榨季糖市投資報(bào)告分析-免費(fèi)閱讀
【正文】 我們認(rèn)為，進(jìn)入3月份以來一季度末期的漲勢很大程度上是業(yè)界出于對供大于求形勢判定過于嚴(yán)峻的修正，在業(yè)界對年度消費(fèi)最好預(yù)期達(dá)到1180甚至1200萬噸的情況下，價(jià)格有望考驗(yàn)國家對于3800現(xiàn)貨價(jià)格的態(tài)度，同時(shí)批發(fā)市場價(jià)格也存在沖擊39004000一線的可能。 而原油走勢大體與美元呈現(xiàn)反比關(guān)系，政治地緣因素導(dǎo)致的反彈缺乏持續(xù)性，在半年線62美元處遇到壓力回落，短線看振蕩。近期走勢更是難以扭轉(zhuǎn)弱勢振蕩格局。其次，國家不一定非要收糖，或者收也希望收榨時(shí)期再考慮確定方案。在供大于求的背景下，這樣的底部有點(diǎn)脆弱，后市仍有進(jìn)一步考驗(yàn)的需要，因此，近期的上漲行情需理性看待。但是，牛市頂峰也造就了本榨季開始的歷史性大增產(chǎn)，以1150萬噸的歷史最高銷糖量預(yù)期，本榨季國產(chǎn)糖仍然出現(xiàn)了50萬噸的過剩（未考慮正常結(jié)余量），成為02/03榨季以來首次出現(xiàn)從產(chǎn)大于銷的榨季。但是，假若后期糖價(jià)不出現(xiàn)回落下探前期低點(diǎn)即3500－3600區(qū)域，則國家以3500元的底價(jià)收不到國內(nèi)糖，則30萬噸的預(yù)期收儲(chǔ)量轉(zhuǎn)為后期工業(yè)庫存，過剩量調(diào)整為50萬噸，相當(dāng)于全國一個(gè)常規(guī)月份的需求。05/06榨季，全國食糖消費(fèi)量1070萬噸；如果食糖消費(fèi)按照5％的平均速度增長，則06/07榨季的食糖消費(fèi)將達(dá)到1123萬噸，這兩年來食糖消費(fèi)增長速度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于5％的速度，業(yè)界已有人預(yù)言到食糖消費(fèi)速度估計(jì)達(dá)到了78％。今年的暖冬以及后期的高溫氣候?qū)⑹沟美滹嫷认M(fèi)時(shí)間直接延長，擴(kuò)大食糖消費(fèi)。近年來食品加工業(yè)發(fā)展迅速，工業(yè)用糖量穩(wěn)定增加，食品工業(yè)的高速發(fā)展刺激了食糖總體需求。這個(gè)榨季產(chǎn)量達(dá)到歷史新高，國家出于平衡供求的考慮后期收儲(chǔ)可能性比較大，如果計(jì)劃中的第一期收30萬噸（前提是廣西糖價(jià)要跌到收儲(chǔ)價(jià)3500一線），那么06/07榨季可供應(yīng)量＝1180萬噸的國產(chǎn)糖＋50萬噸進(jìn)口糖－（30萬噸預(yù)期收儲(chǔ)量）=1200萬噸的可供應(yīng)量，如果國庫未能實(shí)現(xiàn)收儲(chǔ)國產(chǎn)糖的量，而轉(zhuǎn)為進(jìn)口糖補(bǔ)庫，那么國內(nèi)供給量可能會(huì)相應(yīng)增加。 全國總產(chǎn)情況：全國食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)1180萬噸，如果考慮到廣西、廣東等主產(chǎn)區(qū)甘蔗內(nèi)流或外流量等不可預(yù)計(jì)量，同比05/，本榨季增產(chǎn)300萬噸左右，累計(jì)增產(chǎn)幅度30％以上。加上其他產(chǎn)糖市的增產(chǎn)情況，后期氣候如果沒有異常的話，廣西本榨季的食糖產(chǎn)量同比05/06榨季，官方維持期初評估數(shù)，筆者綜合考慮各地情況估計(jì)廣西有可能實(shí)現(xiàn)28％的增幅。 期初評估數(shù)據(jù)：在開榨初期的全國糖會(huì)上，當(dāng)時(shí)對全國的食糖產(chǎn)量預(yù)期是在11181120萬噸：廣西產(chǎn)糖650萬噸，云南180萬噸，廣東120萬噸，海南：38萬噸，新疆：60萬噸，黑龍江２6萬噸，內(nèi)蒙古：19萬噸。下篇：2006/07榨季后期國內(nèi)糖市價(jià)格運(yùn)行趨勢展望 雖然影響2006/07榨季糖市運(yùn)行趨勢的因素眾多，但是供求形勢依舊是我們研判價(jià)格走勢的根本所在，也是最大程度把握市場運(yùn)行脈搏的關(guān)鍵。中間商也能保證比較穩(wěn)定的利潤，廣大食糖用戶面對較為平價(jià)的糖價(jià)也敢于放心采購。 在11月中下旬一場降雨過后，廣西、廣東各地的糖廠都進(jìn)入了正常的生產(chǎn)階段，云南也陸續(xù)有糖廠開榨投入生產(chǎn)，全國的新糖上市數(shù)量從這個(gè)時(shí)候開始出現(xiàn)了成倍以上幅度的增長。粗淺之見，一家之言，僅供參考。 本榨季前四個(gè)月正好與上榨季走出了相反的價(jià)格走勢，糖價(jià)高開低走，在一片漲聲中新糖面市，但是紅火的場面很快隨著新糖增量上市而結(jié)束。 北方甜菜主產(chǎn)區(qū)的情況：新疆：產(chǎn)糖量從60萬噸調(diào)高到72萬噸。良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，必將拉動(dòng)含糖食品的消費(fèi)，促進(jìn)食糖消費(fèi)。今年來，國家在糖精限產(chǎn)限銷方面工作力度相當(dāng)大，進(jìn)一步加強(qiáng)了控制和實(shí)施食品安全管理，這將有利于食糖消費(fèi)的擴(kuò)大，至少不會(huì)大量被糖精擠占。那么，今年大增產(chǎn)年，如果沒有調(diào)低價(jià)格吸引銷量這樣的措施，過早在庫存增加期實(shí)現(xiàn)價(jià)格上行，那么糖價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)就突然增大。對06/07榨季食糖消費(fèi)量預(yù)期保守評估在1130萬噸，樂觀評估在1180萬噸，綜合評估銷量為1150萬噸，同比上榨季增加80萬噸，增加絕對量很有可能會(huì)是近年
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1