【正文】 1998年以來曾先后兩次參加由OECD組織的“亞洲公司治理圓桌會議”。T1631381% 英特爾 135862% 聯(lián)合技術(shù)1221083% DEC 1111091% 獨立董事的條件（相對外部董事、相關(guān)董事，更嚴(yán)格）： ? 不任職（本企業(yè)、關(guān)聯(lián)企業(yè)、企業(yè)利益相關(guān)方；英國海爾梅斯 養(yǎng)老金管理公司規(guī)定：擔(dān)任董事職務(wù)10年以上者，將不再認(rèn)為 是獨立董事）； ? 不受薪（除董事費外）； ? 未持有較大份額股票； ? 不與任何執(zhí)行人員有血緣、財務(wù)或經(jīng)營等關(guān)系； ? 不代表大股東利益（不是由大股東提名）(英國、比利時等國規(guī) 定)。 ：做什么 w 確立公司的經(jīng)營理念和使命； w 選擇成功的管理者團(tuán)隊； w 監(jiān)督公司的戰(zhàn)略和業(yè)績； w 評估自身實現(xiàn)職責(zé)的有效性。19世紀(jì)60年代，美國伊利諾伊州憲法和《公司法》針對某些鐵路經(jīng)營者欺詐小股東的行為相繼強制規(guī)定，任何股東在法人公司選舉董事或經(jīng)理人的任何場合，均得親自或通過代理人行使累積投票權(quán)，不得以任何其它方式選舉。 董、監(jiān)事會選舉結(jié)果如下：表62 勝邦與通百惠董事會選舉的表決結(jié)果董事會(人)監(jiān)事會(人)勝邦系提名率勝邦系擁有率通百惠提名率通百惠擁有率64100%100%00 由此可以看出，按原《公司法》中一股一票的表決權(quán)制度，勝邦利用所掌握的關(guān)聯(lián)關(guān)系，% 的持股優(yōu)勢，不僅在這次會議上獲得了董、監(jiān)事會中100% 的控制權(quán)（% 以上的贊成票），而且，這個完全由勝邦系提名選出的6名董事，使必須在兩個月內(nèi)召開的董事補選的選舉權(quán)也100%地落入勝邦手中。公司、集團(tuán)公司對監(jiān)事會成員的貸款必須得到董事會和監(jiān)事會的同意。 3）成立若干委員會。但在期權(quán)給予后的兩年內(nèi)，不得行使這樣的權(quán)利。董事會應(yīng)提交就公司的現(xiàn)狀和前景所作的評述報告；董事會應(yīng)保持一個可靠的內(nèi)部控制系統(tǒng)以保障股東的投資和公司的資產(chǎn)；董事會應(yīng)就與公司的審計師保持合適的關(guān)系建立正式的和透明的制度安排；外部審計師應(yīng)按法律和行業(yè)要求獨立地向股東匯報。每一個公眾公司的最高負(fù)責(zé)人的兩個關(guān)鍵任務(wù)是：董事會的運行和為公司的經(jīng)營承擔(dān)執(zhí)行責(zé)任。另外，為便于理解和掌握，OECD的《公司治理原則》除上述的基本原則外，還提供了對這些原則的解釋。在相關(guān)利益者參與公司治理的程序中，有權(quán)得到相關(guān)信息。六、國際典型公司治理原則簡介 以下對有代表性的國際規(guī)范的公司治理原則的詳細(xì)介紹，有助于我們通過對比，了解我們目前在公司治理上存在哪些差距。德國《上市公司治理原則》雖未有獨立董事的措詞，但其有獨立監(jiān)事的規(guī)定，從其“與公司無任何現(xiàn)有或先前商業(yè)利益相關(guān)”這樣對獨立監(jiān)事的定義中可知，獨立監(jiān)事實際上無異于獨立董事。董事的職業(yè)化和專業(yè)素質(zhì)是公司治理最為核心的內(nèi)容。美國年金的進(jìn)軍海外資本市場，必然帶進(jìn)了美國模式的公司治理標(biāo)準(zhǔn)。　　 另外，對公司交叉持股的限制也比較松，只有持股超過25％才有義務(wù)披露（我國為5%），超過50％才有進(jìn)一步的義務(wù)通知管制機構(gòu)（我國要約收購的持股比例限定為30%）。所有權(quán)集中程度比較高，股東相對集中、穩(wěn)定。 其監(jiān)事會由股東代表、雇員代表和獨立董事共同組成。主銀行監(jiān)督公司運轉(zhuǎn)的方式根據(jù)具體情況而定；在公司業(yè)績好、企業(yè)運轉(zhuǎn)正常時，主銀行不進(jìn)行干預(yù)，但在公司業(yè)績很差時，就顯示其控制權(quán)力。決策與執(zhí)行都由內(nèi)部人員承擔(dān)。而且，由于股票流動性大、周轉(zhuǎn)率高，出現(xiàn)嚴(yán)重的持股短期化。據(jù)統(tǒng)計，目前美國的各類共同基金已近6000家。w股東與監(jiān)事會具有同一 性，監(jiān)事會對經(jīng)理構(gòu)成 制衡（職工代表占較大 比例）。w執(zhí)行機構(gòu)——經(jīng)理人 員；w執(zhí)行機構(gòu)——董事會*（管理委員會）。 公司治理結(jié)構(gòu)的股東會、董事會、經(jīng)理班子的設(shè)置、組成和功能在這三個代表性的國家中有所不同。隨著中國加入WTO，為中國企業(yè)更充分地利用國際市場和國際資本，與各國企業(yè)互利互惠地發(fā)展多種策略合作和戰(zhàn)略聯(lián)盟，包括在國際更廣泛的投資者中尋求長期的資金支持，以求得迅速發(fā)展壯大，提供了機會，但必要條件也是要有規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)。在社會經(jīng)濟生活中，企業(yè)是最基礎(chǔ)的組成部分。公司治理機制能適應(yīng)大量新興起的知識密集型企業(yè)的特點，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)者、經(jīng)理、雇員與股東之間的溝通，協(xié)調(diào)他們的利益，有利于促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提升一個國家的總體競爭優(yōu)勢。Rajan 和Zingale在分析亞洲金融危機時指出，東亞國家的商務(wù)環(huán)境以關(guān)系為基礎(chǔ)，在這種情況下，企業(yè)和銀行都不重視建立良好的公司治理機制，因為企業(yè)能依靠銀行繼續(xù)融資，而銀行能得到明確或隱性的政府擔(dān)保。雖然我國國內(nèi)經(jīng)濟潛在的增長力和進(jìn)一步的行業(yè)調(diào)整將繼續(xù)吸引國際機構(gòu)投資者，但我們必須認(rèn)識到對于國際投資者來說，投資的標(biāo)準(zhǔn)是公司的質(zhì)量和市場的質(zhì)量。 公司治理原則有利于企業(yè)內(nèi)部構(gòu)筑適應(yīng)市場競爭的、運行順暢的經(jīng)營機制。四、 建立公司治理原則的意義 “對世界經(jīng)濟而言，完善的公司治理機制將像健全的國家治理一樣至關(guān)重要。 公司治理的核心目的是為了維護(hù)個人化的、真實的資本（物質(zhì)資本、人力資本）所有者的利益，而追求經(jīng)濟效率與制度適應(yīng)的統(tǒng)一。目前，美、日、加、澳、韓等制訂了各種版本的指導(dǎo)原則。對于我國國有企業(yè)的改革，該組織也給予積極的關(guān)注。經(jīng)過一年多的深入調(diào)查，發(fā)表了《公司治理的財務(wù)方面》報告，同時提出了《公司董事會最佳作法準(zhǔn)則》。而我國目前的證券市場由于制度的缺陷和規(guī)則的不完善，很多上市公司大股東更是肆無忌憚的剝奪中小股東利益。中小投資人經(jīng)常成為利益受害者，降低了投資信心，加劇了投機行為?，F(xiàn)代企業(yè)制度與傳統(tǒng)企業(yè)制度的主要區(qū)別就在于企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，由此帶來了“委托人”（股東）與“代理人”（經(jīng)理層）之間的信息不對稱和利益背離。公司制企業(yè)逐漸成為我國企業(yè)中最重要的組織形式。此后，股份制公司形式又在保險業(yè)、紡織業(yè)、通訊電報業(yè)，特別是工礦業(yè)等方面得到進(jìn)一步推廣。 鑒于公司在當(dāng)今各國經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用，為了確保公司的法律地位和規(guī)范運作，各國政府在總結(jié)公司組織和發(fā)展經(jīng)驗的基礎(chǔ)上都不斷完善公司運行的法律體系。（4） 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離以及股權(quán)的分散化，造就了經(jīng)理階層在公司經(jīng)營管理中的支配地位。摩根保證信托公司的領(lǐng)導(dǎo)成員兼任233家公司董事，在270家公司中擁有50%以上的股份。 3．現(xiàn)代公司的發(fā)展——19世紀(jì)末到20世紀(jì)初至現(xiàn)在 19世紀(jì)末到20世紀(jì)初，資本主義由自由競爭向壟斷過渡，進(jìn)入了現(xiàn)代資本主義階段。到1862年，美國股份銀行已達(dá)1000家。1807年，《法國商法典》開始有了公司的規(guī)定。這些企業(yè)雖然還不是嚴(yán)格意義上的公司形式，但已經(jīng)為現(xiàn)代公司的出現(xiàn)作了經(jīng)濟、組織上的準(zhǔn)備。 1．公司的起源——從羅馬帝國時期到15世紀(jì)末 公司的原始形態(tài)起源于中世紀(jì)的歐洲，但實際上在羅馬帝國時期就已經(jīng)存在著公司或類似公司的組織。 近代公司發(fā)展的主要特點是： （1）開始有了公司的法律規(guī)范。東印度公司于1602年設(shè)立了世界上第一個董事會，它發(fā)行的股票也成為目前我們所能看到的世界上最早的股票。各公司的平均雇工人數(shù)也大大增加。（2） 產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合，形成了巨大的金融財團(tuán)。二戰(zhàn)后，由于科技的迅猛發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)大量涌現(xiàn)，金融資本急劇膨脹，生產(chǎn)大量過剩，對全球市場的爭奪日趨激烈，加速了跨國公司的空前發(fā)展。（5） 公司內(nèi)部管理科學(xué)化。鴉片戰(zhàn)爭后，原來經(jīng)營鴉片等的外國商務(wù)“洋行”開始轉(zhuǎn)向公用事業(yè)和工業(yè)產(chǎn)業(yè)。這也是至今我國很多企業(yè)（特別是國有企業(yè)）在國際市場上經(jīng)常遭到其他國家“反傾銷”起訴的原因之一。 此外，從我國建立現(xiàn)代企業(yè)制度的實踐看，十多年來，很多企業(yè)建立“法人治理結(jié)構(gòu)”，只是停留在“三會四權(quán)”的結(jié)構(gòu)設(shè)置上，而對保證這套結(jié)構(gòu)有效運作的一系列機制、文化、法律體系的建設(shè)卻嚴(yán)重忽視了，所以導(dǎo)致我國公司治理的實踐與國際規(guī)范相差甚遠(yuǎn)。 另外，導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)衰亡的更具普遍性的問題則是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人（董事會、總裁）的“認(rèn)知模型錯位”（即其管理能力、思想方式與環(huán)境錯位）。世界銀行公司治理顧問、香港中文大學(xué)教授郎咸平博士通過對亞洲3000家上市公司所做研究，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)上市公司都存在著大股東剝奪小股東利益的問題。而1999年美國僅有23家大公司的總裁被撤換。這套《原則》得到經(jīng)濟合作組織的29國政府及私營部門、“七強集團(tuán)”各國財長、“22國集團(tuán)”代表、歐盟、世界銀行、國際貨幣基金組織等許多國際組織和國際社會的廣泛認(rèn)同和強力支持。同年9月，在亞太經(jīng)合組織非正式領(lǐng)導(dǎo)人會議上，各經(jīng)濟體首腦對改革本地區(qū)公司治理問題作出了堅定承諾。因此，發(fā)展中國家研究在本國的外國大公司治理成功的模式是自身改革的捷徑。董事會既是公司最高決策機構(gòu)，又行使對企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行事前、事中監(jiān)督的職能，相對于外部市場的作用，更具超前性和主動性，在公司發(fā)展中的核心作用日益重要?！惫局卫頇C制問題之所以如此重要，根本原因在于良好的公司治理機制是現(xiàn)代市場經(jīng)濟和證券市場健康運作的微觀基礎(chǔ)，對經(jīng)濟和金融的穩(wěn)定與發(fā)展具有重大意義： 第一，規(guī)范企業(yè)內(nèi)部運行機制，保證企業(yè)長期、穩(wěn)定發(fā)展 在市場經(jīng)濟中，企業(yè)作為市場主體，是眾多利益相關(guān)者利害關(guān)系的交匯點，其中包括政府、各個股東、債權(quán)人、經(jīng)理人員和廣大職工、顧客。 資本市場是現(xiàn)代企業(yè)融資的主渠道之一，進(jìn)入資本市場直接融資，是獲得低成本資金的最佳途徑。這說明，治理水平良好的公司在市場低迷時更容易反彈。所以一種經(jīng)濟從以關(guān)系為基礎(chǔ)向以市場為基礎(chǔ)的運作良好的體制發(fā)展時，需要改善它的公司治理制度，增強投資者信心，繼而增強國家及全球金融市場的穩(wěn)定性。要作出有效的投資決策，不僅要有效收集所有有關(guān)的信息，任一給定的決策制定者的動機還需與社會效率盡可能地保持一致。 隨著經(jīng)濟的全球化，國與國之間經(jīng)濟相互依存度提高，企業(yè)籌資與機構(gòu)投資全球化，一個全球性的公司治理原則與一套良好的公司治理機制，有利于在世界范圍內(nèi)增強投資者信心，促進(jìn)國際資本流動，降低企業(yè)和國家在國際資本市場上的籌資成本，提高資本在全球的配置效率。所以公司治理問題不僅關(guān)系到企業(yè)與個人，而且還關(guān)系到國家及地區(qū)金融體系的穩(wěn)定、經(jīng)濟的增長、全球資本的配置，從而最終影響到整個社會的財富與福利水平。w決策機構(gòu)——董事會；w監(jiān)督——獨立監(jiān)察人。w資本市場不發(fā)達(dá)。w經(jīng)理人穩(wěn)定。80年代以前，美國的機構(gòu)投資者，不長期持有一種股票。法人持股主要是集團(tuán)內(nèi)企業(yè)交叉或循環(huán)持股，整個集團(tuán)形成一個大股東會。 另一個重要的監(jiān)督來自主銀行。日本很少發(fā)生股票市場上的兼并，進(jìn)入90年代后，兼并活動雖然增加了，但主要發(fā)生在中小企業(yè)之間或大型企業(yè)與中小企業(yè)之間。近年來德國的這一結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，監(jiān)事會的權(quán)力在削弱，設(shè)立CEO及相應(yīng)的行政決策系統(tǒng)的呼聲也愈來愈強。 銀行對企業(yè)的貸款性質(zhì)也使銀行成為一個重要的利益相關(guān)者。除此之外，也受到文化、歷史、制度變遷、理念、理論方面的影響。為適應(yīng)年金、保險基金等機構(gòu)投資者的大量存在，英美的公司治理原則對機構(gòu)投資者的投票權(quán)行使極其重視。由于英美公司治理結(jié)構(gòu)中不設(shè)監(jiān)事會，外部董事很大程度上起到監(jiān)事的作用。綜觀這些主要國家的公司治理原則，董事的報酬和經(jīng)營層的激勵計劃已基本趨于同一原則，即在保證能充分吸引經(jīng)營人員成功經(jīng)營公司的前提下，加大其報酬中的風(fēng)險成分（風(fēng)險成分主要指股票期權(quán)）。 同類的所有股東應(yīng)平等對待，這包括所有投資者在購買股票前有權(quán)獲得對所有種類股票所賦予的投票權(quán)的信息；投票權(quán)的任何變化應(yīng)由股東投票決定；股東會的程序應(yīng)體現(xiàn)對所有股東的平等對待；應(yīng)禁止內(nèi)幕交易和濫用自我交易；董事會成員和經(jīng)理人應(yīng)將可能影響公司的任何在交易中的實質(zhì)性利益或事項披露。董事會的主要職能是：評審和指導(dǎo)公司戰(zhàn)略、主要的行動計劃、風(fēng)險政策、年度預(yù)算和商業(yè)計劃；設(shè)置業(yè)績目標(biāo)；監(jiān)督執(zhí)行和公司表現(xiàn)；監(jiān)督主要的資本運營、購并和剝離、重組；選擇、監(jiān)督和必要時替換主要的經(jīng)營人員并監(jiān)督繼任計劃；評價主要經(jīng)營者和董事會的報酬；確保董事任命程序的規(guī)范和透明；監(jiān)督和處理董事會成員、管理層和股東的潛在的利益沖突；保證公司會計和財務(wù)報告制度的統(tǒng)一性，包括獨立審計、合適的控制體系，尤其是風(fēng)險監(jiān)督制度、財務(wù)控制；監(jiān)督披露和通訊的程序。 B．董事會程序和評審。 。 3）報酬。提交給股東會推選監(jiān)事會成員的建議必須保證候選監(jiān)事具備必要的知識和技能及相關(guān)的職業(yè)經(jīng)驗；監(jiān)事會應(yīng)通過足夠的與公司無任何現(xiàn)有或先前商業(yè)利益相關(guān)的獨立監(jiān)事來監(jiān)督董事會。在決定中，監(jiān)事會成員不能取得與公司利益相沖突的自我利益。此后，通百惠在提名的董事會候選人被全部否決后，開始征集中、小股東的委托投票權(quán)。為了保護(hù)股東的合法權(quán)利，完善股東表決權(quán)制度，美國首先創(chuàng)立了累積投票制。即表現(xiàn)出色、業(yè)績卓越的董 事，受到市場的追捧，價值不斷提升；而表現(xiàn)欠佳的董事，逐漸被市場淘 汰。表65 美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司董事會組成 1995年1996年1997年 標(biāo)準(zhǔn)普爾500標(biāo)準(zhǔn)普爾500標(biāo)準(zhǔn)普爾500標(biāo)準(zhǔn)普爾中型400標(biāo)準(zhǔn)普爾小型600樣本中的公司數(shù)(家) 421