9億撬動136億資產(chǎn)-免費(fèi)閱讀
【正文】 ?、?003年5月，與杭州西泠集團(tuán)簽署協(xié)議，收購西泠70%的股權(quán)，金額約為1億多元?！ ‰y道顧雛軍模式就是我們經(jīng)濟(jì)改革十余年來所期望的“民營企業(yè)家”嗎？如果顧雛軍就是中國民營企業(yè)家的典范，那我真要為中國的未來而哭泣了。例如。而顧雛軍收購入主后，被收購公司的費(fèi)用無一例外地飆升，從一個側(cè)面說明其次年的扭虧為盈與這些費(fèi)用飆升關(guān)系重大。 但為什么公司的凈利潤變化卻如此大呢？真正的差別是各年度計(jì)提的各項(xiàng)主要費(fèi)用，存在巨大的差別，尤其是管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用。但更為令人驚嘆的是其經(jīng)營能力，被收購的企業(yè)，在其經(jīng)營一年后，立即扭虧為盈，交出一份漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表。經(jīng)營費(fèi)用2002年是3200萬元，2003年則增至5260萬元(2003年收購當(dāng)期費(fèi)用大幅拉升)?！ ∫虼?，柯林格爾在亞星客車上的手法不得不讓人懷疑顧雛軍在重操故技。此舉很容易讓人想到這是把轉(zhuǎn)制前的“瘀血”一次放掉，以便日后輕裝上陣(2003年收購當(dāng)期費(fèi)用大幅拉升)。同時(shí)，股市做出負(fù)面回應(yīng)，股價(jià)應(yīng)聲下跌。格林科爾又是如何做的呢？ 通過研究它的財(cái)務(wù)報(bào)表和股市表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)它在上市公司的“費(fèi)用”上做了文章———反客為主后，大幅拉高收購當(dāng)年費(fèi)用，形成巨虧，一方面降低收購成本，另一方面為將來報(bào)出利好財(cái)務(wù)報(bào)表和進(jìn)一步的資本運(yùn)作留出騰挪空間?！ 〉谖宀较磦€大澡 通觀格林柯爾收購的公司，它們都有很多共性：業(yè)績連年下滑，有的甚至被特別處理或?yàn)l臨退市，基本上已失去在二級市場上的融資功能。66萬元?！ ∫陨蠒r(shí)間順序的安排會使新控股股東更好地了解、管理未來的公司，當(dāng)然，我們也有理由相信，這樣的安排實(shí)際上為新控股股東在對公司的一些操作中帶來便利(見其第五步的操作手法)。2002年4月18日，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成?！ ?004年年初格林柯爾宣布收購ST襄軸，這是格林柯爾繼成功重組揚(yáng)州亞星客車股份有限公司后，再次出擊汽車產(chǎn)業(yè)。8%，純利急降85%。實(shí)際上，目前除西泠外，包括科龍、美菱等所有與顧氏收購有關(guān)的都是上市公司?！ 〉谝徊桨矤I扎寨 顧氏通過格林柯爾收購的企業(yè)多數(shù)是上市公司，但是在每一類產(chǎn)業(yè)的上端都是一家顧雛軍100%控股的私人公司，各產(chǎn)業(yè)間表面上看來毫無交叉關(guān)聯(lián)：制冷劑產(chǎn)業(yè)主要是天津的制冷劑廠和他的GreencoolCapitalLimited來控制；冰箱產(chǎn)業(yè)由順德格林柯爾控制；客車產(chǎn)業(yè)由揚(yáng)州格林柯爾控制。此后顧駕駛著“資本絞肉機(jī)”從冰箱產(chǎn)業(yè)開到客車產(chǎn)業(yè)，不斷復(fù)制他入主科龍的經(jīng)驗(yàn)，一路攻城拔寨。制冷劑產(chǎn)業(yè)包括位于天津的格林柯爾制冷劑(中國)有限公司(非上市公司)和在香港上市的格林柯爾科技控股有限公司；冰箱產(chǎn)業(yè)包括順德格林柯爾公司(非上市公司)控股下的廣東科龍電器股份有限公司(上市公司)和合肥美菱股份有限公司(上市公司)；客車產(chǎn)業(yè)包括揚(yáng)州格林柯爾創(chuàng)業(yè)投資有限公司(非上市公司)控股的揚(yáng)州亞星客車公司股份有限公司(上市公司)和襄陽汽車軸承股份有限公司(上市公司)?！ ?001年以前的顧雛軍留給我們的印象似乎僅僅是曾經(jīng)提出過一個頗具爭議的“顧氏熱力循環(huán)理論”。但時(shí)至今日，在“整合冰箱產(chǎn)業(yè)”、“進(jìn)軍汽車產(chǎn)業(yè)”等概念之下，與他相關(guān)的資金調(diào)度動輒數(shù)千萬，甚至數(shù)億元，而顧雛軍本人對于這一切卻似乎只是信手拈來：“我唯一不缺的就是錢”，“錢不是問題，只要有好的項(xiàng)目我會毫不猶豫買下來”?！ ☆欕r軍在短短數(shù)年里令人眼花繚亂的兼并整合終于形成了柯林柯爾系的雛形，但是各方媒體一直質(zhì)疑顧雛軍最多的問題就是他用于收購的巨額資金的來源。反思其成功之路，很大程度上歸因于他對中國政經(jīng)大局中“國資逐步退出競爭性領(lǐng)域”機(jī)會的把握。但是考慮今后跨行業(yè)的購并和未來整體上市的可能等因素，這樣的安排可謂是獨(dú)具匠心，深謀遠(yuǎn)慮。對此，顧的一位助手的說法是：“現(xiàn)在不收購以后就沒機(jī)會了。中報(bào)發(fā)布當(dāng)日，該公司在香港股價(jià)下跌12%。襄軸股份前身為襄陽軸承廠，建于1968年，是國家“四五”期間重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，國家四大軸承基地之一，也是目前全國最大的汽車軸承生產(chǎn)專業(yè)廠，擁有國家級的專門從事汽車軸承研究、設(shè)計(jì)、開發(fā)的技術(shù)裝備和研發(fā)力量?！ ?003年7月8日，美菱電器董事會提早選舉顧雛軍為公司董事長?！ 〉谒牟酵短覉?bào)李 在分析格林柯爾屢次成功收購、整合冰箱產(chǎn)業(yè)的過程中發(fā)現(xiàn)類似的現(xiàn)象，一面是顧雛軍在收購過程中的屢戰(zhàn)屢勝，一面是顧雛軍入主收購公司之后上市公司在與原來控股的大股
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