【正文】 本文首先對(duì)股指期貨的背景進(jìn)行介紹，分析了我國(guó)設(shè)立股指期貨市場(chǎng)具備的條件、市場(chǎng)前景，以及股指期貨對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)多方面的影響，最后根據(jù)股指期貨帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)提出股指期貨健康發(fā)展的對(duì)策。加強(qiáng)干部隊(duì)伍作風(fēng)建設(shè)，大力倡導(dǎo)求真務(wù)實(shí)、負(fù)責(zé)敬業(yè)和艱苦奮斗的工作作風(fēng)。推進(jìn)行業(yè)數(shù)據(jù)中心建設(shè)?！　〉谖?，進(jìn)一步健全市場(chǎng)法制，引導(dǎo)和規(guī)范市場(chǎng)健康發(fā)展。全面評(píng)估已上市期貨品種市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和功能發(fā)揮情況，穩(wěn)步推出大宗商品期貨新品種。穩(wěn)步發(fā)展主板和中小板市場(chǎng)，完善并購(gòu)重組市場(chǎng)化制度安排，支持并購(gòu)融資方式創(chuàng)新。適時(shí)推出證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，根據(jù)試點(diǎn)情況及時(shí)完善業(yè)務(wù)規(guī)則，逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。期貨公司和證券公司的期貨業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)隔離，金融期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)貨市場(chǎng)隔離。這種行為既擾亂了市場(chǎng)正常秩序，扭曲了價(jià)格，影響了發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn)，還會(huì)造成不公平競(jìng)爭(zhēng)，損害其他交易者的正當(dāng)利益。 　　 　　股票市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，受政治、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)諸多因素的影響，股票價(jià)格指數(shù)時(shí)刻在變化。當(dāng)兩市流動(dòng)性不一致時(shí)，同樣的交易量會(huì)引起期、現(xiàn)價(jià)格變化程度不一致。 　　若套利者資金調(diào)度不當(dāng)，可能迫使指數(shù)期貨套利部位提前解除，造成套利失敗。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前能保持盈利的賬戶一般真實(shí)杠桿比是控制在4：1到20：1之間，因此嚴(yán)格的將杠桿比控制在這個(gè)區(qū)間就很大限度的控制住了自己的風(fēng)險(xiǎn)。如在利率期貨交易中，符合規(guī)格的債券現(xiàn)貨，無(wú)論如何也可以滿足一部分交割要求。類似合約品種的價(jià)格，在相同因素作用下變動(dòng)幅度上的差異，也構(gòu)成了合約品種差異的風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于承銷業(yè)務(wù), 券商的綜合實(shí)力和服務(wù)也將會(huì)更加影響承銷業(yè)績(jī)。市場(chǎng)主流的投資理念逐漸轉(zhuǎn)向價(jià)值型投資之后, 投資者對(duì)券商的信息和研究服務(wù)要求將會(huì)提高, 券商那種以拉客戶為主的低層次競(jìng)爭(zhēng)將為人才、信息、服務(wù)創(chuàng)新等綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所取代。達(dá)摩達(dá)爾N各類不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資主體可以利用股指期貨這一有力工具選擇自己需要的投資組合，從而對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)符合其資金性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)收益。P500指數(shù)期貨，此后短短三年時(shí)間里，股指期貨和現(xiàn)貨交易量大幅提高。從國(guó)際股指期貨的實(shí)踐看，股指期貨的推出對(duì)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展有長(zhǎng)期推動(dòng)作用。這種現(xiàn)象已經(jīng)在本文的前部分解釋了原因，并也由眾多的事實(shí)案例所驗(yàn)證了。我國(guó)股指期貨上市前, 市場(chǎng)走出了一輪上漲為主的行情, 到股指期貨推出時(shí), 指數(shù)已經(jīng)從此前的1 600多點(diǎn)上漲到了3 200點(diǎn)。這是股指期貨效應(yīng)出現(xiàn)在藍(lán)籌股身上的證明之一。9月3日股指期貨上市后，指數(shù)開(kāi)始回調(diào)，前波高點(diǎn)成為中期頭部。股指期貨上市的隔一天。雖然股指期貨的推出不能改變大盤(pán)變化的基本趨勢(shì)，但是從一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)看，股指期貨可以平滑股指的波動(dòng)，減少市場(chǎng)的波動(dòng)程度和投機(jī)程度，降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。股指期貨推出后有助于穩(wěn)定大盤(pán)，減少大盤(pán)的大幅波動(dòng)，這點(diǎn)已經(jīng)為國(guó)際市場(chǎng)所驗(yàn)證。從理論上說(shuō)，股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也是市場(chǎng)投資大眾心理的晴雨表。此外由于股指期貨的交易者通常也是股票現(xiàn)貨的經(jīng)紀(jì)商或自營(yíng)商，這就使得其可能在經(jīng)營(yíng)自營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)，因其客戶即將在某一市場(chǎng)上從事交易而搶在客戶之前在另一市場(chǎng)上為其自營(yíng)賬戶下單以賺取利潤(rùn)，從而在現(xiàn)貨或期貨市場(chǎng)產(chǎn)生不公平行為，這種行為被業(yè)內(nèi)人士稱為“搶轎”。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)上的投資者仍以中小投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者僅占30%。股指期貨的推出，豐富了投資者的投資工具，使投資者可以利用更多的投資工具進(jìn)行套利和保值。這是股指期貨對(duì)證券市場(chǎng)最主要的影響。最后，利率期貨還可以有效降低政府宏觀調(diào)控的成本。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，利率期貨的適時(shí)推出可以為廣大機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾提供一個(gè)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，對(duì)于企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力有著巨大的推動(dòng)作用。根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，一般在推出大盤(pán)股標(biāo)的指數(shù)期貨合約后推出中小盤(pán)標(biāo)的以及行業(yè)指數(shù)期貨合約，能夠達(dá)到很好的互補(bǔ)效應(yīng)，可以提高各股指期貨合約的活躍度。一．　股指期貨市場(chǎng)規(guī)模有望擴(kuò)大隨著股指期貨市場(chǎng)交易規(guī)則、信息技術(shù)系統(tǒng)、從業(yè)人員培訓(xùn)等更多細(xì)節(jié)的逐步成熟與完善，監(jiān)管部門對(duì)于參與股指期貨的約束將來(lái)有望放寬，類似公募基金、信托理財(cái)產(chǎn)品、陽(yáng)光私募等機(jī)構(gòu)投資者未來(lái)都會(huì)加入到股指期貨的套期保值與套利交易中。我們認(rèn)為, 股指期貨的設(shè)立可以維護(hù)長(zhǎng)線投資者, 更好地利用短線客激活股票市場(chǎng)?？梢?jiàn), 能否推出股指期貨交易, 關(guān)鍵取決于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)是否存在有利于推出股指期貨的因素。此時(shí)股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)也確實(shí)發(fā)展到了一定規(guī)模并已較為成熟。而且, 我國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這種作為對(duì)經(jīng)濟(jì)資源配置日益發(fā)揮基礎(chǔ)作用的重要制度, 正在完善的過(guò)程中。在牛市中，期貨價(jià)格會(huì)漲得出乎意料的高，而在熊市中，期貨價(jià)格會(huì)跌得出乎意料的低。以跨期套利為例，由于套利交易者在同一種商品既做多又做空，在漲跌停日，他的賬戶通常不會(huì)發(fā)生大幅虧損。因?yàn)樘桌灰椎膶?duì)沖特性，它通常比單邊交易有更低的風(fēng)險(xiǎn)。許多商品價(jià)格的波動(dòng)性都很強(qiáng)，需要日常監(jiān)控。在這類對(duì)沖下，對(duì)沖者購(gòu)入期貨合約，例如基金經(jīng)理預(yù)測(cè)市場(chǎng)將會(huì)上升，于是他希望購(gòu)入股票；但若用作購(gòu)入股票的基金未能即時(shí)有所供應(yīng)，他便可以購(gòu)入期貨指數(shù)，當(dāng)有足夠基金時(shí)便出售該期貨并購(gòu)入股票，期貨所得便會(huì)抵銷以較高價(jià)錢購(gòu)入股票的成本。因此，對(duì)沖的效用受以下因素決定：（1）該投資股票組合回報(bào)率的波動(dòng)與股指期貨合約回報(bào)率之間的關(guān)系，這是指股票組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。一項(xiàng)保守的投資策略，最后的結(jié)果可能是在完全避免風(fēng)險(xiǎn)之時(shí)得不到任何的回報(bào)。這樣一旦股票市場(chǎng)真的下跌，投資者可以從期貨市場(chǎng)上賣出股指期貨合約的交易中獲利，以彌補(bǔ)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上的損失。不過(guò)一般的商品期貨和國(guó)債期貨、外匯期貨等采用的是實(shí)物交割，而股指期貨和短期利率期貨等采用的是現(xiàn)金交割。（2）財(cái)務(wù)管理，就是每要對(duì)頭寸進(jìn)行盈虧結(jié)算，盈利問(wèn)他退回保證金，虧損的部分追繳保證金。如第一天賣出10手股指期貨合約，第二天又買回10手合約。基礎(chǔ)擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員參與交易所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低擔(dān)保金數(shù)額。進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號(hào)的持倉(cāng)按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。三、價(jià)格限制制度漲跌停板制度主要用來(lái)限制期貨合約每日價(jià)格波動(dòng)的最大幅度。這筆資金就是我們常說(shuō)的保證金。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受度較小的投資者來(lái)說(shuō)，可選擇使用股指期貨進(jìn)行套期保值。這種情況已經(jīng)在2008年的全球金融危機(jī)中得到很徹底的體現(xiàn)，美國(guó)由于存在股指期貨交易，從而在很大程度上避免了股市崩盤(pán)式的下跌，而中國(guó)由于是“單邊市”，投資者缺乏避險(xiǎn)工具，危機(jī)對(duì)中國(guó)股市的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于美國(guó)股市。由此，現(xiàn)實(shí)中，我們總會(huì)發(fā)現(xiàn)期貨價(jià)格先于現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)信息作出反應(yīng)，使得期貨價(jià)格對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格具有一定的發(fā)現(xiàn)和指示作用。但是也不乏失敗的教訓(xùn), 特別是以1995年的“327” 國(guó)債期貨崩盤(pán)事件為代表。2006 年9 月，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立了中國(guó)金融期貨交易所。缺乏做空機(jī)制也使得國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)操縱之風(fēng)盛行，莊家和一些大的機(jī)構(gòu)利用自己的資金和信息優(yōu)勢(shì)，拉抬股價(jià)使股票價(jià)格長(zhǎng)期偏離其正常的價(jià)值范圍，這會(huì)導(dǎo)致股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積聚，加大股票投資者風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)歷了諸多風(fēng)波之后，鑒于中國(guó)當(dāng)時(shí)不具備開(kāi)展國(guó)債期貨交易的基本條件，1995年5月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出了《關(guān)于暫停全國(guó)范圍內(nèi)國(guó)債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知》，上市僅兩年半的國(guó)債期貨被迫退出市場(chǎng)。股指期貨的推出對(duì)我國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)的影響畢業(yè)論文目 錄1 引言 12 股指期貨概述 2 股指期貨 2 股指期貨的含義 2 股指期貨背景介紹 2 股指期貨功能作用 3 股指期貨的基本制度 5 股指期貨的交易 7 股指期貨的交易步驟 7 交易策略 8 股指期貨市場(chǎng) 12 我國(guó)設(shè)立股指期貨市場(chǎng)具備的條件分析 12 市場(chǎng)前景 143 股指期貨與我國(guó)證券市場(chǎng) 17 股指期貨的推出對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響 17 股指期貨的推出對(duì)指數(shù)的影響 19 股指期貨推出對(duì)股市流動(dòng)性的影響 24 股指期貨對(duì)股市結(jié)構(gòu)的影響 25 股指期貨將會(huì)帶來(lái)大盤(pán)指標(biāo)股估值提升 26 股指期貨推出對(duì)券商業(yè)務(wù)的影響 264 股指期貨的推出帶來(lái)的問(wèn)題及其管理 27 股指期貨面臨的風(fēng)險(xiǎn) 27 股指期貨本身存在的風(fēng)險(xiǎn) 27 股指期貨投資者會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn) 28 期現(xiàn)套利中的風(fēng)險(xiǎn) 29 股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的成因 30 加強(qiáng)我國(guó)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)控制政策管理及建議 31 期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理 31 政策管理及建議 32結(jié) 論 35致 謝 36參 考 文 獻(xiàn) 37圖1………………………………………………………………………………………21圖2………………………………………………………………………………………22圖3………………………………………………………………………………………22圖4………………………………………………………………………………………23表1………………………………………………………………………………………23 本科畢業(yè)論文 第 37 頁(yè) 共 37 頁(yè) 1 引言金融期貨上市不過(guò)短短40來(lái)年時(shí)間，但已經(jīng)在全球金融市場(chǎng)中扮演著越來(lái)越重要的角色?！　　?27國(guó)債期貨違約事件”暴露出當(dāng)時(shí)我國(guó)期貨市場(chǎng)存在很多問(wèn)題：其一，法律法規(guī)不健全，期貨交易缺乏相應(yīng)的條文約束；其二，保證金規(guī)定不合理，致使炒作成本過(guò)低，投資者風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大；其三，監(jiān)管職責(zé)不明晰，出現(xiàn)多頭監(jiān)管的局面，導(dǎo)致監(jiān)管效率低下，甚至?xí)霈F(xiàn)監(jiān)管真空的情況；其四，管理上存在一定漏洞，結(jié)算制度不盡合理，致使市場(chǎng)出現(xiàn)透支交易；其五，市場(chǎng)信息不透明，行政干預(yù)屢有發(fā)生。股指期貨在豐富投資者資產(chǎn)組合的同時(shí)，也防止了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積聚，股指期貨提供了一個(gè)內(nèi)在的平衡機(jī)制，促使股票指數(shù)在更合理的范圍內(nèi)波動(dòng)。之后三年多，按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的要求，中國(guó)金融期貨交易所完成了滬深300 指數(shù)期貨的合約設(shè)計(jì)、規(guī)則制定以及股指期貨掛盤(pán)交易的各項(xiàng)技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)，并開(kāi)展了大量的投資者教育工作?！?27 ”是國(guó)債期貨合約的代號(hào), 對(duì)應(yīng)1992年發(fā)行、1995年6 月到期兌付的3年期國(guó)庫(kù)券, 該券發(fā)行總量是240億元人民幣。股指期貨市場(chǎng)尤是如此，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)利好消息時(shí)，投資者可選擇進(jìn)入股指期貨市場(chǎng) ，買入期貨，從而使得期貨市場(chǎng)價(jià)格率先上漲，未來(lái)的股票價(jià)格也必將逐步上升，最后兩者趨于收斂，這樣我們可以通過(guò)股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)未來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格。判定一項(xiàng)金融工具存在價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，不僅關(guān)注它在市場(chǎng)行情上漲時(shí)為你帶來(lái)多少收益，更重要的是要看到它在出現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，為你規(guī)避多少損失。具體做法有兩種：一是多頭套期保值，是指持有現(xiàn)貨空頭的投資者為防止未來(lái)股價(jià)上升給自己帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失，可買入一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s，當(dāng)未來(lái)股價(jià)上升時(shí)，可用期貨頭寸所獲收益來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨頭寸的損失；二是空頭套期保值，是指持有現(xiàn)貨多頭或者未來(lái)打算出售現(xiàn)貨的投資者為防止未來(lái)股價(jià)下跌給自己帶來(lái)?yè)p失，可在期貨市場(chǎng)賣出一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s，當(dāng)未來(lái)股價(jià)下跌時(shí)，同樣可用期貨市場(chǎng)上的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。例如：內(nèi)地IF1005合約的保證金率為15%，合約乘數(shù)為300，那么，投資者交易該期貨合約，300=。根據(jù)漲跌停板的規(guī)定，某個(gè)期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于交易所事先規(guī)定的漲跌幅度，超過(guò)這一幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效，不能成交。五、強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度與持倉(cāng)限制制度和漲跌停板制度等相互配合的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。變動(dòng)擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員隨著結(jié)算業(yè)務(wù)量的增大，須向交易所增繳的擔(dān)保金部分。那么第一筆是開(kāi)倉(cāng)10手股指期貨空頭，第二筆是平倉(cāng)10筆股指期貨空頭。（3）風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)結(jié)算驅(qū)對(duì)象評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算保證金。所謂現(xiàn)金交割，就是不需要交割一籃子股票指數(shù)成分股，而是用到期日或第二天的現(xiàn)貨指數(shù)作為最后結(jié)算價(jià)，通過(guò)與該最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行盈虧結(jié)算來(lái)了結(jié)頭寸。二、投機(jī)交易投機(jī)策略是利用股票指數(shù)期貨預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)以獲取利潤(rùn)。股指期貨亦可作為對(duì)沖股票組合的風(fēng)險(xiǎn)，即該對(duì)沖可將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從對(duì)沖這轉(zhuǎn)移到投機(jī)者身上。（2）指數(shù)的現(xiàn)貨價(jià)格及期貨價(jià)格的差距，該差距叫做基點(diǎn)。三、套利針對(duì)股指期貨與股指現(xiàn)貨之間、股指期貨不同合約之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為。而價(jià)差的日內(nèi)波動(dòng)往往很小，只需要每天監(jiān)控幾次甚至更少。投資組合理論表明：由兩個(gè)完全負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合最大程度的降低了組合風(fēng)險(xiǎn)。雖然在漲跌停打開(kāi)后，價(jià)差可能不朝投資者的預(yù)測(cè)方向走，但由此所造成的損失往往比單邊交易小很多。套利交易不是直接預(yù)測(cè)未來(lái)期貨合約的價(jià)格變化，而是預(yù)測(cè)未來(lái)供求關(guān)系變化引起的價(jià)差的變化。同時(shí), 一個(gè)完整的金融體系的建立, 有待于金融期貨市場(chǎng)的建立, 這是由金融期貨所具有的內(nèi)在功能及其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起到的積極作用所決定的, 為此, 我們應(yīng)悉心培育發(fā)展金融期貨的各方面條件, 選擇開(kāi)展金融期貨的突破口。然而事物的發(fā)展也有其特殊性規(guī)律, 因此這并不等于說(shuō), 任何國(guó)家或地區(qū)都要經(jīng)歷同樣的過(guò)程之后, 才能推出股指期貨交易。具體而言, 一要看現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格是否由市場(chǎng)機(jī)制所決定。開(kāi)展股票指數(shù)期貨交易, 是保護(hù)長(zhǎng)線投資者的需要。與國(guó)際成熟市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)股指期貨的機(jī)構(gòu)投資者參與比例仍很低。當(dāng)然，當(dāng)前中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)容量還不大，現(xiàn)貨市場(chǎng)容易被操縱，如果單就中小板指數(shù)或創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出股指期貨，容易引發(fā)操縱風(fēng)險(xiǎn)。其次，利率期貨的套保功能可以提高債券市場(chǎng)的活躍度。利率期貨價(jià)格走勢(shì)的前瞻性能為央行貨幣政策操作和決策提供依據(jù)和參考，而且利率期貨的敏感性與延伸性能夠縮短中央銀行通過(guò)金融市場(chǎng)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的距離，有助于提高公開(kāi)市場(chǎng)的操作效果。90 年代以來(lái)，雖然我國(guó)的證券市場(chǎng)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，市場(chǎng)質(zhì)量不斷提高。同時(shí)，隨著股指期貨的推出，與股指期貨相關(guān)的產(chǎn)品也會(huì)相繼產(chǎn)生，從而增加證券市場(chǎng)產(chǎn)品。而中小投資者的投機(jī)性強(qiáng)，且資金實(shí)力弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，不利于證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展?！　谋O(jiān)管的角度來(lái)看，市場(chǎng)上存在兩種形式的搶轎行為：顧客搶轎和自我搶轎。決定股票價(jià)格指數(shù)長(zhǎng)期走向的因素，無(wú)論何時(shí)都是投資人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、企業(yè)盈利能力、股票市場(chǎng)供求和市場(chǎng)資金供應(yīng)狀況等基本面因素的預(yù)期。本次國(guó)際金融危機(jī)，通過(guò)對(duì)