【正文】 ? (3)對項目進行可行性分析。 124 案例討論：項目啟動與項目經(jīng)理角色 ? ? A公司是一家經(jīng)營紙產(chǎn)品的企業(yè)，近幾年業(yè)務(wù)得到了成倍的發(fā)展，原來采用手工處理業(yè)務(wù)的方式已經(jīng)越來越顯得力不從心，因此，經(jīng)過公司董事會研究決定，在公司推行一套管理軟件，用管理軟件替代原有的手工作業(yè)的方式，同時，請公司副總經(jīng)理負責(zé)此項目的啟動。 項目發(fā)起人提出項目籌資建議，決定是否采用項目融資的籌資方式； 二 、 項目融資風(fēng)險分析。 高速公路的籌資采取了傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)，包括負債與權(quán)益資本。由 United Engineer 公司組建了一個新公司一一普拉斯作為項目發(fā)起公司，負責(zé)該高速路的籌資、設(shè)計、建造與 經(jīng)營。裝機規(guī)模為 72 萬千瓦，安裝兩臺 36 千瓦的進口燃煤機組。政府保證，不允許在 30 年內(nèi)建設(shè)第二個跨越海峽的連接通道。政府授予 Eurotunnel 公司 55 年的特許期 (1987 2042,含建設(shè)期 7 年 ) 建設(shè)、擁有并經(jīng)營隧道， 55 年之后隧道由政府收回。 項目完工后一定期限內(nèi)出租給第三者，以租賃分期付款方式收回工程投資和運營收益，以后再行將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府。 ? （ 3）租金計算原則是：出租人以租賃物件的購買價格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時間為計算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計算租金。 ? 特點： ? ①它不組建新的項目法人，由既有公司法人作為項目發(fā)起者，統(tǒng)一組織融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險； ? ②擬建項目一般是在既有公司法人資產(chǎn)和信用基礎(chǔ)上進行的，并形成增量資產(chǎn)； ? ③投資者將該項目與公司法人作為一個整體看待，以公司財務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力，決定是否參與投資或貸款。 ? 狹義地理解，如美國財務(wù)會計準則委員會所下的定義：“ 項目融資是指對需要大規(guī)模資金的項目而采取的金融活動。預(yù)測包裝收費標準（即營業(yè)收入）為 1 5元／件包裝一件物品的變動成本（含稅金）為0. 6元／件，年平均固定成本（含大修基金） 18萬元。如下表： 期初投資變動幅度 20% 10% 0 +10% +20% NPV 期初投資的敏感性分析 租賃收入的敏感性分析 租賃收入變動幅度 20% 10% 0 +10% +20% NPV 經(jīng)營費用的敏感性分析 經(jīng)營費用變動幅度 20% 10% 0 +10% +20% NPV 89 作出敏感性曲線如下圖 NPV 變化幅度 10% 價格（收入） 經(jīng)營費用 投 資 90 。 ?②評判標準 : ? 利息備付率表示使用項目利潤償付利息的保證倍率 ,對于正常經(jīng)營的企業(yè) ,利息備付率應(yīng)當大于 2才比較安全。其中， i=10%。 ? 2022年國家發(fā)展與改革委員會、建設(shè)部發(fā)布的 《 建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版） 》 中將社會折現(xiàn)率規(guī)定為 8%，供各類建設(shè)項目評價時的統(tǒng)一采用。 表 某項目的現(xiàn)金流量表 年序 0 1 2 3 4~19 20 投資支出 40 10 經(jīng)營成本 17 17 17 17 收入 25 25 30 50 凈現(xiàn)金流量 40 10 8 8 13 33 60 ? 【 例 2】 解： ? NPV=4010 (P/F,15%,1)+8 (P/F,15%,2) ? +8 (P/F,15%,3)+13 (P/A,15%,16)(P/F,15%,3) ? +33 (P/F,15%,20) ? =4010 +8 +8 ? +13 +33 ? = ? 由于 NPV＞ 0，故此項目在經(jīng)濟效果上是可以接受的。 ?靜態(tài)投資回收期一般只能作為一種輔助指標 ,而不單獨使用。 4 項目的經(jīng)濟評價 （ 2）按是否考慮資金時間價值劃分 ①靜態(tài)評價指標②動態(tài)評價指標 46 財務(wù)評價指標 項目財務(wù)評價指標 盈利能力分析 償債能力分析 投資收益率 靜態(tài)投資回收期 總投資收益率 總投資利潤率 借款償還期 利息備付率 償債備付率 財務(wù)內(nèi)部收益率 動態(tài)投資回收期 財務(wù)凈現(xiàn)值 財務(wù)凈現(xiàn)值率 確定性分析 不確定性分析 盈虧平衡分析 敏感性分析 決策樹分析 靜態(tài)分析 動態(tài)分析 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率 =負債總額 /資產(chǎn)總額 100% 47 167。 4 項目的經(jīng)濟評價 完整的項目經(jīng)濟評價可分為三個層次 微觀：財務(wù)評價 宏觀：國民經(jīng)濟評價和社會評價 (1)財務(wù)評價 ?在國家現(xiàn)行財稅制度和市場價格體系下，分析預(yù)測項目的財務(wù)效益與費用，計算財務(wù)評價指標，考察項目的盈利能力、償債能力，據(jù)以判斷項目的財務(wù)情況。 3 項目可行性研究 (1)結(jié)論與建議 (2)附圖 包括： ①場址地形或位置圖； ②物流中心總平面布置圖； ③物流中心作業(yè)流程設(shè)計圖； ④主要倉庫布置方案圖；⑤其他圖等。 (2)勞動定員和員工培訓(xùn) 包括：①勞動定員；②年總工資和員工年平均工資估算；③員工培訓(xùn)及其費用估算。 (3)工程方案包括： ①主要建、構(gòu)筑物結(jié)構(gòu)方案；②特殊基礎(chǔ)工程方案；③建筑安裝工程量需“三材”用量估算；④主要結(jié)構(gòu)建筑物一覽表。 23 167。 3 項目可行性研究 ? 物流項目可行性研究的概念 ? 在物流項目投資決策之前 ， 對與擬建物流項目有關(guān)的 、經(jīng)濟 、 技術(shù)等各方面進行深入調(diào)查研究 ， 對擬建項目的技術(shù)先進性和適應(yīng)性 、 經(jīng)濟合理性和有效性 ， 以及建設(shè)必要性和可行性全面分析 、 系統(tǒng)論證 、 多方案比較和綜合評價 ， 由此得出該物流項目是否應(yīng)該投資和如何投資等結(jié)論性意見 ， 為項目投資決策提供可靠的科學(xué)依據(jù) 。 （ 1）準備（ 2）醞釀（ 3）完善 15 167。 2 項目識別和構(gòu)思 （ 8)其他相關(guān)事宜。 對于物流中心，規(guī)劃的方案應(yīng)能充分地體現(xiàn)出客戶對物流中心的 大小 （如分種類的倉儲面積、建筑層次）、 布局 （倉庫區(qū)、加工區(qū)、停車區(qū)、商務(wù)辦公區(qū)位置與相互關(guān)系等）、 功能 （滿足倉儲、加工、配送、交易等）、 外觀 （包括建筑的顏色、綠地率、綠化率及綠化方案）等目標要求。 2 項目識別和構(gòu)思 一、項目識別 1. 項目識別的概念 ? 項目來源于各種需求和要解決的問題。物流項目前期策劃 2 學(xué)習(xí)內(nèi)容 ? 物流項目前期策劃工作 ? 物流項目識別和構(gòu)思 ? 物流項目可行性研究 ? 項目經(jīng)濟評價 ? 項目不確定分析 ? 項目融資 3 167。項目識別有一個過程。 10 167。 違約責(zé)任處罰 等內(nèi)容。 2 項目識別和構(gòu)思 （ 1）項目組合法 （ 2）比較分析法 （ 3）市場調(diào)查法 （ 4）集體創(chuàng)造法 16 167。 19 物流項目可行性研究的階段結(jié)構(gòu) ? （ 1） 機會研究階段 ? （ 2）初步可行性研究階段 ? （ 3）詳細可行性研究階段 ? （ 4）評價和決策階段 20 167。 3 項目可行性研究 (1)市場調(diào)查包括： ①擬建物流中心的服務(wù)客戶與范圍的市場調(diào)查； ②既有物流中心替代條件的調(diào)查； ③與物流中心作業(yè)相關(guān)的成本與收費價格調(diào)查。 27 167。 ①建設(shè)工期確定； ②編制項目實施進度表（圖） 30 167。 34 【案例】項目可行性研究報告 ? XX物流中心項目可行性研究報告 ? 物流中心項目可行性研究報告 ppt ? xx物流倉儲合作項目可行性研究報告（詳） ? 危險品物流項目可行性研究報告 35 167。 42 167。 4 項目的經(jīng)濟評價 三、經(jīng)濟評價指標計算 （一） 盈利能力分析 靜態(tài)投資回收期： pITmR??48 167。 54 R 投資收益率 R指項目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。 61 167。 67 IRR的計算：試算法 （內(nèi)差法） 注意： i2〉 i1〉 0； FNPV（ i1） 〉 0； FNPV（ i2） 〈 0。 年 項目 0 1 2 3 4 5～ 25 開發(fā)游資 250 2， 500 2， 600 經(jīng)營費用 400 450 500 經(jīng)營收入 700 800 1， 300 凈現(xiàn)金流量 250 2， 500 2， 600 300 350 800 上例中，已經(jīng)求得 i1=10%時， FNPV1=。 利息備付率 =稅息前利潤 /當期應(yīng)付利息費用 81 ⑶ 償債備付率 ?① 含義 : ? 指項目在借款償還期內(nèi) ,各年可