【正文】 什么是央行專項票據(jù)資金 傭金 對工程承包商對匯率風(fēng)險的控制現(xiàn)狀探析 銀行按揭知識 謹(jǐn)慎使用信用卡取現(xiàn) 職工個人住房抵押貸款申請書 災(zāi)區(qū)銀行存款準(zhǔn)備金率下降 外匯保證金交易的幾個特點 期貨投資基金的產(chǎn)生發(fā)展 匯票保證 如何理解買賣 提前還貸要考慮哪些細(xì)節(jié)問題 （基于功能選擇而呈現(xiàn)出來的制度設(shè)計之間的共通性，為2005 年剛建立的中國證券投資者保護基金的運作，提供了經(jīng)驗借鑒的良好模板。第三，如果基金公司代位行使的只是一般債權(quán)，必然會注意成本核算，不僅會認(rèn)真對待客戶的償付請求，也會積極參與證券公司的清算，盡量收回資產(chǎn)。在取得法院頒發(fā)的保護令之后，SIpC 可以啟動清算程序，計算證券公司資產(chǎn)，優(yōu)先清償客戶權(quán)益并決定是否動用基金補償投資者.　　國內(nèi)目前欠缺針對證券公司的破產(chǎn)程序，之前主要采取行政手段，動用央行再貸款收購客戶資產(chǎn)，因此客戶與其他一般債權(quán)人對證券公司資產(chǎn)的訴求爭端不明顯，有關(guān)優(yōu)先權(quán)的探討未被重視。注意到《收購意見》對此作了一些具體處理：對于客戶證券交易結(jié)算資金和個人儲蓄存款的合法本息全額收購；對于個人債權(quán)只收購本金部分，10 萬元以內(nèi)（含本數(shù)） 的全部收購，10 萬元以上的部分按9 折收購。另外，有些還進一步區(qū)分了現(xiàn)金和證券的補償限額，或者限定單個證券公司所有客戶償付總額的上限。注意到《辦法》第18 條規(guī)定，如要動用基金的，由證監(jiān)會根據(jù)證券公司風(fēng)險狀況制定風(fēng)險處置方案，基金公司制定基金使用方案，報國務(wù)院批準(zhǔn)后，由基金公司實施，采取的是一事一議的處理方式。　　從海外基金的經(jīng)驗來看，主要排除： （1） 因市場價格變動發(fā)生的客戶資產(chǎn)損失； （2） 因股票發(fā)行人、證券公司或其他市場參與者欺詐客戶、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為造成的客戶損失； （3） 因證券公司不當(dāng)?shù)耐顿Y建議或管理造成的客戶損失； （4） ，客戶必須在基金公告的申報債權(quán)期間提出請求，否則除非有正當(dāng)理由，過期將不予償付?！　。ǘ?證券投資者保護基金的補償范圍　　這涉及兩個步驟。如允許基金補償他們的損失，就會陷入獎勵違法行為的悖論，刺激他們更多地從事冒險行為，滋生道德風(fēng)險。這是因為前者比后者在投資經(jīng)驗、承擔(dān)風(fēng)險和自我保護能力上遜色許多，居于弱勢地位，一旦遭受損失，更容易發(fā)生恐慌并動搖投資信心?！　∷?、證券投資者保護基金的補償對象、范圍與幅度　　證券投資者保護基金的資金運用，最能體現(xiàn)基金的風(fēng)險補償和危機處置功能，卻也經(jīng)受著最多的負(fù)面因素沖擊，一套行之有效的制度設(shè)計是平衡二者的必然要求。根據(jù)《辦法》第12 條： （1） 滬深證券交易所交易經(jīng)手費的20 %； （2） 所有在中國境內(nèi)注冊的證券公司，其營業(yè)收入的0. 5 %至5 %；（3） 發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券時，申購凍結(jié)資金的利息收入；（4） 依法向有關(guān)責(zé)任方追償所得和從證券公司破產(chǎn)清算中受償收入； （5） 國內(nèi)外機構(gòu)、組織和個人的捐贈及其他合法收入，構(gòu)成了基金的來源。因此，建議在基金公司董事會組成中增加這兩方面的成員，并保證在一些重大事項上應(yīng)有其參與才可通過?？紤]到國內(nèi)目前證券公司問題的嚴(yán)重性需要政府介入和需求巨額資金，以及長期以來我國證券市場自律監(jiān)管傳統(tǒng)的薄弱，基金以接受證監(jiān)會的監(jiān)管為宜，但為保持相對獨立性，建立市場化機制，宜效仿第一種管理模式，組建專門的公司進行運作。　　二、證券投資者保護基金的管理主體和監(jiān)督主體　　考察海外基金的管理模式，主要有： （1） 成立獨立的公司，在證券或金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督下負(fù)責(zé)基金的運作。這種確定性的保障，一方面可能刺激受有限責(zé)任保護的證券公司從事更多的高風(fēng)險業(yè)務(wù)獲利，另一方面可能促使投資者放松對證券公司應(yīng)有的風(fēng)險識別和審慎，購買更多高收益但同時也存在更高風(fēng)險的產(chǎn)品，從總體上增大金融市場風(fēng)險。第三，危機防范功能，即在市場正常時期，提供給投資者一個穩(wěn)健的投資安全預(yù)期。遇到經(jīng)濟法問題？贏了網(wǎng)律師為你免費解惑！訪問 證券投資者保護基金的功能與運作機制一、證券投資者保護基金的基本功能與負(fù)面影響　　通常認(rèn)為，證券投資者保護基金與監(jiān)管者的審慎性監(jiān)管、中央銀行的最后貸款，共同構(gòu)成維護金融體系穩(wěn)定的公共安全網(wǎng)。這種經(jīng)由預(yù)期保護而增強市場信心的效果，在市場尚未建立其他投資者損失保護措施的情況下尤為明顯；對于已有相關(guān)保護措施的，例如證券交易所的風(fēng)險基金或有些國家中央銀行的再貸款救助，則會因為基金資金的相對充足和補償?shù)拇_定性，無論是風(fēng)險補償還是危機處置、防范，其最終目標(biāo)都在于防止投資者信心的崩潰，促使許多國家建立了證券投資者保護基金制度，以此作為金融基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)不可分割的一個組成部分?！　〉谌?，成本或風(fēng)險最小化問題。例如美國根據(jù)SIpA 成立證券投資者保護公司（以下簡稱SIpC） ，并受證券交易委員會（SEC） 監(jiān)管；英國根據(jù)《2000 年金融服務(wù)與市場化法》成立金融服務(wù)補償計劃有限公司（FSCS） ，并受金融監(jiān)管局（FSA） 監(jiān)管；香港成立投資者賠償有限公司（ SFC） ，并受證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會監(jiān)管。目前，根據(jù)《辦法》設(shè)立了國有獨資的證券投資者保護基金有限責(zé)任公司（以下簡稱基金公司） ，負(fù)責(zé)基金的籌集、管理和使用，正契合國內(nèi)證券市場的實況，并可借助基金公司的獨立運作，保證基金款項的專用?！　∪⒆C券投資者保護基金的會員繳費機制　　從基金發(fā)展史來看，最早設(shè)立的是由證券公司分?jǐn)偝鲑Y或自律性組織籌資的投資者保護基金。這種規(guī)定，既契合了基金來源多樣化的趨勢，又突出了基金秉持的證券公司風(fēng)險行業(yè)共擔(dān)的屬性，值得肯定。下面從基金的補償對象、范圍和幅度三個方面進行制度安排的探索。啟用基金對他們進行補償，能以相對較小的成本消除金融恐慌，恢復(fù)市場秩序，最有效果地發(fā)揮基金功能。一般這類排除的對象范圍包括： （1） 證券機構(gòu)的一般合伙人、董事、監(jiān)事和高級管理人員，有時也擴展到他們的配偶與親戚； （2） 證券公司的大股東、實際控制人或者關(guān)聯(lián)企業(yè)； （3） 不為投資者提供投資服務(wù)，而只為自身經(jīng)營需要的證券公司。一為在什么情況下啟動基金補償；二為在啟動補償時，主要補償合格客戶的哪些損失。當(dāng)然，此種情況下，客戶仍可作為債權(quán)人參與證券公司清算。這種規(guī)定盡管可能契合目前問題頻出而情況復(fù)雜的證券公司，但從建立有效的風(fēng)險處置市場機制來看，卻缺乏制度的可預(yù)見性和操作的透明度，無益于增強投資者的市場信心。例如，美國的補償限額最高為50 萬美元，其中基于現(xiàn)金的請求權(quán)為10 萬美元；英國的最高限額為4. 8 萬英鎊，其中3 萬英鎊內(nèi)的全部賠付，再賠付額外2