的政策問題。 旨在改變 CAB的政策，也將影響國內(nèi)儲(chǔ)蓄、投資與政府支出行為 。 私人部門向國內(nèi)銀行系統(tǒng)借貸為：存款性公司對(duì)私人部門的凈債權(quán) ?NDCp， 被私人部門的資金流出抵沖：包括借給存款性公司的資金 ?M2（廣義貨幣 M2增量）， 及政府部門向私人部門的 借款 NB : Fp = FDIp + NFBp + ?NDCp – (?M2 + NB) (9) Sp – Ip + FDIp + NFBp + ?NDCp – (?M2 + NB)=0 (10) 可了解私人部門與境內(nèi)外其他部門間的相互影響。 IIP的 內(nèi)容與國際收支平衡表中的金融賬戶和儲(chǔ)備資產(chǎn)賬戶一致。 MA對(duì)居民（包括對(duì)居民銀行）的外幣債權(quán)不屬于儲(chǔ)備資產(chǎn)。 從居民的資產(chǎn)方角度出發(fā)，居民對(duì)非居民發(fā)生的證券投資以及居民對(duì)非居民減少的證券投資，分別記錄在居民證券投資資產(chǎn)項(xiàng)下的借方和貸方。 按工具、部門和期限細(xì)分，主要包括： – 直接投資 ? 股本、再投資收益、其它資本 – 證券投資 ? 股票、債券、貨幣市場工具 – 金融衍生品及員工股票期權(quán) ? 此包括在證券投資 /債務(wù)證券項(xiàng)下 – 其它投資 – 儲(chǔ)備資產(chǎn) 34 （ direct investment） (a)股本投資，可采用現(xiàn)金形式，但多是以機(jī)器設(shè)備或無形資產(chǎn)作價(jià)，形成直接投資者在直接投資企業(yè)的股份。后者記錄在重估價(jià)而非資本轉(zhuǎn)移賬戶中。 而資本轉(zhuǎn)移不影響可支配收入；因此，記錄在資本賬戶中。 交換是提供具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的物品來換取相應(yīng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的物品。 （ e） 保險(xiǎn)、標(biāo)準(zhǔn)化保證和養(yǎng)老金投保人的投資收入。當(dāng)機(jī)構(gòu)單位向非居民的生產(chǎn)過程貢獻(xiàn)勞動(dòng)、提供金融資產(chǎn)、出租自然資源，居民將獲得初次收入。 ?來料加工（ exports of goods under merchanting），為居民從非居民購買貨物并隨后將其出售給另一非居民，貨物不出現(xiàn)在居民所在國。重點(diǎn)是顯示居民與非居民之間的商品和服務(wù)的交換。經(jīng)常交易項(xiàng)下有：貨物和服務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移；資本交易項(xiàng)下有：資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的獲得或出讓。 按 . (離岸價(jià)格 ) 統(tǒng)計(jì)進(jìn)出口 ? 不包括國境以外的運(yùn)輸成本 16 ? 四、國際收支統(tǒng)計(jì)中的分類 （一）交易者分類 主要是對(duì)與非居民發(fā)生交易的居民機(jī)構(gòu)單位進(jìn)行分類。 （ c）由 (b)，經(jīng)常賬戶與資本賬戶余額之和等于金融賬戶余額，此余額稱為凈貸出 /凈借入（ lending/ borrowing）。儲(chǔ)備資產(chǎn)是指貨幣當(dāng)局隨時(shí)可利用并控制的外部資產(chǎn)，是貨幣當(dāng)局對(duì)非居民的金融債權(quán)。換言之，金融賬戶度量了對(duì)非居民的凈貸出或凈借入是如何融資的。 國際投資頭寸表是反映居民與非居民之間發(fā)生的金融資產(chǎn)與負(fù)債的存量賬戶，主要反映居民對(duì)非居民的債權(quán)、債務(wù)、貨幣黃金和 SDRs，與國際收支平衡表中金融交易和儲(chǔ)備資產(chǎn)賬戶的流量核算相對(duì)應(yīng)。 BPM是各國進(jìn)行國際收支統(tǒng)計(jì)的指導(dǎo)性框架，也是各國分析判斷國際經(jīng)濟(jì)地位和表現(xiàn)的基本數(shù)據(jù)參考。 國際收支賬戶提供了用于分析一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的綜合框架，包括其在國際經(jīng)濟(jì)體系中的表現(xiàn)、匯率政策、儲(chǔ)備管理及外部脆弱性等。 ? 金融賬戶，主要記錄包括金融資產(chǎn)和負(fù)債的收買和放棄，主要包括直接投資、證券投資和其他投資。 經(jīng)常賬戶與本期的資源流量有關(guān)，積累賬戶則涉及資產(chǎn)和負(fù)債的提供與融資（這些項(xiàng)目對(duì)未來時(shí)期產(chǎn)生影響）。 凈誤差與遺漏若為 +，顯示大體趨勢是： （ a）經(jīng)常項(xiàng)目和資本賬戶的貸方的值太低；及 /或 （ b）經(jīng)常項(xiàng)目和資本賬戶的借方的值過高；及 /或 （ c）金融賬戶中資產(chǎn)的凈增加值過高；及 /或 （ d）金融賬戶中負(fù)債的凈增加值過低； 其規(guī)模和趨勢，可為分析外部經(jīng)濟(jì)狀況提供有用的信息，有助于分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑或誤報(bào)問題，也可以參照估測國際游資的流動(dòng) 的 規(guī)模。 14 就資產(chǎn)（實(shí)際資產(chǎn)和金融資產(chǎn)）而言，借計(jì)（ ）表明持有的增加 ,貸計(jì)（ +）表明持有的減少 – 進(jìn)口商品和服務(wù)：借計(jì) () – 出口商品和服務(wù) ： 貸計(jì) (+)； – 金融資產(chǎn)的增加：借計(jì) () – 金融資產(chǎn)的減少：貸計(jì) (+)； – 負(fù)債的減少：借計(jì) () – 負(fù)債的增加：貸計(jì) (+)； – 轉(zhuǎn)移 : 借計(jì) () 為居民發(fā)生的向非居民的轉(zhuǎn)移 貸計(jì) (+) 為居民接受的來自非居民的轉(zhuǎn)移； 15 （二）記錄時(shí)間和計(jì)價(jià)原則 推薦遵循權(quán)則發(fā)生制的原則（ the accrual basis），按照交易發(fā)生、改變、轉(zhuǎn)換、轉(zhuǎn)移和消失時(shí)的實(shí)際交易價(jià)格，在交易雙方同時(shí)計(jì)價(jià)。 17 （二）交易分類 詳細(xì)的國際收支統(tǒng)計(jì)中的交易有多級(jí)分類。 18 第二節(jié) 國際收支賬戶核算 – 經(jīng)常賬戶 ? 貨物和服務(wù)賬戶 ? 初次收入賬戶 ? 二次收入賬戶 – 資本賬戶 ? 非生產(chǎn)性、非金融資產(chǎn)的收買和放棄 ? 資本轉(zhuǎn)移 – 金融賬戶 ? 直接投資 ? 證券投資 ? 金融衍生品及員工股票期權(quán) ? 其他投資 ? 儲(chǔ)備資產(chǎn) 19 ? 一、經(jīng)常賬戶的核算 經(jīng)常賬戶顯示居民與非居民之間的貨物和服務(wù)、初次收入和二次收入等經(jīng)濟(jì)交易。若未進(jìn)入領(lǐng)土，則為來料加工。 單列此項(xiàng)是由于黃金在金融市場上的獨(dú)特作用。 （ b）分紅（ dividends and withdrawals from ine of quasicorporations）。 初次收入與二次收入之區(qū)別： 前者反映的是勞動(dòng)、資金和自然資源交由非居民使用的回報(bào)； 后者反映的是通過經(jīng)常轉(zhuǎn)移（例如由政府或慈善組織所進(jìn)行的）對(duì)收入的進(jìn)一步再分配。經(jīng)常轉(zhuǎn)移只改變接受轉(zhuǎn)移一方的可支配收入水平和消費(fèi)水平，不改變接受轉(zhuǎn)移一方的資產(chǎn)水平。 非生產(chǎn)性、非金融資產(chǎn)包括： （ a）自然資源； （ b）合同、租約和許可證； （ c）市場營銷資產(chǎn)（商譽(yù)）（ marketing assets (and goodwill)）； 30 （二）資本轉(zhuǎn)移 當(dāng)轉(zhuǎn)移無收取費(fèi)用，如果有：（ a）非金