【正文】 在資產(chǎn)不斷擴(kuò)大的同時,萬科依然崇尚高周轉(zhuǎn)模式,以提高資產(chǎn)的運(yùn)營效率,從而提高年回報率。有關(guān)專家指出,以自住需求為主的小戶型市場仍將是2013年房地產(chǎn)市場的主要特征。堅持快速周轉(zhuǎn)和較少的土地儲備。%,比年初下降22. 4個百分點,處于行業(yè)低端?，F(xiàn)金流量表是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報表。但萬科企業(yè)的速動比率都遠(yuǎn)低于1,且從09年到11年速動比率亦呈遞減趨勢,說明企業(yè)的短期償債能力在變?nèi)?因此公司的經(jīng)營面臨一定的風(fēng)險。綜上分析,萬科內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金能力強(qiáng),現(xiàn)金流質(zhì)量高。5,000,CX}0.(X3 4,CKX),OOaOO i □ = 銷德收入趨勢3,000, CX)0.(X) : 2,CX}0,(X) : i,(X)0,m0XK)丨!) t p 2008年 2009年 2010 年 2011 年圖31萬科近四年銷售收入趨勢圖凈利潤趨勢1,400, (X) —1,200,000. CO1,000, (X)0008CX),00CX00 □....... 600,(X)0CX) 凈利潤趨勢4oaooacx)200,( ,2008 年 2009 年 2010 年 201 _1 年圖32萬科近四年凈利潤趨勢圖由圖三和圖四可知最近四年萬科的銷售收入和凈利潤快速穩(wěn)定增長,盡管業(yè)績增長27 3萬科企業(yè)股份有限公司的財務(wù)報表分析研究 表32資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表 20111231 20101231 20091231^ 余額(萬元) 百分余額(萬元) 百分余額(萬元) 百分比(%) 比(《 比(%)稱貨幣 3423951 3781693 2300192 資金 應(yīng)收 2974581 1692377 713,19 賬款 存貨 20833549 70. 3 13333345 9008529 流動 282,646,65 20552073 13032327 資產(chǎn) 非流 1356179 1011682 728528 動資資產(chǎn) 296,208,44 21563755 13760855總計 項 H 20111231 20101231 變動幅度 資產(chǎn)總額 29620844 21563755 37. 36% 存貨 20833549 13333345 56. 25% 貨幣資金 3423951 3781693 %應(yīng)收賬款 2974581 1692377 75. 76% %,%,%,流動資產(chǎn)比例很高,資產(chǎn)增值主要依賴于流動資產(chǎn)的增加,資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)。應(yīng)付賬款增加是由于工程量的增加。其報表功用除了企業(yè)內(nèi)部除錯、經(jīng)營方向、防止/端外,也可讓所有閱讀者于最短時間了解企業(yè)經(jīng)營狀況。房地產(chǎn)業(yè)也不再定位為國家經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),這會導(dǎo)致針對房地產(chǎn)業(yè)的傾斜政策作出不利調(diào)整。一旦美元走強(qiáng),那么人民幣將被迫P!乏值,大量的房地產(chǎn)公司將因無力還款而倒閉,這對于萬科這樣的大的房地產(chǎn)公司來說也是進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率的絕佳機(jī)會。③重視顧客和文化建設(shè),但對員工關(guān)注不夠,員工滿意度不是很高。:,在上海成立第二個中心。萬科強(qiáng)大的競爭力不僅體現(xiàn)在其強(qiáng)大的銷售規(guī)模和跨區(qū)域運(yùn)營能力,還體現(xiàn)在其穩(wěn)健的商業(yè)模式、完善的公司治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)大的融資能力以及快速應(yīng)變的營銷策略等。品牌就是企業(yè)的核心競爭力,品牌就是生產(chǎn)力,品牌就是財富。伴隨著生活水平的不斷提高,國人的消費(fèi)觀念也發(fā)生了重大變化,自古以來對家的向往和依賴更是直接轉(zhuǎn)化為對住房提出了更高的要求。然而不幸的是,2008年爆發(fā)的全球范圍的金融危機(jī)改變了中國政府的政策思路。面對更加嚴(yán)厲的“限購”政策,它快速反應(yīng),積極定價,迅速回籠資金,再度輕松突破千億,穩(wěn)坐房企第一把交椅。公司創(chuàng)立的萬客會是住宅行業(yè)的第一個客戶關(guān)系組織。堅持快速銷售、合理定價,要求各地下屬公司樓盤推出后當(dāng)月銷售率達(dá)到60%以上。 3萬科企業(yè)股份有限公司的財務(wù)報表分析研究3. 1. 1萬科簡介 萬科企業(yè)股份有限公司(股票代碼:000002),英文名稱為:CHINA VANKE CO.,LTD.縮寫為VANKE”,是王石于1984年5月創(chuàng)立,總部位于中國深圳,經(jīng)過幾十年的高速發(fā)展,業(yè)務(wù)范圍覆蓋到珠三角、長三角、環(huán)勸海三大城市經(jīng)濟(jì)圈以及中西部地區(qū),共計53個大中城市,當(dāng)之無愧成長為目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。(2)分析人員的風(fēng)險觀念各不相同。(3)企業(yè)所提供的報表數(shù)據(jù)是由會計人員編制的,有些數(shù)據(jù)需要結(jié)合會計人員的職業(yè)判斷來確定,受會計人員主觀因素的影響較大,使得披露的相關(guān)數(shù)據(jù)存在一定的誤差,未必能反映最真實的情況。 杜邦分析體系雖然在實務(wù)中被廣泛使用,但仍然存在某些不足: (1)杜邦分析法側(cè)重于對企業(yè)財務(wù)方面的評價,分析所依據(jù)的資料主要來源于報表數(shù)據(jù),對于未能在報表中反映的而在實際中對企業(yè)的長期競爭力影響很大的一些因素,如人才、創(chuàng)新等,卻未能加以考慮和分析,不能全面反映企業(yè)真實的經(jīng)營狀況。 銷售凈利率的高低,主要受銷售收入和銷售成本兩方面因素的影響。兩個指標(biāo)相輔相成,通常呈反方向變化,應(yīng)綜合起來進(jìn)行考慮,單獨考慮銷售凈利率的高低無法真正判斷出企業(yè)業(yè)績的好壞,應(yīng)把它與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相聯(lián)系。 (2)由于該方法的特殊計算方法,當(dāng)某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時,會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。 ( 3)確定驅(qū)動因素的替代順序,即根據(jù)各驅(qū)動因素的重要性進(jìn)行排序。 比較分析法,是將同一企業(yè)不同時期的財務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財務(wù)狀況進(jìn)行比較,從而揭示企業(yè)財務(wù)狀況存在差異的分析方法,是最基本的財務(wù)報表分析方法,沒有研究對象之間的比較,分析就無從談起。如流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等。這一方法克服了前三種方法的缺陷,結(jié)合幾個或多個側(cè)面的分析,立足于企業(yè)財務(wù)會計報告等會計資料,將各項單獨的財務(wù)指標(biāo)統(tǒng)一起來,全面、綜合、系統(tǒng)地剖析企業(yè)整體的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。所謂對比指標(biāo)之間的可比性是指相互比較的指標(biāo),必須在指標(biāo)內(nèi)容、計價基礎(chǔ)、計算口徑、時間長度等方面保持高度的一致性。⑤研究各個部分及其相互之間的聯(lián)系,發(fā)現(xiàn)問題。④可比性原則。因此,要正確理解財務(wù)報表分析,我們需要關(guān)注以下兩點:(1)財務(wù)報表分析中所使用的數(shù)據(jù)大都來源于公司公開披露的財務(wù)報表,財務(wù)報表是財務(wù)分析的起點和前提。2財務(wù)報表分析相關(guān)理論 本部分主要分析和闡述了財務(wù)報表分析的定義、財務(wù)報表分析的原則、步驟和作用、財務(wù)報表分析的常用方法和綜合分析方法、財務(wù)報表分析的局限性等內(nèi)容。另外,在重點采用公司財務(wù)年報的同時,本論文也參考了相關(guān)網(wǎng)絡(luò)信息,如中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站、深圳證券交易所網(wǎng)站、新浪財經(jīng)、騰訊財經(jīng)、和訊網(wǎng)等各大財經(jīng)網(wǎng)站,通過上述網(wǎng)站檢索到的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)、行業(yè)報告以及研究報告作為本論文的補(bǔ)充說明。1. 3. 1研究思路合理的研究方法對于研究的科學(xué)與否至關(guān)重要,本文主要釆取查閱資料法、案例分析法、圖表分析法等一些基本的研究方法展開分析?！碑?dāng)前雖然各種新觀點新理論層出不窮,但財務(wù)管理的基本理論如內(nèi)部控制、財務(wù)分析原理、平衡原理等仍基本保持一致。之后一些銀行根據(jù)其實際工作經(jīng)驗提出將流動比率、速動比率等一些財務(wù)分析指標(biāo)作為判斷借貸的主要依據(jù)。從一個財務(wù)報表外部使用者的角度,以上市公司“中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通訊股份有限公司”對外披露的財務(wù)報表和 年度審計報告為分析對象,依據(jù)財務(wù)報表分析 相關(guān)理論,選取聯(lián)通最近三年的財務(wù)報表,從整個網(wǎng)絡(luò)通訊行業(yè)的角度對萬科的基本情況和戰(zhàn)略進(jìn)行分析,并逐次對聯(lián)通的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表進(jìn)行趨勢分析和結(jié)構(gòu)分析,對相關(guān)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了分析,結(jié)合杜邦分析法來了解和分析公司真實的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量?！ㄟ@是Warren E. Buffett站在投資者的立場和角度向世人闡明對財務(wù)報表進(jìn)行適當(dāng)分析和解讀的重要性。通過閱讀相關(guān)的理論資料,搭建和確定了本文的財務(wù)報表分析理論框架,通過對中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通訊股份有限公司近三年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行具體的分析,以此得出相關(guān)的結(jié)論。2014年中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通訊股份有限公司綜合財務(wù)分析 摘要 進(jìn)入二十一世紀(jì)以來,人類社會在不斷的進(jìn)步,會計一這門古老的“商業(yè)語言”也跟隨時代的發(fā)展不斷的前進(jìn)和完善,而財務(wù)報表作為這門“商業(yè)語言”的重要載體,更是連續(xù)、系統(tǒng)、綜合、全面地反映了不同會計主體的各項經(jīng)濟(jì)往來,財務(wù)報表分析也越來越被更多不同的利益相關(guān)者所關(guān)注和研究,在現(xiàn)代社會中扮演著越來越重要的角色。關(guān)鍵詞:綜合財務(wù)分析。另外,不僅對于投資者,其他利益相關(guān)者如債權(quán)人、政府、稅務(wù)機(jī)關(guān)、社會公眾,特別是會計主體的實際經(jīng)營管理者等在作出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策時都需要深入分析企業(yè)的財務(wù)報表。根據(jù)上述戰(zhàn)略分析和財務(wù)分析,綜合評價該公司的經(jīng)營管理,指出該公司存在的一些問題,并提出相應(yīng)的建議,供經(jīng)營管理者決策參考。隨著時間的推移,企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境急劇變化、信息紛繁復(fù)雜,各種經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)活動如雨后春 般涌現(xiàn),財務(wù)報表分析不再只是金融分析人員分析企業(yè)償債能力以決定是否發(fā)放貸款的手段,更是發(fā)展成為判斷風(fēng)險和盈利狀況的重要投資決策手段,被廣大投資者所親睞,并得到廣泛運(yùn)用。而在我國大陸地區(qū),財務(wù)報表的分析工作則起步較晚,直到20世紀(jì)初期才開始出現(xiàn),這一時期的財務(wù)報表分析也比較簡年,分析對象比較單一,主要將分析的重點放在企業(yè)的經(jīng)營績效和償債能力上,很少涉及對財務(wù)數(shù)據(jù)的全面分析。筆者主要通過書籍、網(wǎng)絡(luò)、期刊等方式查閱了大量的相關(guān)資料以完成整個研究工作,在整個論文寫作過程中,始終堅持理論聯(lián)系實際的原則來研究和解決實際問題。本篇論文的研究內(nèi)容主要包括以下四個部分:第1章,緒論。 根據(jù)2006年新發(fā)布的會計準(zhǔn)則的規(guī)定:企業(yè)財務(wù)報表是企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定H期的財務(wù)狀況以及一定期間的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等會計信息的文件,主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表及附注等。(2)財務(wù)報表分析是一個透過現(xiàn)象認(rèn)識到本質(zhì)的過程,我們需要細(xì)化研究對象,找出各個部分的特質(zhì)和彼此之間的聯(lián)系,正確認(rèn)識研究對象。注重分析對象的可比性,既包括不同時期的可比性,也包括不同企業(yè)的可比性。⑥加以研究,得出結(jié)論,提供相關(guān)建議,撰寫分析報告。如果是企業(yè)之間進(jìn)行同類指標(biāo)比較,還要注意企業(yè)之間的可比性。傳統(tǒng)的綜合分析方法有沃爾比重評分法與杜邦財務(wù)分析體系。(2)營運(yùn)能力比率,即企業(yè)運(yùn)用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力,揭示了企業(yè)資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)的情況,反映了企業(yè)對經(jīng)濟(jì)資源的管理和運(yùn)用效率。 比較分析的作用主要表現(xiàn)在:通過比較分析,可以發(fā)現(xiàn)差距,找出產(chǎn)生差異的原因,進(jìn)一步判定企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。 (4 )按順序計算各驅(qū)動因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異對財務(wù)指標(biāo)的影響。2. 3. 2杜邦分析法杜邦分析法(DuPont Analysis)是由美國杜邦(DUPONT)公司于二十世紀(jì)二十年代首創(chuàng)的財務(wù)報表綜合分析方法。真正重要的是兩者共同作用所得到的總資產(chǎn)凈利率,總資產(chǎn)凈利率可以反映管理者運(yùn)用受托資產(chǎn)賺取盈利的業(yè)績,是最重要的盈利能力。因此,要提高銷售凈利率,必須雙管齊下,開源節(jié)流。 (2)杜邦分析法主要是依據(jù)幾種財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系進(jìn)行分析,而這些指標(biāo)結(jié)果具有短期性,有可能助長管理者的功利心理,滋生一些短期行為,忽略企業(yè)的長期發(fā)展,不利于企業(yè)的長期發(fā)展,并不能真正實現(xiàn)股東財富最大化的目標(biāo)。2. 4. 2財務(wù)報表的可靠性問題只有根據(jù)符合規(guī)范的、可靠的財務(wù)報表,才能得出正確的分析結(jié)論。不同分析人員對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識往往各有差異,因此即使在對待同一指標(biāo)高低的看法時也必然存在差異,有人比較激進(jìn),認(rèn)為只有高風(fēng)險才有高收益,有人則相對保守,傾向于公司的穩(wěn)健經(jīng)營。近三年來,年均住宅銷售規(guī)模在6萬套以上,2011年公司實現(xiàn)銷售面積1075萬平米,銷售金額1215億元,2012年銷售額超過1400億,這個數(shù)字,大約相當(dāng)于美國四大住宅公司高峰時的總和,//科的銷售規(guī)模多年來持續(xù)居全球同行業(yè)首位。同時,公司堅持規(guī)范經(jīng)營,不追求高利潤率,過去2005年以來公司累計納稅額超過500億元,且每年的納稅額均高于凈利潤。同時也是國內(nèi)第一家聘請第三方機(jī)構(gòu),每年進(jìn)行全方位客戶滿意度調(diào)查的住宅企業(yè)。不管旺市、淡市,超過250個樓盤同期運(yùn)作,頂著全球最