【正文】 　　依照本人的經(jīng)驗，我們可以把換手率分成如下個級別：絕對地量：小于1%成交低靡：1%——2%成交溫和：2%——3%成交活躍：3%——5%帶量：5%——8%放量：8%——15%巨量：15%——25%成交怪異：大于25%　　近一年以來，我們常使用3%以下這個標(biāo)準(zhǔn)，并將小于3%的成交額稱為“無量”，這個標(biāo)準(zhǔn)在指南針技術(shù)指標(biāo)中得到廣泛認(rèn)同。在大多數(shù)情況下，主力完成低位吸籌之后并不急于拉抬，甚至主力要把股價故意再作回到低位密集區(qū)的下方，因為這個地方市場基本沒有拋壓，所有投資者處在淺套狀態(tài)，護盤相對容易一些。這個結(jié)果和本人的操作習(xí)慣也非常接近。本人曾經(jīng)跟一位股友爭論了不下一個小時，這位朋友說，莊家親口告訴他，他們（莊家）仍然在東方明珠這只股票中沒有走，而這個時候東方明珠恰恰處在暴跌前最危險的高位上。如果主力想吸籌的時候，他會故意放出一個大單子做為拋壓，讓你以為有大戶要離場，他卻可以用小單子完成吸籌。　　一、 探知主力倉位的原理　　在現(xiàn)實情況中，人們一般是很難探知這個秘密的。 　　我們知道有許多地方令散戶害怕。　　這就是股市的邏輯：主力揀的是散戶不要的東西，散戶拿的是主力高價出手的垃圾。本人還很清楚的記得1999年末的市場氛圍，那時的股市非常低迷，大部分的散戶已經(jīng)回家，散戶那時主要的問題是已經(jīng)沒有資金再做什么股票了。散戶徹底厭煩了某股，莊家恰恰吃的飽，吃的好。 　　在1999年5月17日前后的幾天之中，長安信息不是唯一的通吃套牢密集區(qū)的個股，類似的股票可以找到一大批。于是主力就通過穿越這個套牢密集區(qū)來完成建倉，這就是主力通吃套牢密集區(qū)進(jìn)行吸籌的市場意義?？礃幼?，“通吃”仿佛是照單付帳沒商量，其實是主力在比較短的時間內(nèi)比較有效的收集到了想要的籌碼。次低位橫盤、雙峰填谷，是低位溫和吸籌中比較積極和熱烈的圖形，相比之下，慢牛走勢或牛長熊短則溫和得多?！　。ùm(xù)）　三、主力的低位溫和吸籌　　首先我們應(yīng)該先來界定何謂“低位”。在這里可以用得上一句圍棋術(shù)語：敵之要點乃我之要點。所以主力在4月12日之前就已擁有了相當(dāng)多的底倉。我們來看圖46?！　∵@叫什么呢？這叫“市場訓(xùn)練”。一切跡象都在悄悄訴說著一個信息，莊家吸籌的愿望非常強烈。在這個位置上，前期的短線籌碼是盈利的，既然有獲利盤，就自然存在獲利拋壓；同時，由于股價自最低點上揚了20%，早先深度被套的籌碼其套牢程度得到了緩和，甚至一些籌碼已經(jīng)解套。但是主力的情況也是多樣的，未必允許所有的莊家都采用“低位溫和吸籌”的策略。 　　在圖44中，該股股價自坑底回到坑沿后成交量放大，顯示出該股面臨強大的市場拋壓，但該股并沒有再次向下，而是出乎人們的預(yù)料，在坑沿位置上形成了強勢橫盤，而這就構(gòu)成了主力吸籌的明顯的特征?！　。ùm(xù)）　C、“挖坑”形態(tài)　　談到主力的打壓吸籌，很多看盤高手都讀得懂一種被稱之為“挖坑”的K線形態(tài)。從盤面上看，會發(fā)現(xiàn)一種鋸齒樣的K線組合，這種K線我們叫它“牛長熊短”，這是主力打壓吸籌的痕跡。圖41：新希望（0876）2000/01/04　　像圖41，這只股票用了兩個半月的時間，股價溫和上揚了20%，每日的漲幅很少有超過3%的。等廣大散戶們反應(yīng)過來，沒人要的“黃臉婆”早已變成了“二八嬌娘”，追么？恐怕一般散戶是即沒那膽量，也沒那能力。　　比方說，主力會在什么位置上吸籌？如果我是主力的話，我當(dāng)然不會在高位入場。　　所以，研究主力的動向和行為是技術(shù)分析永恒的目的和任務(wù)，并且也是中小投資者獲取投資回報的捷徑。散戶們的小資金，固然不可能主動引發(fā)行情，但小有小的優(yōu)點，就是完全有可能跟莊進(jìn)出。莊家擁有資金優(yōu)勢、信息優(yōu)勢以及人才優(yōu)勢，莊家看散戶的牌非常容易，而散戶想知道莊家有多少籌碼卻極其困難。　?。ùm(xù)）四五、 成本帶寬CBW　　至此，我們進(jìn)一步解釋成本帶寬CBW就比較容易了，這個指標(biāo)關(guān)心的是最高成本價與最低成本價的價格差，通俗的說，CBW被定義為：最高成本價相對于最低成本價的漲幅，即：　　CBW=（最高成本價最低成本價）/最低成本價 100%　　通過CBW的漲落，我們可以知道一只股票的籌碼分布是處在密集過程中還是在發(fā)散過程中。而CKDP處于100%的時候，則表明當(dāng)前股價是最高持倉價?！　。ùm(xù)）三、相對價位CKDP　　股價的高與低是股市永恒的話題，但如果真的從理論上論述高與低的問題，卻不是用一種簡單的定式可以說清的。如果籌碼的套牢幅度很深，遠(yuǎn)大于10%，這時投資者便認(rèn)為自己被套死了，割肉是個不得已的痛苦選擇；同時，巨幅贏利的籌碼常常是主力持有，沒有足夠的理由，主力也不會無緣無故的進(jìn)進(jìn)出出，制造成交量。如果大盤不錯，買上升趨勢的個股要特別慎重，因為這個時候主力有出貨條件；但是熊市就不同了，熊市的牛股沒人敢跟，主力也不可能順利出場。　　博弈K線的背后是股票的獲利盤，其技術(shù)指標(biāo)是獲利盤最低為0（滿盤被套），最高為100%（滿盤獲利），所以博弈K線的運動軌跡是在“0”與“100”之間進(jìn)行震蕩?！　≡趯崙?zhàn)中，博弈K線長陽的換手率是我們應(yīng)該關(guān)心的問題。　　博弈K線與普通K線的區(qū)別在于：K線的開盤、收盤、最高、最低都是相對應(yīng)于股價，而博弈K線的開盤、收盤、最高、最低指的是獲利盤。這些圍繞籌碼分布的技術(shù)指標(biāo)，即我們將要談到的籌碼分布的衍生指標(biāo)，是從若干個側(cè)面定量描述籌碼的狀態(tài)，它能使我們從技術(shù)層面上分析個股，因此具有一定的參考價值。事實上，籌碼分布是最復(fù)雜的技術(shù)圖線，其形態(tài)千差萬別，并且將隨著證券市場的發(fā)展被更多的研究者逐步豐富和完善，同時也使籌碼分布的市場含義為最廣大的投資者所知，就象大家熟悉的K線形態(tài)那樣。這在前面已經(jīng)談過，這里不再贅述。比如：某些股票的籌碼變?yōu)樽仙螅蓛r依然在低位密集區(qū)內(nèi)繼續(xù)橫盤，并最終把高價位區(qū)的籌碼全部換位到了低位，這種情況叫“CYQ的完全低位密集”，意思是說高位籌碼已經(jīng)全部消失，但這時電腦呈現(xiàn)出的籌碼顏色反而不是紫色了，這是電腦的算法“模式化”的緣故。因為電腦在判斷籌碼的低位密集的時候，使用了一個簡單的判斷條件：即在指南針軟件中，如果CYQ的價格下方30%的空間聚集了62%以上的籌碼，電腦就會自動將籌碼描繪成紫色，以表示這是低位密集或低位鎖定狀態(tài)。顯然這對主力極為不利，因此該股的主力在自家的前沿陣地上，組織了一次有效的護盤。圖210的東方明珠先形成的是高位峰后才有低位峰，而圖212的燃?xì)夤煞荩?973）其低位峰很早以前就形成了，這是主力吸籌留下的遺跡，隨后股價持續(xù)上揚在達(dá)到一定高度之后，股價進(jìn)入橫盤，高位峰因此而形成。與此同時，原先的雙峰逐漸消失，峽谷被填平，原來的雙峰變成了單峰，原先的谷底又變成了新的峰頂。 　　于是乎，當(dāng)股價自下上兩個方向來到雙峰峽谷的位置時，會引發(fā)市場上來自下方獲利盤和上方割肉盤的雙重拋壓?！　|方明珠的這兩個相臨近的密集峰并不是在同一時間形成的。炒股做的是硬道理，不能憑僥幸心理去押寶。有意思的是，這只股票至此已經(jīng)漲了一倍多了，籌碼依然是低位鎖定的狀態(tài)，可見主力持倉量之大，大得怎樣想象也不過分。對中小股民來說，如果浮動盈利達(dá)到10%，還只是心神不定的話，那么一旦浮動盈利達(dá)到20%，幾乎就肯定是拿不住了?；I碼的低位密集是一只股票的籌碼自上向下堆積，而這只股票此時正在上漲的過程中。我們很難判斷買方是誰。當(dāng)然北京贏了，但主力已經(jīng)沒有機會再拿回拋出的籌碼了，因為此時誰都想去搶這塊香餑餑了。主力拉抬這只股票則需要下決心，需要有點孤注一擲的勇氣。市場關(guān)注這只股票大概是從6月19日開始的。按照通常的理解，如果北京申奧成功，對于北方五環(huán)這類股票來說無疑是重大利好，而我們?yōu)槭裁捶炊磯脑摴赡?？本人的依?jù)就是籌碼的形態(tài)——北方五環(huán)這只股票在奧申的前夜，居然是籌碼的高位密集，這是一個比較危險的籌碼形態(tài)。之所以這樣定位低位密集，是因為我們需要通過籌碼的低位密集尋找潛力個股。就象圖22的深寶安A，這個低位密集的過程發(fā)生于1999年第三季度，而其股價開始大規(guī)模的上漲則是2000年3月以后的事?！　∧敲从质钦l承接了這些割肉盤呢？令人遺憾的是，在解析這個問題的時候，我們發(fā)現(xiàn)又是散戶落入了以往的操作窠臼。因此，籌碼的低位密集，是指股價自某個價位深幅下跌之后，在相對的低價位區(qū)形成的新的集中。如圖2—4：圖2—4：深寶安A的籌碼密集　　雖然我們舉了深寶安A這只個股，來說明籌碼的密集與發(fā)散狀態(tài)之間的轉(zhuǎn)換過程，但這種籌碼的轉(zhuǎn)換活動卻幾乎發(fā)生在每一只個股之中。就好像一次大的戰(zhàn)役之前，士兵們會在某一些地區(qū)高度集中，而當(dāng)戰(zhàn)役打響之后，這些士兵或會采取迂回包抄的戰(zhàn)術(shù)，或會向某個即定的目標(biāo)襲擊和沖鋒，總之隨著戰(zhàn)線的拉開，籌碼就呈現(xiàn)出發(fā)散的狀態(tài)，而當(dāng)一個城市被攻克之后，大舉入城的士兵又會形成新的籌碼密集?！　∵@輪行情的龍頭板塊是網(wǎng)絡(luò)股，其中不少網(wǎng)絡(luò)股的漲幅在一倍以上?；I碼發(fā)散的市場含義是股價正處在大幅度的上升或下降的之中?！　∫弧YQ的密集與發(fā)散形態(tài)　　如果一只股票在某一個價位附近橫盤了很長的時間，就會造成橫盤區(qū)上方和下方的籌碼向這個橫盤區(qū)集中，甚至?xí)纬稍?0%左右的價格空間內(nèi)，聚集了該只股票幾乎所有的籌碼，這種狀態(tài)稱之為CYQ的密集狀態(tài)。因為在實際的投資分析中，某個價位的籌碼量多一些或少一些不會影響最終的結(jié)論。持倉量越大則線越長，這些長短不一的線堆在一起就形成了高矮不齊的山峰狀態(tài)，也就形成了籌碼分布的形態(tài)。此外，除了上面所說的股東A、B、C以外，曾經(jīng)還有一位投資者D，在9元左右買過這只股票，后來又以11元轉(zhuǎn)賣給了股東A，于是D先生提出了一個問題，“我9元錢的歷史交易怎么沒有在這張籌碼分布圖上得到反映？”其實這個問題不難講清楚，大家注意到圖上的籌碼總共只有16股，而這只股票的流通盤也是16股，籌碼分布只去表現(xiàn)這一天所有在冊股東的建倉成本，由于D已經(jīng)賣掉了自己的股票，所以他的籌碼在籌碼分布上就看不見了?！　』蛟S“籌碼分布”和“CYQ”的稱謂，應(yīng)該有一個更貼切的名字，但這個說法大家已經(jīng)用了幾年，成了一種習(xí)慣，想改也比較麻煩，所以就約定俗成，暫且如此稱謂吧。第一章 籌碼分布的基礎(chǔ)知識　　“籌碼分布”的準(zhǔn)確的學(xué)術(shù)名稱應(yīng)該叫“流通股票持倉成本分布”，在指南針證券分析軟件中，它的英文名字叫“CYQ”?！　　盎I碼分布”的市場含義可以這樣理解：它反映的是在不同價位上投資者的持倉數(shù)量。這是籌碼分布的一個重要特征：既它反映一只股票的全體投資者在全部流通盤上的建倉成本和持倉量，它所表明的是盤面上最真實的倉位狀況?！　膱D1—3中可以看出，2000年5月15日的深寶安A有兩個不同的建倉密集區(qū)?！　≡凇爸改厢槨钡腃YQ推出后，幾乎所有的國內(nèi)軟件廠家都模仿了一個籌碼分布圖，有一些做得還是很不錯的，但有一些算法誤差過大，建議這些軟件廠商予以修改。反之，如果一只股票的籌碼分布在比較廣闊的價格空間之內(nèi)，我們就稱其為CYQ的發(fā)散狀態(tài)。圖21同時還告訴大家，在股價的下跌過程中，投資者在不同的價位上被大面積套牢，最深的套牢盤被套了9個跌停板。像東方明珠、廣電股份等等。　　我們接著看深寶安A，圖2—3是深寶安A 2000年4月18日的CYQ狀態(tài)：圖23：2000年4月18日深寶安A籌碼向上發(fā)散　　我們已注意到，圖23深寶安A的股價已經(jīng)比圖22時的上漲了8個10%。在每只個股籌碼的每一次的“密集——發(fā)散——再密集”的循環(huán)完成之后，投資者的財富也發(fā)生了一次轉(zhuǎn)移。就如圖22，這個低位密集的籌碼來自于圖21中的各個相對高位的籌碼。　　因為幾乎所有的低位密集的個股在股市中都缺乏吸引力，于是散戶們想：這些股票長時間盤恒于某個價位區(qū)，肯定是沒有消息面上的讓人興奮的題材，所以它連個上漲的跡象也沒有。很顯然，如果有投資者在1999年9月份買入深寶安A，那就還要忍受近6個月的底部整理。沒有足夠深的跌幅，我們則不敢確認(rèn)這些低位的籌碼就是主力的吸籌?！　≌埧磮D2—5，這張圖傳達(dá)給我們一個信息：在申奧投票的前兩、三周內(nèi)，北方五環(huán)這只股票在較高的價位上發(fā)生了大量的籌碼轉(zhuǎn)移。自那一天開始，這只股票才發(fā)生強勁上揚，成交量迅速放大，一時成為股市中的熱點。因為他明確地向市場傳遞了一個信號：申奧成功的可能性非常之大。所以我們有理由認(rèn)為：申奧前出貨是主力的一個既定計劃，如果我是莊，我也這么干。統(tǒng)計結(jié)果表明，大部分高位密集的個股的后來走勢是暴跌，但確實也有一部分個股在呈現(xiàn)高位密集之后，又形成了新一輪的上漲，這可能是新莊入場，做了一把接力炒做。在一般情況下，股價的強勁上揚會帶來籌碼的向上發(fā)散，但煙臺萬華的籌碼并沒有轉(zhuǎn)移到上面，絕大部分籌碼依然沉淀在低位不動，這種CYQ狀態(tài)，叫做籌碼的“低位鎖定”。反觀煙臺萬華這只股票，大量的籌碼獲利了30%之多，卻不見任何人拋出，是誰有這么好的定力呢？答案只有一個：是莊家?！　』蛟S有的讀者會問這樣一個問題：4月18日還能不能再買煙臺萬華了？既然主力持有了那么多的籌碼，想必一、兩天也出不去，不見得就那么容易被高位套住。本人是不主張在主力巨幅贏利的情況下買進(jìn)該股的，因為這樣做就等于把頭放在了別人的鍘刀下。早在1998年的11月初，高位峰就已經(jīng)形成了，隨后該股股價向下連跌了幾個月，在1999年2月以后，進(jìn)入了低位震蕩，這時形成了低位峰。這個拋壓又可以稱為“夾板拋壓”。這個過程，被稱之為“雙峰填谷”。圖中的交易日是1999年8月16日，在此之前，燃?xì)夤煞葸€經(jīng)歷了一個自高位向下的急速下跌，此時的股價已跌入大雙峰的雙峰峽谷之中。 圖2—13：主力在大雙峰峽谷中護盤　　由此，我們可以體會到雙峰峽谷對股價的作用，它似乎總是在對抗當(dāng)前股價的“現(xiàn)在進(jìn)行時”?！　∈裁唇蠧YQ的價格空間呢？這是一個相對概念。由于高位籌碼消失之后，計算機搞不清楚哪里是高位哪里是低位，于是就拒絕去判斷和表現(xiàn)籌碼的低位密集了。圖215：用黃色和藍(lán)色分別代表獲利盤和套牢盤　?。ùm(xù)）　七、 籌碼的標(biāo)注　　在CYQ窗口中的上方和下方，分別標(biāo)注了套牢盤和獲利盤的比例，它們的數(shù)值是套牢盤或獲利盤占流通盤的百分比。但本人不得不指出：作為一個市場事實，籌碼分布是個現(xiàn)實的存在，是個技術(shù)分析的最重要的工具，但我們卻不應(yīng)把籌碼分布的形態(tài)當(dāng)做單純的技術(shù)信號，簡單的理解為“低位密集買進(jìn)，高位密集賣出”，這樣做掙不來大錢?！　∫弧⒉┺腒線　　200