【正文】 信托公司：參與一些本來(lái)因規(guī)模過(guò)大而無(wú)法參加的項(xiàng)目（二）業(yè)務(wù)要素（三）基本流程（四）風(fēng)險(xiǎn)提示五、委托管理信托資產(chǎn)業(yè)務(wù)（一）主要目的解決開(kāi)發(fā)銀行的規(guī)模約束，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增加表外業(yè)務(wù)收入，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，探索新的利潤(rùn)來(lái)源。拉姆預(yù)測(cè)，資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的逐步展開(kāi)，將有助于鼓勵(lì)中國(guó)金融市場(chǎng)的消費(fèi)融資，調(diào)節(jié)直接、間接融資比例，并對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。資產(chǎn)證券化可以增加金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，也有助于加快處置不良資產(chǎn)進(jìn)程。最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至2003年底，%。特別在美國(guó)，資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)已成為僅次于聯(lián)邦政府債券的第二大證券市場(chǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股票證券市場(chǎng)。通常可通過(guò)銀行網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售，實(shí)際上，也可以通過(guò)券商承銷的方式進(jìn)行，當(dāng)然這也需要綜合考慮成本在內(nèi)的多個(gè)因素。擔(dān)保能夠提升信托計(jì)劃的信用級(jí)別，使信托計(jì)劃獲得更高的定價(jià)和更好的市場(chǎng)流動(dòng)性，而開(kāi)發(fā)銀行也能分享因此帶來(lái)的收益。資產(chǎn)出售。 服務(wù)機(jī)構(gòu)。當(dāng)然，銀行往往將作為服務(wù)機(jī)構(gòu)，保留為該部分資產(chǎn)提供相應(yīng)服務(wù)的權(quán)利。這些資產(chǎn)的償還和最終期限結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)較為相似。90年代中期以后，隨著政府鼓勵(lì)消費(fèi)信貸政策的出臺(tái)，銀行資產(chǎn)中開(kāi)始出現(xiàn)住宅抵押貸款與汽車抵押貸款，但所占比例非常低。證券化使金融機(jī)構(gòu)充分運(yùn)用現(xiàn)有能力來(lái)達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，不僅降低了交易成本，也降低了投資的門(mén)檻，使大多數(shù)投資者能投資于信貸資產(chǎn)。通常銀行一筆貸款發(fā)放下去，在客戶未出現(xiàn)違約的情況下，銀行無(wú)權(quán)要求客戶提前償還貸款，只能坐等客戶按期還本付息，資金因而沉淀下來(lái)。第二部分 開(kāi)發(fā)銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作模式及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)框架一、信貸資產(chǎn)信托業(yè)務(wù)（信貸資產(chǎn)證券化）(一)主要目的銀行的經(jīng)營(yíng)目的是在確保資產(chǎn)流動(dòng)性、安全性的前提下，爭(zhēng)取盡可能多的盈利。正是基于上述信托公司和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行各自的優(yōu)勢(shì)和局限性，政策約束具有差異性，使得二者的業(yè)務(wù)手段具有極強(qiáng)的互補(bǔ)性，如果運(yùn)用得當(dāng)，配合充分，定能取得優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，戰(zhàn)略多贏的效應(yīng)。即重點(diǎn)服務(wù)于基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)及其配套工程領(lǐng)域。雖然開(kāi)發(fā)銀行是政策性銀行，并不以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，但是近年來(lái)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在“開(kāi)發(fā)性金融”理論的指導(dǎo)下，在實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)的同時(shí)，也有很好的市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。綜上所述，中國(guó)資產(chǎn)證券化最初的模式選擇把信托和信托機(jī)構(gòu)置于中心位置，信托機(jī)構(gòu)成為資產(chǎn)證券化集成服務(wù)的提供者。受托機(jī)構(gòu)以及外包服務(wù)機(jī)構(gòu)的更換，做決定的就已不再是當(dāng)初選擇他們的人了。特定目的信托受托機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保管的資料應(yīng)包括信托項(xiàng)目會(huì)計(jì)檔案和審計(jì)報(bào)告（15年以上）、信托合同以及若干服務(wù)外包合同（協(xié)議）、外包服務(wù)機(jī)構(gòu)提交的報(bào)告、向監(jiān)管部門(mén)的報(bào)批報(bào)備文件、資產(chǎn)支持證券的發(fā)行資料、資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)資料等。對(duì)于特定目的信托的終止清算，《辦法》沒(méi)有具體規(guī)定。受托機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)召集召開(kāi)資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)，應(yīng)當(dāng)至少提前三十日公告大會(huì)的召開(kāi)時(shí)間、地點(diǎn)、會(huì)議形式、審議事項(xiàng)、議事程序和表決方式等事項(xiàng)。受托機(jī)構(gòu)主要通過(guò)監(jiān)督和協(xié)調(diào)貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)和資金保管機(jī)構(gòu)的工作來(lái)實(shí)施信托財(cái)產(chǎn)管理；在信托存續(xù)期間，受托機(jī)構(gòu)若發(fā)現(xiàn)作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)在入庫(kù)起算日不符合信托合同約定的范圍、種類、標(biāo)準(zhǔn)和狀況，應(yīng)當(dāng)要求發(fā)起機(jī)構(gòu)贖回或置換。，簽訂信托資金保管合同。與之相伴的是，和信托受益權(quán)初次確認(rèn)和后期流通有關(guān)的工作，包括資產(chǎn)支持證券的發(fā)行、交易、信息披露等工作，就自然納入到受托機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍。（四）按照信托合同等信托文件的約定，信托生效，認(rèn)購(gòu)人正式成為資產(chǎn)支持證券持有人（受益人），取得受益證券（資產(chǎn)支持證券）的信托受益權(quán)，該信托受益權(quán)可依法轉(zhuǎn)讓。《辦法》選擇以特定目的信托、而不是以特定目的公司的方式開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)。因此，信托公司在參與此次信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)過(guò)程中，若想分得一杯羹，甚至要占的先機(jī)，必須要高屋建瓴，以長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的前瞻性眼光和構(gòu)建核心業(yè)務(wù)模式的戰(zhàn)略高度加以判斷和認(rèn)識(shí)。最后，要由權(quán)威信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，資產(chǎn)證券化一般要求投資級(jí)以上的評(píng)級(jí)。按照目前我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)方案，以信托方式實(shí)施資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)作思路包括：發(fā)起人作為信托財(cái)產(chǎn)的委托人，與受托人訂立信托契約，將資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)定為信托財(cái)產(chǎn)，信托給受托人。A檔為90億元優(yōu)先級(jí)債券，它將在銀行間市場(chǎng)公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行；B檔為10億元次級(jí)債券，采取簿記建檔的方式發(fā)行。第四，有利于培養(yǎng)專業(yè)化人才和建立一支專業(yè)、高效、精干的管理團(tuán)隊(duì)和工作團(tuán)隊(duì)。通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行可以將存量長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)變?yōu)榭闪鲃?dòng)的證券，降低商業(yè)銀行長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)存量。同時(shí)信托公司可以通過(guò)參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)逐漸形成穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源和成熟的業(yè)務(wù)模式，進(jìn)而構(gòu)建信托公司專屬的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和專業(yè)優(yōu)勢(shì)。此后，財(cái)政部又于2005年1月5日發(fā)布了《信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算辦法》(財(cái)會(huì)[2005]1號(hào))?，F(xiàn)階段，我國(guó)的金融法律框架由《公司法》，《證券法》，《證券投資基金法》，《信托法》，《會(huì)計(jì)法》等構(gòu)成，應(yīng)該說(shuō)資產(chǎn)證券化所需法律的第一層次雖有局部空白點(diǎn)，但基本可以滿足。二、以開(kāi)放的理念判斷政策瓶頸的突破據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，截至今年1月，建行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款余額達(dá)到3485億元，加上公積金住房貸款則近4800億元。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方案的核心也強(qiáng)調(diào)：基于特定目的信托的基本原理，設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，達(dá)到在法律上實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離的目標(biāo)。就證券化操作模式的選擇而言，資產(chǎn)證券化可以根據(jù)資產(chǎn)特征、目標(biāo)設(shè)置和配套環(huán)境的不同，設(shè)計(jì)多樣化的操作模式。把信貸資產(chǎn)證券化作為我國(guó)啟動(dòng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的切入點(diǎn)，是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇,也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的客觀要求。 美國(guó)自1968年第一次發(fā)行轉(zhuǎn)移證券（passthrough securities）開(kāi)始迄今已經(jīng)有三十多年的歷史，資產(chǎn)證券化取得了巨大的發(fā)展。 資產(chǎn)支持證券持有人依照信托合同約定享有表決權(quán)，資產(chǎn)支持證券持有人可以委托代理人出席資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)并行使表決權(quán)。第八章 資產(chǎn)支持證券持有人權(quán)利及其行使 第五十二條 資產(chǎn)支持證券持有人依照相關(guān)法律文件約定，享有下列權(quán)利： （一）分享信托利益；（二）參與分配清算后的剩余信托財(cái)產(chǎn)；（三）依法轉(zhuǎn)讓其持有的資產(chǎn)支持證券；（四）按照規(guī)定要求召開(kāi)資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)；（五）對(duì)資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)； （六）查閱或者復(fù)制公開(kāi)披露的信托財(cái)產(chǎn)和資產(chǎn)支持證券信息資料； （七）信托合同和發(fā)行說(shuō)明書(shū)約定的其他權(quán)利。 接受受托機(jī)構(gòu)委托為證券化交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)應(yīng)按照相關(guān)法律文件約定，向受托機(jī)構(gòu)提供有關(guān)信息報(bào)告，并保證所提供信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。定向發(fā)行資產(chǎn)支持證券可免于信用評(píng)級(jí)。 第三十六條 發(fā)行資產(chǎn)支持證券時(shí)，發(fā)行人應(yīng)組建承銷團(tuán)，承銷人可在發(fā)行期內(nèi)向其他投資者分銷其所承銷的資產(chǎn)支持證券。 第三十條 在向投資機(jī)構(gòu)支付信托財(cái)產(chǎn)收益的間隔期內(nèi)，資金保管機(jī)構(gòu)只能按照合同約定的方式和受托機(jī)構(gòu)指令，將信托財(cái)產(chǎn)收益投資于流動(dòng)性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)的國(guó)債、政策性金融債及中國(guó)人民銀行允許投資的其他金融產(chǎn)品。 第二十五條 貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)按照服務(wù)合同要求，將作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)回收資金轉(zhuǎn)入資金保管機(jī)構(gòu)，并通知受托機(jī)構(gòu)。 第十九條 有下列情形之一的，受托機(jī)構(gòu)職責(zé)終止： （一）被依法取消受托機(jī)構(gòu)資格； （二）被資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)解任； （三）依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)； （四）受托機(jī)構(gòu)辭任； （五）法律、行政法規(guī)規(guī)定的或信托合同約定的其他情形。第二章 信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)與特定目的信托 第十一條 信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)是指通過(guò)設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)。第六條 受托機(jī)構(gòu)因承諾信托而取得的信貸資產(chǎn)是信托財(cái)產(chǎn)，獨(dú)立于發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)、證券登記托管機(jī)構(gòu)及其他為證券化交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)的固有財(cái)產(chǎn)。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。 中國(guó)人民銀行　中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì) 二OO五年四月二十日第一章 總 則 第一條 為了規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作，保護(hù)投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，提高信貸資產(chǎn)流動(dòng)性，豐富證券品種，根據(jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》、《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國(guó)信托法》等法律及相關(guān)法規(guī)，制定本辦法。發(fā)起機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)、證券登記托管機(jī)構(gòu)及其他為證券化交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)依照有關(guān)法律法規(guī)、本辦法的規(guī)定和相關(guān)法律文件約定，履行相應(yīng)職責(zé)。第九條 中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)銀監(jiān)會(huì)）依法監(jiān)督管理有關(guān)機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)活動(dòng)。 第十六條 受托機(jī)構(gòu)由依法設(shè)立的信托投資公司或中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任。 第二十二條 受托機(jī)構(gòu)應(yīng)與貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)簽訂服務(wù)合同，載明下列事項(xiàng)： （一）受托機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)的名稱、住所； （二）貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)職責(zé)； （三）貸款管理方法與標(biāo)準(zhǔn)； （四）受托機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)的權(quán)利與義務(wù)； （五）貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)的報(bào)酬； （六）違約責(zé)任； （七）其他事項(xiàng)。 第二十八條 受托機(jī)構(gòu)應(yīng)與資金保管機(jī)構(gòu)簽訂資金保管合同，載明下列事項(xiàng)： （一）受托機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)的名稱、住所； （二）資金保管機(jī)構(gòu)職責(zé)； （三）資金管理方法與標(biāo)準(zhǔn)； （四）受托機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)的權(quán)利與義務(wù)； （五）資金保管機(jī)構(gòu)的報(bào)酬； （六）違約責(zé)任； （七）其他事項(xiàng)。 第三十四條 資產(chǎn)支持證券可通過(guò)內(nèi)部或外部信用增級(jí)方式提升信用等級(jí)。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)為金融機(jī)構(gòu)，并須具備下列條件： （一）注冊(cè)資本不低于2億元人民幣； （二）具有較強(qiáng)的債券分銷能力； （三）具有合格的從事債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的專業(yè)人員和債券分銷渠道； （四）最近兩年內(nèi)沒(méi)有重大違法、違規(guī)行為； （五）中國(guó)人民銀行要求的其他條件。信息披露應(yīng)通過(guò)中國(guó)人民銀行指定媒體進(jìn)行。 第五十條 受托機(jī)構(gòu)年度報(bào)告應(yīng)經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)，并由受托機(jī)構(gòu)披露審計(jì)報(bào)告。第五十五條 召開(kāi)資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)，召集人應(yīng)當(dāng)至少提前三十日公告資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)的召開(kāi)時(shí)間、地點(diǎn)、會(huì)議形式、審議事項(xiàng)、議事程序和表決方式等事項(xiàng)。第六十一條 本辦法由中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)解釋。ABS（Assetbacked Securities）指資產(chǎn)支持證券，ABS的應(yīng)用領(lǐng)域包括信用卡應(yīng)收賬款、房屋抵押貸款、CBO/CDO、汽車貸款、學(xué)生貸款、預(yù)制房、設(shè)備租賃及其他。從歐美各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看,適于證券化的理想資產(chǎn)的特征是：可理解的信用特征；可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量；平均償還期至少為一年；拖欠率和違約率低；完全分期攤還；多樣化的借款者；清算值高。根據(jù)我國(guó)當(dāng)前的具體國(guó)情，考慮現(xiàn)行的法律環(huán)境和制度環(huán)境，實(shí)行 SPC模式與現(xiàn)行的《公司法》、會(huì)計(jì)稅收制度、市場(chǎng)認(rèn)可度以及推廣性等諸多方面均存在較大的障礙。同時(shí)也可以利用資金信托進(jìn)行證券化，即由信托投資公司將設(shè)立資金信托募集的資金按照信托合同規(guī)定購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。如：ABS是證券還是受益憑證,如果是證券，則證券法對(duì)此并沒(méi)有相關(guān)規(guī)定。但九部委聯(lián)合起草的《資產(chǎn)證券化管理辦法》已經(jīng)接近完成，并有望于2005年五、六月份推出，《資產(chǎn)證券化管理辦法》必然是將信貸資產(chǎn)證券化作為特例來(lái)規(guī)范，這一專門(mén)管理辦法的推出必將大大推動(dòng)信托參與中國(guó)資產(chǎn)證券化的進(jìn)程。并在條件成熟時(shí)制定《資產(chǎn)證券化特別法》加大法律的可操作性。商業(yè)銀行現(xiàn)有住房抵押貸款、不良資產(chǎn)和中長(zhǎng)期貸款等存量資產(chǎn)將能夠形成數(shù)千億的潛在證券化產(chǎn)品市場(chǎng)；其次，有利于增強(qiáng)全社會(huì)的資本流動(dòng)性，提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行效率。從監(jiān)管部門(mén)的政策導(dǎo)向和今后信托公司的發(fā)展路徑分析，相當(dāng)一批信托公司，都應(yīng)逐漸從所謂“無(wú)所不能”、“無(wú)所不會(huì)”但廣而不專、博而不精的全能型或者“金融超市型”向集中優(yōu)勢(shì)型即專業(yè)化方向轉(zhuǎn)化。無(wú)疑，這種判斷是極其錯(cuò)誤和短視的。這50億元住房抵押貸款來(lái)源于建行上海分行、福建分行和江蘇分行。 信用增級(jí)?？梢钥吹剑Y產(chǎn)證券化是比較復(fù)雜的，不僅實(shí)施的步驟較多，而且將涉及到銀行、投資銀行、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、保理公司等各方面機(jī)構(gòu)。因此，伴隨我國(guó)資產(chǎn)證券化規(guī)模的不斷擴(kuò)大和程度的不斷深化，信托公司開(kāi)展該類業(yè)務(wù)的規(guī)?；б姹貙@現(xiàn)出來(lái)，信托公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中發(fā)揮的作用不斷擴(kuò)大，其對(duì)信托公司可持續(xù)發(fā)展的意義也必然日漸凸現(xiàn)。一、特定目的信托范圍決定受托機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍根據(jù)《辦法》，特定目的信托就是資產(chǎn)證券化目的信托，該信托的范圍包括以下從（一）至（四）的過(guò)程： （一）發(fā)起機(jī)構(gòu)（委托人）設(shè)立特定目的信托，受托機(jī)構(gòu)（受托人）承諾該特定目的信托，確認(rèn)受益人范圍和確定方法，雙方簽訂信托合同，信托成立；發(fā)起機(jī)構(gòu)向特定目的信托（項(xiàng)目）移轉(zhuǎn)信托財(cái)產(chǎn)（即信貸資產(chǎn)）。業(yè)內(nèi)部分專家一直堅(jiān)持認(rèn)為，第一步的行為屬于信托的范圍（見(jiàn)圖三），第二步的行為不屬于信托的范圍，至少不屬于受托人的主要職責(zé)范圍。在前兩個(gè)工作方向，受托機(jī)構(gòu)依《辦法》親自辦理了一些業(yè)務(wù)，并將一些服務(wù)轉(zhuǎn)委托（外包）出去：在第一工作方向，是區(qū)分資產(chǎn)類別及其管理特點(diǎn)分別外包；在第二工作方向，是按服務(wù)功能和服務(wù)環(huán)節(jié)分別外包。，簽訂資產(chǎn)支持證券承銷協(xié)議。目前看，國(guó)家有關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)管部門(mén)和金融市場(chǎng)管理部門(mén)是將資產(chǎn)支持證券視同債券進(jìn)行管理，因此一般公司或者機(jī)構(gòu)發(fā)債所要辦理的全部事宜，所要聯(lián)系的全部機(jī)構(gòu)和環(huán)節(jié)，受托機(jī)構(gòu)都應(yīng)“照章辦理”。從披露內(nèi)容看，所披露信息來(lái)自資產(chǎn)支持證券（即信托權(quán)益）和信托財(cái)產(chǎn)（即信托資產(chǎn)）兩個(gè)方面，既要披露已發(fā)生的狀況和目前的狀態(tài)，也要披露預(yù)期的進(jìn)展和可能的風(fēng)險(xiǎn)；從披露階段看，分在資產(chǎn)支持證券發(fā)行前（發(fā)行說(shuō)明書(shū)）和存續(xù)期間兩個(gè)階段；從披露對(duì)象看，主要是資產(chǎn)支持證券持有人或者潛在持有人，通過(guò)中國(guó)人民銀行指定媒體進(jìn)行公開(kāi)披露，同時(shí)按照有關(guān)監(jiān)管要求，還應(yīng)根據(jù)不同情形及時(shí)向中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司等進(jìn)行事前報(bào)送或者事后備案；從披露內(nèi)容的組織看，首先是貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)向受托機(jī)構(gòu)提供貸款服務(wù)報(bào)告，資金保管機(jī)構(gòu)向受托機(jī)構(gòu)提供資金保管報(bào)告，證券托管機(jī)構(gòu)向受托機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)