【正文】 我國社會(huì)保障的改革，也將使養(yǎng)老基金速度遞增。 ? 增長基金追求證券的增值潛力。投資者購買公司股票成為公司股東。 2. 發(fā)展背景：隨著金融市場的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)程度的加大，社會(huì)專業(yè)化分工程度的加深，一般投資者將個(gè)人不多的資金委托給專門的投資管理人集中運(yùn)作，則可實(shí)現(xiàn)投資分散化和降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。 （ 六 ） 生命周期 對一些人而言 ， 持有某項(xiàng)資產(chǎn)會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn) ，而對另一些人來說 ， 同樣的資產(chǎn)可能是減少風(fēng)險(xiǎn) ？ 其意義是什么 ？ [負(fù)債投資 、 分段購買保險(xiǎn) ] (6)56 二 、 資產(chǎn)組合 （ 一 ） 資產(chǎn)多樣化 （ P111） 資產(chǎn)多樣化是為了防范資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) ， 追求收益最大化 。 (6)53 （二）預(yù)期回報(bào)率 收益率。 (6)49 3. 期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型： 看漲期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格購買相關(guān)資產(chǎn)； 看跌期權(quán)的買方則有權(quán)在某一確定時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。 區(qū)別在于：遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望對合約條件進(jìn)行磋商；而期貨合約的交易多在有組織的交易所內(nèi) 集中競價(jià) 進(jìn)行；合約的內(nèi)容，如相關(guān)資產(chǎn)的種類、數(shù)量、價(jià)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等，都是 標(biāo)準(zhǔn)化 的；實(shí)行 保證金 和 強(qiáng)制履約 制度。 (6)43 ,合約的價(jià)值 隨相關(guān)資產(chǎn)市場價(jià)格 的波動(dòng)而變化。 2022年，深交所推出中小企業(yè)板。 市盈率 = (6)37 描述股票市場總的價(jià)格水平變化的指標(biāo)。 相應(yīng)地，價(jià)值 的計(jì)算公式分別為： (6)33 2. 在其他條件不變的情況下，利率與債券的價(jià)格呈反比。 私募發(fā)行、直接發(fā)行 。 正回購協(xié)議是賣方主動(dòng)，逆回購協(xié)議是買方主動(dòng)。 (6)24 4. 短期國庫券市場是中央銀行實(shí)施貨幣政策的主要陣地。 我國現(xiàn)行立法強(qiáng)調(diào)票據(jù)應(yīng)有真實(shí)交易背景； 當(dāng)今發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家的票據(jù)主要是融通票據(jù) 。 金融市場可以發(fā)揮轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能是就這樣的意義來說的：對于某個(gè)局部來說，風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處減小乃至消失，而不是指從總體上看消除了風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)重時(shí)，可以造成市場 “ 崩盤 ” ；可以造成投資者由巨富立即變?yōu)槌嘭殹? 衡量非貨幣金融資產(chǎn)流動(dòng)性的指標(biāo)主要有 “ 買賣差價(jià) ” 、 換手率等 。 (6)6 （ 二） 金融資產(chǎn)的種類極多 除股票、債券外，還包括保險(xiǎn)單、商業(yè)票據(jù)、存單和種種存款、貸款，以及現(xiàn)金等等；可以有紙化，也可以無紙化。 (6)2 本章主要內(nèi)容 第一節(jié) 金融市場及其要素 第二節(jié) 貨幣市場 第三節(jié) 資本市場 第四節(jié) 衍生工具市場 第五節(jié) 資產(chǎn)組合 (6)3 第一節(jié) 金融市場及其要素 一、什么是金融市場 金融市場 是在市場中專門進(jìn)行資金 融通 ，實(shí)現(xiàn)金融 資源配置 的市場。(6)1 第五章 金融市場 “ 錯(cuò)過時(shí)機(jī)”勝于“搞錯(cuò)對象”。 —— 銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)作為媒介的融資、投資； —— 企業(yè)通過發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資；投資人通過購買債券、股票實(shí)現(xiàn)的投資； —— 通過租賃、信托、保險(xiǎn)種種途徑所進(jìn)行的資金的集中與分配。 金融衍生工具也是金融資產(chǎn)。 (6)10 2. 期限性 是指在進(jìn)行最終支付前的時(shí)間長度。 在金融投資中，審時(shí)度勢，采取必要的保值措施至關(guān)重要。 (6)18 —— 確定價(jià)格 相當(dāng)多的金融資產(chǎn)，其票面標(biāo)注的金額并不能代表其內(nèi)在價(jià)值；其內(nèi)在價(jià)值是多少，只有通過金融市場交易中買賣雙方相互作用的過程才能被 “ 發(fā)現(xiàn) ” 。 出票 、 承兌 、 背書 、 貼現(xiàn) 、 保證 、 提示 、 付款 、追索 (本票是典型的商業(yè)票據(jù) ？！ ) 抽象性（無因性） 不可抗辯性 流通性（準(zhǔn)貨幣） (6)22 6. 銀行承兌票據(jù)：一是指經(jīng)銀行允諾票據(jù)到期履行支付義務(wù)也即 “ 承兌 ” 的商業(yè)票據(jù)；二是指銀行本身簽發(fā)用以籌集資金的票據(jù)。 5. 到目前為止，我國典型的短期國庫券數(shù)量少，不能形成有規(guī)模的交易市場 。 (6)27 五、銀行間短期拆借市場 1. 銀行同業(yè)間短期拆借市場的參與者為商業(yè)銀行以及其他各類金融機(jī)構(gòu)。 比較：中介、 信息 、發(fā)行面、審批、風(fēng)險(xiǎn)、上市安排 (6)29 （二）承銷方式 代銷 、包銷 與承銷團(tuán) （三）發(fā)行價(jià)格 溢價(jià) 、折價(jià)、平價(jià) 、市價(jià) 、中間價(jià) 債券發(fā)行條件（法規(guī)） 股票發(fā)行條件（法規(guī)略） 二、證券的流通市場 （一）交易所交易 (6)30 。 3. 債券的期限越長，其價(jià)格的利率敏感度就越大。 現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易、保證金交易 是指已上市證券在遇到特殊情況下被暫時(shí)取消上市資格。 (6)41 第四節(jié) 衍生工具市場 一、衍生工具及其迅速發(fā)展