【正文】 2．對新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的技術(shù)分析 技術(shù)分析，是通過對其方案的 技術(shù)特性 和 技術(shù)條件 指標(biāo)進(jìn)行對比與分析來完成的。 （ 2）方案評價(jià) 5． 價(jià)值工程 實(shí)施階段 應(yīng)做到四個(gè)落實(shí)：組織落實(shí)、經(jīng)費(fèi)落實(shí)、物質(zhì)落實(shí)、時(shí)間落實(shí)。這表明評價(jià)對象的價(jià)值為最佳， 一般無需改進(jìn)。 （ 3）功能評價(jià) （重點(diǎn)） 功能評價(jià)是在已定性確定問題的基礎(chǔ)上進(jìn)一步做定量的確定，即 評定功能的價(jià)值 。價(jià)值工程的功能，一般是指必要功能。 （ 1）對象選擇 [1]從 設(shè)計(jì) 方面看，對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、性能和技術(shù)指標(biāo)差、體積和重量大的。 （ 3）價(jià)值工程將產(chǎn)品價(jià)值、功能和成本作為一個(gè) 整體 同時(shí)來考慮 （ 4）價(jià)值工程 強(qiáng)調(diào)不斷改革和創(chuàng)新 （ 5）價(jià)值工程 要求將功能定量化 （ 6）價(jià)值工程是以 集體的智慧 開展的有計(jì)劃、有組織的管理活動 3．提高價(jià)值的途徑 （篇幅增加，提法改變） 根據(jù)基本原理公式 V=F/C，提高價(jià)值有以下五種途徑： （ 1）雙向型??CF—— 在提高產(chǎn)品功能的同時(shí)，又降低產(chǎn)品成本，這是提高價(jià)值最為 理想的途徑。 它不是對象的使用價(jià)值，也不是對象的交換價(jià)值，而是 對象的比較價(jià)值 ，是作為評價(jià)事物有效程度的一種尺度。 [2]設(shè)備租賃的不足之處在于： ① 無所有權(quán)只有使用權(quán) —— 無權(quán)改造；不能處置； 不能用于擔(dān)保、抵押貸款； ②租金總額 費(fèi)用高；③ 長期 負(fù)債 ； ④ 毀約 罰款較多。 [1]如果舊設(shè)備繼續(xù)使用 1 年的年成本低于新設(shè)備的年 平均使用 成本， 即： （新）（舊） NN CC ? 此時(shí)， 不更新舊設(shè)備，繼續(xù)使用舊設(shè)備 1 年。 2． 設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的估算 （ 1） 設(shè)備 經(jīng)濟(jì)壽命的確定原則 [1]使設(shè)備在經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)平均每年凈收益（純利潤）達(dá)到最大； [2]使設(shè)備在經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)一次性投資和各種經(jīng)營費(fèi)用總和達(dá)到最小。在估算設(shè)備壽命時(shí)，必須考慮設(shè)備技術(shù)壽命期限的變化特點(diǎn)及其使用的制約和影響。 三、設(shè)備更新方案的比選方法 1．設(shè)備壽命的概念 設(shè)備更新取決于設(shè)備使用壽命的效益或成本的高低。 3． 設(shè)備更新方案的比選原則 設(shè)備更新方案比選的基本原理和評價(jià)方法與互斥性投資方案的比選相同。 大修理 是更換部分零部件，恢復(fù)為主； 現(xiàn)代化改造 是據(jù)圖改進(jìn)和技術(shù)革新，增添零部件。 （ 2）無形磨損 （精神磨損、經(jīng)濟(jì)磨損） 由于社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化造成的設(shè)備 價(jià)值貶值 ，是 技術(shù)進(jìn)步的結(jié)果 。 在經(jīng)濟(jì)效果分析中，營業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅和城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加均可包含在營業(yè)稅金及附加中。 產(chǎn)品出口退稅和減免稅項(xiàng)目按規(guī)定 ④ 不能抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額也可包括在內(nèi)。 [3]修理費(fèi) 可直接按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）或折舊額的一定百分?jǐn)?shù)估 算。 以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價(jià)出資的 比例 一般不超過 項(xiàng)目資本金總額的 20%（經(jīng)特別批 準(zhǔn)，部分高新技術(shù)企業(yè)可以達(dá)到 35%以上 ）。在技術(shù)方案壽命期結(jié)束時(shí)，投入的流動資金應(yīng)予以回收。 補(bǔ)貼收入同營業(yè)收入一樣，應(yīng)列入技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表和財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。 1．營業(yè)收入 與補(bǔ)貼收入 （ 1）營業(yè)收入 營業(yè)收入是指技術(shù)方案實(shí)施后各年銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所獲得的收入。其中的 “ 所得稅 ” 稱為 “ 調(diào)整所得稅 ” ，區(qū)別于 利潤與利潤分配表 、資本金現(xiàn)金流量表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中的所得稅。 如果某因素可能出現(xiàn)的變動幅度超過最大允許變動幅度，則表明該因素是 技術(shù) 方案的敏感因素。 為了彌補(bǔ)這種不足，有時(shí)需要編制 敏感分析表 ，列示各因素變動率及相應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)值，列表法的缺點(diǎn)是不能連續(xù)表示變量之間的關(guān)系，為此人們又設(shè)計(jì)了 敏感分析圖 。 [2]計(jì)算不確定性因素每次變動對技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果 評價(jià)指標(biāo)的影響 [3]將因素變動及相應(yīng)指標(biāo)變動結(jié)果用敏感性分析表和敏感性分析圖的形式表示出來。 2． 單因素敏感性分析的步驟 （ 1）確定分析指標(biāo) 如果主要分析 技術(shù) 方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收 快慢 的 影響，則可選用 靜態(tài) 投資回收期 作為分析指標(biāo)；如果主要分析產(chǎn)品 價(jià)格波動 對方案 超額凈收益 的影響，則可選用 凈現(xiàn)值 作為分析指標(biāo)；如果主要分析 投資大小 對 技術(shù) 方案 資金回收能力 的影響，則可選用 內(nèi)部收益率 指標(biāo)等。 ? ? %100% 0 ?? dB E P 4． 盈虧平衡 點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)含義 盈虧平衡點(diǎn)反映了項(xiàng)目對市場變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 [3]基本損益方程式 QCCQTQpB UFU ??????? 相互聯(lián)系的 6 個(gè)變量。 [1]固定成本 CF 是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品 產(chǎn)量 影響的成本 ，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量的增減發(fā)生變化的各項(xiàng)成本費(fèi)用 。 2． 不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別 風(fēng)險(xiǎn)是指不利事件發(fā)生的可能性，其中不利事件發(fā)生的概率是可以計(jì)量的 。 根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，利息備付率不宜低于 2。 借款償還期的計(jì)算式如下： ?? ???? dPt trd BRDBI 1 0 )( 式中 Pd—— 借款償還期（從借款開始年計(jì)算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明） Id —— 投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和 [2]計(jì)算 ? ? 余額盈余當(dāng)年可用于還款的 盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額的年份借款償還開始出現(xiàn)盈余 ?? 1dP [3]判別準(zhǔn)則 借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為技術(shù)方案是有借款償債能力的。 答案： C [2020 年真題 ] 關(guān)于基準(zhǔn)收益率的表述正確的有（ ）。 一般說來，從客觀上看，①資金密集技術(shù)方案的風(fēng)險(xiǎn)高于勞動密集的； ② 資產(chǎn)專用性強(qiáng)的高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的； ③ 以降低生產(chǎn)成本為目的的低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場份額為目的的。 FIRR 指標(biāo)計(jì)算較為麻煩 ,但能反映投資過程的收益程度，而 FIRR 的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程現(xiàn)金流量。 3． 判別準(zhǔn)則 若 FIRR≥ ic，則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受。 3．優(yōu)劣 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是： ① 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值； ② 全面考慮了技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間分布的狀況； ③ 能夠直接以貨幣額表示技術(shù)方案的盈利水平； ④ 判斷直觀。 4． 優(yōu)劣 靜態(tài) 投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡便，技術(shù)方案投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。 五、 投資回收期 分析 投資回收期也稱返本期，是反映技術(shù)方案投資回收能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期 。 （ 2）資本金凈利潤率（ ROE） 技術(shù)方案 資本金凈利潤率表示技術(shù)方案資本金的盈利水平，按下式計(jì)算： %100?? ECNPR O E 式中 NP—— 技術(shù)方案正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤 ，凈利潤 =利潤總額 所得稅 ； EC—— 技術(shù)方案資本金 。 2． 有效利率 有效利率是指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率，包括：計(jì)息周期有效利率和年有效利率。 終值（ F） —— 資金在“未來”時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，即資金在某一特定時(shí)間序列終點(diǎn)的價(jià)值。 二、資金等值計(jì)算及應(yīng)用 1．現(xiàn)金流量 考察技術(shù)方案整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn) t 上實(shí)際 發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量。 （ 2）相對尺度 —— 利率 利率是在單位時(shí)間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分?jǐn)?shù)表示。 3．使用資金的原則 —— 充分利用并最大限度地獲取時(shí)間價(jià)值 （ 1）加速資金周轉(zhuǎn)；（ 2）盡早回收資金；（ 3）從事回報(bào) 高的投資；（ 4）不閑置資金。 （ 2）復(fù)利 —— 利生利、利滾利 間斷復(fù)利 —— 普通復(fù)利，是按期（年、季、月等）計(jì)算復(fù)利。 資金等值概念的建立是工程經(jīng)濟(jì)方案比選的理論基礎(chǔ)。 1． 名義利率 名義利率 r 是指計(jì)息周期利率 i 乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù) m 所得的年利率。 其計(jì)算公式為： %10 0?? IAR 2． 判別準(zhǔn)則 將計(jì)算出的投資收益率（ R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（ Rc）進(jìn)行比較： 若 R≥ Rc，則方案可以考慮接受 若 R＜ Rc，則方案是不可行的 3．應(yīng)用式 根據(jù)分析的目的不同，投資收益率又具體分為 總投資收益率和資本金凈利潤率。 4．優(yōu)劣 投資收益率（ R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣 ，可適用于各種投資規(guī)模。 注意收益和利潤是兩個(gè)概念。技術(shù)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率） ic 分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始 實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。 對于具有常規(guī)現(xiàn)金流量技術(shù)方案， 隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)。 圖 33 常規(guī)技術(shù)方案凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 5． FIRR 與 FNPV 比較 對于獨(dú)立常規(guī)技術(shù)方案，我們能得到以下結(jié)論： 對于同一個(gè)技術(shù)方案，當(dāng)其 FIRR≥ ic時(shí)，必然有 FNPV≥ 0；當(dāng)其 FIRRic時(shí)，則 FNPV0。機(jī)會成本是在方案外部形成的，不可能反映在該方案的財(cái)務(wù)上。 綜上所述，投資者自行測定的基準(zhǔn)收益率可確定如下： ①若技術(shù)方案現(xiàn)金流量按 當(dāng)年價(jià)格 預(yù)測估算，則： ? ?? ?? ? 321321 1111 iiiiiii c ???????? ② 若技術(shù)方案現(xiàn)金流量按 基年不變價(jià)格 預(yù)測估算，則： ? ?? ? 2121 111 iiiii c ?????? 上述近似處理的條件是 i i i3 都為小數(shù)。 3．償債能力分析 償債能力指標(biāo)主要有：①借款償還期；②利息備付率；③償債備付率；④資產(chǎn)負(fù)債率；⑤流動比率；⑥速動比率。 其表達(dá)式為： 利息備付率（ ICR）＝稅息前利潤（ EBIT） /計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息（ PI） 息稅前利潤（ EBIT）即利潤總額與計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和 [2]判別準(zhǔn)則 利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，它表示使用技術(shù)方案稅息前利潤償付 利息 的保證倍率。 1Z101030 技術(shù)方案不確定性分析 應(yīng)扣除維持運(yùn)營的投資 一、不確定性分析概述 1．進(jìn)行不確定性分析的原因 技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的確定性分析都是以確定的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，認(rèn)為它們是已知的、確定的；認(rèn)為估計(jì)或預(yù)測的數(shù)據(jù)時(shí)可靠的、有效的。 根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。 長期 借款利息 、流動資金借款、短期借款利息 視為固定成本。 3．盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算 （ 1） 產(chǎn)銷 量（工程量）盈虧平衡 分析 就單一產(chǎn)品 技術(shù)方案 來說， 盈虧臨界點(diǎn)的計(jì)算就是使利潤 B=0，即可導(dǎo)出以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP（ Q），書上的推導(dǎo)公式可不用記。 單因素敏感性分析 是對單一不確定因素變化對 技術(shù) 方案經(jīng)濟(jì)效果的影響進(jìn)行分析，即假設(shè)各個(gè)不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素，其他因素保持不變，以分析這個(gè)可變因素對經(jīng)濟(jì) 效果 評價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。 [3]從時(shí)間方面來看 , 包括項(xiàng)目建設(shè)期、生產(chǎn)期。 [2]計(jì)算公式 FF AASAF //??? SAF＞ 0 表示評價(jià)指標(biāo)與不確定性因素同方向變化； SAF＜ 0 表示評價(jià)指標(biāo)與不確定性因素反方向變化。超過極限，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將不可行。 1Z101040 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制 一、技術(shù)方案現(xiàn)金流量表 1．投資現(xiàn)金流量表 投資現(xiàn)金流量表是以 技術(shù)方案 為一獨(dú)立系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)置的。 表中主要項(xiàng)目包括：實(shí)分利潤、資產(chǎn)處置收益分配 、租賃費(fèi)收入、實(shí)繳資本、租賃資產(chǎn)支出等 4．財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映 技術(shù)方案 計(jì)算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計(jì)算累計(jì)盈余資金，分析 技術(shù)方案 的財(cái)務(wù)生存能力。 （ 2）補(bǔ)貼收入 某些經(jīng)營性的公益事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如城 市軌道交通項(xiàng)目、垃圾處理項(xiàng)目、污水處理項(xiàng)目 等，政府在項(xiàng)目運(yùn)營期給予一定數(shù)額的財(cái)政補(bǔ)助，以維持正常運(yùn)營，使投資者能獲得合理的投資收益。 建設(shè)期利息包括銀行借款和其他債務(wù)資金的 利息 ，以及融資中發(fā)生的 手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi) 等 其他融資費(fèi)用 。 技術(shù)方案資本金主要強(qiáng)調(diào)的是作為技術(shù)方案 實(shí)體 而不是企業(yè)所注冊的資金。 能否資本 化的標(biāo)準(zhǔn)：維持運(yùn)營投資能否為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益且該固定資產(chǎn)的成本是否能夠可靠地計(jì)量。 [6]利息支出 估算包括長期借款利息、流動資金借款利息和短期借款利息三部分。在進(jìn)行稅金計(jì)算時(shí) 應(yīng)說明 稅種、稅基、稅率 和計(jì)稅額。設(shè)備磨損分為 兩大類，四種形式 。 2．設(shè)備磨損的補(bǔ)償方式 補(bǔ)償分為局部補(bǔ)償和完全補(bǔ)償。設(shè)備更新是消除設(shè)備有形磨損和無形磨損的重要手段。因此現(xiàn)在決策對它不起作用。隨著設(shè)備使用時(shí) 間的延長，設(shè)備不斷老化，維修所支付的費(fèi)用也逐漸增加，從而出現(xiàn)惡性使用階段，即經(jīng)濟(jì)上不合理的使用階段，因此， 設(shè)備的自然使用壽命不能成為設(shè)備更新的估算依據(jù)。存在某一年份，設(shè)備年平均使用成本最低，經(jīng)濟(jì)效益最好，在 N0年時(shí)，設(shè)備年平均使用成本達(dá)到最低值。 3． 設(shè)備更新方案的比選 新設(shè)備原始費(fèi)用高，營運(yùn)費(fèi)和維修費(fèi)低；舊設(shè)備目前 凈產(chǎn)值低，營運(yùn)費(fèi)和維修費(fèi)高。 在 融資