【正文】 u 應(yīng)收帳款流動性通常根據(jù)下列指標度量：（1）會計期末應(yīng)收帳款與日銷售額之比： 應(yīng)收帳款總額（含應(yīng)收票據(jù)） 年銷售額/365天u 之所以包括應(yīng)收票據(jù)，是因為它與銷售相關(guān)。在確定企業(yè)的短期償債能力時，必須將此類現(xiàn)金與相關(guān)的短期債務(wù)數(shù)額一并剔除。這時，就有必要進行會計分類的調(diào)整。其間，會計方法很可能發(fā)生了變化。在作了這些調(diào)整之后，各年的凈收益將是…。u 假設(shè)分析者遇到的時間序列確實存在結(jié)構(gòu)變化，那么該怎么處理呢？例如：表45列示了A公司19871999年間的收入及凈收益序列。表44 公司財務(wù)年度終止時間u 從表中可看出，最近三個月處于經(jīng)濟上升階段，而上年同期則處于經(jīng)濟衰退階段。）〈3〉該實體是為一外國公司擁有的，而外國公司只提供有限的財務(wù)揭示。因此，這些公司之間需要進行比較，以決定資源的分配。是指具有相似的原材料、相似的生產(chǎn)過程、或相似的分銷網(wǎng)絡(luò)等。表43提供的就是財務(wù)報告數(shù)字與重新表述數(shù)字之間的相關(guān)性。u Dawson,Neupert 及Stickney（1980）作的一項研究對會計方法多樣化問題進行了一些考察。CDPP不變美圓購買力盈余(不變美圓盈余加上或減去貨幣性項目購買力利得或損失)。不同會計方法對財務(wù)變量（比率）的影響u “統(tǒng)一”與財務(wù)變量u 這里的“統(tǒng)一”是指所有公司要么都采用會計方法A，要么都采用會計方法B。– 利用公司提供的信息進行調(diào)整，從而使所有公司都基于統(tǒng)一的會計方法。u 利益人間的財富再分配。比如說，銀行可能重新談判，訂出更高的利率。避免這種狀況的一個手段是，– 在存貨減少發(fā)生之前就先行購入。這種法律規(guī)定就給了公司通過會計方法變更減少稅收支出的一項選擇權(quán)：預(yù)期存貨量增加（減少）和存貨夠入價格上升（下降）的公司，可通過從FIFO到LIFO（LIFO到FIFO）的轉(zhuǎn)變減少預(yù)期稅收支出。如：“公司業(yè)已采納了新的標準，是因為它能夠更適當?shù)胤从晨鐕镜慕?jīng)濟事實”。三、財務(wù)報表數(shù)據(jù)與會計方法 u 影響會計方法選擇的因素 u 會計方法差異（多樣）化下公司間的比較u 不同會計方法對財務(wù)變量（比率）的影響影響會計方法選擇的因素u 財務(wù)報表中所報告的數(shù)字是公司所選擇的會計方法的一個函數(shù)。 COGS銷貨成本。 CFO營業(yè)所得現(xiàn)金流。不同類別之間的代表性比率間的相關(guān)系數(shù)與互動度量的計算結(jié)果如表42所示。許多研究表明,財務(wù)比率的實際分布特征之所以經(jīng)常背離正態(tài)分布假設(shè),其原因主要是極端值的存在。資產(chǎn)負債率在技術(shù)上上限為 “100%”,下限為 “0”。在此決策過程中,分析者希望確定貸款申請人的財務(wù)比率在該行業(yè)分布中所處的位置。這種差別就可能導(dǎo)致公司間邊際利潤率的顯著差異——當銷售量快速擴大時。例如,– 是否因記錄錯誤所導(dǎo)致?– 是否由于該比率的分母在某一特定年份迫近于零?u 第二,考察會計分類、會計方法以及經(jīng)濟或結(jié)構(gòu)的變化。比率計算問題u 比率計算中,可能會遇到以下兩個特殊的問題:負的分母和極端觀察值u 首先，關(guān)于 “負的分母 ”——假設(shè)在分析某一行業(yè)的公司的盈利能力或某一公司連續(xù)若干年的盈利能力的過程中,遇到一公司或其某一年度的股東權(quán)益為 “負”,將這一觀察值用作股東權(quán)益利潤率的分母,會導(dǎo)致一個沒有明顯的解釋意義的比率。事實上,這兩種狀況都不含有嚴格的收益與銷售之間的比例性關(guān)系:〈1〉常數(shù)或截距的存在?！?〉發(fā)現(xiàn)一個財務(wù)比率與一個重要變量(如一種證券的風險,或一個公司宣告破產(chǎn)的可能性)之間關(guān)系的經(jīng)驗規(guī)律。在進行財務(wù)分析時,不同的分析者可能會采取不同的分類方法（例如,一家銀行的信貸官員可能將遞延稅歸入負債,而一個投資者則可能將其歸入權(quán)益）。因為,支付股利較少的原因可能包括:1管理當局預(yù)期會面臨嚴重的營業(yè)現(xiàn)金流問題；2管理當局認為有著預(yù)期收益率高于資本成本的投資機會；3公司業(yè)已吸引了一批偏好較少分紅的投資者,如出于避稅動機。u 在其他行業(yè),產(chǎn)品市場信息在公司財務(wù)分析中也是重要的。財務(wù)比率的變異性程度可以通過下面的公式進行度量:u (比率的最大值 ― 比率的最小值)/比率的平均值u 下表提供了A,B,C,D這四家釀酒公司19901999這連續(xù)十年的銷售凈利潤率及其變異度量:u 年份 A B C D u 1990 u 1991 u 1992 u 1993 u 1994 u 1995 u 1996 u 年份 A B C Du 1997 () u 1998 u 1999 u 變異性程度 u 可見,A公司銷售凈利潤率的變異性程度最低,D公司的變異性程度最高.四、財務(wù)報表與非財務(wù)報表信息的結(jié)合u 財務(wù)報表信息只是財務(wù)報表分析者所須考察的信息的一部分而非全部。〈2〉該公司啤酒 %,%。2長期財務(wù)安全性比率,即用來衡量企業(yè)長期資金提供者的保障程度亦即公司長期嘗債能力的財務(wù)比率,主要包括資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)等。u 實踐中，往往是根據(jù)需要選擇一些基本和主要的財務(wù)比率加以具體應(yīng)用。為此,在進行不同規(guī)模企業(yè)間的比較時,就必須控制規(guī)模差異。行業(yè)標準u 行業(yè)標準：可以是行業(yè)財務(wù)狀況的平均水平,也可以是同行業(yè)中某一比較先進企業(yè)的業(yè)績水平。u 經(jīng)驗標準的優(yōu)點：相對穩(wěn)定；客觀。u 例如,西方國家70年代的財務(wù)實踐就形成了流動比率的經(jīng)驗標準為2:1,速動比率的經(jīng)驗標準為1:1等。審計報告u 無保留意見的審計報告。主要的調(diào)整事項的例子有：〈1〉已證實資產(chǎn)發(fā)生了減損。其主要事例有：〈1〉購買或銷售商品；〈2〉購買或銷售除商品以外的其他資產(chǎn)；〈3〉提供或接受勞務(wù)；〈4〉代理（如代銷）；〈5〉租賃；〈6〉提供資金；〈7〉擔保和抵押；〈8〉管理方面的合同（如由一方管理另一方的日常經(jīng)營等）；〈9〉研究與開發(fā)項目的轉(zhuǎn)移；〈10〉許可協(xié)議（如商標使用）；〈11〉關(guān)鍵管理人員報酬的支付。u 會計估計變更的會計處理方法——未來適用法?！?〉為了提供更為可靠及相關(guān)的信息而進行的變更，則應(yīng)采用追溯調(diào)整法進行處理?！?〉存貨計價?！?〉關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露。（穩(wěn)健性慣例使然）u 審計報告（后面討論）u 依據(jù)我國證監(jiān)會發(fā)布的 “會計報表附注指引 ”， “附注 ”應(yīng)包含以下十項內(nèi)容：u 〈1〉公司簡介（公司歷史、所處行業(yè)等）。（后面討論）u 非常項目的說明。主要會計方法說明包括：〈1〉應(yīng)收帳款壞帳處理方法的說明，包括對直接注銷法和備抵法的選擇說明，以及備抵法下壞帳估計方法的說明?！?〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營過程中的現(xiàn)金 “收支平衡 ”，從短期看，可以維持；但從長期看，則不可維持。尤其是不動產(chǎn)。〈5〉部分無形資產(chǎn)。因為有壞帳，且壞帳準備可能不足（須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力）。u 非合并子公司的股權(quán)收益——這會給分析帶來一些問題,因為股權(quán)收益來自其他企業(yè),而非企業(yè)經(jīng)營直接帶來,因此,在計算有關(guān)比率(如銷售利潤率)時,就會因此而使分子與分母口徑不一致。它既非負債,也非權(quán)益。u 無形資產(chǎn)——一般慣例有:攤銷期限按有效使用期或法定壽命期孰短的原則確定,最長不超過40年(我國為10年）。u 存貨——我國可選擇的計價方法有FIFO、LIFO、一次加權(quán)平均、移動加權(quán)平均、個別計價。u 對管理行為的限制第2章 財務(wù)報表（告）概要u 財務(wù)報表主要項目解釋u 財務(wù)報表項目的質(zhì)量分析u 與財務(wù)報表有關(guān)的其他重要信息財務(wù)報表主要項目解釋u 資產(chǎn)負債表u 利潤表資產(chǎn)負債表u 現(xiàn)金——包括：庫存現(xiàn)金、一般存款及其他貨幣資金；不包括：限定用途的存款（如償債基金存款）和被凍結(jié)的存款。u 再次，應(yīng)當善于識別錯誤指控。SEARFOSS(1982)關(guān)于10家公司在1981年的年度報告中為編制FASB第33號公告要求的不變美圓/現(xiàn)行成本揭示所費時間備忘錄。我們將這些成果歸功于威廉 。u 勞動力市場(經(jīng)理人才市場)——由于勞動力市場的存在,管理當局需要向資本市場發(fā)出這樣的信號，即“他們不會采取嚴重損害股東和債權(quán)人利益的行為”。公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準則u 該準則規(guī)定的年度報告正文包括：公司簡介；會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要；股本變動及股東情況。 ……利潤計量方法是:合并報表的稅前利潤,但不包括非合并的子公司的利潤。銷售收入與利潤的口徑相同。；股東大會簡介；董事會報告；監(jiān)事會報告；重要事項；財務(wù)會計報告；公司的其他有關(guān)資料；備查文件目錄。u 公司控制力量——u [例1]：與公司擁有的單項資產(chǎn)的市價有關(guān)的信息的披露: “……公司閑置的不動產(chǎn)和廠場及設(shè)備的現(xiàn)值,現(xiàn)在看來更為真實的數(shù)字是$9100萬,而一年前是$5850萬?！迸c財務(wù)信息披露相關(guān)的成本u 處理和提供信息的成本——處理和提供信息的成本包括搜集、處理、審計（如果需要審計的話）以及傳輸信息的成本。各公司為此耗時從100小時到4800小時不等各公司業(yè)務(wù)復(fù)雜程度不同。u 在以上提到的兩種情形中（針對信息不充分的訴訟和針對信息誤導(dǎo)的訴訟），有效信息將能夠或者說已經(jīng)避免了指控的發(fā)生。u 有價證券（短期投資）——不超過一年的各類證券及其他投資。中期及年度末,應(yīng)就存貨成本不可收回的部分(含預(yù)計售價低于成本部分)提取 “存貨跌價準備”,列為存貨之減項。研究與開發(fā)費用在發(fā)生時作費用處理。若數(shù)額不大,就無所謂。u 會計原則變更的累計影響——實際中,經(jīng)常不予列示,因為如果予以列示,對當年損益可能影響很大,但事實上它與當年經(jīng)營無關(guān)?！?〉部分短期投資。如專利權(quán)，因為新技術(shù)的出現(xiàn)而加速貶值?！?〉 “帳/表 ”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果/投入、廣告投入、人力資源?！?〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補償當期的非現(xiàn)付成本，這與情形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別?！?〉存貨計價方法的說明。非常項目若對企業(yè)財務(wù)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響，須作出詳細說明。〈2〉主要會計政策（執(zhí)行的會計制度；會計期間；合并報表編制方法及外幣報表折算方法；記帳原則和計價基礎(chǔ)；外幣核算方法；壞帳核算方法；存貨核算方法，包括低值易耗品及包裝物的攤銷方法；長期投資核算方法，要求按債券投資、股票投資及其他投資分類披露；固定資產(chǎn)核算方法；在建工程核算方法，包括在建工程確認為固定資產(chǎn)的時點；無形資產(chǎn)核算方法；遞延資產(chǎn)核算方法；收入確認原則；稅項，包括主要稅種和稅率及所得稅會計處理方法、稅負減免的批準機關(guān)、文號、減免幅度及有效期限；利潤分配方法，包括提取公積金和公益金的依據(jù)、比例以及股利分配政策。〈8〉承諾事項、或有事項應(yīng)披露基本情況，包括金額以及對報告期或報告期后公司財務(wù)狀況的影響?！?〉長期投資核算?！?〉如果會計政策變更的累積影響數(shù)不能合理確定，則采用未來適用法。u 會計估計變更對當期損益及相關(guān)項目的影響數(shù)，要么列入企業(yè)經(jīng)營損益項目，要么列入非常項目，但須保持前后一貫。u 關(guān)聯(lián)方交易的披露應(yīng)遵循 “重要性 ”原則，區(qū)別不同情況處理：〈1〉零星的關(guān)聯(lián)方交易，若對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果影響較小或幾乎沒有影響，則可以不予披露?！?〉銷售退回。例如：……我們認為，上述會計報表符合 “企業(yè)會計準則 ”和 “股份有限公司會計制度 ”的有關(guān)規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了貴公司1999年12月31日的財務(wù)狀況以及1999年度經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，會計處理方法的選用遵循了一貫性原則。還有,通常認為,當流動負債對有形凈資產(chǎn)的比率超過80%時,企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營困難；存貨對凈營運資本的比率不應(yīng)超過80%；資產(chǎn)負債率通常認為應(yīng)該控制在30%70%之間。u 經(jīng)驗標準的不足：并非 “廣泛 ”適用（即受行業(yè)限制）；隨時間推移而變化。u 行業(yè)標準的優(yōu)點：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競爭的需要）；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢（例如,在一個經(jīng)濟蕭條時期,企業(yè)的利潤率從12%下降為9%,而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%,那么,就可以認為該企業(yè)的盈利狀況是相當好的）。 控制規(guī)模差異的途徑之一,就是將財務(wù)報表上的項目表達為一定的百分比形式,亦即編制共同規(guī)模財務(wù)報表。一般而言,在設(shè)計或選擇財務(wù)比率時,應(yīng)該遵循以下兩個原則:〈1〉財務(wù)比率的分子和分母必須來自同一個企業(yè)的同一個期間的財務(wù)報表,但不一定來自同一張報表；〈2〉財務(wù)比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系(如因果關(guān)系),從而保證所計算的財務(wù)比率能夠說明一定的問題,即比率應(yīng)具有財務(wù)意義。3獲利能力比率,即用來衡量公司的總體盈利能力的財務(wù)比率,主要包括銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率及資本利潤率等。以每年的銷售額除以銷售量,就可以計算出每年的銷售單價如下:u 1996 1997 1998 1999 u u 由此可見,該公司19961999年間銷售收入增長的主要原因,是在于每桶售價增長了23%,以及銷售數(shù)量增長了32%。在財務(wù)分析過程中,還必須結(jié)合考察其他方面的信息，包括：產(chǎn)品市場信息和資本市場信息。例如,住客率是酒店業(yè)的一個關(guān)鍵變量——假如固定成本既定,住客率的增長就能導(dǎo)致凈收益的大幅度增長。u 財務(wù)報告的一個重要趨勢是包含于年度報告而非基本財務(wù)報表中的信息量的增長。分析者應(yīng)該意識到,管理當局可能在一定程度上操縱財務(wù)信息的披露。 其中,控制規(guī)模差異的影響,是以比率形式分析財務(wù)數(shù)據(jù)的最為經(jīng)常的動機?！?〉兩個變量(如收益與銷售之間)存在非線性關(guān)系。為此,各種可能的解決辦法如下:– 從樣本中消除該觀察值.– 考察分母為 “負”的原因,并作適當調(diào)整。u 會計分類。