【正文】 老師們認(rèn)真負(fù)責(zé)的工作態(tài)度，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神和深厚的理論水平都使我收益匪淺。從這里走出，對我的人生來說，將是踏上一個新的征程，要把所學(xué)的知識應(yīng)用到實際工作中去。首先，我要特別感謝我的知道郭謙功老師對我的悉心指導(dǎo)，在我的論文書寫及設(shè)計過程中給了我大量的幫助和指導(dǎo)，為我理清了設(shè)計思路和操作方法，并對我所做的課題提出了有效的改進方案。（保密論文在解密后遵守此規(guī)定）論文密級：□公開 □保密（___年__月至__年__月）(保密的學(xué)位論文在解密后應(yīng)遵守此協(xié)議)作者簽名：_______ 導(dǎo)師簽名：______________年_____月_____日 _______年_____月_____日獨 創(chuàng) 聲 明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)設(shè)計(論文)，是本人在指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下，獨立進行研究工作所取得的成果，成果不存在知識產(chǎn)權(quán)爭議。在此，我向徐老師以及他的家人致以誠摯的謝意和美好的祝愿。但是在這樣高盈利能力下，WK四年中投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流連年為負(fù)，所有這些現(xiàn)金需求都需要通過債券融資來滿足，而這其中大部分都是高利率的銀行信貸。(3)實施收縮策略，必要時實行降價促銷，減少開支回籠資金，調(diào)整期內(nèi)不應(yīng)追求短期效益，應(yīng)確保經(jīng)營穩(wěn)健性，適時調(diào)整新項目的開發(fā)節(jié)奏。這些指標(biāo)都預(yù)示著公司運營風(fēng)險的加大。(3)融資手段較豐富，資本負(fù)債結(jié)構(gòu)合理就009兩年來看，公司除了向銀行舉借貸款外，同時運用股票發(fā)行，發(fā)行公司債等多種融資手段，使得資本負(fù)債率穩(wěn)定在70%左右，公司力求在穩(wěn)健中謀發(fā)展。由于房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的存貨中主要為高價值、變現(xiàn)能力差的開發(fā)產(chǎn)品(例如積壓的、己開發(fā)完畢的房屋產(chǎn)品)和投資大、開發(fā)周期長的在建工程等，嚴(yán)重影響了存貨周轉(zhuǎn)的速度，同時影響了其總資產(chǎn)的利用效率，使得行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)處于較低的水平。圖25 WK銷售凈利率趨勢圖WK的銷售凈利率在近四年內(nèi)起伏明顯，變化趨勢與凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢基本上市一致的：同樣是在2007年形成一個比較高的點，2008年下跌，然后2009年繼續(xù)回升，直至2010年達(dá)到一個高峰。表25　行業(yè)平均值2007200820092010資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%注：表中數(shù)據(jù)來源于新浪網(wǎng)圖24 WK資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢圖從數(shù)量上看，公司從07年至09年資產(chǎn)負(fù)債率維持在差不多的水平，但是仍呈現(xiàn)逐年遞增的狀況，幅度并不大。 對總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的分析 總資產(chǎn)凈利率是將凈利潤與資產(chǎn)總額相比較，反映了公司管理者運營資產(chǎn)獲取利潤的能力和效率，反映了所有資本(債務(wù)資本和權(quán)益資本)的回報情況，而不受資本構(gòu)成的影響。權(quán)益乘數(shù)大，公司的負(fù)債程度高，公司可能獲得更多的杠桿收益。不過在10年有所好轉(zhuǎn)，相比09年 %。但是在10年該項數(shù)據(jù)有較大的下滑，說明公司應(yīng)當(dāng)引起重視。08年房地產(chǎn)市場銷售回落，股市跌蕩較明顯，導(dǎo)致了每股收益的下降，但是仍基本維持在行業(yè)平均水平。同時也表明了公司的利潤并非全靠銷售收入，其他盈利手段如投資等也為企業(yè)帶來了收益。[12]同時，對利潤的構(gòu)成，尤其是主營業(yè)務(wù)利潤率要重點分析，不僅要考察公司現(xiàn)有的盈利情況，還要結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來分析利潤的增長情況以及潛在的成長性。盈利能力是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)的獲利能力大，它在獲取貸款、增資擴容等方面就有優(yōu)勢；獲利能力小，發(fā)行的股票、債券難得有市場，或者由于凈資產(chǎn)收益率沒有連續(xù)三年達(dá)到10％以上而失去配股資格，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營陷入困境。WK企業(yè)股份有限公司被巴菲特雜志、世界企業(yè)競爭力實驗室、世界經(jīng)濟學(xué)人周刊聯(lián)合評為2010年（第七屆）中國上市公司100強，排名第53位。本人授權(quán)　　 　 　大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。盡我所知，除文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人或組織已經(jīng)發(fā)表或公布過的研究成果，也不包含我為獲得 及其它教育機構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷而使用過的材料。財務(wù)分析是指企業(yè)財務(wù)人員利用財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的多少來判定企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況的過程，它遵循一定的理論方法。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東，都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預(yù)測。對本文的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。社會發(fā)展到現(xiàn)在，一般認(rèn)為，企業(yè)財務(wù)評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外再是成長能力。用來評價和反應(yīng)盈利能力的可以是一個絕對值的指標(biāo)，如凈利潤，利潤總額，營業(yè)利潤和主營業(yè)務(wù)利潤等，也可以是一個相對值的比率，如凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，銷售凈利率等。 盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)分析WK20072010年連續(xù)四年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如表21所示。公司主營業(yè)務(wù)大多聚集在經(jīng)濟核心區(qū)，90%以上的房地產(chǎn)收入來源于三大經(jīng)濟圈，業(yè)務(wù)聚集于毛利率較高、需求旺盛的經(jīng)濟核心區(qū)。主要原因在于：房地產(chǎn)業(yè)的特性決定了公司有大量的應(yīng)收賬款，公司大量的營業(yè)收入都沒有以現(xiàn)金的形式實現(xiàn)。（5）成本費用利潤率普遍低于行業(yè)平均水平。資產(chǎn)凈利率反映公司全部投資的獲利能力，該指標(biāo)受公司銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個因素的影響。 可以看出，WK的凈資產(chǎn)收益率在2007年和2010年達(dá)到最高，在2008年經(jīng)歷了較大幅度的跌宕之后，在2009年卻有了很大提高，%；%。其中2008年銷售收入雖然有所增長，但是較高的期間費用導(dǎo)致凈利潤下降明顯。 對銷售凈利率的分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然有所下降，但是幅度不大，主要原因在于公司收入、利潤等的增加，并因此導(dǎo)致了總資產(chǎn)的增值。從下面的圖我們可以看出房地產(chǎn)業(yè)的流動資產(chǎn)大部分屬于存貨。3 WK盈利能力評價及對策建議 WK盈利能力評價 通過對WK的盈利能力單項指標(biāo)分析以及運用杜邦分析方法進行分析，可以較清楚的看出WK的經(jīng)營狀況和盈利能力狀況以及未來的發(fā)展趨勢，并且得出如下結(jié)論：(1)公司總資本實力雄厚，市場占有地位顯赫公司2010年總資本為2,，均居其他同類上市公司之首。公司可以在以后的經(jīng)營中，稍微調(diào)整貨幣資金的比重，加快公司的發(fā)展。下面從內(nèi)部環(huán)境因素方面對WK提出一些對策建議：(1)繼續(xù)加大品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳和銷售力度，借市場調(diào)整之際，提升核心競爭力，注重創(chuàng)新，以便在市場回暖之后體現(xiàn)這一優(yōu)勢。而每股收益是從投資回報方面反映上市公司的盈利能力。