【正文】 與其相配套的四個(gè)管理辦法《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》、《期貨從業(yè)人員管理辦法》也于1999年9月1日正式實(shí)施。第十五章 期貨市場(chǎng)的管理與法規(guī)第一節(jié) 我國(guó)期貨市場(chǎng)的管理體制一、我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管體制發(fā)展過(guò)程在我國(guó)，由于期貨市場(chǎng)存在時(shí)間短，并且伴隨著我國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的特殊歷史時(shí)期，在管理體制的形成與發(fā)展上，既借鑒了國(guó)外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，又考慮我國(guó)的特殊背景，從而形成了有自己特色的期貨市場(chǎng)監(jiān)管體制。（四） 市場(chǎng)機(jī)制不健全期貨市場(chǎng)的運(yùn)作中由于管理法規(guī)和機(jī)制不健全等原因，可能產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)等。 不可控風(fēng)險(xiǎn)不可控風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與形成不能由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者所控制的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于期貨市場(chǎng)之外，對(duì)期貨市場(chǎng)的相關(guān)主體可能產(chǎn)生影響，一類是宏觀環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)影響商品供求關(guān)系進(jìn)而影響相關(guān)期貨品種的價(jià)格而產(chǎn)生的。四、技術(shù)分析法的種類（一） 圖形分析（二） 成交量分析（三） 移動(dòng)平均線分析（四） 各種技術(shù)指標(biāo)分析第十三章 期貨市場(chǎng)投資理念一、正確認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)與期貨投資 期貨市場(chǎng)不是賭場(chǎng)，而是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系不可或缺的重要組成部分，具有不可替代的經(jīng)濟(jì)功能； 期貨投資可以使你暴富，也可以使你大賠，期貨市場(chǎng)是最大的資本家工具，一切全在自己把握； 期貨市場(chǎng)與期貨投資與你的生活聯(lián)系將日益緊密。九、跨市套利跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。5月13日價(jià)格跌至2300元/噸，于是買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)了結(jié)交易，他獲得的價(jià)差利潤(rùn)為（2400—2300）*40*10=4萬(wàn)元，盈利率為（4247。四、投機(jī)的方法 低買(mǎi)高賣(mài)或高賣(mài)低買(mǎi)。六、套期保值的類型及運(yùn)用套期保值有兩種基本類型，即買(mǎi)入套期保值和賣(mài)出套期保值。二、持倉(cāng)費(fèi)及變化情況持倉(cāng)費(fèi)指的是為擁有或保留某種商品、有價(jià)證券等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。實(shí)物交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。結(jié)算包括交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員對(duì)其客戶的結(jié)算，其結(jié)算結(jié)果將被計(jì)入客戶保證金帳戶。開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)中的未成交申報(bào)單自動(dòng)參與開(kāi)市后競(jìng)價(jià)交易。下單方式 書(shū)面下單 電話下單 網(wǎng)上下單第三節(jié) 競(jìng)價(jià)與成交回報(bào)一、競(jìng)價(jià)方式期貨合約價(jià)格的形成方式主要有：公開(kāi)喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。單位開(kāi)戶應(yīng)該提供《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》影印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系電話、單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書(shū)面材料、法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書(shū)面授權(quán)書(shū)，由法人代表在合同上簽字并加蓋單位公章。另一種稱為技術(shù)分析，它不是根據(jù)商品的供應(yīng)量和需求量及其背后種種因素變化來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，而是根據(jù)期貨市場(chǎng)行為來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)?！?經(jīng)紀(jì)商接到客戶發(fā)出的指令，通過(guò)以下方式將客戶的指令傳到交易所（1）通過(guò)經(jīng)紀(jì)商的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)將指令傳輸?shù)浇灰姿挠?jì)算機(jī)系統(tǒng)；（2）用電話或其它方法盡快通知經(jīng)紀(jì)商在交易所內(nèi)的出市代表，出市代表將收到的客戶指令立即輸入計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)。（2）豐收或欠收的情況影響。（4）合成膠的生產(chǎn)和消費(fèi)情況。天然橡膠生產(chǎn)于泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞、中國(guó)、印度、斯里蘭卡等少數(shù)亞洲國(guó)家和尼日利亞等少數(shù)非洲國(guó)家。（3）進(jìn)口量的影響。3％最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期合約交割月份的16日至20日（遇法定節(jié)假日順延）交割等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰極銅，符合國(guó)標(biāo)GB/T4671997標(biāo)準(zhǔn)的陰極銅交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交易保證金合約價(jià)值的5％交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交割方式實(shí)物交割四、鋁（上海）鋁是一種輕金屬，被世人稱為第二金屬，其產(chǎn)量及消費(fèi)僅次于鋼鐵。智利銅礦產(chǎn)量世界第一，占31％。我國(guó)豆粕市場(chǎng)的特點(diǎn)是北方生產(chǎn)，南方消費(fèi)，東北三省是我國(guó)主要豆粕生產(chǎn)地。（4）國(guó)家糧油政策的影響。世界上主要生產(chǎn)國(guó)為美國(guó)、巴西、阿根廷、中國(guó)。 道1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出外匯期貨合約。四、能源期貨能源期貨始于1978年，產(chǎn)生較晚，但發(fā)展很快。國(guó)際商品期貨交易的品種隨期貨交易發(fā)展而不斷變化，交易品種不斷增加。期貨交易所：是一個(gè)非盈利性會(huì)員制組織，只提供期貨交易的場(chǎng)所，本身并不參與買(mǎi)賣(mài)，也不參與價(jià)格的決定。貨價(jià)或匯率的不利變動(dòng)都會(huì)帶來(lái)不必要的損失。套期保值者主要是利用期貨交易來(lái)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到減少成本，穩(wěn)定利潤(rùn)的目的，在時(shí)機(jī)較好時(shí)也會(huì)利用實(shí)物商品買(mǎi)賣(mài)作為“后盾”進(jìn)行投資獲利。千百萬(wàn)買(mǎi)家和賣(mài)家，包括生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者、加工者、進(jìn)出口商和投機(jī)者等，通過(guò)經(jīng)紀(jì)人集聚在期貨交易所內(nèi)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式，根據(jù)各自的生產(chǎn)成本，預(yù)期利潤(rùn)以及對(duì)有關(guān)商品供需變化和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，報(bào)出他們的理想價(jià)格，并隨時(shí)加以廣泛傳播，從而使商品交易所每天競(jìng)爭(zhēng)出的結(jié)算價(jià)格成為世界商品交易的成交價(jià)格基礎(chǔ)。期貨交易是這些方法發(fā)展成熟后的產(chǎn)物，也是它們的代表。合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流通性，使采用對(duì)沖方式了結(jié)義務(wù)十分方便，因此交易者可以頻繁地進(jìn)行交易，創(chuàng)造了許多盈利機(jī)會(huì)。期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易。期貨交易的主要目的在于轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等，或獵取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，因此在交易中進(jìn)行實(shí)物交割的數(shù)量很少，通常僅占交易量的1—2%。期貨交易是從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易發(fā)展而來(lái)的。場(chǎng)外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理?！锫募s問(wèn)題：所有期貨交易都通過(guò)期貨結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，且結(jié)算所成為任何一個(gè)買(mǎi)者或賣(mài)者的交易對(duì)方，為每筆交易擔(dān)保。商品市場(chǎng)的發(fā)育需要分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，因此成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)常以期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)相伴相生為標(biāo)志。金融工具持有者通過(guò)參考金融期貨市場(chǎng)的成交價(jià)格，可以形成對(duì)金融工具的合理預(yù)期，進(jìn)而有計(jì)劃地安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，從而有助于減少信息搜集成本，提高交易效率，實(shí)現(xiàn)公平合理、機(jī)會(huì)均等的競(jìng)爭(zhēng)。風(fēng)險(xiǎn)投資者則主要利用期貨交易作為一種類似股票的投資手段，以追求高利潤(rùn)。雖然在國(guó)際貿(mào)易中制定了許多回避風(fēng)險(xiǎn)的措施，如離岸價(jià)，到岸價(jià)等。它的作用僅在于提供便利的期貨交易設(shè)施，制定并執(zhí)行確保期貨交易順利進(jìn)行的法規(guī)和條例，搜集各類經(jīng)濟(jì)消息并公布市場(chǎng)信息等，只有交易所會(huì)員才能進(jìn)場(chǎng)交易。從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨，發(fā)展到經(jīng)濟(jì)作物、畜產(chǎn)品、有色金屬和能源等大宗初級(jí)產(chǎn)品。能源期貨包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然氣等多個(gè)品種，其中原油期貨合約最為活躍。外匯期貨的推出主要是為了規(guī)避布雷頓森林體系崩潰后巨大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。瓊斯價(jià)格指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)美國(guó)約占48％。（5）玉米、小麥等期貨價(jià)格的影響；這幾種物品有一定的替代性。影響豆粕價(jià)格地主要因素：（1）豆粕供給及需求因素。其次為美國(guó)，我國(guó)的銅資源比較匱乏，銅產(chǎn)地主要在江西、湖北、甘肅等地。它重量輕、質(zhì)地堅(jiān)。（4）國(guó)際國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)際間戰(zhàn)爭(zhēng)等。我國(guó)主產(chǎn)于海南、云南、廣東、廣西和附件等地區(qū)。（5）自然因素：季節(jié)變動(dòng)和氣候變化。（3）進(jìn)口影響?！?每一筆交易由交易所的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則自動(dòng)撮合成交后，交易所將其所簽發(fā)的合約成交通知單通過(guò)經(jīng)紀(jì)商通知客戶。● 制定市場(chǎng)策略：市場(chǎng)策略主要由三個(gè)部分組成：選擇交易行為（買(mǎi)或賣(mài)），2選擇期貨種類和數(shù)量，選擇操作方式和時(shí)間?？蛻粼谂c期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同之后，應(yīng)該按規(guī)定繳納交易保證金，通過(guò)開(kāi)戶培訓(xùn)和做好必要的技術(shù)和心理準(zhǔn)備后，便可進(jìn)行交易。（一） 公開(kāi)喊價(jià)方式公開(kāi)喊價(jià)方式又可分為兩種形式：連續(xù)競(jìng)價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制。收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)前的未成交申報(bào)單繼續(xù)參與收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)。（二） 結(jié)算制度期貨交易所的結(jié)算實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債制度和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等。四、交割方式與交割結(jié)算價(jià)（一） 交割方式 集中性交割：即所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的交割方式。正向市場(chǎng)中，期貨商品的價(jià)格等于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格加上持倉(cāng)費(fèi)，交割期限越遠(yuǎn)，商品儲(chǔ)存成本越高，則期貨價(jià)格越高，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額應(yīng)該是商品儲(chǔ)存者的收益，商品期貨持有成本所體現(xiàn)的實(shí)質(zhì)上是期貨價(jià)格形成的時(shí)間價(jià)值，這就是說(shuō)，在不考慮其他影響因素的前提下，商品期貨價(jià)格中的持有成本是期貨合約時(shí)間長(zhǎng)短的函數(shù)，持有期貨合約的時(shí)間越長(zhǎng)，持有成本就越大，反之，則越小，到了交割月份，持有期貨合約的成本即持倉(cāng)費(fèi)降至為零，期貨價(jià)格趨同于現(xiàn)貨價(jià)格。套期保值應(yīng)該大致遵循交易方向相反、商品種類相同，商品數(shù)量相等、月份相同或相近原則。只要認(rèn)為后市價(jià)格上漲就可買(mǎi)進(jìn)，待價(jià)格上升到一定價(jià)位后再賣(mài)出平倉(cāng)，認(rèn)為后市價(jià)格下跌就可賣(mài)出，待價(jià)格下跌到一定價(jià)位后再買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)。）*100%=%（忽略交易成本）。第十二章 期貨行情分析第一節(jié) 基本分析法一、基本分析法的概念基本分析法，是根據(jù)商品的估計(jì)產(chǎn)量、庫(kù)存量和預(yù)計(jì)需求量，即根據(jù)商品的供給和需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的種種因素來(lái)預(yù)測(cè)商品價(jià)格走勢(shì)的分析方法。二、期貨市場(chǎng)的魔力與陷阱以小博大一針見(jiàn)血“寧可一日無(wú)餐，不可一日無(wú)單”（上癮）人性的弱點(diǎn)——賭性期貨市場(chǎng)變幻無(wú)常三、期貨交易失敗的心理因素貪婪恐懼后悔從眾與逆反一朝被蛇咬，十年怕井繩四、樹(shù)立正確的期貨投資理念 建立一套自己的期貨投資分析體系 耐心——交易體系有效與否的關(guān)鍵所在 堅(jiān)持——指當(dāng)交易體系不能如愿運(yùn)行時(shí)，你仍然不懈地遵守你的交易體系 止損 不要急功近力，不要期望過(guò)高 管理好資金 確定合理的報(bào)酬——風(fēng)險(xiǎn)比（3：1） 分散投資，分段建倉(cāng) 抓住機(jī)遇，果斷決策 永遠(yuǎn)抱著積極的心態(tài)第十四部分 期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范 第一節(jié) 期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特征與成因一、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特征（一） 風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的存在具有客觀性，這種客觀性一方面體現(xiàn)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的共性；另一方面，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性也來(lái)自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性。另一類是政策性風(fēng)險(xiǎn)，管理當(dāng)局根據(jù)期貨市場(chǎng)發(fā)展的特定階段通過(guò)制定、頒布、實(shí)施政策加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)的宏觀管理。第二節(jié) 期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范與管理期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范與管理是期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，包括宏觀風(fēng)險(xiǎn)管理和微觀風(fēng)險(xiǎn)管理，微觀風(fēng)險(xiǎn)管理可細(xì)分為期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶三個(gè)方