【正文】 招股說明書 P233披露，公司募投項目達產(chǎn)后，將新增 200臺微量元素檢測儀及 560 萬支配套試劑產(chǎn)能。 2022年，公司斥資 4510萬元合作開發(fā)烏 海濱河新區(qū)改造項目； 2022年至 2022年 9月，公司一直利用閑置資金進行新股申購、 國債回購； 2022年，投資 3126萬元購買中誠信托計劃產(chǎn)品。 2022年至 2022年 ,博暉創(chuàng)新實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤分別為 2472萬元、 3985萬元、 2591萬元 ,照此計算 ,公司 09年度凈利同比下滑約 35％。而在 2022年，公司的營業(yè)收入為 8041萬元，移動電子商務(wù)業(yè)務(wù)和手機游戲業(yè)務(wù)只占營業(yè)收入的 %。其股東有兩位：自然人萬紹英和汪瓊各出資 500萬元， 占股 50%。 成長性不強 盡管公司 2022和 2022年業(yè)績出現(xiàn)較大幅度的增長，但是很明顯 2022年的增長速 度就已經(jīng)放緩了，到了 2022年增長速度可能就只有個位數(shù)的水平。 募投項目： 序號 募投項目 年產(chǎn) 1,500 萬㎡濕鋪法復(fù)合自粘防水卷材生產(chǎn)線項 目 年產(chǎn) 500萬平米熱塑性彈性體高分子防水卷材 （ TPO/PVC）生產(chǎn)線項目 卓寶建筑材料研究所項目 合計 擬募集資金額度（萬元） 8, 4, 2, 16, 77 2022/6/5 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 14. 深圳市卓寶科技股份有限公司（續(xù) 1） —— 未過會原因分析： 關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化。 73 2022/6/5 1 2 3 4 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 13. 深圳市佳創(chuàng)視訊股份有限公司 —— 主營業(yè)務(wù)范圍：公司主營業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品包括平移型和增值型兩種類型，目 前增值業(yè)務(wù)已逐漸成為公司的發(fā)展重點。此后，在海 聯(lián)訊 2022年變更為內(nèi)資企業(yè)前，單一股東一直是 TEAMWEALTH，持股 100%。 募投項目： 序號 募投項目 工程管理系統(tǒng)項目 基于 SOA 的應(yīng)用集成平臺項目 客服及研發(fā)中心項目 數(shù)據(jù)中心及商業(yè)智能分析項目 合計 擬募集資金額度（萬元） 2, 2, 2, 1, 9, 71 2022/6/5 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 （續(xù) 1） —— 華泰聯(lián)合證券 未過會原因分析： 公司存在較高的財務(wù)風險 公司主營業(yè)務(wù)分為基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建、專業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)、企業(yè)級一體化信息平臺、 技術(shù)服務(wù)與支持四大類。大股東銀泰控股發(fā)行后持股比例將 下降至 %，控股股東持股比例偏低，若在上市后敵意收購者通過惡意收購控制 公司股權(quán)或其他原因?qū)е驴毓晒蓶|控股地位不穩(wěn)定，將為公司未來的經(jīng)營發(fā)展帶來 很大風險。 銀泰科技存貨余額比較高，占流動資產(chǎn)的比例為 %。 09年上半年的報表很好看，凈利潤高，但 08年凈利潤比 07年低了接近 50%， 不符合持續(xù)盈利能力的要求，成長性不穩(wěn)。另外，公司生產(chǎn)輪胎的主要原材料天然橡膠價格波動劇烈。近年，天曲益脂康片的銷售額一直占總額 90%以上。 59 2022/6/5 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 （續(xù) 3） —— 平安證券 知識產(chǎn)權(quán)及生產(chǎn)房產(chǎn)有不確定性 桑樂金的商標注冊沒有最終完成，其桑拿產(chǎn)品采取組合式商標，由英文 “ Sauna King”和中文“桑樂金”組成，英文部分境內(nèi)外均注冊成功，中文部分的注 冊尚在國家商標局實質(zhì)審查的公示期，尚有懸念，證監(jiān)會認為，這可能對國內(nèi)市場的 銷售帶來不確定性；二是其租用的廠房產(chǎn)權(quán)手續(xù)不完善，位于廣州市番禺區(qū)石鎮(zhèn)永善 村經(jīng)濟合作社的生產(chǎn)基地尚未取得合法的土地證和房產(chǎn)證，證監(jiān)會擔心如果政府強制 動遷，對桑樂金的生產(chǎn)有影響，根據(jù)招股說明書，動遷將對公司造成將近 200萬元的 損失。 56 2022/6/5 1 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 —— 平安證券 主營業(yè)務(wù)范圍：專業(yè)從事家用桑拿設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售 募投項目： 序號 募投項目 家用桑拿設(shè)備標準化生產(chǎn)基地建設(shè) 合計 擬募集資金額度（萬元） 18,276 18,276 未過會原因分析： 管理人員出現(xiàn)變動 《 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 》 第 13條規(guī)定，發(fā)行人最近兩年 內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。 最近 3年及一期，由于鋼材價格的波動，直接導(dǎo)致該公司主營業(yè)務(wù)毛利率在 %%之間大幅波動。 募投項目： 序號 募投項目 年產(chǎn) 3萬噸藥芯焊絲技改擴產(chǎn)項目 合計 擬募集資金額度（萬元） 12,500 12,500 54 2022/6/5 55 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 （續(xù) 1） —— 民生證券 過會原因分析： 報告期內(nèi)實際控制人及管理層發(fā)生重大變化 三英焊業(yè)的第一大股東天津信托持有三英焊業(yè) %股份， 2022年 10月 8 日，經(jīng)天津市國資委有關(guān)批復(fù)批準同意，天津信托與華澤集團簽署 《 股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議 》 ，天津信托將其持有的三英焊業(yè) %股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給同為天津國資委控制的華 澤集團。針對不同客戶的物流需求，在收集、分析、加工實時的物流信息的基礎(chǔ)上，為 客戶設(shè)計整體物流方案，提供物流功能集成和社會物流集成服務(wù)，提高物流管理效 率、降低經(jīng)營成本。 48 2022/6/5 1 2 3 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 —— 萬聯(lián)證券 經(jīng)營范圍：工業(yè)設(shè)備特種防護及表面工程、硬面技術(shù)服務(wù)（憑資質(zhì)證經(jīng)營） 金屬熱噴涂、高溫遠紅外、高溫抗蝕耐磨等涂抹料、特種陶瓷、耐磨襯里材料、耐 火材料、搗打料、高溫膠泥、尼龍、超高分子量聚乙烯襯板、防腐涂料等新材料及 通用機械（閥門）的生產(chǎn)和銷售；國內(nèi)貿(mào)易、進料加工和“三來一補”業(yè)務(wù)（國家 限定公司經(jīng)營和國家禁止進出口的商品除外）。與 此同時，最近兩年間公司營業(yè)利潤指標也呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。流動資 產(chǎn)更是分別達到 15182萬元， 14216萬元， 12853萬元， 6150萬元。 2022 年 16月未確認投資收益和營業(yè)外收入較少 ,凈利潤為 。程毅認購 1050萬股 ,占比 35%。 41 2022/6/5 1 2 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 —— 中德證券 主營業(yè)務(wù)范圍：面向電力行業(yè)需求進行研發(fā)、銷售具有自主知識產(chǎn)權(quán)的集成電 路與電能表等產(chǎn)品，并為電力公司等行業(yè)用戶提供完整的電能表及相關(guān)技術(shù)解決方案 募投項目： 序號 募投項目 數(shù)字互感器產(chǎn)業(yè)化項目 中國極光芯片 PL4000 項目 合計 擬募集資金額度（萬元） 14,860 7,657 22,517 42 2022/6/5 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 （續(xù) 3） —— 中德證券 內(nèi)控問題 北京福星曉程電子科技股份有限公司 ,報告期內(nèi)其子公司北京富根智能電表 有限公司在未簽訂正式合同的情況下 ,即向山西省電力局臨汾供電公司大額發(fā)貨 。 38 2022/6/5 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 2 上海同濟同捷科技股份有限公司（續(xù) 2） 收益性支出資本化： 發(fā)行人以不甲公司的股權(quán)合作合同以及向乙公司進行技術(shù)轉(zhuǎn)讓的合同作為某項 目實現(xiàn)技術(shù)產(chǎn)品化的依據(jù)，亍 2022年度將該項目研究費用約 1100萬元予以資本化，使 得 2022年利潤水平體現(xiàn)出一定的成長性。 35 2022/6/5 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 (續(xù) 4） —— 華泰證券 4. 對稅收優(yōu)惠的依賴比較嚴重 報告期內(nèi)僅軟件產(chǎn)品增值稅退稅一項，分別占當期利潤總額的 %、 % 、 %和 %。 發(fā)行人應(yīng)當規(guī)范與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)發(fā)生的關(guān)聯(lián) 交易，不得有嚴重影響公司獨立性的關(guān)聯(lián)交易。 2. 另外一些 IPO項目是受企業(yè)方的外界壓力（某些存在瑕疵的 IPO項目 具備非常強的政府或者國有集團的背景支持，發(fā)行人施壓于券商投 行務(wù)必將材料上報證監(jiān)會，導(dǎo)致企業(yè)被否） 3. 企業(yè)故意隱瞞其存在的問題，某些隱瞞的問題已經(jīng)超出了券商盡職 調(diào)查的范圍和能力，最后導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部人士舉報才暴露。 ? 按所在地域劃分，上海和深圳各 3家，北京和安徽各 2家，江蘇 、天津、江西、湖北、青島各 1家。 募集資金投資項目中的固定資產(chǎn)投資與企業(yè)新增產(chǎn)能匹配關(guān)系，新增產(chǎn)能與發(fā) 行人銷售能力匹配能力。 發(fā)審委認為發(fā)行人的持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。 簡要財務(wù)數(shù)據(jù) 2022年 16月 2022年 2022年 2022年 營業(yè)收入 凈利潤 6650萬 1200萬 2500萬 2400萬 1億 1200萬 注：營業(yè)收入增長率近三年均不足 10% 凈利潤增長率近三年不足 5% 持續(xù)盈利能力不穩(wěn)定 同濟同捷是國內(nèi)最大的汽車設(shè)計公司，公司 2022年、 2022年和 2022年歸屬母公 司所有者的凈利潤分別為 、 ，增幅超過營業(yè)收 入，但 2022年上半年在中國汽車行業(yè)全面走好、汽車銷量成為全球第一的大背景 下，該公司凈利潤陡然下降至每股收益 ，盈利水平大幅下降，顯示公司未來 持續(xù)盈利能力存在不確定性。 43 2022/6/5 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 （續(xù) 1） —— 中德證券 未過會原因分析： 股權(quán)結(jié)構(gòu)瑕疵 據(jù)福星曉程預(yù)披露的招股說明書顯示 ,盡管福星曉程前后經(jīng)歷了多達八次的股權(quán) 變動 ,自始至終漢川鋼絲繩廠都是其最終實際控制人。 公開資料表明 ,成立于 1985年 5月 8日的漢川鋼絲繩廠是一家以實業(yè)投資和控股為 主的集體所有制企業(yè) ,其全部資產(chǎn)為漢川鋼絲繩廠勞動群眾集體所有。 45 2022/6/5 46 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 （續(xù) 3） —— 中德證券 發(fā)行募投的必要性不充分 募投項目本身必要性存疑。 47 2022/6/5 Succeed In Doing 創(chuàng)業(yè)板 案例 （續(xù) 1） —— 海通證券 公司成長性不足 奇想化工主營水性復(fù)膜膠產(chǎn)品，公司的國內(nèi)市場占有率、產(chǎn)能利用率、產(chǎn) 銷率均較高，但奇想化工招股說明書中披露的主要財務(wù)數(shù)據(jù)中顯示，公司 2022年、 2022年的營業(yè)收入分別為 ， 2022年上半年為 。 唯一的一個募投項目：年產(chǎn) 4萬噸水性乳液復(fù)膜膠產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項目。 50 2022/6/5 創(chuàng)業(yè)板 Succeed In Doing 案例 （續(xù) 2） —— 萬聯(lián)證券 公司產(chǎn)品的未來市場需求描述不充分，邏輯性分析比較差 披露文件中提到，“近三年公司開始逐步向化工、石化、有色、礦山、水泥 、造紙等其他行業(yè)開展市場推廣，來自除電力和鋼鐵以外的其他下游行業(yè)的業(yè)務(wù)收 入比重由 2022 年的 %提高到 2022 年 19 月的 %。 獨立性不足，股權(quán)有瑕疵。 發(fā)審委認為申請人本次控股股東的變更導(dǎo)致了申請人的實際控制人變更，不 符合 《 暫行辦法 》 第十三條的規(guī)定。 而一般比較合理的情況是營業(yè)收入與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是同比例同方向 變化的。目前合肥“桑樂金 5S專營店”旗艦店已投入運營。 09年上半年盈利不到 08年的一半，不能體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高成長性。 63 2022/6/5 1 2 Suc