【正文】 盡管如此，無論從投資金額還是從投資案例上分析，生物產(chǎn)業(yè)都是創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)中僅次于軟件、IT行業(yè)的行業(yè)。這與世界上的其它創(chuàng)業(yè)板有明顯區(qū)別。 （三）公開資本市場有所突破，但需改善　　在1992年以前，生物技術(shù)的投資主要由國家投入進(jìn)行基礎(chǔ)性研究，1992年劉新垣院士的下海吸引了以上海華聯(lián)制藥為代表的我國第一代生物產(chǎn)業(yè)投資者，并由此帶動了一批境內(nèi)外投資者以及國內(nèi)上市企業(yè)如哈藥集團(tuán)、華北制藥、麗珠集團(tuán)等開始投資生物產(chǎn)業(yè)?！　∧壳?，銀行貸款主要以抵押貸款為主，抵押物多以固定資產(chǎn)、存貨等有形資產(chǎn)為主，專利、信譽(yù)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)很難作為抵押物貸到款。如863計(jì)劃中用于生物制藥方面的資金只有3億多人民幣，不到美國的1%，國家自然基金在生命科學(xué)領(lǐng)域每年的投資額也不到1億元人民幣，結(jié)果造成很多科研項(xiàng)目做到一半即告夭折，項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化無法實(shí)現(xiàn)。我國生物產(chǎn)業(yè)融資狀況　?。ㄒ唬┱Y金推動了我國生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但仍屬杯水車薪……”自此，房地產(chǎn)投資信托基金及其立法和試點(diǎn)工作在國內(nèi)廣受關(guān)注。2009年以來政策和立法也充分的反映了這一點(diǎn)。 　　由于央行于2003年6月13日出臺《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》，對房地產(chǎn)信貸采取緊縮措施，眾多房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)尋求信托融資。只有極少數(shù)的房地產(chǎn)企業(yè)能夠滿足條件；二是，中國債券市場相對規(guī)模較小，發(fā)行和持有的風(fēng)險(xiǎn)均較大。房地產(chǎn)信貸常見以下幾種貸款：房地產(chǎn)開發(fā)貸款、個人購房按揭貸款以及住房公積金貸款。 　　政策對房地產(chǎn)行業(yè)的影響，主要通過兩個方面來實(shí)現(xiàn)，一是行政審批；二就是房企融資。以中國房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭老大萬科房地產(chǎn)為例，2008年受金融危機(jī)的影響，[4]，縮水近45億元，可見，市場因素對于房企經(jīng)營業(yè)績的關(guān)鍵作用。房地產(chǎn)企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)高，源自于房地產(chǎn)企業(yè)本身的高風(fēng)險(xiǎn)性，一旦接受融資的房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營虧損，該筆融資將面臨著無法收回的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)不高，這是因?yàn)榉科笕谫Y一般以土地、在建工程或者房屋作抵押擔(dān)保，而不動產(chǎn)具有很大的升值空間，因此，只要不動產(chǎn)價(jià)格在短期內(nèi)沒有大幅度下跌，該筆融資的風(fēng)險(xiǎn)就是可以避免的。 　　（一）房企融資資金量大 　　房地產(chǎn)企業(yè)thl***.，其投資量巨大，決定了房地產(chǎn)企業(yè)融資最基本的特點(diǎn)就是融資的資金量大。無論是央行、銀監(jiān)會大力推進(jìn)的“房地產(chǎn)投資信托基金”立法及試點(diǎn)，還是近期的“房企IPO”熱潮，其背后的真義，實(shí)質(zhì)都是對房地產(chǎn)企業(yè)融資及其模式的探討。、煤炭等資金充足，不需要太多生產(chǎn)追加投資型行業(yè)。，上海浦東總部基地操作手法有一定代表性。案例：2005年，%。但從目前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展的資金支持現(xiàn)狀看，長期持有型的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)在長期資本支持的資金匹配方面，存在很大問題。三、 目前國內(nèi)主要的融資渠道 2007年以前的工業(yè)用地出讓方式和價(jià)格決定了產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)土地獲得成本的低廉，直接導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)發(fā)展前期的較高的投資回報(bào)率。由于硬環(huán)境的建設(shè)只要投入充足，給予一定時間就可以實(shí)現(xiàn)，而軟環(huán)境的復(fù)制卻是十分困難的，也體現(xiàn)著產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的核心競爭力。 早期設(shè)立的開發(fā)園區(qū)，在建設(shè)資金短缺問題上，中央政府給予了政策性扶持，上市公司指標(biāo)和開發(fā)貸款的政策性支持，賦予了園區(qū)建設(shè)的投融資能力。產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的投資規(guī)模，前期投入范圍從十幾個億到幾十個億，招商、管理運(yùn)營等方面的投入也需大量資金投入，而投資回收期則有的長達(dá)十幾年，資金實(shí)力稍有不足，就會出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。這對廣大的民營物流企業(yè)來說，不能不說是一個利好的消息?！　∑浯?，民營物流企業(yè)確乏一個有效的擔(dān)保方式?！　√接桑喝狈χС煮w系”宅急送的熊大海補(bǔ)充道?！薄　〉Y金的短缺和融資的困難極大地制約了他們做大、做強(qiáng)?！　　拔覀?nèi)钡牟皇菢I(yè)務(wù)，而是資金的支持?！币晃幻駹I物流公司負(fù)責(zé)人如是說，在公司發(fā)展的諸多制約因素中，缺乏企業(yè)正常發(fā)展所必須的融資渠道及流動資金匱乏，已成為民營物流企業(yè)發(fā)展最主要的制約因素之一?！　≠J：資本公積　80,569,　　1）本公司于2006年6月為激勵對象預(yù)提2006年度激勵基金141,706,，該等款項(xiàng)委托深圳國際信托投資有限責(zé)任公司購入24,913,618股萬科A股股票。根據(jù)激勵對象授權(quán)，深圳國際信托投資有限責(zé)任公司使用該款項(xiàng)在二級市場購入萬科A股股票。　　根據(jù)要求，公司對股權(quán)激勵情況進(jìn)行了自查?！　」局鳡I業(yè)務(wù)為各類電子智能控制產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開發(fā)、加工、制造和銷售，主要為家電、汽車、電池等行業(yè)提供配套所需的各種電子智能控制產(chǎn)品。　　美的集團(tuán)相關(guān)公司是本公司最重要的客戶之一，若該客戶生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生重大不利變化，將對公司的產(chǎn)品銷售及正常經(jīng)營產(chǎn)生不利影響；因此，公司存在依賴單一客戶（廣東美的集團(tuán)公司及其關(guān)聯(lián)公司）的風(fēng)險(xiǎn)。　　2004－2006年各會計(jì)期末的資產(chǎn)負(fù)債率分別為81%、78%和74%，處于較高的水平，顯示公司面臨一定的償債風(fēng)險(xiǎn)?！　∫虼?，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，公司仍將以電磁爐電控器為基礎(chǔ)，同時擴(kuò)大小家電電控器、電池電控器以及其他新產(chǎn)品的銷售收入，快速提高其在經(jīng)營成果中所占比例?！　」咀鳛橄蚪K端產(chǎn)品提供配套產(chǎn)品的中間行業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)隨著終端產(chǎn)品的調(diào)整而調(diào)整?！　”竟咀罱甑脑落N售情況如下表：　　公司所屬的電子智能控制行業(yè)，目前主要為家電終端產(chǎn)品提供配套服務(wù)，因此在生產(chǎn)、銷售等方面深受家電行業(yè)的影響，并決定了本行業(yè)的普遍特征?！　∮捎谏鲜龉蓶|的追加投資行為，按照約定不能提高其各自的持股比例，因此，上述款項(xiàng)在會計(jì)處理時視為股東捐贈，計(jì)入了資本公積科目?！　「鲿?jì)期末股東權(quán)益的構(gòu)成及資金來源主要為股東出資320萬元，以及各會計(jì)年度的經(jīng)營利潤累積。三是改革投融資審批制度，放寬國內(nèi)IT企業(yè)到境外資本市場上市融資的條件，鼓勵各類符合條件的IT企業(yè)通過國際資本市場發(fā)行證券進(jìn)行融資,打通國際投融資渠道。首先要完善政策法規(guī)，加大扶持力度。對于一些具有重大戰(zhàn)略意義、事關(guān)國家政治和經(jīng)濟(jì)安全的大型信息技術(shù)、產(chǎn)品和設(shè)備攻關(guān)計(jì)劃及基礎(chǔ)研究計(jì)劃，一些具有公共產(chǎn)品性質(zhì)的信息基礎(chǔ)設(shè)施，如國防用大型計(jì)算機(jī)和通信技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信基礎(chǔ)設(shè)施等，由于存在企業(yè)的投資意愿不足和投資能力較弱等問題，國家應(yīng)當(dāng)在財(cái)政投融資體系中加大對信息產(chǎn)業(yè)的直接和間接投入扶持力度。具體來看，多層次投融資體系建設(shè)應(yīng)包括以下幾個方面的內(nèi)容。此外，元器件企業(yè)應(yīng)當(dāng)增加對銀行信貸資金的利用，通過短期借貸滿足企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的資金需求，避免大量庫存的積壓。由于電子元器件種類繁多，生產(chǎn)不同產(chǎn)品的企業(yè)所面臨的資金問題也不太一樣。由于手機(jī)行業(yè)的技術(shù)含量相對較高，因此技術(shù)人員比重相對家電行業(yè)比較高。從共性來看，無論是系統(tǒng)軟件企業(yè)還是應(yīng)用軟件企業(yè)，其資本構(gòu)成中人力資本和無形資產(chǎn)比重非常高，而固定資本比例比較低，員工的工資是企業(yè)經(jīng)營主要的成本。但我們應(yīng)該看到，信息產(chǎn)業(yè)本身是由很多特性迥異，差異很大的行業(yè)構(gòu)成的，它既包括通訊設(shè)備、家電、元器件等制造部門，也包括軟件、電信、網(wǎng)絡(luò)信息等服務(wù)部門，不同的行業(yè)特性決定了這些行業(yè)中的企業(yè)有著不同的資金需求特征和融資偏好，企業(yè)融資應(yīng)當(dāng)充分考慮到不同融資手段的成本與風(fēng)險(xiǎn)，既能夠盡量以較低的成本籌集到企業(yè)經(jīng)營所需的資金，又避免融資方式不當(dāng)而導(dǎo)致陷入財(cái)務(wù)困境。而當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來以后，為了保持競爭優(yōu)勢，仍然需要不斷的追加大量的投資用于產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新，市場推廣，渠道建設(shè)等方面，稍有懈怠，就可能被競爭對手超越，前期的投入就可能前功盡棄。　　戰(zhàn)略性　　信息產(chǎn)業(yè)是當(dāng)今社會的戰(zhàn)略技術(shù)產(chǎn)業(yè)。因此用戶在購買了某件產(chǎn)品之后，通常還要購買配套的硬件和軟件，并且學(xué)習(xí)產(chǎn)品的使用方法，才能充分發(fā)揮其效用。當(dāng)某種具有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的產(chǎn)品剛剛投入市場時，初期的用戶大多數(shù)是技術(shù)愛好者和高收入者等對價(jià)格不敏感的人。博瑞金融論壇, ^。 h　　安徽省新能源有限公司挑選出10家供應(yīng)商，每家應(yīng)付貨款金額在1000萬元。某銀行設(shè)計(jì)提供供應(yīng)鏈融資。 y% ?5 G( B5 `3 _, Y/ U+ oamp。 |其實(shí)，這個案例完全可以再次延伸，創(chuàng)新，會取得非常好的效果。W M1 m0 }博瑞金融論壇中國城市金融圈人脈社區(qū)打造中國最具地域性特色最具互動影響力的金融行業(yè)城市社區(qū)1 D6 tamp。 h( `( j6 x　　某銀行勸說安徽省新能源有限公司從2個月延長到5個月，但是必須簽發(fā)商業(yè)承兌匯票給供應(yīng)商。 T7 n3 z A5 ]。電子信息產(chǎn)業(yè)融資需求特征分析具體而言，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)指的是由于人們生產(chǎn)和使用信息產(chǎn)品的目的是更好的收集和交流信息，因此信息產(chǎn)品存在著互聯(lián)的內(nèi)在需要，這種需求的滿足程度與網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模密切相關(guān)。信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)含量極高，在生產(chǎn)出最終產(chǎn)品之前，要求企業(yè)進(jìn)行大量的設(shè)備投入和研究開發(fā)，還要承擔(dān)很高的失敗風(fēng)險(xiǎn)。但是何時升級，升級到哪一代產(chǎn)品的決定權(quán)在用戶手中。創(chuàng)新是有風(fēng)險(xiǎn)的，信息產(chǎn)業(yè)的高度創(chuàng)新性也必然蘊(yùn)涵著高風(fēng)險(xiǎn)性，這不僅因?yàn)樾畔⒓夹g(shù)產(chǎn)業(yè)化所需的資金相對較大，而且由于信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的成功率較低，加上形成產(chǎn)業(yè)化的過程周期較長，因此，在信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的整個過程中，都需要有較充足的資金來支持?！　⌒畔a(chǎn)業(yè)的以上特征決定了信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要大量的資金投入，需要多樣化的資金渠道，需要國家的高度支持。從市場的角度來看，系統(tǒng)軟件用戶更多的是企業(yè)和政府等集團(tuán)用戶，企業(yè)在開拓市場過程中的廣告開支并不很大。　　通訊制造和家電行業(yè)產(chǎn)業(yè)特征與融資特性分析　　通訊制造和家電行業(yè)產(chǎn)業(yè)特征　　通訊制造中的手機(jī)和家電行業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品都屬于消費(fèi)品，由于制造的基礎(chǔ)技術(shù)已經(jīng)比較成熟，所以市場競爭比較激烈，在經(jīng)歷了一輪輪的價(jià)格戰(zhàn)后，行業(yè)的平均利潤率已經(jīng)很低，部分企業(yè)依靠技術(shù)上的優(yōu)勢，通過不斷推出新產(chǎn)品而取得超額利潤率。另外，由于投資回收期較長，長期債務(wù)融資應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮，而一般銀行貸款的期限較短，企業(yè)可以嘗試多采用企業(yè)債券的形式進(jìn)行融資?！　‰娮釉骷袠I(yè)融資特性　　從上述行業(yè)特征來看，集成電路行業(yè)由于初始投資所需資金量比較大，而且投資回收期較長，一般只有通過資本市場進(jìn)行股票融資才能夠滿足企業(yè)的資金需求，從圖5中也可以看出，元器件上市公司IPO募集的資金也是最高的。從目前的情況來看，在企業(yè)初創(chuàng)時期，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資是比較理想的融資方式。國家應(yīng)當(dāng)在主板、創(chuàng)業(yè)板市場之外，鼓勵信息技術(shù)及IT企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場和收購兼并、資產(chǎn)重組市場的發(fā)展，鼓勵各類IT企業(yè)通過資產(chǎn)重組的渠道實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高核心競爭力。外資尤其是跨國IT企業(yè)的投資，在解決資金短缺、開拓市場、培養(yǎng)人才和引進(jìn)技術(shù)等方面對我國信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有一攬子的帶動作用，因此，中國要成為世界信息產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國，必須在利用外資的規(guī)模和深度上多下工夫?！　〗裉靃20070612]，公司公告《首次公開發(fā)行股票招股意向書》?！　『贤炗喼?，深圳清華提出約定的轉(zhuǎn)讓款相對于拓邦設(shè)備公司當(dāng)時的凈資產(chǎn)（約760萬元）溢價(jià)太高，希望能做出調(diào)整；后經(jīng)過多次協(xié)商，幾方同意：在保持各股東持股比例及上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款不變的情況下，由除深圳清華之外的其他股東（武永強(qiáng)、紀(jì)樹海和齊紅偉）向拓邦設(shè)備公司追加投資，以增強(qiáng)公司的發(fā)展能力，并使各股東的出資額與持有的股權(quán)比例協(xié)調(diào)一致?！　」臼巧钲谑锌茖W(xué)技術(shù)局認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，根據(jù)深圳市地方稅務(wù)局深地稅三發(fā)［2001］18號文批復(fù)，公司從開始獲利年度起，享受兩免三減半的優(yōu)惠政策。在淡季時，生產(chǎn)線的利用率比較低；而在旺季時，生產(chǎn)線即使?jié)M負(fù)荷運(yùn)行，也不能滿足市場需求?！　∮捎谫Y金被占用，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)企業(yè)的應(yīng)收賬款高；為了保證正常的生產(chǎn)運(yùn)營，業(yè)內(nèi)企業(yè)需要通過銀行借款等方式籌措資金，導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債率高?！　」咀鳛閷I(yè)的電子智能控制器研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)，在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)時仍緊密圍繞主業(yè)。公司必須不斷地開發(fā)新產(chǎn)品，如果研發(fā)投入不足，將導(dǎo)致產(chǎn)品被市場淘汰?！　∧壳?，公司的主要客戶為國內(nèi)大型企業(yè)，公司2004年度、%、%%。　　[珠海清華在公司名稱中冠用清華大學(xué)校名簡稱“清華”二字不符合《規(guī)范校辦企業(yè)管理體制試點(diǎn)指導(dǎo)意見》的規(guī)定]　　綜上所述，發(fā)行人的第二大股東珠海清華應(yīng)該根據(jù)《規(guī)范校辦企業(yè)管理體制試點(diǎn)指導(dǎo)意見》規(guī)定并依照法定程序變更公司名稱。其披露：　　3．方案的會計(jì)處理方式：本公司根據(jù)該計(jì)劃的有關(guān)規(guī)定提取激勵基金及交付獨(dú)立運(yùn)作的信托機(jī)構(gòu)，并將有關(guān)金額計(jì)入資本公積中的股權(quán)激勵信托基金，作為資本公積中的減項(xiàng)列示。物流行業(yè)中的產(chǎn)業(yè)陷入到融資的困境中 物流行業(yè)在我國是一個新興的服務(wù)性的行業(yè)，其自身的經(jīng)營特點(diǎn)和盈利的模式，是需要相應(yīng)的金融服務(wù)體制。隨著自身經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)范圍持續(xù)擴(kuò)張，資金的壓力越來越大?！表権S速運(yùn)（集團(tuán)）有限公司副總裁黃偉形象地描述了他們公司的融資感受。就拿銀行的“放貸難”來說，其實(shí)并不是物流企業(yè)的運(yùn)營不好，也并非它們的盈利前景不佳。這種“家底”如果拿到銀行去做抵押，“只要一盤點(diǎn)，信任度立馬兒下降，想得到高的貸款額度根本不可能?！　×硗?，即使企業(yè)通過抵押能夠拿到款項(xiàng)，“但這雙鞋穿在它的腳上也仍然不合腳。一般情況下，民營企業(yè)的貸款申請?jiān)趯徍说倪^程中比對國有企業(yè)的審核要嚴(yán)格得多。雖然各個銀行和一些保險(xiǎn)公司都在做一些企業(yè)的信用評級工作，各個機(jī)構(gòu)單獨(dú)做好后還能共享?！　τ谖磥恚権S速運(yùn)的黃偉提出了三條建議sjiuhs：一是銀行應(yīng)該加強(qiáng)對民營物流企業(yè)的信用評級，增加對優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)的金融服務(wù)；二是加強(qiáng)擔(dān)保管理，減小擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，對于那些信貸率較低、產(chǎn)品技術(shù)含量高、具有市場潛力、內(nèi)部管理嚴(yán)格的民營企業(yè)可以適當(dāng)降低對抵押擔(dān)保的要求；三是加快資本市場的建設(shè)，拓寬民營企業(yè)的融資渠道。 產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)有其獨(dú)有的運(yùn)作模式，包括開發(fā)商籌措資金、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、開發(fā)經(jīng)營項(xiàng)目并提供相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)與服務(wù)等一系列活動。二、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的資本特點(diǎn) 雖然目前國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開發(fā)采取了多種融資手段，但基本沒用脫離債務(wù)性融資的范圍，該類融資到期收回本息的方式并不適合產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的長期穩(wěn)定的發(fā)展模式，產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)需要尋找與之相適應(yīng)的長期穩(wěn)定可循環(huán)的融資方式。 資金模式是關(guān)系到產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的關(guān)鍵性問題，在產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)發(fā)展特點(diǎn)的基礎(chǔ)上應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式配合產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展。中國產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)融資渠道探討