【正文】 應(yīng)該指出，企業(yè)價值同股東財富在性質(zhì)上和數(shù)額上都是有差異的，企業(yè)價值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，包括股票價值和債權(quán)價值，還應(yīng)包括人力資源所創(chuàng)造和積累的價值。董事會決策機制不合理，“三拍”現(xiàn)象嚴(yán)重。從國際到國內(nèi)，很多企業(yè)的破產(chǎn)，都有公司治理結(jié)構(gòu)失當(dāng)?shù)囊蛩?。　　二、公司治理結(jié)構(gòu)制約財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)　　我國公司治理結(jié)構(gòu)是依據(jù)公司法構(gòu)建的。與此相適應(yīng)，財務(wù)管理目標(biāo)也依次定位為總產(chǎn)值最大化—利潤最大化—股東財富最大化—公司價值最大化。 the Board of Trustees of the decisionmaking mechanism is unreasonable, threebeat is a serious problem. With the corporate governance structure of the development and improvement, financial management objectives should also be adjusted or changed so that only with good corporate governance structure to adapt to the state39。 Third, suppliers, customers, government and other stakeholders. Relations into the pany from the market, the objective function vary, the inevitable conflict of interest, in order to solve such conflicts, corporate governance has bee inevitable. Only improve the corporate governance structure in order to set up an optimal incentive and restraint mechanisms, to coordinate the interests of shareholders and other stakeholders relationship. Regardless of the financial management objectives are to maximize profits, or to maximize shareholder wealth maximization of corporate value, and its realization depends on a sound corporate governance structure. Lack of corporate governance structure, not only can not the pany39。 再次感謝曾經(jīng)傳授我知識的每一位老師，馬上就要走出校門，走上工作崗位，我將帶著你們所傳授的技能去打拼，去奮斗，多謝你們。致謝經(jīng)過3個月的忙碌和工作，本次畢業(yè)論文設(shè)計已經(jīng)接近尾聲，作為一個本科生的畢業(yè)論文，由于經(jīng)驗的匱乏，難免有許多考慮不周全的地方，如果沒有導(dǎo)師的督促指導(dǎo)，以及同學(xué)們的支持，想要完成這個設(shè)計是難以想象的。我國公司治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建既不能簡單地移植國外的現(xiàn)成做法，也不能忽視已有的一些通用性基本原則，特別是符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟內(nèi)在要求的“共同治理”邏輯。由于現(xiàn)代市場經(jīng)濟競爭的日趨激烈，企業(yè)要獲得更多的利潤就必須有來自人力資本的創(chuàng)新能力。正是各利益相關(guān)者的共同參與，構(gòu)成了企業(yè)的利益制衡機制，如果試圖通過損害一方利益而使另一方獲利，結(jié)果就會導(dǎo)致矛盾沖突，出現(xiàn)諸如股東拋售股票、債權(quán)人拒絕貸款、職工怠工、政府罰稅等不利現(xiàn)象，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終損害了企業(yè)的價值。隨著公司治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，共同治理的治理邏輯則強調(diào)現(xiàn)代企業(yè)只有通過為利益相關(guān)者服務(wù)才能獲得可持續(xù)發(fā)展，從而使企業(yè)價值最大化成了企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。 股東財富最大化目標(biāo)在股東至上的公司治理邏輯下，財務(wù)管理的目標(biāo)就是要通過財務(wù)上的合理經(jīng)營為股東帶來最大化的財富。由于該原則考慮到各個利益相關(guān)者在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用，認(rèn)識到一個公司的競爭力和最終成功是利益相關(guān)者協(xié)同作用的結(jié)果，是來自不同資源提供特別是包括職工在內(nèi)的貢獻(xiàn)。該原則旨在為各國政府部門制定有關(guān)公司治理結(jié)構(gòu)的法律和監(jiān)管制度框架提供參考，也為證券交易所、投資者、公司和參與者提供指導(dǎo)，它代表了OECD成員國對于建立良好公司治理結(jié)構(gòu)共同基礎(chǔ)的基本考慮，其主要內(nèi)容包括五個方面：（1）治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)維護股東的權(quán)利；（2）治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)確保包括小股東和外國股東在內(nèi)的全體股東受到平等的待遇。 事實上，我國在“共同治理”方面已有諸多實踐，如在公司董事會和監(jiān)事會中引入職工董事和職工監(jiān)事，債權(quán)人參與企業(yè)行為的監(jiān)控，實行利潤分享制度和員工持股制度等。 在這樣的治理邏輯下，我國整個國有企業(yè)改革的漸進過程就表現(xiàn)為政府對企業(yè)的放權(quán)讓利以及放權(quán)以后對經(jīng)營者的監(jiān)控過程。具體來說，在董事會、監(jiān)事會中要有股東以外的利益相關(guān)者代表（如職工代表、債權(quán)人代表），以發(fā)揮利益相關(guān)者的作用。因而這種治理結(jié)構(gòu)的出發(fā)點是，作為委托人的股東，如何設(shè)置一個最優(yōu)的可以對經(jīng)營者行為進行激勵和約束的機制，使其為實現(xiàn)股東財富最大化而努力工作。目前，西方的公司治理結(jié)構(gòu)通常有美國式、日本式和德國式等，各種模式的特點也廣受關(guān)注，本文不再贅述。這個問題的解決有助于處理企業(yè)各集團的利益關(guān)系，又可以避免因高管決策失誤給企業(yè)造成的不利影響。 公司治理結(jié)構(gòu)的作用 公司治理結(jié)構(gòu)要解決涉及公司成敗的兩個基本問題。再者，折現(xiàn)率從另外一個角度說也就是股東要求的最低的投資報酬率，從這個角度說，他也考慮了投入與產(chǎn)出的關(guān)系。因此每股收益是一個相對數(shù)字表示。即只看利潤的多少而忽略了成本的高低。此目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)最為接近。（3）獲利從財務(wù)上看，盈利就是使資產(chǎn)獲得超過其投資的回報。因此企業(yè)管理的目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展和獲利。2002年2月提出了商法部分修改要綱，并于同年5月得到國會通過，2003年4月開始施行。根據(jù)日本商法的規(guī)定，公司的機關(guān)由股東大會、董事會和監(jiān)事會（資本金在5億日元以上或者負(fù)債總額在200億日元以上的大公司）構(gòu)成。第四，政府機構(gòu)監(jiān)管不力。其次，為激勵公司管理層而設(shè)計的股票期權(quán)制度成了公司造假的直接動力。與此同時，采用中介機構(gòu)約束、強勢監(jiān)管、民事訴訟等配套制度以提高管理層的違規(guī)成本。因此，國際社會對于如何建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)給予了越來越多的關(guān)注，許多國家把建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)當(dāng)作增強經(jīng)濟活力、提高經(jīng)濟績效的基本手段。摘要從公司治理結(jié)構(gòu)透視財務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)明確財務(wù)管理目標(biāo)，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，財務(wù)管理的目標(biāo)也不斷的被完善。公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心，當(dāng)前我們在對國有企業(yè)進行公司制改造的過程，如果不從根本上把握公司法人治理的內(nèi)在邏輯，就不能很好地理解在其架構(gòu)下運行的財務(wù)管理目標(biāo)，企業(yè)財務(wù)管理乃至一切管理活動也就難以滿足企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要。 英美法式的公司治理結(jié)構(gòu)近十年來由于美國經(jīng)濟的強勁增長，美國式公司治理模式似乎已成為全球公司治理的標(biāo)準(zhǔn)，但美國式公司治理模式并非完美無缺。由于美國是一個靠外部治理機制為主的國家，所以它的獨立董事制度在整個公司治理中起著關(guān)鍵性的作用，在很多公司，獨立董事占70%到80%以上。在美國，獨立的會計公司負(fù)責(zé)定期對企業(yè)財務(wù)報表進行核查、認(rèn)證并幫助加以披露，但是，近年來許多審計公司既做審計業(yè)務(wù)又做咨詢業(yè)務(wù)，而且其咨詢業(yè)務(wù)的收入大大超過了審計業(yè)務(wù)，占到事務(wù)所總收入的60%。但是，由于過分擔(dān)心來自市場的威脅，管理層反而不能將注意力集中于有效的經(jīng)營管理業(yè)務(wù)上，而是追求利潤的短期化。日本也不可避免的受到了這一風(fēng)潮的影響。 企業(yè)目標(biāo)企業(yè)是盈利性組織，其出發(fā)點和歸宿是獲利。在市場經(jīng)濟中，各種資源的取得都需要付出貨幣。從根本上說，財務(wù)管理目標(biāo)取決于企業(yè)生存的目的或企業(yè)目標(biāo)，取決于特定的社會經(jīng)濟模式。如果企業(yè)要實現(xiàn)較多的利潤則需要冒較大的風(fēng)險。每股收益=歸屬于普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，這是會計準(zhǔn)則中關(guān)于基本每股收益的一個定義公式。股東權(quán)益的市場價值簡單的既是總的股價，也就是股數(shù)乘以每股的價值?，F(xiàn)代企業(yè)制度區(qū)別于系統(tǒng)企業(yè)的根本點在于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，或稱所有與控制的分離（SEPARATION OF OWNERSHIP AND CONTROL），從而需要在所有者和經(jīng)營者之間形成一種相互制衡的機制，用以對企業(yè)進行管理和控制。公司治理結(jié)構(gòu)正是要從制度上保證所有者（股東）的控制與利益。公司治理結(jié)構(gòu)是西方發(fā)達(dá)國家通行的一個關(guān)于公司戰(zhàn)略導(dǎo)向的概念。兩者之間的本質(zhì)差異在于，公司的目標(biāo)是只為股東（SHEAREHOLERS）的利益服務(wù)，還是為全體利益相關(guān)者（INTEREST GROUOPS）或當(dāng)事人（STAKEHOLDERS）的利益服務(wù)。企業(yè)本質(zhì)上是多邊契約關(guān)系的總和，或者說是一張由人力資本與物質(zhì)資本組成的“契約網(wǎng)”，契約本身所內(nèi)含的利益主體的平等性和獨立性要求公司治理結(jié)構(gòu)的主體之間應(yīng)該是平等、獨立的關(guān)系。 我國國有企業(yè)的改制我國近些年來國有企業(yè)改革的著眼點始終是改進和完善政府對企業(yè)經(jīng)營行為的激勵和約束，即從確保國有資產(chǎn)保值增值的角度出發(fā)來構(gòu)建國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為政府擁有經(jīng)營者任免權(quán)，控制企業(yè)的重大決策，監(jiān)督經(jīng)營者的行為等。要確保出資人到位。有些做法連公司治理結(jié)構(gòu)中最基本的要求都未能達(dá)到，更不用說長期以來就被忽視的企業(yè)各利益相關(guān)主體的平等問題了。 以上幾點是關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)最為核心的要素。 兩種模式的比較分析作為企業(yè)賴以運行的經(jīng)濟環(huán)境的一個最直接部分，治理結(jié)構(gòu)確定了企業(yè)的目標(biāo)，并提供了實現(xiàn)目標(biāo)和監(jiān)督運營的手段。第三，當(dāng)公司可以通過一項新的投資提高盈利水平時，如果公司的股東用同樣的資金在另一項風(fēng)險相同的投資中可以獲得更高的收益率，那么只要從股東的利益出發(fā)，公司的經(jīng)營者就會投資于收益更高的項目。第一，營造企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；第二，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境，關(guān)心職工利益，培養(yǎng)職工的認(rèn)同感；第三，加強與債權(quán)人聯(lián)系，重大財務(wù)決策邀請債權(quán)人參與，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者，第四，關(guān)心政府政策的變化并嚴(yán)格執(zhí)行，努力爭取參與政府政策的變化嚴(yán)格執(zhí)行，努力爭取參與政府制定政策的有關(guān)活動。在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，真正在企業(yè)中傾注心血的其實還是企業(yè)的經(jīng)營者和廣大職工，而許多物質(zhì)資本所有者作為公司的股東常常在資本市場上扮演著投機者的角色，他們只關(guān)心市場上資本價差所蘊含的套利機會，對企業(yè)的生存和發(fā)展并不在意。結(jié)論現(xiàn)代企業(yè)制度是符合社會化大生產(chǎn)要求、適應(yīng)市場經(jīng)濟運行的產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)企業(yè)制度。近年來在金融市場的動蕩中，良好的公司治理結(jié)構(gòu)的重要性再一次凸顯出來。 感謝孫德偉老師，他既是良師，又是益友，他所教會我的不僅是書本上的知識，還有著做人的原則與風(fēng)骨。s financial management objectives for the maximization of shareholder wealth. Japan is the main banks, mutual shareholding, lifetime employment system and the reactive sequence in the system for the main contents of the corporate governance structure. Great importance to shareholders outside the pany in addition to other stakeholders, such as: employees, creditors, g