【正文】 第五部分：還款來源分析還款來源主要為亞太物流的經(jīng)營性收入。三、 集裝箱建造(1億元)集裝箱建造，隨著國際金融危機(jī)對(duì)航運(yùn)業(yè)沖擊的逐漸減弱、經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，新增和閑置運(yùn)力紛紛下水，加之航運(yùn)公司的降速舉措，以及去年箱廠停工等諸多因素綜合影響，造成集裝箱極其緊缺，租箱公司訂單應(yīng)接不暇，無法及時(shí)提供箱況良好的可用箱，同時(shí)造箱成本也已逐步上漲。二、 應(yīng)收賬款的確認(rèn)亞太物流、頤和投資、德眾資本和德眾置業(yè)簽署《借款合同》，對(duì)上述應(yīng)收賬款的形成原因、金額及還款安排進(jìn)行確認(rèn)。該項(xiàng)目公司由亞太物流聯(lián)合德眾置業(yè)控股(集團(tuán))有限公司(以下或簡(jiǎn)稱“德眾置業(yè)”)和德眾實(shí)業(yè)控股有限公司(以下或簡(jiǎn)稱“德眾實(shí)業(yè)”，后更名為德眾資本控股有限公司)三家公司合資成立，三家公司股權(quán)比例為：亞太物流持有40%股權(quán)，德眾置業(yè)持有30%股權(quán)，德眾實(shí)業(yè)持有30%股權(quán)。結(jié)合亞太物流對(duì)在合并層面對(duì)信托期限內(nèi)歸還金融機(jī)構(gòu)負(fù)債本息的預(yù)計(jì)，未來1年內(nèi)將到期的金融機(jī)構(gòu)負(fù)債本息之和約為83億元。萬元2008年2009年2010年2011年資產(chǎn)總額188,9652,994,6254,893,8185,739,542負(fù)債總額86,4842,642,2244,300,7074,116,352所有者權(quán)益總額102,481352,401593,1121,623,190流動(dòng)資產(chǎn)108,0401,203,0952,097,2263,238,287流動(dòng)負(fù)債86,4842,113,7663,098,2083,047,425營業(yè)收入75,185726,2541,910,5372,040,458營業(yè)成本67,649620,8651,688,0631,820,417營業(yè)毛利7,536105,389222,474220,041主要財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率%%%%流動(dòng)比率營業(yè)收入增長(zhǎng)率%%%毛利率%%%%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率%63%17%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率%%%負(fù)債增長(zhǎng)率%%%從亞太物流近四年的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)可以看出上述規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)的主要途徑。5月10日，公司在一天內(nèi)完成了交船一艘、出塢兩艘、入塢兩艘共五大節(jié)點(diǎn)的創(chuàng)舉，創(chuàng)造了新的“金海速度”。目前主力船型包括8萬噸級(jí)散貨船、11萬噸級(jí)油輪、32萬噸級(jí)油輪等。(8) 造船業(yè)務(wù)及相關(guān)設(shè)備制造金海重工股份有限公司（前身為舟山金海灣船業(yè)有限公司）由舟基集團(tuán)創(chuàng)建，2009年7月加盟德眾集團(tuán)，是由德眾集團(tuán)旗下亞太物流集團(tuán)控股、按現(xiàn)代企業(yè)制度組建的大型現(xiàn)代化造船企業(yè)，被浙江省政府定位為“引領(lǐng)浙江省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)展裝備制造業(yè)的關(guān)鍵性項(xiàng)目” ，屬浙江省工業(yè)行業(yè)龍頭骨干企業(yè)和浙江省高新技術(shù)企業(yè)。公司已經(jīng)取得碼頭建設(shè)全部政府批文項(xiàng)目目前正在緊張建設(shè)之中。圍繞和利用德眾集團(tuán)的客運(yùn)腹艙、全伙計(jì)航線、散雜貨船隊(duì)、集裝箱班輪船隊(duì)的國際、國內(nèi)干線運(yùn)力和核心客戶群，在各分撥中心通過整合、合作、投資等形式陸上運(yùn)力、水運(yùn)直線，形成配套。亞太物流計(jì)劃2012 年鋪設(shè)至600 家國內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋全國90%以上的區(qū)域另外，隨著國際業(yè)務(wù)的發(fā)展，亞太物流通過與海外代理的合作，將自己的網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)觸及日韓、東南亞、歐美、澳洲，乃至中東與非洲，一個(gè)覆蓋全球的物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)初步形成。公司擁有上海始發(fā)至美國洛山磯、紐約、芝加哥、波士頓，德國的法蘭克福、法國巴黎、盧森堡、布拉格等國際貨運(yùn)航線的經(jīng)營權(quán)。目前公司運(yùn)營6艘油輪，運(yùn)力達(dá)到132多萬噸，主要運(yùn)營中東、西非、加拿大等航線，為Tankers International 等大型客戶提供國際海上石油運(yùn)輸業(yè)務(wù)。以亞太物流輪船為代表，已經(jīng)與濟(jì)鋼，唐鋼，五礦集團(tuán)等國內(nèi)大型鋼廠簽定了COA合同，與澳洲礦山BHB，RIO TINTO，F(xiàn)MG等建立起良好的合作關(guān)系，自08年至11年3月，累計(jì)運(yùn)輸貨物46，317，199噸?？傎Y產(chǎn)達(dá)487億元，員工32000余人，擁有各類船舶100余艘，貨機(jī)13架，可控車輛1800輛，散雜貨年運(yùn)輸量達(dá)2454萬噸。截至目前，揚(yáng)子江投資、美蘭機(jī)場(chǎng)、%、%、%的股份，%的股份。 股權(quán)質(zhì)押亞太物流、德眾資本控股有限公司和德眾置業(yè)控股(集團(tuán))有限公司將其合計(jì)持有上海亞太物流頤和投資有限公司100%的股權(quán)質(zhì)押給我司，為本信托計(jì)劃項(xiàng)下亞太物流的應(yīng)收賬款收益權(quán)回購義務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保。(4) 我司與亞太物流、德眾資本控股有限公司和德眾置業(yè)控股(集團(tuán))有限公司分別簽署《股權(quán)質(zhì)押合同》并辦理強(qiáng)制執(zhí)行公證及質(zhì)押登記手續(xù)。根據(jù)深圳世聯(lián)土地房地產(chǎn)評(píng)估有限公司2012年4月11日出具的《預(yù)估說明》(編號(hào)：2012Y03145)，上述宗地抵押價(jià)值為人民幣2,008,714,545元。，該報(bào)告不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整性承擔(dān)責(zé)任。股權(quán)質(zhì)押亞太物流、德眾資本控股有限公司和德眾置業(yè)控股(集團(tuán))有限公司將其合計(jì)持有的頤和投資100%的股權(quán)質(zhì)押給我司，為本信托計(jì)劃項(xiàng)下亞太物流的應(yīng)收賬款收益權(quán)回購義務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保。(5) 我司與德眾集團(tuán)簽署《保證合同》并辦理強(qiáng)制執(zhí)行公證。 保證擔(dān)保德眾集團(tuán)有限公司為本信托計(jì)劃項(xiàng)下亞太物流的應(yīng)收賬款收益權(quán)回購義務(wù)提供保證擔(dān)保。三、 公司組織架構(gòu)和管理層情況（一） 組織架構(gòu)亞太物流控股（集團(tuán)）有限公司是以董事長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)下的總裁負(fù)責(zé)制企業(yè)，下設(shè)辦公室、人力資源部、計(jì)劃財(cái)務(wù)部、合規(guī)部、戰(zhàn)略發(fā)展部、項(xiàng)目與國際事務(wù)部、公共事務(wù)部、商務(wù)采購部、信息管理部、證券業(yè)務(wù)部、安全監(jiān)督部、特種船項(xiàng)目組。截止2011年底，亞太物流累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入達(dá)250億元。在2011年，亞太物流輪船廣開思路，積極拓展市場(chǎng)，陸續(xù)和一些國際知名船東、租家、貿(mào)易商、發(fā)貨人、收貨人等建立起良好的合作關(guān)系。(4) 半潛船運(yùn)輸業(yè)務(wù)目前OHT經(jīng)營4艘半潛式重吊船，是這個(gè)行業(yè)4家主要運(yùn)營商之一，截至2011年底全球共有重吊船23艘。隨著歐洲航線、亞太地區(qū)航線的陸續(xù)投入運(yùn)營，已經(jīng)建成由中國本土輻射全球主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域的航線貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)?？爝f業(yè)務(wù)方面，2009年開始，利用德眾客機(jī)腹艙等資源在全國31個(gè)城市推出以次晨達(dá)、次日達(dá)、隔日達(dá)為代表的國內(nèi)包裹快遞服務(wù)，2010年開始，在全國60個(gè)城市提供快遞取送件服務(wù)、42個(gè)城市提供送件服務(wù)。同時(shí)充分考慮國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，與鐵路部門進(jìn)行合作，在隴海線、云貴線、東北線上與海運(yùn)、空運(yùn)、陸運(yùn)配套，交織出遍地國內(nèi)的運(yùn)輸和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。常熟港碼頭項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為4個(gè)2萬噸級(jí)多用途泊位，后方配套陸域500畝，設(shè)計(jì)年吞吐量為330萬噸散雜貨(含30萬噸重件雜貨)。手持船舶訂單列世界船企前20位，國內(nèi)前5位。2011年，公司實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值180億元，；完成鋼鐵投放量96萬噸，截止2011年年底手持訂單68艘。6月21日，再次創(chuàng)造了公司新紀(jì)錄。一方面，亞太物流的凈資產(chǎn)獲得了較大的補(bǔ)充，；另一方面，資產(chǎn)負(fù)債率也有較大幅度的提高。根據(jù)亞太物流《企業(yè)基本信用信息報(bào)告》，美元貸款5,968萬美元，貿(mào)易融資1,662萬美元。由于競(jìng)拍土地及支付土地出讓金的時(shí)間緊迫，且項(xiàng)目公司尚未完成注冊(cè)成立工作，為確保土地競(jìng)拍成功，按時(shí)支付土地出讓金，項(xiàng)目公司三家股東一致決議通過，由三家股東按持股比例進(jìn)行資金墊付，項(xiàng)目公司注冊(cè)成立后辦理土地所有權(quán)證，項(xiàng)目公司最終擁有該宗土地使用權(quán)。 經(jīng)確認(rèn)，還款期限與本信托計(jì)劃期限相匹。因此，為了使亞太物流備箱成本大大降低，需要資金1億元來建造集裝箱。亞太物流營業(yè)收入自2008年開始，呈現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。為了建造一個(gè)可靠、開放、靈活的業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，需要信息公司設(shè)計(jì)制定健全、完整的系統(tǒng)開發(fā)解決方案，并支付系統(tǒng)軟件的開發(fā)，測(cè)試、維護(hù)費(fèi)用總計(jì)5000萬。一臺(tái)柴油機(jī)價(jià)格為3000萬元，需要6臺(tái)。第三部分：應(yīng)收賬款(基礎(chǔ)資產(chǎn))分析一、 應(yīng)收賬款的形成原因根據(jù)頤和投資于2009年9月10日出具的《關(guān)于墊付E18地塊土地款決議》(股東會(huì)決議)，本信托計(jì)劃項(xiàng)下作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的應(yīng)收賬款形成原因如下：為了滿足德眾集團(tuán)地區(qū)布局需要，德眾集團(tuán)于2009年決定成立一家項(xiàng)目公司(即頤和投資)，用于競(jìng)拍位于上海市陸家嘴區(qū)黃浦江中心段E18單元110號(hào)地塊。 （四） 金融機(jī)構(gòu)負(fù)債情況(單位：人民幣萬元)根據(jù)亞太物流提供的相關(guān)資料，截至2012年3月初，亞太物流(本部)，無逾期情況。在這一階段，毛利率始終保持在10%%之間。同時(shí)，為確保VLCC超大型油輪開工，公司成立了VLCC項(xiàng)目管理組，對(duì)前期準(zhǔn)備工作進(jìn)行布置和落實(shí)。公司主營業(yè)務(wù)為船舶修造、金屬材料銷售，屬制造業(yè)，可以承造8萬噸級(jí)、10萬噸級(jí)、20萬噸級(jí)、30萬噸級(jí)等各類散貨船、油輪、集裝箱船和海洋工程船舶。此外，亞太物流碼頭管理有限公司正在積極推動(dòng)和落實(shí)國內(nèi)和東南亞、非洲、南美洲、澳大利亞等國外相關(guān)碼頭投資、收購項(xiàng)目。泰州港靖江港區(qū)碼頭項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為2個(gè)5萬噸級(jí)、1個(gè)4萬噸級(jí)多用途泊位，設(shè)計(jì)年吞吐量320萬噸(含集裝箱吞吐量15萬標(biāo)箱)，靖江碼頭項(xiàng)目在靖江市新港園區(qū)章春港路西側(cè)征地610余畝。通過整合、租賃、合作、投資等多種形式建立區(qū)域倉儲(chǔ)分撥中心（RDC），結(jié)合德眾集團(tuán)在國內(nèi)的13家機(jī)場(chǎng)資源以及北京、天津、西安等基地，形成HUB。截至2011 年底，亞太物流已在北京、天津、上海、廣州、深圳、大連、青島、寧波、西安、鄭州、成都、重慶、昆明、營口、龍口、福建、蘇州、宜興、舟山設(shè)立19 家每家注冊(cè)資金在500 萬元以上的全資子公司，并設(shè)立分公司或辦事處40家；在全國范圍內(nèi)掌控1000逾輛集裝箱卡車90 輛海關(guān)監(jiān)管車；79 輛危險(xiǎn)品運(yùn)輸卡車；61 輛各類配送車輛；倉儲(chǔ)堆場(chǎng)面積合計(jì)82724平方米，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋國內(nèi)所有經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)地區(qū)可提供國內(nèi)任一城市到全球的各種運(yùn)輸、倉儲(chǔ)服務(wù)?？梢岳媚腹緩V泛的客機(jī)腹倉資源，為客戶提供遍及國內(nèi)外的航空貨物運(yùn)輸服務(wù)。 GC Tankers 通過其商業(yè)合作伙伴和股東的支持與中國、美國和歐洲的客戶建立起了緊密的合作關(guān)系。亞太物流集