金融市場(chǎng)學(xué)(第三版)習(xí)題答案-免費(fèi)閱讀
【正文】 令表示風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，則APT可以寫為： 由此可得。這樣，你的套利組合的預(yù)期收益率為：180。（3）根據(jù)證券市場(chǎng)線, 的股票的預(yù)期收益率應(yīng)等于 4%+（）180。（3）錯(cuò)誤。該項(xiàng)目的合理貼現(xiàn)率為：6%+（15%6%）=%。9． （1）風(fēng)險(xiǎn)組合年末預(yù)期價(jià)值為：180。4． （1）當(dāng)相關(guān)系數(shù)=，組合的方差為因此，%（2）當(dāng)相關(guān)系數(shù)=0時(shí)， +=因此，%（3）當(dāng)相關(guān)系數(shù)=，組合的方差為因此，%5．假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)組合的投資比例為X，則X必須滿足下式：25%X=20% 由此可得：X=80%，因此投資組合的期望收益率為： 12%180。與原來(lái)的預(yù)期相比，這個(gè)消息令人失望。因?yàn)楦鞣N證券的風(fēng)險(xiǎn)不同，因此其預(yù)期收益率也應(yīng)不同。因?yàn)橹灰I在上年表現(xiàn)好的貨幣市場(chǎng)基金就可以賺取超額利潤(rùn)。如果這些非常規(guī)是來(lái)自對(duì)過(guò)去價(jià)格和交易數(shù)據(jù)的分析，則說(shuō)明從這種分析中可以收集到有價(jià)值的信息。 （2）到期收益率可通過(guò)下式求出： 9/（1+y）+109/（1+y）2= 解得：y=%。3. A公司債券的定價(jià)公式為：，解該方程得到的x即為所要求的到期收益率。 在本題中，S＝50，X＝50，r=,σ=,T=, 因此， 這樣，歐式看跌期權(quán)價(jià)格為， ，所以。因此互換安排應(yīng)為：司銀行B加元5%加元5%加元6．25%美元LIBOR+%美元LIBOR+1%美元LIBOR+1%A公司銀行B公司習(xí)題八答案 該投資者最終的結(jié)果為： max（STX,0）+min（STX,0）=STX 可見，這相當(dāng)于協(xié)議價(jià)格為X的遠(yuǎn)期合約多頭。因此互換安排應(yīng)為：司銀行B公司日元5%日元5%日元6．2%%%%A公司銀行B公司。%，%。顯然黃金貸款利率高于正常貸款。但是當(dāng)外幣利率和本幣利率較為接近時(shí)，兩者的高低次序就有可能發(fā)生變化。白銀遠(yuǎn)期價(jià)格=（80+）180。（2）3個(gè)月后的2個(gè)月派發(fā)的1元股息的現(xiàn)值= 180。這樣，他在T時(shí)刻可實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。、5年的連續(xù)復(fù)利遠(yuǎn)期利率分別為： 第2年：% 第3年：%第4年：%第5年：%=180。=名義股息增長(zhǎng)率g=（1+g*）（1+i）1=（1+4%）180。40%180。利用久期計(jì)算：所以價(jià)格為元。兩次息票及其再投資所得=50180。28=6.（1）提供了較高的到期收益率。該方法的理論依據(jù)是利率平價(jià)說(shuō)，具體的理論敘述在本章的第四節(jié)，這里不再贅述。第二種方法的收益比第一種要少。=2,988,；（2）按“1英鎊=”的遠(yuǎn)期匯率水平賣出12個(gè)月遠(yuǎn)期美元500萬(wàn)，可得到5,000,000247。 （2）利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)的具體操作是：10月中旬美出口商與英國(guó)進(jìn)口商簽訂供貨合同時(shí)，與銀行簽訂賣出10萬(wàn)2個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊的合同。（7）（錯(cuò)誤）還必須考慮高利率貨幣未來(lái)貼水的風(fēng)險(xiǎn)。10. （1）息票率高的國(guó)債；（2）貼現(xiàn)率低的國(guó)庫(kù)券。，則1+r3=（100/）4=1+r6=（100/）2=求得r3=%，r6=%。（2）令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為Y，則Y滿足下式：（15000+200001000X）/1000X=25%所以Y=28元。相反，賣壓較輕。 （4）貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率水平。 （4）定期存款可以提前支取，但要損失一部分利息；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不能提前支取，但可在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。=1,001,556－1,000,000=1,556RMB設(shè)回購(gòu)利率為x,則：1,000,000x7/360=1556解得：x=8%回購(gòu)協(xié)議利率的確定取決于多種因素，這些因素主要有： （1）用于回購(gòu)的證券的質(zhì)地。它一般是參照同業(yè)拆借市場(chǎng)利率而確定的。 000元。（3），你要支付500元給股票的所有者。所以3個(gè)月國(guó)庫(kù)券的年收益率較高。習(xí)題四答案（1）（錯(cuò)誤）該支付手段必須用于國(guó)際結(jié)算。只有當(dāng)套利成本或高利率貨幣未來(lái)的貼水率低于兩國(guó)貨幣的利率差時(shí)才有利可圖。2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率水平為1GBP = USD 。=2,983,；當(dāng)?shù)?個(gè)月到期時(shí)，市場(chǎng)匯率果然因利率變化發(fā)生變動(dòng)，此時(shí)整個(gè)交易使該銀行損失2,988,983,=5,。所以，我們認(rèn)為我國(guó)公司不應(yīng)該同意該商人的要求，堅(jiān)持按照合同原來(lái)的方式支付貨款。習(xí)題五答案1.息票率%08%10%當(dāng)前價(jià)格/美元1000一年后價(jià)格/美元1000價(jià)格增長(zhǎng)/美元息票收入/美元稅前收入/美元稅前收益率（%）稅/美元24稅后收入/美元56稅后收益率（%）。（2）減少了債券的預(yù)期有效期。+50=。=。習(xí)題六答案1.（26+）/（1+15%）=2.（1）ｇ=5%，D1=8美元，y=10%，V= D1／（y－ｇ）=8/（10%－5%）=160美元（2）E1=12美元，b = D1／E1 =8/12 =，ROE= g/（1－b）=5%/（1－）=15%（3）g=0時(shí)，V0= D1／y =12/10% =120美元，所以，市場(chǎng)為公司的成長(zhǎng)而支付的成本為：C =V－V0 =160－120=40美元 =rf +（rm－rf）β
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