mbo信托產品法律分析-免費閱讀
【正文】 然而，此事至今仍沒有得到財政部的批準?！痹撘?guī)定首先將信托表述為將財產權“委托”而不是移轉給受托人，既是對信托原意的誤讀，也是對委托含義的濫用。[3] 此處的質押貸款存在一個“時間差”，通常管理層要支付了足夠的價款之后才能完成股權的過戶，之后才能辦理股票質押貸款，但在實際操作中，已有不止個別的企業(yè)通過對“未來到手”的股權進行提前質押從商業(yè)銀行處獲得了貸款。例如長期遭到詬病的國有資產（股權）低價轉讓[9]的問題，管理層實施MBO的資金來源問題、收購過程中的不透明問題以及收購完成后管理層運營公司、還款分紅的收購后問題等。通過以上分析，可以發(fā)現(xiàn)，即便是受限于金融法規(guī)較為繁多的現(xiàn)實，經過兩個獨立信托連接的方式，MBO信托產品完全可以達成設計者的最終目的，而并非部分學者所言的MBO“兩面受敵”[VI]。這樣，全興管理層可以與衡平信托約定，在信托期滿之后，信托公司只要求取得總額足夠的現(xiàn)金而出讓全興集團的股權，而全興集團的管理層在支付完足夠的對價之后實質取得對全興集團股份的所有權。在這種信托結構中，投資者或被融資者既是信托資金的委托人又是信托資金的受益人，衡平信托成為信托資金的受托人，對融資擁有名義上的所有權，而全興集團的管理層通過其持股公司（成都盈盛）取得貸款并實施MBO?！薄啊椖棵Q：全興集團管理層股權收購融資項目；受托人：衡平信托投資有限責任公司（以下簡稱衡平信托）；信托計劃：受托人針對全興集團管理層股權收購融資項目推出的信托計劃；信托計劃總規(guī)模：；信托計劃期限：三年；運用方式：將加入計劃的信托資金集合運用，統(tǒng)一為全興集團管理團隊提供信托貸款，用于收購全興集團國有資本退出的部分股份。而另一種觀點認為，《公司法》的這條規(guī)定存在例外，即“除國務院規(guī)定的投資公司和控股公司外”，信托公司顯然屬于此列?！毙磐泄井斎灰簿哂邪l(fā)放貸款的權限，因此，對吸收公眾存款、發(fā)放貸款作狹義理解更為合理?！眱H從條文上分析，銀行、信托公司等金融機構似乎只是不能從事證券、期貨或者其它衍生金融工具的交易（主要是二級市場交易），包括不能為證券、期貨或者其它衍生金融工具的交易提供信貸資金或者擔保，而對于為自用或者以自己名義進行的投資不動產、股權、實業(yè)的活動，當屬不被禁止。2.《公司法》第六十條規(guī)定：“董事、經理不得挪用公司資金或者將公司資金借貸給他人……董事、經理不得以公司資產為本公司的股東或者其它個人債務提供擔保。另一種是信托公司向外融資后，使用融資以自己的名義收購目標公司的股權，其后再將股權移轉給目標公司的管理層達到其實施MBO的目的。2000年，粵美的（000527）首先在上市公司中實行MBO，其后深方大（000055）、佛塑股份（000973）、洞庭水殖（600257）、特變電工（600089）、勝利股份（000407）等陸續(xù)跟進，相繼完成了MBO。MBO信托產品法律分析——以全興集團MBO信托產品為例 鄭鈜 （四川省社會科學院法學研究所助理研究員、法學碩士） 摘要：作為公司并購的重要方式之一，MBO契合了國企改革的要求被一些地方政府大力宣揚和推廣，MBO熱潮隨之而生。不過，由于實行MBO的資金來源和數(shù)額備受懷疑，加之我國的部分金融法規(guī)對實施MBO有一定的限制，因此，借《信托法》、《信托投資公司管理辦法》以及《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》這一法兩規(guī)的出臺，信托制度成了MBO的“救命稻草”，上市公司實施MBO大行其道，2002年更是被稱為“MBO年”。理論上，在這種MBO產品結構中，投資者或被融資者既是委托人又是受益人，信托公司成為受托人，對融資擁有所有權，能以自己的名義使用融資購買股權，這種信托構成自益信托。”該條規(guī)定限制了管理層從目標公司或者其它公司獲得貸款或擔保的途徑，使得管理層實施MBO面臨資金匱乏的局面。5.《金融違法行為處罰辦法》第二十八條規(guī)定：“信托投資公司不得以辦理委托、信托業(yè)務名義吸收公眾存款、發(fā)放貸款，不得違反國家規(guī)定辦理委托、信托業(yè)務。當然，如果不對“不得……吸收公眾存款、發(fā)放貸款”作限定性理解的話，《處罰辦法》第二十八條就會和《管理辦法》第二十條規(guī)定發(fā)生沖突。本文分析認為，雖然《信托投資公司管理辦法》第二條規(guī)定：“本辦法所稱信托投資公司，是指依照《中華人民共和國公司法》和本辦法設立的主要經營信托業(yè)務的金融機構?！薄靶磐匈Y金貸款償還：本金按年分期償還，第一年期滿償還信托貸款本金的25％，第二年期滿償還貸款本金的35％，
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