建筑業(yè)上市分析-免費閱讀
【正文】 行業(yè)動態(tài)月報建筑行業(yè) 中 性 建筑業(yè)上市 2 0 0 3 年1 1 月1 5 日投資要點l 建筑業(yè)上市公司三季報主營收入及凈利潤% % 虧損公司達22%前三季度業(yè)績預示著2003 全年平淡業(yè)績已成定局l 2004 年我們對建筑企業(yè)整體給予中性評級但在局部區(qū)域細分行業(yè)中存在一些具有投資價值的上市公司l 從細分行業(yè)看我們認為增長型細分行業(yè)如市政建設施工公路建設施工及壟斷型細分行業(yè)如石油化工建設最具潛力l 從區(qū)域性看由于工程建筑行業(yè)存在較強的市場壟斷因此區(qū)域的建筑市場容量影響最大的是當地的施工企業(yè)上海施工企業(yè)之上海建工隧道股份是2004 年啟動的世博會工程直接受益者l 從會計科目看在建筑業(yè)上市公司中只有上海建工的 工程結算余額持續(xù)超過工程施工余額說明其收入確認較為謹慎———————————————————————————————————————————三季報預示建筑業(yè)2 0 0 3 全年業(yè)績平淡根據三季度報告數據統(tǒng)計滬深兩市1278 家上市公司平均實現凈利潤7935 萬元主營業(yè)務收 億元,%%而在各行業(yè)中建筑業(yè)上市公司三季報主營收入及凈利潤增幅都非常微弱虧損公司達22% 雖然我們預期承包商按照慣例會在第四季度進行較充分的結算但前三季度業(yè)績已預示著2003全年平淡業(yè)績已成定局表1 Q 3 2 0 0 3 主營業(yè)務收入凈利潤同比增長上市公司同比增幅建筑業(yè)重點公司整體增幅主營業(yè)務收入 % %凈利潤 % %在證券市場中建筑業(yè)上市公司亦因其缺乏亮點的業(yè)績而更顯寂寞2003 年19 月建筑行業(yè)指數跌幅遠甚于國泰君安指數表2 2 0 0 0 2 0 0 3 年建筑行業(yè)指數漲幅及對比建筑行業(yè)指數 國泰君安指數2001 年 % %2002 年 % %2003 年19 月 % %從平淡中挖掘投資機會2003 年19 %持續(xù)的固定資產投資增長拉動了產業(yè)鏈上下游行業(yè)的高速發(fā)展能源原材料交通運輸房地產等產業(yè)受益顯著而與固定資產投資密切相關產值占固定資產投資61% 65%比重的建筑業(yè)卻并沒有因持續(xù)增長的市場容量而獲得高速發(fā)展我們認為這主要歸結于中國建筑行業(yè)龐大市場容量與低效運行并存的特征產業(yè)集中度低進國泰君安證券 行業(yè)動態(tài)月報國泰君安證券研究所網址 EMAIL gtjaresearch33入壁壘低而退出壁
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