【正文】 與其相配套的四個(gè)管理辦法《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》、《期貨從業(yè)人員管理辦法》也于1999年9月1日正式實(shí)施。第十五章 期貨市場的管理與法規(guī)第一節(jié) 我國期貨市場的管理體制一、我國期貨市場監(jiān)管體制發(fā)展過程在我國，由于期貨市場存在時(shí)間短，并且伴隨著我國由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡的特殊歷史時(shí)期，在管理體制的形成與發(fā)展上，既借鑒了國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，又考慮我國的特殊背景，從而形成了有自己特色的期貨市場監(jiān)管體制。（四） 市場機(jī)制不健全期貨市場的運(yùn)作中由于管理法規(guī)和機(jī)制不健全等原因，可能產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)等。 不可控風(fēng)險(xiǎn)不可控風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與形成不能由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者所控制的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)來自于期貨市場之外，對期貨市場的相關(guān)主體可能產(chǎn)生影響，一類是宏觀環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)是通過影響商品供求關(guān)系進(jìn)而影響相關(guān)期貨品種的價(jià)格而產(chǎn)生的。四、技術(shù)分析法的種類（一） 圖形分析（二） 成交量分析（三） 移動(dòng)平均線分析（四） 各種技術(shù)指標(biāo)分析第十三章 期貨市場投資理念一、正確認(rèn)識期貨市場與期貨投資 期貨市場不是賭場，而是市場經(jīng)濟(jì)體系不可或缺的重要組成部分，具有不可替代的經(jīng)濟(jì)功能； 期貨投資可以使你暴富，也可以使你大賠，期貨市場是最大的資本家工具，一切全在自己把握； 期貨市場與期貨投資與你的生活聯(lián)系將日益緊密。九、跨市套利跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對沖在手的合約獲利。5月13日價(jià)格跌至2300元/噸，于是買進(jìn)平倉了結(jié)交易，他獲得的價(jià)差利潤為（2400—2300）*40*10=4萬元，盈利率為（4247。四、投機(jī)的方法 低買高賣或高賣低買。六、套期保值的類型及運(yùn)用套期保值有兩種基本類型，即買入套期保值和賣出套期保值。二、持倉費(fèi)及變化情況持倉費(fèi)指的是為擁有或保留某種商品、有價(jià)證券等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。實(shí)物交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。結(jié)算包括交易所對會(huì)員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員對其客戶的結(jié)算，其結(jié)算結(jié)果將被計(jì)入客戶保證金帳戶。開盤集合競價(jià)中的未成交申報(bào)單自動(dòng)參與開市后競價(jià)交易。下單方式 書面下單 電話下單 網(wǎng)上下單第三節(jié) 競價(jià)與成交回報(bào)一、競價(jià)方式期貨合約價(jià)格的形成方式主要有：公開喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。單位開戶應(yīng)該提供《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》影印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系電話、單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書面材料、法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書面授權(quán)書，由法人代表在合同上簽字并加蓋單位公章。另一種稱為技術(shù)分析，它不是根據(jù)商品的供應(yīng)量和需求量及其背后種種因素變化來預(yù)測價(jià)格走勢，而是根據(jù)期貨市場行為來預(yù)測價(jià)格走勢?！?經(jīng)紀(jì)商接到客戶發(fā)出的指令，通過以下方式將客戶的指令傳到交易所（1）通過經(jīng)紀(jì)商的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)將指令傳輸?shù)浇灰姿挠?jì)算機(jī)系統(tǒng)；（2）用電話或其它方法盡快通知經(jīng)紀(jì)商在交易所內(nèi)的出市代表，出市代表將收到的客戶指令立即輸入計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)。（2）豐收或欠收的情況影響。（4）合成膠的生產(chǎn)和消費(fèi)情況。天然橡膠生產(chǎn)于泰國、印尼、馬來西亞、中國、印度、斯里蘭卡等少數(shù)亞洲國家和尼日利亞等少數(shù)非洲國家。（3）進(jìn)口量的影響。3％最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期合約交割月份的16日至20日（遇法定節(jié)假日順延）交割等級標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰極銅，符合國標(biāo)GB/T4671997標(biāo)準(zhǔn)的陰極銅交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫交易保證金合約價(jià)值的5％交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交割方式實(shí)物交割四、鋁（上海）鋁是一種輕金屬，被世人稱為第二金屬，其產(chǎn)量及消費(fèi)僅次于鋼鐵。智利銅礦產(chǎn)量世界第一，占31％。我國豆粕市場的特點(diǎn)是北方生產(chǎn)，南方消費(fèi)，東北三省是我國主要豆粕生產(chǎn)地。（4）國家糧油政策的影響。世界上主要生產(chǎn)國為美國、巴西、阿根廷、中國。 道1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）率先推出外匯期貨合約。四、能源期貨能源期貨始于1978年，產(chǎn)生較晚，但發(fā)展很快。國際商品期貨交易的品種隨期貨交易發(fā)展而不斷變化，交易品種不斷增加。期貨交易所：是一個(gè)非盈利性會(huì)員制組織，只提供期貨交易的場所，本身并不參與買賣，也不參與價(jià)格的決定。貨價(jià)或匯率的不利變動(dòng)都會(huì)帶來不必要的損失。套期保值者主要是利用期貨交易來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到減少成本，穩(wěn)定利潤的目的，在時(shí)機(jī)較好時(shí)也會(huì)利用實(shí)物商品買賣作為“后盾”進(jìn)行投資獲利。千百萬買家和賣家，包括生產(chǎn)者、經(jīng)營者、加工者、進(jìn)出口商和投機(jī)者等，通過經(jīng)紀(jì)人集聚在期貨交易所內(nèi)以公開競價(jià)方式，根據(jù)各自的生產(chǎn)成本，預(yù)期利潤以及對有關(guān)商品供需變化和價(jià)格走勢的預(yù)測，報(bào)出他們的理想價(jià)格，并隨時(shí)加以廣泛傳播，從而使商品交易所每天競爭出的結(jié)算價(jià)格成為世界商品交易的成交價(jià)格基礎(chǔ)。期貨交易是這些方法發(fā)展成熟后的產(chǎn)物，也是它們的代表。合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流通性，使采用對沖方式了結(jié)義務(wù)十分方便，因此交易者可以頻繁地進(jìn)行交易，創(chuàng)造了許多盈利機(jī)會(huì)。期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場交易。期貨交易的主要目的在于轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利潤風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等，或獵取風(fēng)險(xiǎn)利潤，因此在交易中進(jìn)行實(shí)物交割的數(shù)量很少，通常僅占交易量的1—2%。期貨交易是從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易發(fā)展而來的。場外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理?！锫募s問題：所有期貨交易都通過期貨結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，且結(jié)算所成為任何一個(gè)買者或賣者的交易對方，為每筆交易擔(dān)保。商品市場的發(fā)育需要分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，因此成熟的市場經(jīng)濟(jì)常以期貨市場與現(xiàn)貨市場相伴相生為標(biāo)志。金融工具持有者通過參考金融期貨市場的成交價(jià)格，可以形成對金融工具的合理預(yù)期，進(jìn)而有計(jì)劃地安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營決策，從而有助于減少信息搜集成本，提高交易效率，實(shí)現(xiàn)公平合理、機(jī)會(huì)均等的競爭。風(fēng)險(xiǎn)投資者則主要利用期貨交易作為一種類似股票的投資手段，以追求高利潤。雖然在國際貿(mào)易中制定了許多回避風(fēng)險(xiǎn)的措施，如離岸價(jià)，到岸價(jià)等。它的作用僅在于提供便利的期貨交易設(shè)施，制定并執(zhí)行確保期貨交易順利進(jìn)行的法規(guī)和條例，搜集各類經(jīng)濟(jì)消息并公布市場信息等，只有交易所會(huì)員才能進(jìn)場交易。從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨，發(fā)展到經(jīng)濟(jì)作物、畜產(chǎn)品、有色金屬和能源等大宗初級產(chǎn)品。能源期貨包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然氣等多個(gè)品種，其中原油期貨合約最為活躍。外匯期貨的推出主要是為了規(guī)避布雷頓森林體系崩潰后巨大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。瓊斯價(jià)格指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)美國約占48％。（5）玉米、小麥等期貨價(jià)格的影響；這幾種物品有一定的替代性。影響豆粕價(jià)格地主要因素：（1）豆粕供給及需求因素。其次為美國，我國的銅資源比較匱乏，銅產(chǎn)地主要在江西、湖北、甘肅等地。它重量輕、質(zhì)地堅(jiān)。（4）國際國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢，國際間戰(zhàn)爭等。我國主產(chǎn)于海南、云南、廣東、廣西和附件等地區(qū)。（5）自然因素：季節(jié)變動(dòng)和氣候變化。（3）進(jìn)口影響?！?每一筆交易由交易所的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則自動(dòng)撮合成交后，交易所將其所簽發(fā)的合約成交通知單通過經(jīng)紀(jì)商通知客戶?！?制定市場策略：市場策略主要由三個(gè)部分組成：選擇交易行為（買或賣），2選擇期貨種類和數(shù)量，選擇操作方式和時(shí)間?？蛻粼谂c期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同之后，應(yīng)該按規(guī)定繳納交易保證金，通過開戶培訓(xùn)和做好必要的技術(shù)和心理準(zhǔn)備后，便可進(jìn)行交易。（一） 公開喊價(jià)方式公開喊價(jià)方式又可分為兩種形式：連續(xù)競價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制。收盤集合競價(jià)前的未成交申報(bào)單繼續(xù)參與收盤集合競價(jià)。（二） 結(jié)算制度期貨交易所的結(jié)算實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債制度和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等。四、交割方式與交割結(jié)算價(jià)（一） 交割方式 集中性交割：即所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。正向市場中，期貨商品的價(jià)格等于現(xiàn)貨市場價(jià)格加上持倉費(fèi)，交割期限越遠(yuǎn)，商品儲(chǔ)存成本越高，則期貨價(jià)格越高，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額應(yīng)該是商品儲(chǔ)存者的收益，商品期貨持有成本所體現(xiàn)的實(shí)質(zhì)上是期貨價(jià)格形成的時(shí)間價(jià)值，這就是說，在不考慮其他影響因素的前提下，商品期貨價(jià)格中的持有成本是期貨合約時(shí)間長短的函數(shù)，持有期貨合約的時(shí)間越長，持有成本就越大，反之，則越小，到了交割月份，持有期貨合約的成本即持倉費(fèi)降至為零，期貨價(jià)格趨同于現(xiàn)貨價(jià)格。套期保值應(yīng)該大致遵循交易方向相反、商品種類相同，商品數(shù)量相等、月份相同或相近原則。只要認(rèn)為后市價(jià)格上漲就可買進(jìn)，待價(jià)格上升到一定價(jià)位后再賣出平倉，認(rèn)為后市價(jià)格下跌就可賣出，待價(jià)格下跌到一定價(jià)位后再買進(jìn)平倉。）*100%=%（忽略交易成本）。第十二章 期貨行情分析第一節(jié) 基本分析法一、基本分析法的概念基本分析法，是根據(jù)商品的估計(jì)產(chǎn)量、庫存量和預(yù)計(jì)需求量，即根據(jù)商品的供給和需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的種種因素來預(yù)測商品價(jià)格走勢的分析方法。二、期貨市場的魔力與陷阱以小博大一針見血“寧可一日無餐，不可一日無單”（上癮）人性的弱點(diǎn)——賭性期貨市場變幻無常三、期貨交易失敗的心理因素貪婪恐懼后悔從眾與逆反一朝被蛇咬，十年怕井繩四、樹立正確的期貨投資理念 建立一套自己的期貨投資分析體系 耐心——交易體系有效與否的關(guān)鍵所在 堅(jiān)持——指當(dāng)交易體系不能如愿運(yùn)行時(shí)，你仍然不懈地遵守你的交易體系 止損 不要急功近力，不要期望過高 管理好資金 確定合理的報(bào)酬——風(fēng)險(xiǎn)比（3：1） 分散投資，分段建倉 抓住機(jī)遇，果斷決策 永遠(yuǎn)抱著積極的心態(tài)第十四部分 期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)防范 第一節(jié) 期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的特征與成因一、期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的特征（一） 風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的存在具有客觀性，這種客觀性一方面體現(xiàn)了市場風(fēng)險(xiǎn)的共性；另一方面，期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的客觀性也來自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性。另一類是政策性風(fēng)險(xiǎn)，管理當(dāng)局根據(jù)期貨市場發(fā)展的特定階段通過制定、頒布、實(shí)施政策加強(qiáng)對期貨市場的宏觀管理。第二節(jié) 期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)防范與管理期貨市場風(fēng)險(xiǎn)防范與管理是期貨市場健康發(fā)展的基石，包括宏觀風(fēng)險(xiǎn)管理和微觀風(fēng)險(xiǎn)管理，微觀風(fēng)險(xiǎn)管理可細(xì)分為期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶三個(gè)方