【正文】 在許老師的無(wú)私幫助下我的畢業(yè)論文最終得以順利完成，在此表示衷心感謝?！。?） 信托監(jiān)管比較困難，在目前的形勢(shì)下，信托投資機(jī)構(gòu)和銀行、保險(xiǎn)公司等其他金融機(jī)構(gòu)的合作是信托業(yè)發(fā)展所必需邁出的一步，因此信托業(yè)將不得不采取一種混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，這使得很多時(shí)候監(jiān)管部門會(huì)出現(xiàn)責(zé)任模糊，信托業(yè)也將面臨無(wú)人監(jiān)管的窘境。近十年是我國(guó)國(guó)力飛速增長(zhǎng)的十年：2002年，我國(guó)GDP將將超過(guò)10萬(wàn)億元，到了2011年這一數(shù)字已經(jīng)翻了好幾倍,，中國(guó)以58786億美元的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，超過(guò)了鄰國(guó)日本，成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體；%，%左右。第5章 結(jié)論及對(duì)策建議 綜合上面的研究結(jié)果，我們可以得出以下結(jié)論，根據(jù)目前存在的問(wèn)題，我也提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。信托不能承諾最低收益，收益率是預(yù)期的，資金信托計(jì)劃的同期預(yù)計(jì)收益率相對(duì)高于債券。然而信托理財(cái)產(chǎn)品并非這個(gè)市場(chǎng)中投資者唯一的選擇，恰恰相反的是這個(gè)市場(chǎng)存在著很多同一經(jīng)濟(jì)行為、同質(zhì)信托業(yè)務(wù)，但它們又由不同的部門不同的規(guī)則進(jìn)行監(jiān)管，形成了有法不依、政出多門、割裂市場(chǎng)、標(biāo)準(zhǔn)不一、多頭監(jiān)管等局面，這已成為當(dāng)前我國(guó)集合理財(cái)市場(chǎng)的突出問(wèn)題和特征。信托投資品種有信用風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收益率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率和貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)、以及工程技術(shù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面的風(fēng)險(xiǎn)?！　∮靡嫘磐泄ぷ魇业囊环輬?bào)告顯示，從17月的集合信托產(chǎn)品成立數(shù)據(jù)來(lái)看，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域融資占比最大，占比為23%。2012年始，房地產(chǎn)信托的這一風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯露：開(kāi)發(fā)商因?yàn)椴荒芗皶r(shí)換款只能選擇延期兌付、信托公司宣布提前清盤房地產(chǎn)信托項(xiàng)目，還有一些房地產(chǎn)信托項(xiàng)目則引入資產(chǎn)管理公司進(jìn)行接盤。在項(xiàng)目的選擇中，對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)企業(yè)的盡職調(diào)查就成了最重要的一環(huán)。去年房地產(chǎn)信托收益率出現(xiàn)下降趨勢(shì)。2010年和2011年這兩年是房地產(chǎn)信托發(fā)展最為快速的兩年，但是隨著房地產(chǎn)熱潮有所減退，該信托產(chǎn)品的浪潮也有了緩和之勢(shì)。（3） 固定分紅投資：投資者在投資時(shí)，事先商定在一定的時(shí)間內(nèi)固定的利潤(rùn)分成數(shù)額。股權(quán)信托又可以被劃分為股權(quán)管理信托和股權(quán)投資信托。權(quán)益投資信托在我國(guó)有相當(dāng)廣闊的市場(chǎng)前景。這筆資金也存在著自身保值和增值的需求，但我國(guó)目前各項(xiàng)基金都是由各部門各系統(tǒng)各自管理，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的制度或者統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一管理。在信托制度下，受益人的獲利目標(biāo)永遠(yuǎn)被擺在第一位，而且通過(guò)信托制度可以保證操作年金基金的機(jī)構(gòu)恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、勤勉的義務(wù)，資產(chǎn)具有相對(duì)獨(dú)立的所有權(quán)、管理權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、監(jiān)管權(quán)等，建立相互制衡的機(jī)制，從而得以發(fā)展出完善而又均衡的市場(chǎng)，這樣一來(lái)不僅優(yōu)化了各種專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控與外控措施與結(jié)構(gòu)，而且最大限度地保證了企業(yè)年金安全平穩(wěn)地發(fā)展。信托機(jī)構(gòu)可以在企業(yè)集團(tuán)中擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)的角色。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面: 中國(guó)社會(huì)調(diào)查事務(wù)所在北京，浙江，上海等地的調(diào)查顯示，被調(diào)查者中的74%對(duì)于個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)很有興趣，其中的41%更是明確表示自己非常需要個(gè)人理財(cái)服務(wù)。這樣的大環(huán)境使得中國(guó)國(guó)民的個(gè)人及家庭財(cái)產(chǎn)迅速增漲，我國(guó)也成為了全世界家庭財(cái)產(chǎn)增加最快的國(guó)家之一。 發(fā)達(dá)國(guó)家信托發(fā)展對(duì)我國(guó)的啟示 發(fā)達(dá)國(guó)家的信托業(yè)發(fā)展歷程和趨勢(shì)給我國(guó)信托業(yè)提供了很大的啟示: 1．,都有非常健全的信托法為其奠定基礎(chǔ),不但有針對(duì)整個(gè)信托業(yè)的法律,還有針對(duì)不同信托業(yè)務(wù)種類的特殊信托法,不僅有信托法,兼營(yíng)法這樣的基本法律,還根據(jù)不同種類的信托產(chǎn)品和業(yè)務(wù)設(shè)立了證券投資信托法,貸款信托法,信托才能發(fā)揮它自身的優(yōu)勢(shì). ,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初步階段,信托業(yè)以財(cái)產(chǎn)管理為主,就造成了企業(yè)資金和個(gè)人閑置資金大量增長(zhǎng)的情況,信托業(yè)的發(fā)展很大程度上依賴于國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展,經(jīng)濟(jì)的騰飛使得多種類型多種不同職能的信托理財(cái)產(chǎn)品有了其用武之地. ,我國(guó)的信托理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該主要集中在以下幾種職能:財(cái)務(wù)管理職能,這是信托的基本職能,無(wú)論是金錢信托還是實(shí)物信托,都是信托理財(cái)產(chǎn)品對(duì)這一職能的體現(xiàn)。 再次，信托理財(cái)產(chǎn)品種類愈加繁多。1984年5月，日本開(kāi)放自己的信托市場(chǎng)，允許美國(guó)等西方國(guó)家參與日本的信托業(yè)務(wù)。目前，全球的信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷增多，并且越發(fā)呈現(xiàn)出國(guó)際化的趨勢(shì)。其中，以個(gè)人為受托人的信托業(yè)務(wù)占業(yè)務(wù)量的80％，以法人身份承受信托業(yè)務(wù)的銀行信托占業(yè)務(wù)量的20％，個(gè)人受托業(yè)務(wù)集中于執(zhí)行遺囑和管理遺產(chǎn)。其次，信托業(yè)缺乏政策的支持，這使得信托理財(cái)產(chǎn)品的流通困難。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)很大程度上擠占了一部分信托業(yè)市場(chǎng)，擠壓了信托業(yè)的發(fā)展空間。而從收益率來(lái)講，呈現(xiàn)出了兩頭小中間大的趨勢(shì)，大多數(shù)產(chǎn)品的收益率在百分之十左右，在百分之八以下的低收益產(chǎn)品和高于百分之十一的高收益產(chǎn)品寥寥無(wú)幾。面對(duì)我國(guó)巨大的市場(chǎng)需求，現(xiàn)存的信托機(jī)構(gòu)無(wú)疑面臨著空前的機(jī)遇。 先階段信托投資公司特點(diǎn) 當(dāng)前我國(guó)的信托理財(cái)產(chǎn)品在經(jīng)過(guò)了一系列的整頓重組和整合之后，主要體現(xiàn)了下列的特點(diǎn)：。但是目前為止需要指出的是，我國(guó)信托的法律以及制度仍然處于有待完善的發(fā)展階段，具體為以下兩點(diǎn)： 第一、我國(guó)信托業(yè)缺少制度法。 2008年以來(lái)，中國(guó)信托業(yè)的信托資產(chǎn)規(guī)模幾乎每年以約10000億元的增長(zhǎng)不斷刷新紀(jì)錄。直到1980年，中國(guó)人民銀行總行下達(dá)通知指示各分行在有條件的地區(qū)積極開(kāi)辦信托業(yè)務(wù)，以進(jìn)一步發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟(jì)，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)。這主要是在以公有制改造為主要手段的金融體系重建過(guò)程中，穩(wěn)定金融局勢(shì)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是政府主要的目的，政府壟斷了金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)，形成了完全單一化的國(guó)有產(chǎn)權(quán)制度。1921年我國(guó)通商信托公司成立，這是我國(guó)第一家專業(yè)信托公司，于是信托業(yè)正式走上了我國(guó)金融投資界的歷史舞臺(tái)，并得到了一定的發(fā)展。本文主要的研究?jī)?nèi)容是我國(guó)信托理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，通過(guò)對(duì)要想研究信托理財(cái)產(chǎn)品，就必須先了解信托業(yè)，所以本文是信托業(yè)在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀分析，比較國(guó)外先進(jìn)信托理財(cái)產(chǎn)品的成功經(jīng)驗(yàn)，并與我國(guó)其他金融行業(yè)相比，從中發(fā)現(xiàn)信托業(yè)仍未全面發(fā)展的內(nèi)因和外因，提出彌補(bǔ)和改正的建議，再通過(guò)分析我國(guó)金融投資市場(chǎng)的特殊性，分析如何發(fā)展我國(guó)自己的信托理財(cái)產(chǎn)品，從而使信托業(yè)在我國(guó)更為蓬勃的發(fā)展壯大。在現(xiàn)代的金融體系之中，信托業(yè)是具有財(cái)產(chǎn)管理功能的中長(zhǎng)期金融投資機(jī)構(gòu)，現(xiàn)代信托業(yè)以信托理財(cái)作為基礎(chǔ)，連接了客戶和社會(huì)，融合了理財(cái)與金融，業(yè)務(wù)范圍涉及貨幣市場(chǎng)，資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)。這些資金中既有私人財(cái)富，也有各類投資者和各類金融資產(chǎn)。其主要原因有兩點(diǎn)。s accession to the WTO also let our financial integration into the global economic environment, financial products and development of a variety of ways from different countries bee the development of China39。本文講述了我國(guó)信托理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展以及投資分析。論文研究過(guò)程中不存在抄襲他人研究成果和偽造相關(guān)數(shù)據(jù)等行為。ANALYSIS OF THE DEVELOPMENT AND INVESTMENT TRUST FINANCIAL PRODUCTS IN CHINA ABSTRACT Since twentyfirst Century, with the accession to the world trade organization, China39。在房地產(chǎn)信托和銀信合作發(fā)展均受限的背景下，信托資產(chǎn)仍能實(shí)現(xiàn)近50%的增長(zhǎng)。首先，我國(guó)推行經(jīng)濟(jì)改革以來(lái)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，其中投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要拉動(dòng)力之一。而近幾年來(lái)隨著我國(guó)加入了世界貿(mào)易組織，國(guó)外眾多優(yōu)秀的投資理念和投資產(chǎn)品紛紛涌入中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)的各種金融機(jī)構(gòu)也適時(shí)推出理財(cái)投資產(chǎn)品，為廣大中國(guó)投資者提供了更多更好的選擇?，F(xiàn)代信托業(yè)正是金融體系中不可或缺的一部分。不足在于數(shù)據(jù)分析不夠，過(guò)于單薄?！　≡诮?jīng)歷了戰(zhàn)爭(zhēng)的動(dòng)蕩后，1949年11月1日新中國(guó)成立了自己的信托機(jī)構(gòu)——中國(guó)人民銀行上海市分行信托部，其業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)、運(yùn)輸、倉(cāng)庫(kù)、保管及其他代理業(yè)務(wù)。為了探索除了銀行之外引進(jìn)外資和融資的新渠道，在當(dāng)時(shí)高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制之外，為了引入具有一定市場(chǎng)調(diào)節(jié)功能的新型因素，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)體制和金融體制的改革， 1979年10月中國(guó)的信托業(yè)終于恢復(fù)了：中國(guó)國(guó)際信托公司在北京成立。當(dāng)初，監(jiān)管層、信托業(yè)界和理論界都對(duì)回歸“受人之托，代人理財(cái)”的信托業(yè)寄予厚望，認(rèn)為“信托業(yè)即將迎來(lái)春天”。信托業(yè)以及信托理財(cái)產(chǎn)品時(shí)至今日仍然沒(méi)有發(fā)展成型，它的出現(xiàn)不僅是為我國(guó)的金融業(yè)投資業(yè)提供了新的選擇，同時(shí)也讓我國(guó)在制度以及監(jiān)管上受到了不斷的沖擊，所以我認(rèn)為如果能夠在今后選擇一條正確的發(fā)展道路，那么不但信托理財(cái)產(chǎn)品會(huì)有望成為我國(guó)投資市場(chǎng)的主要力量，我國(guó)的金融投資管理和監(jiān)管能力也將達(dá)到一個(gè)更新的高度?！缎磐蟹ā分忻鞔_規(guī)定“對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)依法辦理信托登記”；而實(shí)踐中的信托財(cái)產(chǎn)登記制度卻遲遲不能到位，由于沒(méi)有相關(guān)的規(guī)章制度，所以去有關(guān)部門登記往往會(huì)吃閉門羹。與此同時(shí)，中國(guó)的GDP已經(jīng)連續(xù)十幾年保持了大幅度的增長(zhǎng)，財(cái)產(chǎn)累計(jì)和可支配主體多樣化，居民個(gè)人的貨幣擁有量及金融性財(cái)產(chǎn)快速增長(zhǎng)，這一切都要求信托業(yè)和信托理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)得以快速的建立以及完善。按照信托業(yè)3季度末數(shù)據(jù)對(duì)比去年同期的增速推算，到2012年底，信托資產(chǎn)規(guī)模有望達(dá)到74200億元，屆時(shí)或?qū)⒊^(guò)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模，成為僅次于銀行業(yè)的第二大體量金融子行業(yè)。五次的重大改革整頓雖然對(duì)于信托業(yè)的發(fā)展起到了不可磨滅的作用，但是這樣的動(dòng)蕩和改變對(duì)于留住人才實(shí)為不利，為了求得更為穩(wěn)定的工作環(huán)境和收入，很多專業(yè)人才都舍棄了信托業(yè)而轉(zhuǎn)投其他金融行業(yè)。首先就是我國(guó)的法律對(duì)于信托業(yè)這方面的規(guī)定比較落后，信托業(yè)可以存在于資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)以及實(shí)業(yè)市場(chǎng)，涉及的反面相當(dāng)廣，沒(méi)有一個(gè)行業(yè)可以與之相比，隨之而來(lái)的問(wèn)題就是我國(guó)的法律跟不上信托業(yè)的發(fā)展，第一是我國(guó)法律沒(méi)有規(guī)定信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)和營(yíng)業(yè)范圍，這使得信托機(jī)構(gòu)沒(méi)有其專屬性，第二是信托業(yè)沒(méi)有明確的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，使得很多不公平競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)生。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的信托業(yè)與銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)一般都經(jīng)歷了從混業(yè)到分業(yè)再到混業(yè)的發(fā)展過(guò)程,目前大多采用的是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式,信托業(yè)和銀行業(yè)出現(xiàn)了同步發(fā)展的趨勢(shì),隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和資本經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化進(jìn)程加快以及眾多國(guó)家對(duì)金融管制的寬松政策,發(fā)達(dá)國(guó)家信托理財(cái)產(chǎn)品的制度和業(yè)務(wù)也正在產(chǎn)生一些新的動(dòng)向: 在許多信托業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，信托的發(fā)展趨勢(shì)可以概括為”由壹到多” ，信托職能的多元化在這其中體現(xiàn)得尤為明顯。 另外，發(fā)達(dá)國(guó)家的信托代理證券以及基金業(yè)務(wù)極為普遍，有些國(guó)家的信托機(jī)構(gòu)甚至已經(jīng)將金融服務(wù)推廣到保險(xiǎn)、租賃、期貨等其他領(lǐng)域。在美國(guó)，幾乎每家銀行都有專門開(kāi)展信托業(yè)務(wù)的分支機(jī)構(gòu)，銀行把信托業(yè)務(wù)和其他銀行產(chǎn)品分件交易，重新組合，以向客戶提供更新的金融服務(wù)也日益流行起來(lái)；在日本，信托機(jī)構(gòu)又普遍分擔(dān)了證券業(yè)務(wù)，信托資金投資證券的情況很普遍，在一定程度上適應(yīng)了國(guó)民儲(chǔ)蓄形式逐漸從存款和信托轉(zhuǎn)向證券的趨勢(shì)。當(dāng)年日本與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在信托業(yè)務(wù)方面的合作，不僅促進(jìn)了日本信托機(jī)構(gòu)的發(fā)展，也繁榮了其信托市場(chǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)家的信托業(yè)之所以發(fā)達(dá)，主要原因是其信托觀念早已根深蒂固。 這里有一份《中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)》在2010年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)中顯示，直到2008年9月為止。信托機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源不僅僅是自己的資本金，同時(shí)它還可以運(yùn)用受委托的社會(huì)資金，之前提到了國(guó)民個(gè)人儲(chǔ)蓄在總儲(chǔ)蓄額中的比重非常高，因此它可以充分利用這樣的高額居民儲(chǔ)蓄來(lái)吸收民間資金，通過(guò)各種形式直接參與企業(yè)重組比如說(shuō)并購(gòu)，入股等等，這樣就可以改變企業(yè)中的管理機(jī)構(gòu)，重新建立與原來(lái)完全不同經(jīng)營(yíng)機(jī)制，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)的良好發(fā)展。信托投資機(jī)構(gòu)可以讓其在長(zhǎng)期的信托理財(cái)及投資業(yè)務(wù)中培養(yǎng)的專門人才為企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的辦理，充當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)。（5）對(duì)于企業(yè)年金管理的信托需求。轉(zhuǎn)讓類產(chǎn)品是銀行和信托機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行的一種債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為；而貸款類產(chǎn)品由信托機(jī)構(gòu)向企業(yè)發(fā)放貸款，這其中銀行僅僅起到的是中介作用，通常提供第三方擔(dān)保來(lái)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。證券投資類產(chǎn)品受托人一般會(huì)委托投資顧問(wèn)進(jìn)行管理。這種方式的投資，信托投資機(jī)構(gòu)投資后按商定的固定比例，在一定年限內(nèi)分取投資收益，到期后或繼續(xù)投資，或出讓股權(quán)并收回所投資金。（2）是房地產(chǎn)資金信托，即委托人基于對(duì)信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，將資金投向房地產(chǎn)業(yè)并進(jìn)行管理和處分的行為。2012年上半年，開(kāi)發(fā)商新增資金為43329億元，其中房地產(chǎn)信托只有1213億元，%。 之前提到過(guò)，信托只是一種制度，信托理財(cái)產(chǎn)品只是一種投資的方式和手段，所以歸根結(jié)底一切的源頭都是項(xiàng)目本身，所以房地產(chǎn)信托產(chǎn)品首先要面臨的就是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，選擇一個(gè)好的項(xiàng)目是房地產(chǎn)信托中最為重要的一環(huán)。而除此之外，還有一些聽(tīng)來(lái)匪夷所思的問(wèn)題，比如在對(duì)一個(gè)房地產(chǎn)信托項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)管的過(guò)程中，設(shè)有財(cái)務(wù)管理崗和印章管理崗位，但是印章是在信托公司手里，房地產(chǎn)公司在簽署一些重要文件時(shí)不希望讓信托公司知道，那房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商會(huì)選擇造假、制作假的印章來(lái)簽署文件。 接下來(lái)我們來(lái)了解一下基礎(chǔ)建設(shè)信托產(chǎn)品，這類產(chǎn)品顧名思義，是依附于政府投資開(kāi)發(fā)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的信托計(jì)劃產(chǎn)品，信托公司通過(guò)發(fā)行信托計(jì)劃，募集到的資金參與投資到市政工程，公共設(shè)施，交通管理或能源通信等等基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目，通常采用的是信托貸款，股權(quán)投資等方式進(jìn)行投資。所以即便基建項(xiàng)目本身有盈利保障，但是兌付保證仍要依靠地方財(cái)政?！　」こ碳夹g(shù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面的風(fēng)險(xiǎn)——如果信托項(xiàng)目由于工程技術(shù)方面原因?qū)е峦顿Y項(xiàng)目時(shí)失敗并非危言聳聽(tīng)。而資金信托不能承諾最低收益，收益率是浮動(dòng)的，收益較高；② 銀行破產(chǎn)時(shí)，儲(chǔ)蓄存款、貸款作為破產(chǎn)清算財(cái)產(chǎn)統(tǒng)一參與清算；信托公司終止時(shí)，信托資產(chǎn)不屬于清算財(cái)產(chǎn)。（4） 資金信托與分紅保險(xiǎn)的區(qū)別① 在收益方面，分紅保險(xiǎn)的收益來(lái)源為保證收益和分紅，其保證收益低于銀行存款的利率。隨著