【正文】 u 應(yīng)收帳款流動(dòng)性通常根據(jù)下列指標(biāo)度量：（1）會(huì)計(jì)期末應(yīng)收帳款與日銷售額之比： 應(yīng)收帳款總額（含應(yīng)收票據(jù)） 年銷售額/365天u 之所以包括應(yīng)收票據(jù)，是因?yàn)樗c銷售相關(guān)。在確定企業(yè)的短期償債能力時(shí)，必須將此類現(xiàn)金與相關(guān)的短期債務(wù)數(shù)額一并剔除。這時(shí)，就有必要進(jìn)行會(huì)計(jì)分類的調(diào)整。其間，會(huì)計(jì)方法很可能發(fā)生了變化。在作了這些調(diào)整之后，各年的凈收益將是…。u 假設(shè)分析者遇到的時(shí)間序列確實(shí)存在結(jié)構(gòu)變化，那么該怎么處理呢？例如：表45列示了A公司19871999年間的收入及凈收益序列。表44 公司財(cái)務(wù)年度終止時(shí)間u 從表中可看出，最近三個(gè)月處于經(jīng)濟(jì)上升階段，而上年同期則處于經(jīng)濟(jì)衰退階段。）〈3〉該實(shí)體是為一外國(guó)公司擁有的，而外國(guó)公司只提供有限的財(cái)務(wù)揭示。因此，這些公司之間需要進(jìn)行比較，以決定資源的分配。是指具有相似的原材料、相似的生產(chǎn)過(guò)程、或相似的分銷網(wǎng)絡(luò)等。表43提供的就是財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)字與重新表述數(shù)字之間的相關(guān)性。u Dawson,Neupert 及Stickney（1980）作的一項(xiàng)研究對(duì)會(huì)計(jì)方法多樣化問(wèn)題進(jìn)行了一些考察。CDPP不變美圓購(gòu)買力盈余(不變美圓盈余加上或減去貨幣性項(xiàng)目購(gòu)買力利得或損失)。不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響u “統(tǒng)一”與財(cái)務(wù)變量u 這里的“統(tǒng)一”是指所有公司要么都采用會(huì)計(jì)方法A，要么都采用會(huì)計(jì)方法B。– 利用公司提供的信息進(jìn)行調(diào)整，從而使所有公司都基于統(tǒng)一的會(huì)計(jì)方法。u 利益人間的財(cái)富再分配。比如說(shuō)，銀行可能重新談判，訂出更高的利率。避免這種狀況的一個(gè)手段是，– 在存貨減少發(fā)生之前就先行購(gòu)入。這種法律規(guī)定就給了公司通過(guò)會(huì)計(jì)方法變更減少稅收支出的一項(xiàng)選擇權(quán)：預(yù)期存貨量增加（減少）和存貨夠入價(jià)格上升（下降）的公司，可通過(guò)從FIFO到LIFO（LIFO到FIFO）的轉(zhuǎn)變減少預(yù)期稅收支出。如：“公司業(yè)已采納了新的標(biāo)準(zhǔn)，是因?yàn)樗軌蚋m當(dāng)?shù)胤从晨鐕?guó)公司的經(jīng)濟(jì)事實(shí)”。三、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)方法 u 影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素 u 會(huì)計(jì)方法差異（多樣）化下公司間的比較u 不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素u 財(cái)務(wù)報(bào)表中所報(bào)告的數(shù)字是公司所選擇的會(huì)計(jì)方法的一個(gè)函數(shù)。 COGS銷貨成本。 CFO營(yíng)業(yè)所得現(xiàn)金流。不同類別之間的代表性比率間的相關(guān)系數(shù)與互動(dòng)度量的計(jì)算結(jié)果如表42所示。許多研究表明,財(cái)務(wù)比率的實(shí)際分布特征之所以經(jīng)常背離正態(tài)分布假設(shè),其原因主要是極端值的存在。資產(chǎn)負(fù)債率在技術(shù)上上限為 “100%”,下限為 “0”。在此決策過(guò)程中,分析者希望確定貸款申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)比率在該行業(yè)分布中所處的位置。這種差別就可能導(dǎo)致公司間邊際利潤(rùn)率的顯著差異——當(dāng)銷售量快速擴(kuò)大時(shí)。例如,– 是否因記錄錯(cuò)誤所導(dǎo)致?– 是否由于該比率的分母在某一特定年份迫近于零?u 第二,考察會(huì)計(jì)分類、會(huì)計(jì)方法以及經(jīng)濟(jì)或結(jié)構(gòu)的變化。比率計(jì)算問(wèn)題u 比率計(jì)算中,可能會(huì)遇到以下兩個(gè)特殊的問(wèn)題:負(fù)的分母和極端觀察值u 首先，關(guān)于 “負(fù)的分母 ”——假設(shè)在分析某一行業(yè)的公司的盈利能力或某一公司連續(xù)若干年的盈利能力的過(guò)程中,遇到一公司或其某一年度的股東權(quán)益為 “負(fù)”,將這一觀察值用作股東權(quán)益利潤(rùn)率的分母,會(huì)導(dǎo)致一個(gè)沒(méi)有明顯的解釋意義的比率。事實(shí)上,這兩種狀況都不含有嚴(yán)格的收益與銷售之間的比例性關(guān)系:〈1〉常數(shù)或截距的存在?！?〉發(fā)現(xiàn)一個(gè)財(cái)務(wù)比率與一個(gè)重要變量(如一種證券的風(fēng)險(xiǎn),或一個(gè)公司宣告破產(chǎn)的可能性)之間關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),不同的分析者可能會(huì)采取不同的分類方法（例如,一家銀行的信貸官員可能將遞延稅歸入負(fù)債,而一個(gè)投資者則可能將其歸入權(quán)益）。因?yàn)?支付股利較少的原因可能包括:1管理當(dāng)局預(yù)期會(huì)面臨嚴(yán)重的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流問(wèn)題；2管理當(dāng)局認(rèn)為有著預(yù)期收益率高于資本成本的投資機(jī)會(huì)；3公司業(yè)已吸引了一批偏好較少分紅的投資者,如出于避稅動(dòng)機(jī)。u 在其他行業(yè),產(chǎn)品市場(chǎng)信息在公司財(cái)務(wù)分析中也是重要的。財(cái)務(wù)比率的變異性程度可以通過(guò)下面的公式進(jìn)行度量:u (比率的最大值 ― 比率的最小值)/比率的平均值u 下表提供了A,B,C,D這四家釀酒公司19901999這連續(xù)十年的銷售凈利潤(rùn)率及其變異度量:u 年份 A B C D u 1990 u 1991 u 1992 u 1993 u 1994 u 1995 u 1996 u 年份 A B C Du 1997 () u 1998 u 1999 u 變異性程度 u 可見(jiàn),A公司銷售凈利潤(rùn)率的變異性程度最低,D公司的變異性程度最高.四、財(cái)務(wù)報(bào)表與非財(cái)務(wù)報(bào)表信息的結(jié)合u 財(cái)務(wù)報(bào)表信息只是財(cái)務(wù)報(bào)表分析者所須考察的信息的一部分而非全部?！?〉該公司啤酒 %,%。2長(zhǎng)期財(cái)務(wù)安全性比率,即用來(lái)衡量企業(yè)長(zhǎng)期資金提供者的保障程度亦即公司長(zhǎng)期嘗債能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等。u 實(shí)踐中，往往是根據(jù)需要選擇一些基本和主要的財(cái)務(wù)比率加以具體應(yīng)用。為此,在進(jìn)行不同規(guī)模企業(yè)間的比較時(shí),就必須控制規(guī)模差異。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)u 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：可以是行業(yè)財(cái)務(wù)狀況的平均水平,也可以是同行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績(jī)水平。u 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)穩(wěn)定；客觀。u 例如,西方國(guó)家70年代的財(cái)務(wù)實(shí)踐就形成了流動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為2:1,速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為1:1等。審計(jì)報(bào)告u 無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。主要的調(diào)整事項(xiàng)的例子有：〈1〉已證實(shí)資產(chǎn)發(fā)生了減損。其主要事例有：〈1〉購(gòu)買或銷售商品；〈2〉購(gòu)買或銷售除商品以外的其他資產(chǎn)；〈3〉提供或接受勞務(wù)；〈4〉代理（如代銷）；〈5〉租賃；〈6〉提供資金；〈7〉擔(dān)保和抵押；〈8〉管理方面的合同（如由一方管理另一方的日常經(jīng)營(yíng)等）；〈9〉研究與開發(fā)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移；〈10〉許可協(xié)議（如商標(biāo)使用）；〈11〉關(guān)鍵管理人員報(bào)酬的支付。u 會(huì)計(jì)估計(jì)變更的會(huì)計(jì)處理方法——未來(lái)適用法?！?〉為了提供更為可靠及相關(guān)的信息而進(jìn)行的變更，則應(yīng)采用追溯調(diào)整法進(jìn)行處理?！?〉存貨計(jì)價(jià)?！?〉關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露。（穩(wěn)健性慣例使然）u 審計(jì)報(bào)告（后面討論）u 依據(jù)我國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的 “會(huì)計(jì)報(bào)表附注指引 ”， “附注 ”應(yīng)包含以下十項(xiàng)內(nèi)容：u 〈1〉公司簡(jiǎn)介（公司歷史、所處行業(yè)等）。（后面討論）u 非常項(xiàng)目的說(shuō)明。主要會(huì)計(jì)方法說(shuō)明包括：〈1〉應(yīng)收帳款壞帳處理方法的說(shuō)明，包括對(duì)直接注銷法和備抵法的選擇說(shuō)明，以及備抵法下壞帳估計(jì)方法的說(shuō)明?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的現(xiàn)金 “收支平衡 ”，從短期看，可以維持；但從長(zhǎng)期看，則不可維持。尤其是不動(dòng)產(chǎn)?！?〉部分無(wú)形資產(chǎn)。因?yàn)橛袎膸ぃ覊膸?zhǔn)備可能不足（須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力）。u 非合并子公司的股權(quán)收益——這會(huì)給分析帶來(lái)一些問(wèn)題,因?yàn)楣蓹?quán)收益來(lái)自其他企業(yè),而非企業(yè)經(jīng)營(yíng)直接帶來(lái),因此,在計(jì)算有關(guān)比率(如銷售利潤(rùn)率)時(shí),就會(huì)因此而使分子與分母口徑不一致。它既非負(fù)債,也非權(quán)益。u 無(wú)形資產(chǎn)——一般慣例有:攤銷期限按有效使用期或法定壽命期孰短的原則確定,最長(zhǎng)不超過(guò)40年(我國(guó)為10年）。u 存貨——我國(guó)可選擇的計(jì)價(jià)方法有FIFO、LIFO、一次加權(quán)平均、移動(dòng)加權(quán)平均、個(gè)別計(jì)價(jià)。u 對(duì)管理行為的限制第2章 財(cái)務(wù)報(bào)表（告）概要u 財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目解釋u 財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的質(zhì)量分析u 與財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)的其他重要信息財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目解釋u 資產(chǎn)負(fù)債表u 利潤(rùn)表資產(chǎn)負(fù)債表u 現(xiàn)金——包括：庫(kù)存現(xiàn)金、一般存款及其他貨幣資金；不包括：限定用途的存款（如償債基金存款）和被凍結(jié)的存款。u 再次，應(yīng)當(dāng)善于識(shí)別錯(cuò)誤指控。SEARFOSS(1982)關(guān)于10家公司在1981年的年度報(bào)告中為編制FASB第33號(hào)公告要求的不變美圓/現(xiàn)行成本揭示所費(fèi)時(shí)間備忘錄。我們將這些成果歸功于威廉 。u 勞動(dòng)力市場(chǎng)(經(jīng)理人才市場(chǎng))——由于勞動(dòng)力市場(chǎng)的存在,管理當(dāng)局需要向資本市場(chǎng)發(fā)出這樣的信號(hào)，即“他們不會(huì)采取嚴(yán)重?fù)p害股東和債權(quán)人利益的行為”。公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則u 該準(zhǔn)則規(guī)定的年度報(bào)告正文包括：公司簡(jiǎn)介；會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要；股本變動(dòng)及股東情況。 ……利潤(rùn)計(jì)量方法是:合并報(bào)表的稅前利潤(rùn),但不包括非合并的子公司的利潤(rùn)。銷售收入與利潤(rùn)的口徑相同。；股東大會(huì)簡(jiǎn)介；董事會(huì)報(bào)告；監(jiān)事會(huì)報(bào)告；重要事項(xiàng)；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；公司的其他有關(guān)資料；備查文件目錄。u 公司控制力量——u [例1]：與公司擁有的單項(xiàng)資產(chǎn)的市價(jià)有關(guān)的信息的披露: “……公司閑置的不動(dòng)產(chǎn)和廠場(chǎng)及設(shè)備的現(xiàn)值,現(xiàn)在看來(lái)更為真實(shí)的數(shù)字是$9100萬(wàn),而一年前是$5850萬(wàn)。”與財(cái)務(wù)信息披露相關(guān)的成本u 處理和提供信息的成本——處理和提供信息的成本包括搜集、處理、審計(jì)（如果需要審計(jì)的話）以及傳輸信息的成本。各公司為此耗時(shí)從100小時(shí)到4800小時(shí)不等各公司業(yè)務(wù)復(fù)雜程度不同。u 在以上提到的兩種情形中（針對(duì)信息不充分的訴訟和針對(duì)信息誤導(dǎo)的訴訟），有效信息將能夠或者說(shuō)已經(jīng)避免了指控的發(fā)生。u 有價(jià)證券（短期投資）——不超過(guò)一年的各類證券及其他投資。中期及年度末,應(yīng)就存貨成本不可收回的部分(含預(yù)計(jì)售價(jià)低于成本部分)提取 “存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”,列為存貨之減項(xiàng)。研究與開發(fā)費(fèi)用在發(fā)生時(shí)作費(fèi)用處理。若數(shù)額不大,就無(wú)所謂。u 會(huì)計(jì)原則變更的累計(jì)影響——實(shí)際中,經(jīng)常不予列示,因?yàn)槿绻枰粤惺?對(duì)當(dāng)年損益可能影響很大,但事實(shí)上它與當(dāng)年經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)?！?〉部分短期投資。如專利權(quán)，因?yàn)樾录夹g(shù)的出現(xiàn)而加速貶值。〈4〉 “帳/表 ”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果/投入、廣告投入、人力資源?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，這與情形2只有量的差別，但沒(méi)有質(zhì)的差別。〈2〉存貨計(jì)價(jià)方法的說(shuō)明。非常項(xiàng)目若對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響，須作出詳細(xì)說(shuō)明?！?〉主要會(huì)計(jì)政策（執(zhí)行的會(huì)計(jì)制度；會(huì)計(jì)期間；合并報(bào)表編制方法及外幣報(bào)表折算方法；記帳原則和計(jì)價(jià)基礎(chǔ)；外幣核算方法；壞帳核算方法；存貨核算方法，包括低值易耗品及包裝物的攤銷方法；長(zhǎng)期投資核算方法，要求按債券投資、股票投資及其他投資分類披露；固定資產(chǎn)核算方法；在建工程核算方法，包括在建工程確認(rèn)為固定資產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)；無(wú)形資產(chǎn)核算方法；遞延資產(chǎn)核算方法；收入確認(rèn)原則；稅項(xiàng)，包括主要稅種和稅率及所得稅會(huì)計(jì)處理方法、稅負(fù)減免的批準(zhǔn)機(jī)關(guān)、文號(hào)、減免幅度及有效期限；利潤(rùn)分配方法，包括提取公積金和公益金的依據(jù)、比例以及股利分配政策?！?〉承諾事項(xiàng)、或有事項(xiàng)應(yīng)披露基本情況，包括金額以及對(duì)報(bào)告期或報(bào)告期后公司財(cái)務(wù)狀況的影響。〈6〉長(zhǎng)期投資核算?！?〉如果會(huì)計(jì)政策變更的累積影響數(shù)不能合理確定，則采用未來(lái)適用法。u 會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)當(dāng)期損益及相關(guān)項(xiàng)目的影響數(shù)，要么列入企業(yè)經(jīng)營(yíng)損益項(xiàng)目，要么列入非常項(xiàng)目，但須保持前后一貫。u 關(guān)聯(lián)方交易的披露應(yīng)遵循 “重要性 ”原則，區(qū)別不同情況處理：〈1〉零星的關(guān)聯(lián)方交易，若對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果影響較小或幾乎沒(méi)有影響，則可以不予披露?！?〉銷售退回。例如：……我們認(rèn)為，上述會(huì)計(jì)報(bào)表符合 “企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 ”和 “股份有限公司會(huì)計(jì)制度 ”的有關(guān)規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了貴公司1999年12月31日的財(cái)務(wù)狀況以及1999年度經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，會(huì)計(jì)處理方法的選用遵循了一貫性原則。還有,通常認(rèn)為,當(dāng)流動(dòng)負(fù)債對(duì)有形凈資產(chǎn)的比率超過(guò)80%時(shí),企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難；存貨對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的比率不應(yīng)超過(guò)80%；資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在30%70%之間。u 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的不足：并非 “廣泛 ”適用（即受行業(yè)限制）；隨時(shí)間推移而變化。u 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：可以說(shuō)明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競(jìng)爭(zhēng)的需要）；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)（例如,在一個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,企業(yè)的利潤(rùn)率從12%下降為9%,而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤(rùn)率由12%下降為6%,那么,就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的）。 控制規(guī)模差異的途徑之一,就是將財(cái)務(wù)報(bào)表上的項(xiàng)目表達(dá)為一定的百分比形式,亦即編制共同規(guī)模財(cái)務(wù)報(bào)表。一般而言,在設(shè)計(jì)或選擇財(cái)務(wù)比率時(shí),應(yīng)該遵循以下兩個(gè)原則:〈1〉財(cái)務(wù)比率的分子和分母必須來(lái)自同一個(gè)企業(yè)的同一個(gè)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表,但不一定來(lái)自同一張報(bào)表；〈2〉財(cái)務(wù)比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系(如因果關(guān)系),從而保證所計(jì)算的財(cái)務(wù)比率能夠說(shuō)明一定的問(wèn)題,即比率應(yīng)具有財(cái)務(wù)意義。3獲利能力比率,即用來(lái)衡量公司的總體盈利能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率及資本利潤(rùn)率等。以每年的銷售額除以銷售量,就可以計(jì)算出每年的銷售單價(jià)如下:u 1996 1997 1998 1999 u u 由此可見(jiàn),該公司19961999年間銷售收入增長(zhǎng)的主要原因,是在于每桶售價(jià)增長(zhǎng)了23%,以及銷售數(shù)量增長(zhǎng)了32%。在財(cái)務(wù)分析過(guò)程中,還必須結(jié)合考察其他方面的信息，包括：產(chǎn)品市場(chǎng)信息和資本市場(chǎng)信息。例如,住客率是酒店業(yè)的一個(gè)關(guān)鍵變量——假如固定成本既定,住客率的增長(zhǎng)就能導(dǎo)致凈收益的大幅度增長(zhǎng)。u 財(cái)務(wù)報(bào)告的一個(gè)重要趨勢(shì)是包含于年度報(bào)告而非基本財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息量的增長(zhǎng)。分析者應(yīng)該意識(shí)到,管理當(dāng)局可能在一定程度上操縱財(cái)務(wù)信息的披露。 其中,控制規(guī)模差異的影響,是以比率形式分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的最為經(jīng)常的動(dòng)機(jī)?！?〉兩個(gè)變量(如收益與銷售之間)存在非線性關(guān)系。為此,各種可能的解決辦法如下:– 從樣本中消除該觀察值.– 考察分母為 “負(fù)”的原因,并作適當(dāng)調(diào)整。u 會(huì)計(jì)分類。