【正文】 在未來的10年中，外資銀行進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)的步伐將進(jìn)一步加快，尤其是沿海開放城市和一些中心城市，將成為外 資銀行發(fā)展的重點(diǎn)．這些城市商業(yè)銀行的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量較好．往往會(huì)成為外資銀行并購(gòu)的潛在重點(diǎn)目標(biāo)。然而， 中小股份制商業(yè)銀行的弱勢(shì)同樣明顯。研究結(jié)果表明，持續(xù)收購(gòu)者的成功率最高，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇型和經(jīng)濟(jì)衰退型收購(gòu)者的業(yè)績(jī)其次， 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張型收 購(gòu)效果最差。而且成為全美規(guī)模最大的金融服務(wù)零售商，極 大地提高銀行銷售的效率。香港是銀行體系最發(fā)達(dá)的國(guó)際金融中心之一，全球最大的50家銀行中有90％ 在香港設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，這里匯聚了各國(guó)銀行的管理模式、管理經(jīng)驗(yàn)、人力資源和產(chǎn)品創(chuàng)新方式。但是，在具體個(gè)案中，并購(gòu)規(guī)模較大的銀行因?yàn)樯婕暗膯栴}較多．面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大， 因此往往進(jìn)展速度較慢。首先，已經(jīng)具備一定核心競(jìng)爭(zhēng)力的銀行，通過對(duì)被并購(gòu)銀行的并購(gòu)．使原有的核心競(jìng)爭(zhēng)力得以擴(kuò)展和外溢，為并購(gòu)的成功提供內(nèi)在保證：其次。需要指出的是，綜合經(jīng)營(yíng)并不是要求每一家銀行都發(fā)展成為同時(shí)經(jīng)營(yíng)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等多種金融 業(yè)務(wù)的金融百貨公司，而是指不同類型的商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)和發(fā)展目標(biāo)靈活地選擇并購(gòu)對(duì)象．充分發(fā)揮．多元化經(jīng)營(yíng)的協(xié)同效應(yīng)和自身的比較優(yōu)勢(shì)。同時(shí)我國(guó)商業(yè)銀行在對(duì)內(nèi)和對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)過程中，不僅感受到了銀行同業(yè)的壓力，也遇到了非銀行金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品和服務(wù)的沖擊。眾多的銀行分支機(jī)構(gòu)之間的并購(gòu)可以減少不必要的過度競(jìng)爭(zhēng)，減少業(yè)務(wù)重復(fù)交叉現(xiàn)象；不同類型的銀行并購(gòu)，有利于并購(gòu)銀行資產(chǎn)多元化、業(yè)務(wù)多元化以及金融產(chǎn)品多元化。我國(guó)的商業(yè)銀行有必要順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的大趨勢(shì)，理性地開展并購(gòu)，加快自身的發(fā)展。這些都表明著我國(guó)的銀行管理體制更為靈活，更加注重從分業(yè)經(jīng)營(yíng)到混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過渡，為中國(guó)銀行業(yè)的并購(gòu)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。此外， 我國(guó)眾多商業(yè)銀行謀求利用組建金融控股公司在金融領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。2008年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》， 旨在為上市公司并購(gòu)重組建立良好的法規(guī)和監(jiān)管環(huán)境。環(huán)境因素的分析稱為PEST分析。隨著中國(guó)銀行業(yè)全面對(duì)外資開放，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行終 究將會(huì)與其參股的國(guó)外戰(zhàn)略投資者以及其它外資銀行展開直接競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)該辦法規(guī)定，單個(gè)外資機(jī)構(gòu)在中資銀行的持股比例最高為20％，外資銀行持股總額不得超過25％。如廣東發(fā)展銀行收購(gòu)中銀信托投資公司，海南發(fā)展銀行接手海南72家信用社，中國(guó)工商銀行兼并海南發(fā)展銀行等。 國(guó)內(nèi)銀行并購(gòu)特點(diǎn)及現(xiàn)狀國(guó)際銀行間的并購(gòu)也影響到我國(guó)商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)，對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管體制也形成較大影響。從20世紀(jì)50年代開始，匯豐銀行開始通過一系列并購(gòu)活動(dòng)，不斷謀求在產(chǎn)品上和地理范圍中的并購(gòu)對(duì)象。這一時(shí)期花旗銀行明確提出調(diào)整之前以大型并購(gòu)交易推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，只是在必要時(shí)進(jìn)行 “彌補(bǔ)空缺且更具策略價(jià)值 ”的并購(gòu)。1998花旗集團(tuán)并購(gòu)旅行者集團(tuán)形成了跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的綜合業(yè)務(wù)格局，這一并購(gòu)具有明顯的橫向并購(gòu)特征。主要從事典型的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。世界經(jīng)驗(yàn)表明收購(gòu)兼并是銀行做 大做強(qiáng)的重要途徑。2007 年主要跨國(guó)并購(gòu)還有：西班牙畢爾巴鄂維茨卡亞對(duì)外銀行斥資96 億美元收購(gòu)美國(guó)Compass Bancshares 公司， 多倫多道明銀行（TorontoDominion Bank） 計(jì)劃以85 億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)新澤西商業(yè)銀行公司（Commerce Bancorp），花旗集團(tuán)以80 億美元收購(gòu)日本證券經(jīng)紀(jì)公司Nikko Cordial 68%的股份， 并在此后又以46 億美元的價(jià)格購(gòu)買剩余股權(quán)。各國(guó)銀行出于各種動(dòng)機(jī) ,不斷并購(gòu)重組 ,擴(kuò)大規(guī)模 ,提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力 ,增強(qiáng)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。由于以犧牲銀行效率來維護(hù)金融穩(wěn)定、限制金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從 70年代后期起，美國(guó)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力下降，財(cái)政及貿(mào)易赤字加大。如美國(guó)先后頒布了限制存款利率上限的 “Q條例”、禁止銀行跨州經(jīng)營(yíng)的 “麥克登法 ”和要求銀行與證券分業(yè)經(jīng)營(yíng)的 “格拉斯 —斯蒂格爾法 ”等一系列法律法規(guī),一些國(guó)家還出臺(tái)了涉及銀行并購(gòu)的法律，如 1962年美國(guó)國(guó)會(huì)通過《銀行合并法》，政府加強(qiáng)了對(duì)可能導(dǎo)致不公平競(jìng)爭(zhēng)的銀行并購(gòu)案的審查。這一時(shí)期美國(guó)地區(qū)性銀行紛紛利用合并與全國(guó)性的大銀行展開競(jìng)爭(zhēng)。這一時(shí)期是資本主義發(fā)展過程中的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，規(guī)模巨大的企業(yè)開始出現(xiàn) ,客觀上要求實(shí)力雄厚的大銀行與之相匹配。隨著銀行規(guī)模的擴(kuò)大，內(nèi)部組織科層數(shù)量與規(guī)模同步增長(zhǎng)，銀行內(nèi)部的交易關(guān)系復(fù)雜化，邊際交易成本也隨之迅速上升。即在A、B銀行的動(dòng)態(tài)博弈中，(并購(gòu)，合作)才是惟一的子博弈精煉納什均衡．此時(shí)，A、B銀行都獲得最優(yōu)組合收益(50，50)。澤爾騰 通過對(duì)動(dòng)態(tài)博弈的分析完善了納什均衡的概念，定義了子博弈精煉納什均衡。給定B銀行并購(gòu)的情況下，A銀行的最優(yōu)戰(zhàn)略選擇是并購(gòu)：同樣，給定A銀行并購(gòu)的情況下，B銀行的最優(yōu)戰(zhàn)略也是并購(gòu)。因此，銀行并購(gòu)戰(zhàn)略選擇問題可以歸入經(jīng)典博弈論的范疇，即完全信息下的“靜態(tài)博弈”與“動(dòng)態(tài)博弈”?；菅宇D通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大銀行的利潤(rùn)變動(dòng)比小銀行的利潤(rùn)變動(dòng)要小很多。三是財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，是指并購(gòu)給公司在財(cái)務(wù)方面帶來的種種利益。4)降低代理成本 在銀行的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的情況下，經(jīng)理人是決策或控制的代理人，而所有者作為委托人成為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。協(xié)同優(yōu)勢(shì)就是系統(tǒng)論中的整合效應(yīng)。這兩大原始動(dòng)力在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中以不同的具體形態(tài)表現(xiàn)出來，即在多數(shù)情況下銀行并非僅僅出于某一個(gè)目的進(jìn)行并購(gòu)，而是將多種因素進(jìn)行綜合平衡。（3）“焦土戰(zhàn)術(shù)”這是銀行在遇到收購(gòu)襲擊而無力反擊時(shí)，所采取的兩敗俱傷的做法。它規(guī)定，若外界某機(jī)構(gòu)收購(gòu)公司一定股票構(gòu)成控股威脅，將立即發(fā)放養(yǎng)老金并擴(kuò)大養(yǎng)老金的提供。多年來，許多銀行定期對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行重新評(píng)估，并把結(jié)果編入資產(chǎn)負(fù)債表，提高了凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值。3）按并購(gòu)交易是否通過交易所劃分。這種并購(gòu)就使其回歸到各自的銀行。只要目標(biāo)銀行的財(cái)務(wù)能力能承擔(dān)如此規(guī)模的債務(wù)，則籌集如此規(guī)模的債務(wù)，收購(gòu)目標(biāo)銀行就不會(huì)有多大的清償風(fēng)險(xiǎn)。3）.股權(quán)式并購(gòu)股權(quán)式并購(gòu)區(qū)別于現(xiàn)金購(gòu)買式并購(gòu)的主要特點(diǎn)是，它不需要支付大量的現(xiàn)金，因而不會(huì)影響收購(gòu)銀行的現(xiàn)金情況。收購(gòu)(Acquisition)是指一家企業(yè)通過有償手段獲得另一家或多家獨(dú)立企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的交易行為，它強(qiáng)調(diào)作為買方的企業(yè)向賣方企業(yè)的贖買。曹軍著《銀行并購(gòu)問題研究》(中國(guó)金融出版社，2005年版)，對(duì)銀行并購(gòu)行為進(jìn)行較為系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析和實(shí)證分析。成本節(jié)約型動(dòng)機(jī)主要有組織資本和組織經(jīng)驗(yàn)理論、交易費(fèi)用理論、財(cái)務(wù)協(xié)同理論等。能否進(jìn)行成功收購(gòu)取決于在一定經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件下一貫堅(jiān)持清晰的并購(gòu)戰(zhàn)略，眾多的并購(gòu)案例為我國(guó)銀行業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)具有重要借鑒和指導(dǎo)意義，目前我國(guó)商業(yè)銀行的戰(zhàn)略并購(gòu)改變以往行政安排的化解銀行危機(jī)性動(dòng)機(jī)為主自主逐利商業(yè)動(dòng)機(jī)不足的特征，顯現(xiàn)出積極主動(dòng)利用并購(gòu)手段實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，因此，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，并購(gòu)將成為我國(guó)下一階段銀行的發(fā)展趨勢(shì)和浪潮。A, so the Mamp。本文得到的啟示， 建議我國(guó)銀行業(yè)迫切需要通過合并和收購(gòu)實(shí)現(xiàn)發(fā)展第四部分為商業(yè)銀行戰(zhàn)略并購(gòu)策略的分析及我國(guó)商業(yè)銀行戰(zhàn)略并購(gòu)的具體策略關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行，戰(zhàn)略并購(gòu)，業(yè)務(wù)綜合化，業(yè)務(wù)國(guó)際化，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)ABSTRACTAfter Decll of 2006,the banks of China was opened to foreign banks, as the time of interim ending ,the banking is entering into a new situation ,and domestic bank face more and more fierce petition .the bank in china must develop fast .As the tide of international banking Mamp。我國(guó)銀行的并購(gòu)策略：并購(gòu)目標(biāo)規(guī)模與并購(gòu)銀行大小相適宜，并購(gòu)區(qū)域應(yīng)以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和海外市場(chǎng)并重，并購(gòu)行業(yè)應(yīng)由銀行同業(yè)逐步走向非銀行金融機(jī)構(gòu)，穩(wěn)健推進(jìn)并購(gòu)戰(zhàn)略。近年來，我國(guó)商業(yè)銀行正逐步過渡到以內(nèi)生增長(zhǎng)和通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展并重的增長(zhǎng)模式， 并購(gòu)將成為下一階段我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展潮流。A sweep through the word ,more and more foreign banks turn into banking of China, so domestic banks have to respond the tide of Mamp。A will bee the main developing trend of Chinese mercial banking in the future.The first part introduces the significance of the study、the current situation of the study on the Mamp。隨著銀行并購(gòu)的不斷發(fā)展，國(guó)際上對(duì)這一領(lǐng)域的研究也層出不窮，特別是近幾年，對(duì)銀行并購(gòu)的研究更加系統(tǒng)化?；谑找嬖黾拥睦碚撝饕袃r(jià)值低估理論、市場(chǎng)勢(shì)力理論?？傮w來看，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)銀行并購(gòu)的研究基本上是停留在國(guó)外對(duì)該問題的研究水平上，更多側(cè)重于研究銀行并購(gòu)的動(dòng)因以及銀行并購(gòu)的特點(diǎn)和新趨勢(shì)。企業(yè)合并和收購(gòu)的經(jīng)濟(jì)意義是一致的，都使市場(chǎng)力量、市場(chǎng)份額和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也產(chǎn)生了相同的效應(yīng)，即通過合并和收購(gòu)，使兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)控制權(quán)最終都控制在一個(gè)法人手中，正是在這個(gè)意義上，西方國(guó)家通常把合并(Merger)和收購(gòu)(Acquisitions)連在一起，統(tǒng)稱并購(gòu)。同時(shí)，并購(gòu)?fù)瓿珊?，被并?gòu)銀行的股東不會(huì)因此而失去他們的所有權(quán)，只是這種所有權(quán)被收購(gòu)銀行轉(zhuǎn)移到收購(gòu)銀行，使他們成為擴(kuò)大了的銀行的新股東。因?yàn)檫@種舉債與收購(gòu)銀行本身的資產(chǎn)多少?zèng)]有關(guān)系，而與目標(biāo)行的資產(chǎn)及未來收益有關(guān)，這樣小銀行就可以通過LBO收購(gòu)大銀行，故稱杠桿收購(gòu)。 銀行與其他非銀行金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)之間的混合并購(gòu)又稱混業(yè)并購(gòu)，是指銀行為擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)而并購(gòu)保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)，從而創(chuàng)建金融航母。間接并購(gòu)又稱要約收購(gòu)，指并購(gòu)企業(yè)不直接向目標(biāo)企業(yè)提出并購(gòu)要求，而是通過證券市場(chǎng)以高于目標(biāo)企業(yè)股票市價(jià)的價(jià)格收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股票，從而達(dá)到控制目標(biāo)企業(yè)的目的。由于收購(gòu)出價(jià)與賬面價(jià)值有內(nèi)在聯(lián)系，提高賬面價(jià)值會(huì)抬高收購(gòu)出價(jià)，抑制收購(gòu)動(dòng)機(jī)。2）.降低收購(gòu)者的收購(gòu)收益或增加收購(gòu)者風(fēng)險(xiǎn)。3）.收購(gòu)收購(gòu)者。 1）內(nèi)部增長(zhǎng)的限制 商業(yè)銀行追求成長(zhǎng)一般有兩條途徑：一是內(nèi)部增長(zhǎng)，即通過內(nèi)部追加資本投資來擴(kuò)充資產(chǎn)總額和金融產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模；二是追逐向外擴(kuò)張，通過兼并與收購(gòu)迅速提高資本和資產(chǎn)規(guī)模，并借助協(xié)同優(yōu)勢(shì)提高競(jìng)爭(zhēng)力。兼并與收購(gòu)后所形成的新銀行的規(guī)模和核心競(jìng)爭(zhēng)力超過兼并與收購(gòu)前兩家或幾家銀行的能力之和，即具有協(xié)同優(yōu)勢(shì)。由此造成的代理成本包括契約成本、監(jiān)督成本和剩余虧損。這些利益的取得不是由于效率的提高而引起的，而是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的—種純金錢上的收益。這說明大銀行應(yīng)付市場(chǎng)環(huán)境變化的能力比小銀行強(qiáng)的多．觀察近年來全球銀行業(yè)的大規(guī)模并購(gòu)，可以看出各國(guó)銀行業(yè)謀求市場(chǎng)占有率的提高以獲得市場(chǎng)份額效應(yīng)的內(nèi)在動(dòng)因． 交易費(fèi)用理論與銀行資源整合起源于20世紀(jì)70年代后期的交易費(fèi)用理論又叫內(nèi)部化理淪，研究的是企業(yè)與市場(chǎng)的關(guān)系，其核心是交易費(fèi)用的節(jié)省。但從嚴(yán)格意義上說，任何銀行并購(gòu)戰(zhàn)略決策博弈不可能是完全信息，在對(duì)銀行并購(gòu)進(jìn)行理論研究過程中，可以對(duì)某些不完全信息進(jìn)行適當(dāng)?shù)暮雎?，把完全信息假設(shè)作為分析銀行并購(gòu)微觀機(jī)理的出發(fā)點(diǎn)及理論前提是完全有必要的． （1）.銀行并購(gòu)戰(zhàn)略選擇博弈的靜態(tài)模型，納什均衡 納什均衡(NASH EQUILIBRIUM))是現(xiàn)代博弈論中的重要概念，納什均衡指的是樣—種戰(zhàn)略組合＜STRATEGY PROFILE)，這種戰(zhàn)略組合是所有參與者的最優(yōu)戰(zhàn)略組成也就是說任何—博弈方均不能因?yàn)閱畏矫娓淖冏约旱膽?zhàn)略而獲利。事實(shí)上，這里(并購(gòu)，并購(gòu))不僅是納什均衡，而且是一個(gè)占優(yōu)戰(zhàn)略均衡，就是說，不論對(duì)方如何選擇A或B銀行的最優(yōu)選擇都是并購(gòu)。這一概念要求博弈方的決策在任何時(shí)點(diǎn)都是最優(yōu)的，決策者要“隨機(jī)應(yīng)變”，“向前看”，而不是固守舊略。 要想實(shí)現(xiàn)利益共享的子博弈精練納什均衡，必須排除敵意并購(gòu)事件的發(fā)生。因此，管理交易成本曲線是一條上翹的曲線。為了適應(yīng)形勢(shì)發(fā)展需要，銀行之間出現(xiàn)了第一次并購(gòu)重組浪潮。此次并購(gòu)浪潮因 1929年 10月華爾街股市大崩盤以及其后全球蔓延的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而跌落。二是銀行持股公司大量興起。銀行為了擴(kuò)大生存空間和參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)烈要求政府放松管制。經(jīng)過并購(gòu)重組，銀行數(shù)量大大減少 。第五次全球銀行業(yè)并購(gòu)浪潮呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特征：一是并購(gòu)數(shù)量、交易金額巨大。20世紀(jì) 90年代以來，金融全球化和信息技術(shù)革命導(dǎo)致全球銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際銀行業(yè)以前所未有的規(guī)模和速度展開跨國(guó)界跨行業(yè)的并購(gòu)浪潮，推動(dòng)銀行朝著業(yè)務(wù)全能化和服務(wù)全球化方向發(fā)展。整體上看，1998年以前的花期銀行仍是一個(gè)以信貸業(yè)務(wù)為主的商業(yè)銀行。花旗集團(tuán)從而成為一家集保險(xiǎn)、投行、證券、零售及私人銀行、資產(chǎn)管理等多元化業(yè)務(wù)為一身的綜合性金融服務(wù)集團(tuán)。這一時(shí)期的并購(gòu)絕大多數(shù)針對(duì)單一業(yè)務(wù)展開，主要特征是著眼于加強(qiáng)和優(yōu)化單一業(yè)務(wù)，以提高業(yè)務(wù)回報(bào)。半個(gè)世紀(jì)以來的并購(gòu)史說明，并購(gòu)戰(zhàn)略一直是匯豐銀行長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)際化戰(zhàn)略的重要部分。國(guó)際銀行業(yè)并購(gòu)?fù)苿?dòng)我國(guó)金融業(yè)積極采取參與競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)策，同時(shí)國(guó)際大機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力進(jìn)一步弱化了我國(guó)金融業(yè)的相對(duì)較低的地位，形成巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力。而西方商業(yè)銀行化解危機(jī)的并購(gòu)動(dòng)機(jī)取決商業(yè)銀行利益得失的權(quán)衡，政府主要起監(jiān)管功能。外資銀行在改制為法人銀行之后，參股國(guó)內(nèi)銀行的比例目前仍沒有放開。在完成注資、引入戰(zhàn)略投資者、上市的“三部曲”改造后，過去壞賬累累、資本薄弱的中資銀行財(cái)務(wù)面貌煥然一新， 已經(jīng)具備了并購(gòu)的自身?xiàng)l件，有能力結(jié)合國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境開展并購(gòu)， 以提高效率，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。商業(yè)銀行作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融企業(yè)，在并購(gòu)過程中面臨的政治環(huán)境影響巨大，具體分析如下：（1）法律法規(guī)。（2） 政府管理體制。早在1995年，中國(guó)建設(shè)銀行就和境外投行摩根士丹利合資成立了中金公司。 經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析現(xiàn)階段