【正文】 由于稅金因素是客觀因素，企業(yè)主要是適應(yīng)，所以應(yīng)提高警惕。 = 8% 5=%（3）總資產(chǎn)凈利本年較上年總差異=%－%=%（4）銷售凈利率變動對總差異的影響=（ 8%－ 9%） 8=%（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對總差異的影響= 8%（ 5－ 8）=%，找出各構(gòu)成比率變動對總差異的影響份額。 =224 700/[（2 209 200+2 531 500）/2][（2 209 200+2 531 500）/2]/1 736 150 =%（2）本年權(quán)益凈利率=224 700/[（1 629 100+1 843 200）/2]8.√ 9.√ 10.√四、計算題：資產(chǎn)負(fù)債率=（765+290）/2 243100％=%產(chǎn)權(quán)比率=（765+290）/1 188100％=%：上年：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6 624/2 760=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6 624/（2 760）=6 624/1 104=6本年：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7 350/2 940=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7 350/（2 940）=7 350/1 323=分析：本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年有所上升，原因是總資產(chǎn)平均余額的上升低于營業(yè)收入的上升，而資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變、流動資產(chǎn)比重的上升導(dǎo)致本年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年有所下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升。 3 000 000（元）：70060%=420（萬元）按照剩余股利政策的要求，該公司2005年度應(yīng)向投資者發(fā)放的股利數(shù)額為：800420=380（萬元）按照固定股利政策的要求，該公司2005年度應(yīng)向投資者發(fā)放320萬元股利。=提取的公積金與任意盈余公積金=(1 000－200)(10％+5％)=120(萬元)，因為公司的產(chǎn)權(quán)比率為1，即公司資產(chǎn)負(fù)債率為50％，2006年新增投資800萬元，所以，公司投資所需的權(quán)益資金數(shù)額=80050％=400(萬元)。（3）制定各成本項目的標(biāo)準(zhǔn)。4 200= 2固定制造費用總差異=72 000－4 400 2=3 905（元）（2）兩差異法：①固定制造費用預(yù)算差異=72 000－65 000=7 000（元）U②固定制造費用能量差異=（4 200－4 400） 2 =3 095（元）F 驗證：7 000－3 095=3 905（元）（3）三差異法：①固定制造費用開支差異=72 000－65 000=7 000（元）U②固定制造費用能量差異=（4 200－4 500） 2 =4642（元）F③固定制造費用效率差異=（4 5004 400） 2 =1 547（元）U驗證：7 000－4 642＋1 547=3 905（元）案例分析 （1）材料價格差異：鑄鐵：9 000－1 8005=0（元） 合金鋼：12 320－44026=880（元）材料用量差異：鑄鐵：（1 800－7802）5=1 200（元） 合金鋼：（440－780）26=1 300（元） 材料成本差異： 3 380（元）（2）工資率差異：74 593－14 4305=2 443（元）人工效率差異：（14 430－78018）5=1 950（元）人工成本差異：2 443＋1 950=4 393（元）（3）變動制造費用耗費差異：15 444－14 4301=1 014（元） 變動制造費用效率差異：（14 430－78018）1=390（元） 變動制造費用成本差異： 1 404（元）（4）固定費用預(yù)算差異：37 400－32 000=5 400（元） 固定費用能量差異：32 000－（78040）=800（元）固定費用成本差異： 6 200（元）成本總差異：3 380＋4 393＋1 404＋6 200=15 377（元）造成數(shù)額較大的差異原因有：（1）不可避免和控制的原因： 材料提價 4402=880（元） 生產(chǎn)工人工資增加 2 400（元） 固定費用中的工資增加 800（元） 新、舊固定資產(chǎn)折舊的差額 320（元） 合 計 4 400（元）（2）可以避免的差異：折舊老設(shè)備及時處置，可減少折舊：430 000％=480（元）其他費用3 000元，如保持上月水平，可減少1 500元。=240(萬元)資金變動額=2401 0001 000=1 760（萬元）（3）收益變動額=[9 000（160%）9 0002%][10 000（160%）10 0002%]=426壞賬變動額=90500=410（萬元）利息變動額=（1760）10%=176（萬元）收賬費用變動額=4050=10（萬元）利潤變動額=426（41017610）=170（萬元）（4）改變信用政策后，公司資金占用將減少1 760萬元，利潤增加170萬元，因此，公司應(yīng)改變原有的信用政策，采用新的信用政策。2 7003%=81收賬費用402010信用成本后收益①甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=150/40=（年）②乙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=200/=（年）乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2＋=（年）（3）計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。每年折舊額=1 500247。5=（萬元）（2）計算更新改造每年增加的凈利潤：第1年⊿凈利潤=[（160–150）–（112–110）– ]（1–33%）=（萬元）第2～5年⊿凈利潤=[（165–150）–（115–110）– ]（1–33%）=（萬元）（3）舊設(shè)備變價凈損失抵稅金額=（–）33%=（萬元）（4）各年差量凈現(xiàn)金流量為：⊿NCF=–（40–）=–（萬元）⊿NCF=⊿年折舊+⊿凈利潤+舊設(shè)備變價凈損失抵稅=++=（萬元）⊿NCF=⊿年折舊+⊿凈利潤=+=（萬元）（5）由于該項目建設(shè)期為零，投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量相等，故：（P/A，⊿IRR，5）=因為已知：（P/A，11%，5）=，（P/A，12%，5）=，所以：（）247。案例二：（1）開發(fā)清潔純凈水：期望收益=15060%+6020%+（10）20%=100（萬元）標(biāo)準(zhǔn)離差==（萬元）標(biāo)準(zhǔn)離差率=風(fēng)險報酬率= 2100%=%（2）開發(fā)消渴啤酒：期望收益=18050%+8520%+（25）30%=（萬元）標(biāo)準(zhǔn)離差==（萬元）標(biāo)準(zhǔn)離差率=風(fēng)險報酬率= 1100%=%：第一個方案的風(fēng)險小，風(fēng)險報酬率也低；第二個方案的風(fēng)險大，風(fēng)險報酬率相應(yīng)也高。 i=%：（1）甲公司股票的股利預(yù)計每年均以5%的增長率增長，投資者要求必要報酬率為8%，代入長期持有、股利固定增長的股票估價模型。具體表現(xiàn)為實施一系列改革方案：在用工制度上，實行定崗定員負(fù)責(zé)；在分配制度上，打破平均主義，向苦、累、臟一線傾斜；在組織結(jié)構(gòu)上，對管理人員進行大幅精簡；在管理制度上，落實責(zé)任制，做到人人都是企業(yè)的主人。資本利潤率最大化或每股利潤最大化目標(biāo)：把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本進行對比，才能夠說明企業(yè)的盈利水平。企業(yè)經(jīng)營不僅需要對外部環(huán)境的變化做出決策反應(yīng)，積極適應(yīng)，還要求企業(yè)具有一定的信息管理水平。在寶鋼的增效渠道中，小到企業(yè)會計政策的變更所帶來的政策效益，大到為適應(yīng)市場新變化和企業(yè)新發(fā)展進行資產(chǎn)重組而獲得的規(guī)模效益、結(jié)構(gòu)效益，都得益于企業(yè)對其外部環(huán)境的廣泛適應(yīng)。案例二：利潤額是企業(yè)在一定期間全部收入和全部費用的差額，是按照收入與費用配比原則加以計算的，在一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大小。其優(yōu)點是有利于企業(yè)資源的合理配置，克服了企業(yè)管理上的短期行為，考慮資金的時間價值和風(fēng)險價值。（2）1 020=100（P/A，i，5）+1 000（P/F，i，5） 當(dāng)i=8%時，右邊=1 大于1 020，所以i應(yīng)大于8%。：前三年的收益現(xiàn)值= =（元）（元）（元）P=+=（元）案例分析案例一=5 600（P/A，5%,6）=5 600=28 （元）系列租金的終值=5 600（F/A，5%，6）=5 600=37 （元） 如果年租金改按每年年初支付一次：系列租金的現(xiàn)值=5 600[（P/A，5%,5）+1]=5 600=29 （元） 系列租金的終值=5 600[（F/A，5%，7）1]=5 600==10 000+5 0002+3 0003+1 0004=33 000（元）P=33 000/4%=825 000（元）即一次性存入銀行825000元。第五章 項目投資管理實訓(xùn)題一、單項選擇題 二、多項選擇題 三、判斷題1. 2. 3.√ 4. 5. 6. 7 8.√ 9. 10.√四、計算題：（1）投資總額=原始總投資＋建設(shè)期資本化利息=130＋20=150（萬元）（2）由于固定資產(chǎn)投資和開辦費投資是在建設(shè)期均勻投入的，所以，建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為：NCF=(100+10)/2=55（萬元）NCF=(100+10)/2=55（萬元）NCF=20（萬元）項目計算期n=2+10=12（年）固定資產(chǎn)原值=100+20=120（萬元）生產(chǎn)經(jīng)營期每年固定資產(chǎn)折舊=(12010)/10=11（萬元）生產(chǎn)經(jīng)營期前4年每年貸款利息=10010%=10（萬元）經(jīng)營期前5年每年開辦費攤銷額=10/5=2（萬元）投產(chǎn)后每年利潤分別為10萬元、15萬元、20萬元、……、55萬元終結(jié)點回收額=10+20=30（萬元）根據(jù)經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的公式，有：NCF=10＋11＋10＋2=33（萬元）NCF=15＋11＋10＋2=38（萬元）NCF=20＋11＋10＋2=43（萬元）NCF=25+11+10+2=48（萬元）NCF=30＋11＋2=43（萬元）NCF=35＋11=46（萬元）NCF=40＋11=51（萬元）NCF=45＋11=56（萬元）NCF=50＋11=61（萬元）NCF=55+11+30=96（萬元）（3）項目的原始總投資=130萬元，在項目計算期第5年的累計凈現(xiàn)金流量=16（萬元），項目計算期第6年的累計凈現(xiàn)金流量=32（萬元），所以，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5＋16/48=（年）。：（1）計算債券資金成