【正文】 公司對(duì)外擔(dān)保規(guī)模較大，具有一定或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司較大規(guī)模的待結(jié)算資源亦對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成有力保障。從毛利水平看，在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)整體利潤(rùn)逐漸回落的背景下，受益于公司結(jié)算區(qū)域優(yōu)化、土地成本較低等因素，近年來(lái)公司毛利率始終保持在較高水平，%。截至2016年末，%，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司借入抵押、質(zhì)押及保證借款金額增加所致。主要是因?yàn)楣具m時(shí)調(diào)整開(kāi)發(fā)節(jié)奏和銷(xiāo)售策略，堅(jiān)持普通剛需住宅產(chǎn)品定位，加大市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)力度和銷(xiāo)售回款力度，進(jìn)而使公司合約銷(xiāo)售規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，使公司預(yù)收款項(xiàng)增加；同時(shí)，隨著業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)規(guī)模的擴(kuò)大，公司靈活調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，新增融資規(guī)模上升，因此截至2016年末公司貨幣資金余額較2015年末有較大幅度上升。排名代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)總收入凈利潤(rùn)ROE(%)銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率(倍)速動(dòng)比率(倍)總資產(chǎn)總負(fù)債凈利潤(rùn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)存貨周轉(zhuǎn)率(次)股東權(quán)益2016年報(bào)2016年報(bào)2016年報(bào)2016年報(bào)2016年報(bào)2016年報(bào)2016年報(bào)2016年報(bào)2016年報(bào)2016年報(bào)2016年報(bào)2016年報(bào)3中國(guó)恒大　最高值　　中位值　　平均值　1長(zhǎng)和2萬(wàn)科企業(yè)4碧桂園5中國(guó)海外發(fā)展6華潤(rùn)置地7新鴻基地產(chǎn)8長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)9九龍倉(cāng)集團(tuán)10恒基地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊我們獲取了恒大集團(tuán)20142016三年的財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)報(bào)表均經(jīng)過(guò)審計(jì)師審計(jì)并出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)。在簽訂重組協(xié)議前，在股息派付不會(huì)對(duì)恒大地產(chǎn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成不利影響的前提下，恒大地產(chǎn)承諾每一年度將其68%的凈利潤(rùn)分配給其股東；若2020 年1 月31 日前恒大地產(chǎn)重組事宜尚未完成，而未能完成并非相關(guān)投資者造成，則相關(guān)投資者有權(quán)向凱隆置業(yè)提出以原有投資成本回購(gòu)相關(guān)投資者所持有恒大地產(chǎn)股權(quán)或凱隆置業(yè)無(wú)償向相關(guān)投資者轉(zhuǎn)讓恒大地產(chǎn)一定股份作為補(bǔ)償。2016 年8 月4 日，恒大中國(guó)（HK03333） 億元的總代價(jià)收購(gòu)萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)科”）%的股權(quán)；此后，公司陸續(xù)增持萬(wàn)科股權(quán)，2017 年1 月13 日，恒大中國(guó)（HK03333）%股份，此次收購(gòu)后，%股權(quán)， 億元。截至2016 年末， 億平方米，%，其土地儲(chǔ)備分布于209 個(gè)城市，覆蓋了中國(guó)全部一線城市及絕大多數(shù)省會(huì)城市，一、%， 個(gè)百分點(diǎn)，土地儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方面，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度的上升，公司加大了施工力度，2016 年新開(kāi)工面積和竣工面積分別為5,138 萬(wàn)平方米和2,963 萬(wàn)平方米，%%；同期公司交樓面積2,557 萬(wàn)平方米，交樓金額2,039 億元，均實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。恒大中國(guó)（HK03333）成立于2006 年6 月26 日，注冊(cè)資本10 億美元，并于2009 年11 月5 日在香港聯(lián)交所上市。恒大集團(tuán)的多元產(chǎn)業(yè)架構(gòu)漸次成型，足球、文化產(chǎn)業(yè)相繼登陸中國(guó)資本市場(chǎng)，構(gòu)筑以房地產(chǎn)為核心，多元產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展新格局。2016 年恒大地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)結(jié)算面積2, 萬(wàn)平方米，結(jié)算金額1, 億元，%%；結(jié)算均價(jià)為8, 元/平方米，%。截至2016 年末，公司擁有551 個(gè)在建項(xiàng)目，在建面積合計(jì)5, 萬(wàn)平方米， %，其開(kāi)發(fā)建設(shè)規(guī)模在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，為其未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)提供了良好保障。恒大集團(tuán)以標(biāo)準(zhǔn)化模式發(fā)展房地產(chǎn)，創(chuàng)造了獨(dú)具特色的山水園林居住文化，根據(jù)項(xiàng)目所處區(qū)位定制出高檔次的產(chǎn)品配套標(biāo)準(zhǔn)、景觀園林標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、裝潢標(biāo)準(zhǔn)、營(yíng)造出高尚、舒適的居住氛圍。恒大地產(chǎn)集團(tuán)是集民生住宅、文化旅游、快消、健康及體育為一體的企業(yè)集團(tuán)。經(jīng)過(guò)多年培育和發(fā)展，恒大集團(tuán)已形成“恒大帝景”、“恒大但較大的開(kāi)發(fā)體量對(duì)恒大地產(chǎn)的融資能力以及資金調(diào)配能力提出了更高要求。從結(jié)算區(qū)域分布來(lái)看，2016 年公司華南區(qū)域結(jié)算收入占比最高，%，其次為華中、華北、華東區(qū)域，%、%%。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期籌謀，恒大集團(tuán)已成功完成新傳媒(00708)全面要約收購(gòu)、董事局變更，上市公司名稱(chēng)亦變更為「恒大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司」，專(zhuān)注于「互聯(lián)網(wǎng)+」小區(qū)健康管理、國(guó)際醫(yī)院、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、醫(yī)學(xué)美容等業(yè)務(wù)。截至2016 年12 月31日，許家印通過(guò)XINXIN（BVI）Limited 持有恒大中國(guó)（HK03333）%股權(quán)，其妻子丁玉梅通過(guò)Even HonourHoldings Limited %的股權(quán)，%股權(quán)為公眾持有，故恒大中國(guó)（HK03333）實(shí)際控制人為許家印先生。截至2016 年年末，公司在建項(xiàng)目489 個(gè)，建筑面積達(dá)8,037 萬(wàn)平方米，%，繼續(xù)保持較大體量的在建工程以支撐公司未來(lái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，但其較大的開(kāi)發(fā)體量或增加公司資金壓力。土地儲(chǔ)備成本方面，2016 年公司土地儲(chǔ)備平均成本為1,570 元/平方米，盡管有所上升，但土地成本維持在較低水平。2017 年3 月16 日，恒大中國(guó)（HK03333）公告稱(chēng)與深圳市地鐵集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳地鐵”）簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，并將恒大中國(guó)（HK03333）%的表決權(quán)不可撤銷(xiāo)地委托給深圳地鐵行使，期限一年。由于此次重組事宜復(fù)雜，恒大中國(guó)（HK03333）2017年4 月20 日公告稱(chēng)重組交易準(zhǔn)備工作仍在進(jìn)行中，并將相關(guān)合作協(xié)議有效期延遲至2017 年12 月31日。鑒于恒大集團(tuán)2016年度完成了對(duì)廣州恒大增城房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司等公司（以下稱(chēng)“被并購(gòu)方”）的合并，由于恒大集團(tuán)和被并購(gòu)方在合并前后均受中國(guó)恒大（）最終控制且該控制并非暫時(shí)性的，故該交易屬于同一控制下企業(yè)合并。b. 預(yù)付款項(xiàng)截至2016年末，%。截至2016年末，應(yīng)付賬款1,，%，主要是因?yàn)殡S著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，應(yīng)付工程款逐年增長(zhǎng)。公司近三年三費(fèi)情況如下： 從期間費(fèi)用來(lái)看，2016年公司銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大而進(jìn)一步增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)費(fèi)用隨著公司融資規(guī)模的擴(kuò)張亦迅速增長(zhǎng)。償債能力分析從債務(wù)規(guī)模來(lái)看，隨著近年土地儲(chǔ)備及項(xiàng)目開(kāi)發(fā)規(guī)模的擴(kuò)大，公司債務(wù)規(guī)模快速上升。未決訴訟方面，截至2016年3月31日，公司不存在對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況及償債能力等可能產(chǎn)生重大不利影響的未決訴訟、仲裁及行政處罰事項(xiàng)。或有負(fù)債方面，截至2016年12月31日，%，主要系為工程建設(shè)施工單位、材料設(shè)備供應(yīng)商等公司戰(zhàn)略合作伙伴以及公司自身業(yè)務(wù)發(fā)展的融資行為提供擔(dān)保；此外，同期公司還為商品房承購(gòu)人按揭貸款擔(dān)保金額2,?？傮w來(lái)看