【正文】 （1）短期持有、未來準(zhǔn)備出售的股票估價模型在一般情況下，投資者投資于股票，不僅希望得到股利收入，還希望在未來出售股票時從股票價格的上漲中獲得好處。因此必須知道債券價值的計算方法，現(xiàn)介紹幾個最常見的估價模型。②股票投資收益率的計算。[實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容]一、對外投資管理概述（一）對外投資的概念概念：對外投資是指企業(yè)以購買股票、債權(quán)的方式或以現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等方式向企業(yè)以外的其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體進(jìn)行的投資。[課時安排]校內(nèi)實(shí)訓(xùn)8課時[實(shí)踐教學(xué)地點(diǎn)]本校 [實(shí)踐教學(xué)要求]一、校內(nèi)實(shí)訓(xùn)，在分析證券市場行情和各企業(yè)經(jīng)營情況的前提下，選定自己的投資對象，并能合理進(jìn)行投資組合。如果計算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表明預(yù)估的折現(xiàn)率小于該投資項目實(shí)際內(nèi)含報酬率，應(yīng)予提高，再進(jìn)行測算；如果計算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明預(yù)估的折現(xiàn)率大于該投資項目的實(shí)際內(nèi)含報酬率，應(yīng)予降低，再進(jìn)行測算。計算公式為： 現(xiàn)值指數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn)與凈現(xiàn)值基本相同，重要區(qū)別是，現(xiàn)值指數(shù)可從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系，可以彌補(bǔ)凈現(xiàn)值在投資額不同方案之間不能比較的缺陷，使投資方案之間可直接用現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行對比。⑵凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指在項目計算期內(nèi)，按選定的折現(xiàn)率計算的各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值的代數(shù)和。已收回投資的若干整年年數(shù)下一年的投資回收額投資回收期的優(yōu)點(diǎn)也是易于計算和理解，主要缺點(diǎn)在于：（1）沒有考慮資金時間價值；（2）只考慮了回收期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金凈流量。 項目投資決策評價指標(biāo)的分類（1）按其是否考慮貨幣時間價值，分為非折現(xiàn)評價指標(biāo)和折現(xiàn)評價指標(biāo)。（四）現(xiàn)金流量的估算 現(xiàn)金流入量的估算，包括：營業(yè)收入的估算；回收固定資產(chǎn)余值的估算；回收流動資金的估算。（3）經(jīng)營成本。這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目所需要投入的企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。原始總投資是反映項目所需現(xiàn)實(shí)資金的價值指標(biāo)。，參與討論。 項目投資管理[實(shí)踐教學(xué)目的]、應(yīng)收賬款和存貨的構(gòu)成比例，了解流動資產(chǎn)的質(zhì)量情況。其控制要求是：確定每種存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量，最佳保險儲備量和再訂貨點(diǎn)，并采用永續(xù)盤存制對存貨的收發(fā)結(jié)存情況進(jìn)行反映和監(jiān)督。A類存貨的特點(diǎn)是金額巨大，品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多；C類存貨品種數(shù)量繁多，但價值較少。購買越多，所獲得的價格優(yōu)惠越大。（5）不允許出現(xiàn)缺貨情形。 （二）存貨的功能與成本存貨的功能：防止生產(chǎn)經(jīng)營的中斷功能；適應(yīng)市場的變化功能；降低進(jìn)貨成本功能；維持均衡生產(chǎn)功能；有利于企業(yè)產(chǎn)品的銷售存貨的成本：進(jìn)貨成本；儲存成本；缺貨成本 （三）存貨資金需要量的預(yù)測存貨資金需要量的預(yù)測方法主要有以下幾種：周轉(zhuǎn)期計算法 存貨資金需要量=平均每日周轉(zhuǎn)額資金周轉(zhuǎn)日數(shù) 因素分析法存貨資金需要量=（上年資金實(shí)際平均需要量不合理占用額）（1177。 包括：應(yīng)收賬款的機(jī)會成本；應(yīng)收賬款的管理成本；應(yīng)收賬款的壞賬損失；現(xiàn)金折扣成本（三）信用政策的制定 賒銷是企業(yè)促銷的重要手段。⑸不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。某一時期的現(xiàn)金管理相關(guān)總成本TC的計算公式為：TC=（Q/2）K＋（T/Q）F 求得最佳Q值，即： 最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 其中：T為某一時期的現(xiàn)金總需用量，Q為最佳現(xiàn)金持有量（每次出售有價證券換回的現(xiàn)金數(shù)量），K為有價證券的利息率（機(jī)會成本率），F(xiàn)為每次出售有價證券的轉(zhuǎn)換成本，TC為某一時期的現(xiàn)金管理總成本?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)：現(xiàn)金的持有量能滿足企業(yè)各種業(yè)務(wù)往來的需要；將閑置資金減少到最低限度。[實(shí)踐教學(xué)地點(diǎn)]校內(nèi) [實(shí)踐教學(xué)的要求][實(shí)踐教學(xué)步驟]；，提出可能的籌資方式。（二）最佳資金結(jié)構(gòu) 所謂最佳資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期內(nèi)，是綜合資金成本最低，企業(yè)價值最大時的資金結(jié)構(gòu)。用公式表示為： DFL=式中：DFL為財務(wù)杠桿系數(shù)ΔEPS為普通股每股利潤的變動額；EPS為基期每股利潤。計算公式如下：100% 100%資金成本的作用：第一，資金成本是籌資決策的依據(jù)；第二，資金成本是投資決策的依據(jù)；第三，資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度。融資租賃的特點(diǎn)：一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用；租賃期限較長；租賃合同比較穩(wěn)定；由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝；租賃期滿時，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還、續(xù)租和留購三種選擇，通常由承租企業(yè)留購。企業(yè)發(fā)行債券必須根據(jù)企業(yè)財力和償還能力制定發(fā)行方案，按照規(guī)定程序上報審定，其中包括發(fā)行數(shù)量、面值、期限、利率、償還方式、發(fā)行價格以及發(fā)行方式等幾個方面內(nèi)容。銀行借款的程序企業(yè)向銀行借款的程序大致分為以下幾個步驟：企業(yè)提出借款申請； 銀行審查借款申請； 簽訂借款合同； 企業(yè)取得借款； 借款的歸還。股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。股份有限公司申請其股票上市交易，在符合上述條件的情況下，要報經(jīng)國家或國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)。⑤ 證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。第三、按投資主體不同：可將普通股分成國家股、法人股、外資股和個人股。吸收直接投資可以按照企業(yè)的經(jīng)營狀況支付報酬，經(jīng)營狀況好就多支付，經(jīng)營狀況不好就少支付，或不支付，支付方式比較靈活。銷售百分比法一般通過編制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表來確定企業(yè)的資金需用量。目前我國企業(yè)的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券和融資租賃。方案應(yīng)盡可能涉及多種籌資方式。第二部分　　（四）利率　　利率也稱利息率，是利息占本金的百分比指標(biāo)。我國稅法的構(gòu)成要素主要包括：征稅人、納稅義務(wù)人、課稅對象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計稅依據(jù)、納稅期限、納稅地點(diǎn)、減稅免稅、法律責(zé)任等。　?。ㄈ┖暧^經(jīng)濟(jì)政策　　我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力。六、財務(wù)環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。在期望值不相等的情況下，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險大小。 ⑴概率概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性的大小，或出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。應(yīng)用廣泛的是插值法，也叫內(nèi)插法。永續(xù)年金是指無限期的等額定期收付的年金。也可記作[（P/A，i，n1）+1]。顯然，資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。③普通年金現(xiàn)值的計算（已知年金A，求年金現(xiàn)值P）P=A+A+…A+A=A= A式中：稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作：（P/A，i，n）。 第四、年金的計算年金就是系列收付款項的特殊形式。其計算公式為P = F（3）名義利率與實(shí)際利率 復(fù)利的計息期間不一定是一年。將單利終值計算公式變形即可得到單利現(xiàn)值的計算公式P=第三、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計算復(fù)利是指本金生息，利息也生息的計息方式。單利是計算利息的一種方法，在計算每期的利息時，只以本金計算利息，所生利息不再計息。　?。ǘ┧姓吲c債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)所有者的財務(wù)目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾?！　∑髽I(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標(biāo)，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力，其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（1）該目標(biāo)考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)險；（2）該目標(biāo)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為；（4）該目標(biāo)有利于社會資源合理配置。一般而言，企業(yè)財務(wù)管理包括五個環(huán)節(jié)：（1）規(guī)劃和預(yù)測（2）財務(wù)決策（3）財務(wù)預(yù)算（4）財務(wù)控制（5）財務(wù)分析業(yè)績評價與激勵?！　。饕侵钙髽I(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合同　　的規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。因企業(yè)日常經(jīng)營而引起的財務(wù)活動，也稱為資金營運(yùn)活動。　　　　投資，是指企業(yè)根據(jù)項目資金需要投出資金的行為。 財務(wù)管理總論[實(shí)踐教學(xué)目的]通過本部分實(shí)踐，使學(xué)生了解財務(wù)管理的特點(diǎn)、作用及在企業(yè)中的重要位置，增強(qiáng)對財務(wù)管理的感性認(rèn)識，提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和熱情，為今后財務(wù)管理課程的學(xué)習(xí)奠定基礎(chǔ)。 財務(wù)預(yù)算與財務(wù)分析　[實(shí)踐教學(xué)目的]第六部分 項目投資管理[實(shí)踐教學(xué)目的]使學(xué)生加深對投資項目決策的基本程序和方法的理解和認(rèn)識，進(jìn)一步熟悉和掌握項目投資的目的，項目投資的現(xiàn)金流量的評估方法、投資項目決策的投資回收期、凈現(xiàn)值和內(nèi)涵報酬率等指標(biāo)的應(yīng)用和影響投資項目各因素的分析。 使學(xué)生進(jìn)一步把握企業(yè)籌資的渠道和方式，各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)籌資過程中的影響因素及如何控制籌資的成本和風(fēng)險。 財務(wù)管理總論[實(shí)踐教學(xué)目的]使學(xué)生了解財務(wù)管理的特點(diǎn)、作用及在企業(yè)中的重要位置，增強(qiáng)對財務(wù)管理的感性認(rèn)識，提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和熱情，為今后財務(wù)管理課程的學(xué)習(xí)奠定基礎(chǔ)。財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)財管實(shí)訓(xùn)大綱[實(shí)踐教學(xué)目的][實(shí)踐教學(xué)地點(diǎn)]校內(nèi)。通過籌資方案的制定，也能提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力、獨(dú)立思考能力、實(shí)際操作能力及成員的相互合作能力。[實(shí)踐教學(xué)地點(diǎn)]本校、實(shí)訓(xùn)基地單位[實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容]1. 項目投資的目的；2. 項目投資時應(yīng)考慮的因素；3. 項目投資現(xiàn)金流量的評估；4. 項目決策指標(biāo)。 收入和利潤管理[實(shí)踐教學(xué)目的][課時安排]校內(nèi)實(shí)訓(xùn)4課時[實(shí)踐教學(xué)地點(diǎn)]校內(nèi)。企業(yè)投資可分為廣義的投資和狹義的投資兩種。　　　　籌資，是指企業(yè)為了滿足投資和資金營運(yùn)的需要，籌集所需資金的行為。　　，主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式　　向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系?！　∪⑵髽I(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的含義和種類　　企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理活動所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。其主要缺點(diǎn)則是企業(yè)價值的確定比較困難，特別是對于非上市公司。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人矛盾的主要方法有：（1）附限制性條款的借款；（2）收回借款或停止借款。（1）單利終值的計算（已知現(xiàn)值計算終值）單利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按單利計算的本利和。俗稱“利滾利”。例如：某些債券半年計息一次；有的抵押貸款每月計息一次；股利有時每季支付一次；銀行之間拆借資金均每日計息一次等等。它是指某一特定時期內(nèi)，每間隔相等的時間收付相等金額的款項?？赏ㄟ^直接查找“1元年金現(xiàn)值表”求得有關(guān)數(shù)據(jù)。上式也可表示為A=P（A / P，i，n）。（3）遞延年金遞延年金是指第一次收付發(fā)生在若干期（假設(shè)為s期，s≥1）以后，即從s+1期開始每期末收付的等額款項。也可視為普通年金的特殊形式。（1） 利率的推算①對于一次性收付款項，可根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計算公式推算折現(xiàn)率。一般用表示，它是介于0～1之間的一個數(shù)。風(fēng)險報酬的計算⑴風(fēng)險報酬的概念風(fēng)險報酬是指投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風(fēng)險收益或投資風(fēng)險價值?！〉谝弧⒔?jīng)濟(jì)環(huán)境 　　財務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。在這個總目標(biāo)的指導(dǎo)下，我國已經(jīng)并正在進(jìn)行財稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制、計劃體制、價格體制、投資體制、社會保障制度、企業(yè)會計準(zhǔn)則體系等各項改革?！　∪⒔鹑诃h(huán)境　　財務(wù)管理的金融環(huán)境，主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場和利率四個方面。從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時期內(nèi)運(yùn)用資金資源的交易價格。 籌資管理[實(shí)踐教學(xué)目的]，以支持或不斷修正方案?！』I資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系　　籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系。預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表是利用銷售百分比法原理預(yù)測外部籌資需要量的報表，其基本格式與實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表大致相同。吸收直接投資的缺點(diǎn)主要有：吸收直接投資通常資金成本較高；吸收直接投資由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易。第四按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同：按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同，可將普通股分成Ａ股、B股、Ｈ股和Ｎ股四種。國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除應(yīng)當(dāng)符合上述情況下的各種條件外，還還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：① 發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%，但證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。股票上市交易申請被批準(zhǔn)后，上市公司必須公告其股票上市報告，并將其申請文件存放在指定的地點(diǎn)供公眾查閱。以超過票面金額為股票發(fā)行價格的，須經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)。銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)銀行借款的優(yōu)點(diǎn)：借款籌資速度快；借款成本較低；借款彈性較大； 企業(yè)利用借款籌資，與債券一樣可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：債券成本較低；可利用財務(wù)杠桿；保障股東控制權(quán)。融資租賃的具體形式：直接租賃； 售后租回； 杠桿租賃； 轉(zhuǎn)租賃。（二）資金成本的計算個別資金成本的計算（1）銀行借款成本100%另外,由于長期借款這種籌資方式的籌資費(fèi)用較少，所以有時可將籌資費(fèi)用忽略不計,則：長期借款成本率=年利息率（1－所得稅率）（2）債券成本債券成本計算基本與銀行借款一致，其計算公式為：100%其中：債券利息=債券面值利率 籌資總額=債券發(fā)行價格發(fā)行數(shù)量（3）優(yōu)先股資金成本企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股，要支付籌資費(fèi)用，還要定期支付股利。上述公式是計算財務(wù)杠桿系數(shù)的理論公式，必須同時已知變動前后兩期的資料才能計算，比較麻煩。其判斷標(biāo)準(zhǔn)有三個：（1）有利于最大限度地增加所有