【正文】 ? (3)對項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析。 124 案例討論：項(xiàng)目啟動(dòng)與項(xiàng)目經(jīng)理角色 ? ? A公司是一家經(jīng)營紙產(chǎn)品的企業(yè)，近幾年業(yè)務(wù)得到了成倍的發(fā)展，原來采用手工處理業(yè)務(wù)的方式已經(jīng)越來越顯得力不從心，因此，經(jīng)過公司董事會(huì)研究決定，在公司推行一套管理軟件，用管理軟件替代原有的手工作業(yè)的方式，同時(shí)，請公司副總經(jīng)理負(fù)責(zé)此項(xiàng)目的啟動(dòng)。 項(xiàng)目發(fā)起人提出項(xiàng)目籌資建議，決定是否采用項(xiàng)目融資的籌資方式； 二 、 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析。 高速公路的籌資采取了傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)，包括負(fù)債與權(quán)益資本。由 United Engineer 公司組建了一個(gè)新公司一一普拉斯作為項(xiàng)目發(fā)起公司，負(fù)責(zé)該高速路的籌資、設(shè)計(jì)、建造與 經(jīng)營。裝機(jī)規(guī)模為 72 萬千瓦，安裝兩臺(tái) 36 千瓦的進(jìn)口燃煤機(jī)組。政府保證，不允許在 30 年內(nèi)建設(shè)第二個(gè)跨越海峽的連接通道。政府授予 Eurotunnel 公司 55 年的特許期 (1987 2042,含建設(shè)期 7 年 ) 建設(shè)、擁有并經(jīng)營隧道， 55 年之后隧道由政府收回。 項(xiàng)目完工后一定期限內(nèi)出租給第三者，以租賃分期付款方式收回工程投資和運(yùn)營收益，以后再行將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府。 ? （ 3）租金計(jì)算原則是：出租人以租賃物件的購買價(jià)格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時(shí)間為計(jì)算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計(jì)算租金。 ? 特點(diǎn)： ? ①它不組建新的項(xiàng)目法人，由既有公司法人作為項(xiàng)目發(fā)起者，統(tǒng)一組織融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)； ? ②擬建項(xiàng)目一般是在既有公司法人資產(chǎn)和信用基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并形成增量資產(chǎn)； ? ③投資者將該項(xiàng)目與公司法人作為一個(gè)整體看待，以公司財(cái)務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力，決定是否參與投資或貸款。 ? 狹義地理解，如美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)所下的定義：“ 項(xiàng)目融資是指對需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融活動(dòng)。預(yù)測包裝收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（即營業(yè)收入）為 1 5元／件包裝一件物品的變動(dòng)成本（含稅金）為0. 6元／件，年平均固定成本（含大修基金） 18萬元。如下表： 期初投資變動(dòng)幅度 20% 10% 0 +10% +20% NPV 期初投資的敏感性分析 租賃收入的敏感性分析 租賃收入變動(dòng)幅度 20% 10% 0 +10% +20% NPV 經(jīng)營費(fèi)用的敏感性分析 經(jīng)營費(fèi)用變動(dòng)幅度 20% 10% 0 +10% +20% NPV 89 作出敏感性曲線如下圖 NPV 變化幅度 10% 價(jià)格（收入） 經(jīng)營費(fèi)用 投 資 90 。 ?②評判標(biāo)準(zhǔn) : ? 利息備付率表示使用項(xiàng)目利潤償付利息的保證倍率 ,對于正常經(jīng)營的企業(yè) ,利息備付率應(yīng)當(dāng)大于 2才比較安全。其中， i=10%。 ? 2022年國家發(fā)展與改革委員會(huì)、建設(shè)部發(fā)布的 《 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)（第三版） 》 中將社會(huì)折現(xiàn)率規(guī)定為 8%，供各類建設(shè)項(xiàng)目評價(jià)時(shí)的統(tǒng)一采用。 表 某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表 年序 0 1 2 3 4~19 20 投資支出 40 10 經(jīng)營成本 17 17 17 17 收入 25 25 30 50 凈現(xiàn)金流量 40 10 8 8 13 33 60 ? 【 例 2】 解： ? NPV=4010 (P/F,15%,1)+8 (P/F,15%,2) ? +8 (P/F,15%,3)+13 (P/A,15%,16)(P/F,15%,3) ? +33 (P/F,15%,20) ? =4010 +8 +8 ? +13 +33 ? = ? 由于 NPV＞ 0，故此項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的。 ?靜態(tài)投資回收期一般只能作為一種輔助指標(biāo) ,而不單獨(dú)使用。 4 項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià) （ 2）按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值劃分 ①靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)②動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo) 46 財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo) 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo) 盈利能力分析 償債能力分析 投資收益率 靜態(tài)投資回收期 總投資收益率 總投資利潤率 借款償還期 利息備付率 償債備付率 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 動(dòng)態(tài)投資回收期 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 確定性分析 不確定性分析 盈虧平衡分析 敏感性分析 決策樹分析 靜態(tài)分析 動(dòng)態(tài)分析 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 100% 47 167。 4 項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià) 完整的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)可分為三個(gè)層次 微觀：財(cái)務(wù)評價(jià) 宏觀：國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)和社會(huì)評價(jià) (1)財(cái)務(wù)評價(jià) ?在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場價(jià)格體系下，分析預(yù)測項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用，計(jì)算財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、償債能力，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)情況。 3 項(xiàng)目可行性研究 (1)結(jié)論與建議 (2)附圖 包括： ①場址地形或位置圖； ②物流中心總平面布置圖； ③物流中心作業(yè)流程設(shè)計(jì)圖； ④主要倉庫布置方案圖；⑤其他圖等。 (2)勞動(dòng)定員和員工培訓(xùn) 包括：①勞動(dòng)定員；②年總工資和員工年平均工資估算；③員工培訓(xùn)及其費(fèi)用估算。 (3)工程方案包括： ①主要建、構(gòu)筑物結(jié)構(gòu)方案；②特殊基礎(chǔ)工程方案；③建筑安裝工程量需“三材”用量估算；④主要結(jié)構(gòu)建筑物一覽表。 23 167。 3 項(xiàng)目可行性研究 ? 物流項(xiàng)目可行性研究的概念 ? 在物流項(xiàng)目投資決策之前 ， 對與擬建物流項(xiàng)目有關(guān)的 、經(jīng)濟(jì) 、 技術(shù)等各方面進(jìn)行深入調(diào)查研究 ， 對擬建項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性和適應(yīng)性 、 經(jīng)濟(jì)合理性和有效性 ， 以及建設(shè)必要性和可行性全面分析 、 系統(tǒng)論證 、 多方案比較和綜合評價(jià) ， 由此得出該物流項(xiàng)目是否應(yīng)該投資和如何投資等結(jié)論性意見 ， 為項(xiàng)目投資決策提供可靠的科學(xué)依據(jù) 。 （ 1）準(zhǔn)備（ 2）醞釀（ 3）完善 15 167。 2 項(xiàng)目識別和構(gòu)思 （ 8)其他相關(guān)事宜。 對于物流中心，規(guī)劃的方案應(yīng)能充分地體現(xiàn)出客戶對物流中心的 大小 （如分種類的倉儲(chǔ)面積、建筑層次）、 布局 （倉庫區(qū)、加工區(qū)、停車區(qū)、商務(wù)辦公區(qū)位置與相互關(guān)系等）、 功能 （滿足倉儲(chǔ)、加工、配送、交易等）、 外觀 （包括建筑的顏色、綠地率、綠化率及綠化方案）等目標(biāo)要求。 2 項(xiàng)目識別和構(gòu)思 一、項(xiàng)目識別 1. 項(xiàng)目識別的概念 ? 項(xiàng)目來源于各種需求和要解決的問題。物流項(xiàng)目前期策劃 2 學(xué)習(xí)內(nèi)容 ? 物流項(xiàng)目前期策劃工作 ? 物流項(xiàng)目識別和構(gòu)思 ? 物流項(xiàng)目可行性研究 ? 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià) ? 項(xiàng)目不確定分析 ? 項(xiàng)目融資 3 167。項(xiàng)目識別有一個(gè)過程。 10 167。 違約責(zé)任處罰 等內(nèi)容。 2 項(xiàng)目識別和構(gòu)思 （ 1）項(xiàng)目組合法 （ 2）比較分析法 （ 3）市場調(diào)查法 （ 4）集體創(chuàng)造法 16 167。 19 物流項(xiàng)目可行性研究的階段結(jié)構(gòu) ? （ 1） 機(jī)會(huì)研究階段 ? （ 2）初步可行性研究階段 ? （ 3）詳細(xì)可行性研究階段 ? （ 4）評價(jià)和決策階段 20 167。 3 項(xiàng)目可行性研究 (1)市場調(diào)查包括： ①擬建物流中心的服務(wù)客戶與范圍的市場調(diào)查； ②既有物流中心替代條件的調(diào)查； ③與物流中心作業(yè)相關(guān)的成本與收費(fèi)價(jià)格調(diào)查。 27 167。 ①建設(shè)工期確定； ②編制項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度表（圖） 30 167。 34 【案例】項(xiàng)目可行性研究報(bào)告 ? XX物流中心項(xiàng)目可行性研究報(bào)告 ? 物流中心項(xiàng)目可行性研究報(bào)告 ppt ? xx物流倉儲(chǔ)合作項(xiàng)目可行性研究報(bào)告（詳） ? 危險(xiǎn)品物流項(xiàng)目可行性研究報(bào)告 35 167。 42 167。 4 項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià) 三、經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)計(jì)算 （一） 盈利能力分析 靜態(tài)投資回收期： pITmR??48 167。 54 R 投資收益率 R指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。 61 167。 67 IRR的計(jì)算：試算法 （內(nèi)差法） 注意： i2〉 i1〉 0； FNPV（ i1） 〉 0； FNPV（ i2） 〈 0。 年 項(xiàng)目 0 1 2 3 4 5～ 25 開發(fā)游資 250 2， 500 2， 600 經(jīng)營費(fèi)用 400 450 500 經(jīng)營收入 700 800 1， 300 凈現(xiàn)金流量 250 2， 500 2， 600 300 350 800 上例中，已經(jīng)求得 i1=10%時(shí)， FNPV1=。 利息備付率 =稅息前利潤 /當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用 81 ⑶ 償債備付率 ?① 含義 : ? 指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi) ,各年可