【正文】 對于付息周期，我們知道當前國內個人理財產品中提供的預期收益率都是指年化收益率，所以，付息周期對我們所要研究的預期收益率而言，幾乎沒有影響。個人理財產品本身的基本構成要素包括投資幣種、保本性質、理財期限、收益類型、掛鉤標的、風險評級、委托金額、付息周期、是否可提前終止、質押情況等等。對于個人理財產品創(chuàng)新盈利性的理解要分為兩個方面，一個是個人理財產品創(chuàng)新收益的內涵和構成，還有一個是個人理財產品創(chuàng)新收益的主要影響因素。但是目前不少銀行沒有把這一系列的環(huán)節(jié)緊密銜接，而是出現(xiàn)松散、產品配套支持跟不上的情況。目前國內許多商業(yè)銀行在理財產品創(chuàng)新方面主要依靠模仿國外的產品，尤其是很多外匯理財產品、結構性理財產品都是模仿國外的產品進行設計。根據(jù)上文中介紹的個人理財產品創(chuàng)新的具體表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)目前市場上新品種頻出，銀行在金融創(chuàng)新方面確實作出了一些實質性的舉措，但是產品在創(chuàng)新過程中還存在一些問題，在產品要素的設計、風險控制、產品管理和其他方面都存在不足。個人理財產品逐步趨于網絡化、電子化，消費者不再受限于銀行網點購買理財產品，可以通過手機銀行、網上銀行獲取金融產品信息、接受在線人工服務等等，自助完成產品購買，十分自由并且快捷，并且不受銀行網點的工作時間限制，隨時隨地都可以通過網絡購買，極大地節(jié)約了人們的時間成本和銀行的人力成本、營銷成本，同時減少了顧客排隊等候的糟糕客戶體驗。產品注入更多流動性自經歷了 2008年的全球金融危機以來，國內投資者對于風險防范的意識逐漸增強，他們認識到被動等待市場變化可能遭受巨大損失，因此在進行個人理財投資時更加謹慎，對于理財產品變現(xiàn)能力的要求提高。而浦發(fā)銀行近來發(fā)行了一款看多看空的個人理財產品，看多3G概念港股和看空金融概念港股，客戶根據(jù)自己對港股市場的判斷，選擇看多或是看空產品進行購買，這是國內首款具備套期保值功能的個人理財產品。未來收益浮動結構性人民幣理財產品會發(fā)展為市場主流，在這方面的創(chuàng)新會不斷深化和先前發(fā)展，力爭擺脫模仿，自主創(chuàng)新。產品的理財期限更為靈活、開放，不再受限于固定期限，研發(fā)了眾多期限各異的理財產品，短至一天，長至5年以上甚至還有無限期，給予客戶更多的選擇空間。產品名稱發(fā)行銀行期限收益率創(chuàng)新點“金葵花”人民幣資金信托理財計劃招商銀行333天%引入英大信托進行擔保，理財期限內，若理財收益未達約定預期收益，差額部分由英大信托負責索賠，顯著降低了該產品的信用風險。表3. 5收益設計創(chuàng)新產品產品名稱發(fā)行銀行期限收益率創(chuàng)新點“匯理財” F計劃浦發(fā)銀行1年%與香港市場“中國先鋒概念股”掛鉤，包括中國平安、中國移動、中國石油、招商銀行，收益設計為與這4只股票的股價的共同走勢掛鉤。目前，我國在不斷推進利率市場化，銀行發(fā)行的個人理財產品也顯示出了較強的適應能力，以前的個人理財產品的期限多集中在3個月、6個月和1年等，現(xiàn)在的產品更注重滿足客戶的流動性需求，出現(xiàn)了不少期限為1天或者7天的理財產品，并且其收益比同期活期儲蓄利率高不少。表3。個人理財產品的創(chuàng)新可以體現(xiàn)在投資幣種方面，目前國內在設計上己經不再拘泥于單一貨幣。在這方面進行創(chuàng)新的產品比較多，如中國銀行的“中銀成長組合”人民幣理財產品、中國光大銀行的“同升2號”理財產品、交通銀行的“得利寶”寶藍系列人民幣理財產品等等。也就是說理財產品市場的需求是分層次的，這要求理財產品的供給也應該具備這樣的層次來滿足對應的需求。國內理財產品的供給模式比較單一。另外，我國商業(yè)銀行等金融機構的理財產品同質化相當嚴重，創(chuàng)新很少。相反，一些從事農業(yè)方面的人對于理財產品的購買就沒有積極性。因此，在不同的人生時期，人們對于個人理財產品的需求和選擇迥異。我們所說的風險偏好就是指人們對風險的一種態(tài)度，據(jù)此把他們區(qū)分為風險喜好者、風險中立者和風險厭惡者。以，商業(yè)銀行應該在設計研發(fā)新的個人理財產品時，考慮到具有不同文化知識水平的客戶群的個人理財需求特點，來設計相應的產品。另外一些人投資是為了實現(xiàn)資產保值的財務目標，抵抗因為負實際利率或者通貨膨脹而帶來的財富縮水的不良影響，他們會選擇具有保證收益類理財產品。這就要求銀行對個人理財產品進行新的設計和組合，滿足不同的收入階層或者說是目標客戶的個人理財需求。人們的收入水平不相同，對于個人理財產品的需求自然也不相同。不同收入階層的居民對個人理財產品的需求是有很大差異，因此，商業(yè)銀行應不斷進行金融創(chuàng)新，研發(fā)設計不同品種的理財產品和服務以滿足消費者的個性化需求。因此，我們應該以動態(tài)的眼光去探索客戶關系，我們需要關注一個客戶從開始打聽了解某個企業(yè)或者是某個企業(yè)去挖掘一個客戶開始，了解消費者的產品需要或者服務需求，與他們溝通，引導他們或者直接向他們推銷產品，直到與消費者建立起交易關系或者業(yè)務關系，然后直到交易關系或者業(yè)務關系的結束，與消費者完全解除這種聯(lián)系，并且把與消費者相關聯(lián)的所有事宜辦理完成這一整個過程。產品的生命周期在不同技術水平的國家是十分不一樣的，因為各國的經濟發(fā)展情況與技術條件各不相同，為世界不同國家間的貿易往來和相互投資提供了機會。從投資者生命階段的發(fā)展順序來看，一個人在不同的人生階段會有不同的收入和支出。金融機構通過降低交易成本，也就是變相提高了收益，投資者也受益，所以該類金融創(chuàng)新既會吸引到費用型投資者，也會受到追求收益的投資者的追捧。該學派認為在兩種極端特殊的經濟體制下是很難出現(xiàn)金融創(chuàng)新的，一種是完全自由市場經濟體制，因為在這種體制下已經沒有必要進行持續(xù)不斷的金融創(chuàng)新；另外一種是完全的計劃經濟體制，這種體制會對各種創(chuàng)新性活動造成強烈的壓制。該理論認為金融創(chuàng)新是一種由金融系統(tǒng)的制度變革導致的變動。除此以外，該理論僅僅只重視分析財富效應對個人理財產品創(chuàng)新的顯著影響，沒有考慮替代效應也會對個人理財產品創(chuàng)新產生很大的影響，比如匯率、利率的不穩(wěn)定就會影響個人理財產品創(chuàng)新。很多政府的限制，實質上是政府當局對各金融企業(yè)的隱含稅收，它造成了金融企業(yè)的利潤下降和獲利機會的減少。貨幣促成理論該理論認為主要是貨幣方面因素的變化引起金融領域的不斷創(chuàng)新。該理論就是在這樣的現(xiàn)實背景下提出的，它認為推動金融創(chuàng)新的主要原因是現(xiàn)代科學技術的進步，尤其是電子信息技術在金融機構的廣泛應用。簡單來說，它指的是我國商業(yè)銀行為了滿足人民日益增長的金融消費需求，從而不斷對個人金融產品進行引進、模仿或自我革新的行為。個人理財計劃就是上述對個人理財產品的狹義的理解，是指商業(yè)銀行在對目標客戶的理財目標、風險承受能力、資金狀況及風險偏好等具體實際情況進行綜合分析后，再合理地、系統(tǒng)地對個人或家庭的財產進行配置和管理，從而達到實現(xiàn)收入保障和財富增值的理財目標。因此本文的寫作對于充實這方面的研究有一定的幫助，希望為我國個人理財產品的創(chuàng)新提供更多參考價值。李瑞紅（2012）總結了個人理財產品創(chuàng)新的整體特征，包括產品研發(fā)系列化、范圍擴大化以及營銷網絡化等等，同時全面分析了產品創(chuàng)新所承受的風險。姜曉兵（2007）關于個人理財業(yè)務發(fā)展前景的研究認為個人理財業(yè)務是業(yè)界發(fā)展的新熱點，我國商業(yè)銀行必須提高自身的核心競爭力來贏得市場。除了以上介紹的著作以外，我國在商業(yè)銀行個人理財產品創(chuàng)新方面的專項文獻研究不算豐富。Grinblatt，Longstaff（2010）研究發(fā)現(xiàn)金融產品創(chuàng)新可以促進金融市場的全面發(fā)展。該書詳細介紹了西方開商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務的相關知識內容，體系完整，內涵豐富，不僅具備理論廣度和深度，同時又具備很強的實際應用可行性，有利于我們了解和認識國外商業(yè)銀行的個人理財業(yè)務框架，同時借鑒其先進管理經驗。二十世紀七十年代以來，金融創(chuàng)新活動的快速增長推動許多學者開始關注創(chuàng)新理論的金融應用問題，他們將創(chuàng)新理論融入金融理論的研究當中，金融創(chuàng)新理論體系于二十世紀九十年代基本形成，成為金融研究的一個重要組成部分。本文將運用金融創(chuàng)新理論、生命周期理論等理論工具對我國商業(yè)銀行個人理財產品創(chuàng)新進行理論性分析。但是目前我國商業(yè)銀行的個人理財產品同質化嚴重，再加上富含個人理財業(yè)務經驗的外資銀行不斷融入我國金融市場，進一步加劇了國內個人理財產品市場的競爭。這一階層的人群最喜好投資理財產品、股票和房地產等。st century39。本人承擔本聲明的法律責任。 學位論文作者簽名： 日期：__________ 我國商業(yè)銀行個人理財產品創(chuàng)新研究摘要：在二十一世紀經濟全球化的大浪潮中，金融全球化作為支撐經濟全球化的一個重要力量，為我國商業(yè)銀行的快速發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境和有利的機會。s economic globalization tide,the finance globalization as an important power to the economic globalization,provide the better outer condition and the favorably opportunity to the rapid development of our mercial bank financial products as a kind of products bee a very important investment and the growing point of bank39。中國居民財富的持續(xù)增長以及富裕階層的快速擴張，使得他們對個人資產的理財需求日益旺盛，成為個人金融服務的需求主體，客觀上造就了理財業(yè)務的龐大市場。如何在激烈的競爭角逐中脫穎而出，鞏固并不斷擴大市場份額，成為行業(yè)領導者，需要商業(yè)銀行迅速做出反應，整合資源，結合自身的特色和優(yōu)勢對個人理財產品進行創(chuàng)新。（3）對比分析法：通過將同一問題在不同的環(huán)境中進行對比分析，尋求其同中之異或異中之同。，是個人金融服務的重要理論基礎。除了以上著作以外，國外還有眾多其他學者對金融創(chuàng)新做了深入研究。綜上所述，國外學界關于金融創(chuàng)新方面的研究頗豐，理論體系不僅完善，而且有深度，不僅從理論根源上探索了銀行等金融企業(yè)進行金融創(chuàng)新的動因，還分析了理財產品中的客戶關系問題，互聯(lián)網信息技術對金融創(chuàng)新的影響以及金融創(chuàng)新的選擇路徑等等，形成了各具特色的金融創(chuàng)新理論，并且在實踐操作中廣泛應用這些理論成果，推動商業(yè)銀行個人理財產品的繼續(xù)創(chuàng)新。朱菁（1992）研究認為金融創(chuàng)新的起因應歸結于兩種假設，一種是“約束因素誘發(fā)的創(chuàng)新假設”，另外一種是“管制的辯證假設”。該文以我國個人理財業(yè)務當前狀況為基礎，將國外個人理財業(yè)務的發(fā)展狀況與國內業(yè)務實踐進行對比，根據(jù)我國實際金融環(huán)境，總結出個人理財業(yè)務的選擇路徑，并且針對該業(yè)務的創(chuàng)新提出了有價值的建議。綜上所述，對商業(yè)銀行個人理財產品的創(chuàng)新研究在國內主要集中在從宏觀層面分析影響個人理財業(yè)務的政策環(huán)境因素、法律監(jiān)督因素、風險防范因素等等，從微觀視角出發(fā)來研究個人理財產品創(chuàng)新的文獻不多。以2011年至2013年發(fā)行的1204個人民幣理財產品為研究對象，樣本大，數(shù)據(jù)新，運用回歸分析方法，對個人理財產品各要素與其預期收益率之間的關系進行了實證研究，根據(jù)實證結果為產品設計者搭配各種要素，提高產品預期收益率，更好地進行個人理財產品創(chuàng)新提供切實可行的方案。本文所研究的個人理財產品就是上述定義中的個人理財產品的狹義理解，將投資理財產品作為重點。本文重點研究的是商業(yè)銀行對個人理財產品的要素設計方面的創(chuàng)新。從某種程度上來說，沒有電子計算機和通訊設備等現(xiàn)代化技術的發(fā)展和進步，就沒有商業(yè)銀行個人理財產品創(chuàng)新的實現(xiàn)條件。二十世紀七十年代，劇烈波動的利率、匯率以及通貨膨脹是引發(fā)金融創(chuàng)新的關鍵原因。因此，金融機構為了對利潤的更高追求，需要不斷創(chuàng)新來回避政府的各種限制性規(guī)章制度。競爭市場模型理論（William Baumol）于1981年12月發(fā)表了競爭市場模型學說。為了金融體制的穩(wěn)定和調節(jié)居民收入差距，政府會采取許多措施，比如1933年美國建立的存款保險制度，這就是一種金融創(chuàng)新。因此，只有在受到一定程度的政府管制的市場經濟中，金融創(chuàng)新才能存在和發(fā)展。而且，交易變得更快速便捷令投資者的操作難度減少，節(jié)約了寶貴的時間，這同樣是投資者非常關注的一個方面。一般來說，在一個人的青年階段收入水平相對較低，此時收入很可能會低于消費，因為年輕人大部分消費沖動；隨著人們不斷學習成長，工作經驗不斷豐富，收入水平也隨之不斷提高，進入中年階段，這時候收入明顯增加，收入大于消費，不僅有能力獲取高收入歸還年輕時所欠債務，而且還會為年邁后的養(yǎng)老問題進行儲蓄；待到年老退休，人的收入平降低，此時由于人進入老年，身體各項功能不斷退化，醫(yī)療支出很大，因此，消費又會大于收入，形成負儲蓄。在導入階段，因為產品剛剛進入市場，沒有知名度，需要投入大額廣告費用于產品宣傳和推廣，關鍵的是生產技術水平較低，產品的總產量小所以總的生產成本和單位生產成本都很高，而且銷售出去的產品數(shù)量比較少，絕大多數(shù)企業(yè)在這個時候都處于虧損的狀態(tài)，沒有盈利。客戶生命周期就是隨著時間的推移，企業(yè)與客戶的關系水平發(fā)生變化的一個存續(xù)軌跡，它包含潛在階段、開發(fā)階段、形成階段、穩(wěn)定階段、衰退階段，動態(tài)地刻畫了在不同時間段的企業(yè)與客戶之間存在的關系的特征。而從供給的角度來看，隨著個人理財產品市場的競爭加劇和我國利率市場化的推進，國內商業(yè)銀行都使出渾身解數(shù)積極創(chuàng)新，推出各類金融理財產品，正在逐步形成和發(fā)展多元化的投資渠道。一個社會總可以根據(jù)人不同的收入水平、社會地位等，簡單地將他們歸結為不同的收入階層，一般包括超富裕階層、富裕階層、中產階級和低收入階層。個人的財務目標不同，對于個人理財產品的組合選擇就會存在差異。商業(yè)銀行只有設計出收益率、期限結構、風險程度等不同的個人理財產品，才能實現(xiàn)不同消費者想要實現(xiàn)的財務目標。風險偏好不一樣的人，對于個人理財產品的選擇有很大區(qū)別。人們對于收益性、流動性和安全性的權衡在很大程度上取決于他們是哪一類型的風險偏好者。工作中的年輕人會選擇購買那些具有固定收益的理財產品，因為他們要為了住房、醫(yī)療準備、子女教育等問題儲備資金。而且，購買理財產品更多的是中產階級以上的人群，因為他們有更為富余的資金。雖然我國的個人理財產