【正文】 資產(chǎn)組合效應(yīng) 資產(chǎn)數(shù)量影響： 組合資產(chǎn)的方差可以分解為 和 兩個(gè)部分。 ? 用方差或用下偏方差來度量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，效果是差不多的，因?yàn)榉讲钫檬窍缕讲畹膬杀丁? 第二節(jié) 馬科維茨選擇資產(chǎn)組合的方法 3. 資產(chǎn)組合的收益和方差 ? 資產(chǎn)組合的 預(yù)期收益 是資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)預(yù)期收益的 簡單加權(quán)平均值 ，其中的權(quán)數(shù)為各資產(chǎn)投資占總投資的比率。投資的總風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 波浪理論只考慮了價(jià)格形態(tài)上的因素，而忽視了成交量方面的影響，這給人為制造形狀提供了機(jī)會。 ? 浪 a出現(xiàn)時(shí)，多數(shù)人心態(tài)還比較樂觀，持觀望態(tài)度，實(shí)際上已是熊市開始的信號。 ? 一般講，浪 5的幅度＝浪 1起點(diǎn)至浪 3終點(diǎn)的總幅度（ ）。在這最后階段，將不會出現(xiàn)像前兩次那樣小的 3次調(diào)整波，代之將出現(xiàn)對上升過程中全部 5次上升波動進(jìn)行調(diào)整的大幅度 3次波動。 ? 主要內(nèi)容： ? 一、波浪理論的理論基礎(chǔ) ? 二、波浪理論的構(gòu)造 ? 三、波浪比率及型態(tài) ? 四、波浪與市場特征 ? 五、波浪理論的主要缺憾 一、波浪理論的理論基礎(chǔ) ? 運(yùn)用了趨勢理論 ? 考慮了價(jià)格與時(shí)間因素 ? 運(yùn)用了黃金分割率 ? 內(nèi)含了神奇數(shù)列（ 12 3 5 8 144…… ） ? 型態(tài)、比率及時(shí)間，其重要性以排行先后為序。 二、技術(shù)指標(biāo)的信號過濾 ?（五）多周期合成 ? 指將單一指標(biāo)不同分析周期或不同指標(biāo)不同分析周期相組合產(chǎn)生一個(gè)新的合成信號的過程。 ? 對單一信號間的合成進(jìn)行必要的優(yōu)化匹配，以選擇最佳的優(yōu)化匹配。 二、技術(shù)指標(biāo)的信號過濾 ?（二）指標(biāo)參數(shù)的優(yōu)化 ? 指標(biāo)參數(shù)的優(yōu)化是指通過調(diào)整指標(biāo)計(jì)算參數(shù)提高指標(biāo)的盈利能力。 N一般取 14天、 72天。 ? 根據(jù) KD指標(biāo)的交叉。 三、反趨勢類指標(biāo) ? （二）隨機(jī)指標(biāo)（ KDJ） ? 隨機(jī)指標(biāo)綜合了強(qiáng)弱指標(biāo)、移動平均線和動量指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)，用目前股價(jià)在近階段股價(jià)分布中的相對位置來預(yù)測可能發(fā)生的趨勢反轉(zhuǎn)。 ? RSI通過考察期內(nèi)買漲力量與賣跌力量在市場中的強(qiáng)度大小來衡量價(jià)格變動趨勢。 ? DEA（異同平均線）是輔助， DEA是DIF的平滑移動平均線。 ? 收盤價(jià)在平均線下方移動，反彈時(shí)沒能突破平均線，而且平均線正趨于下降，賣出。 n ? MA移動平均價(jià)格；Ｐ為每天價(jià)格； n為參數(shù)。指指標(biāo)中的兩條指標(biāo)線發(fā)生了相交的現(xiàn)象，分為死叉和金叉。 三、缺口 ? （四）竭盡缺口 ? 常見于價(jià)格上漲（或下跌） 末期 ，標(biāo)志行情將結(jié)束； ? 上漲行情中常出現(xiàn)天量、下跌行情中常出現(xiàn)地量； ? 短期內(nèi)被封閉 ； ? 如出現(xiàn) 島形缺口 則更確實(shí)。分為 上升旗形和下降旗形 。 下跌三角形 上升三角形 上升楔形 誘多陷阱賣出信號 下降楔形 誘空陷阱買入信號 二、整理形態(tài) ?（二）矩形 ? 也叫箱形。 ? （一）三角形 ? 主要分為對稱三角形、上升三角形、下降三角形。 標(biāo)準(zhǔn)雙重底 頸線 下降趨勢線 W底 筑底回升買進(jìn)信號 頸線位 配合招商銀行股票的發(fā)行，在馬年春節(jié)前后，浦發(fā)銀行、深發(fā)展、民生銀行等相繼作出了雙底形態(tài)，也推動了大盤的上漲 一、反轉(zhuǎn)形態(tài) ?（ 二 ） 頭肩頂與頭肩底 ? 頭肩頂 ? （ 1） 反轉(zhuǎn)下跌形態(tài) ， 量價(jià)皆呈現(xiàn) “ 頭肩 ” 形態(tài)； ? （ 2） 上升趨勢中 ， 量價(jià)配合創(chuàng)新高后 回檔 ，形成 第一峰 —— 左肩 ； ? （ 3） 遇趨勢線支撐反彈 ， 成交量放大 ， 創(chuàng)新高后第二次 下跌 ， 形成 第二峰 —— 頭部 ； ? （ 4） 價(jià)格有效突破上升趨勢線； （ 第一賣點(diǎn) ） 一、反轉(zhuǎn)形態(tài) ? （ 5） 在前一谷底附近遇支撐反彈 ， 成交量萎縮 ， 在第一峰高點(diǎn)附近第三次下跌 ， 形成 第三峰 —— 右肩 ； （ 第二賣點(diǎn) ） ? （ 6） 價(jià)格有效突破穿過兩谷底的直線 （ 頸線 ） 時(shí) 形態(tài)確立 ； （ 第三賣點(diǎn) ） ? （ 7） 量度跌幅為最高峰與頸線的垂直距離 。 第四節(jié) 形態(tài)理論 ? 即根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間所走過的軌跡形態(tài)，分析、預(yù)測價(jià)格未來變動趨勢的一種方法。 四、百分比線和黃金分割線 ? （一）百分比線 ? 百分比線基于人們的心理因素而作出。軌道線 突破后 ，趨勢 不發(fā)生逆轉(zhuǎn) ，而是進(jìn)一步得到 強(qiáng)化 。下降趨勢線具有阻力作用。 ? 轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵是 是否有效突破 ，通常（ 1）根據(jù)收盤價(jià)突破支撐或壓力線的 距離 ，越遠(yuǎn)越確實(shí)，可以注意突破支撐和阻力線的 3%、 5%、 10%價(jià)位；（ 2）根據(jù)突破后的交易 時(shí)間 ，有人認(rèn)為 三日有效。而旁觀者中 持股者的心情 和多頭相似 ， 持幣者 的心情 同空頭相似 。壓力線是每一個(gè) 峰頂?shù)臋M向切線 。中期趨勢與長期趨勢密切聯(lián)系，相互配合，是長期上漲或下跌過程中的必要的短期性調(diào)整，不影響主要趨勢的方向。 ? 道氏理論根據(jù)道 ? K線分析方法必須與其它方法相結(jié)合。 當(dāng)日放出股巨量。 三看影線長短 影線代表轉(zhuǎn)折信號，向一個(gè)方向的影線越長，越不利于股價(jià)向這個(gè)方向變動， 即 上影線越長，越不利于股價(jià)上漲，下影線越長，越不利于股價(jià)下跌 。 ?表明空方已經(jīng)牢固控制盤面，逐浪下壓，步步逼多，跌勢強(qiáng)烈。 二、 K線的種類 ? （十）“ ┴”型 ? 又稱空勝線，開盤價(jià)與收盤價(jià)相同。 ? 這也是一種反轉(zhuǎn)試探。反轉(zhuǎn)信號。 二、 K線的種類 ? （六）先漲后跌型 ? 這是一種帶上影線的黑實(shí)體。開盤價(jià)即最低價(jià)。 ? （ 2）實(shí)體部分與下影線相等，買賣雙方交戰(zhàn)激烈，但買方占主導(dǎo)地位，對買方有利。 二、 K線的種類 ?（二）長黑線或大陰線 ? 最高價(jià)與開盤價(jià)相同，最低價(jià)與收盤價(jià)一樣，上下沒有影線。 ? 然后再找出當(dāng)日或某一周期的開市和收市價(jià)，把這二個(gè)價(jià)位連接成一條狹長的長方柱體。 工業(yè)指數(shù) 運(yùn)輸指數(shù) A B (a) 工業(yè)指數(shù) 運(yùn)輸指數(shù) A B (b) 缺陷： 道氏理論發(fā)出的信號具有滯后性 買入和賣出信號通常發(fā)生在指數(shù)到達(dá)峰位或谷底之后 20%~25%的位置； 指數(shù)確認(rèn)的時(shí)間間隔并不明確 兩種指數(shù)的波動不可能完全同步，在大多數(shù)情況下即使它們能夠相互確認(rèn)從而對趨勢加以肯定，在它們之間也會存在一定的時(shí)間間隔； 道氏理論并沒有明確地指出兩種指數(shù)相互確認(rèn)的間隔時(shí)間的有效性。 價(jià)格在沿著主要趨勢防線演進(jìn)中產(chǎn)生的重要回調(diào)。 ? （ 三 ） 所學(xué)的方法與結(jié)論必須經(jīng)過自己的實(shí)踐后才能使用 。 多頭低位放量 長期下跌 放量性質(zhì)確認(rèn) 止跌企穩(wěn)確認(rèn) 低位確認(rèn) 案例 2：多頭初升縮量 ? 上攻行情初期出現(xiàn)的縮量整理意味著新一輪升勢的開始。量價(jià)同步表現(xiàn)為成交量增加，股價(jià)上漲，形成量增價(jià)漲的狀態(tài)；成交量增加，股價(jià)大跌，形成放量下跌的狀態(tài)。也就是說成交量增減的力度與股價(jià)漲跌的力度不相一致，不相匹配。 ? （ 4）區(qū)域放量。它表明多空雙方對股價(jià)反向認(rèn)同程度的增大，是多空搏殺激烈程度的表現(xiàn)。 局限性 第二節(jié) 市場行為的 4個(gè)要素 ?（一）技術(shù)分析的基本要素 ?價(jià)、量、時(shí)間、空間。 ? 如果不承認(rèn)這一點(diǎn)，分析的任何結(jié)論都是無效的。 ? 如果買賣雙方實(shí)力相當(dāng)或者絕大多數(shù)為觀望者，則價(jià)格表現(xiàn)牛皮。第八章 證券投資技術(shù)分析 本章重點(diǎn)：趨勢分析、技術(shù)指標(biāo)分析。 一、技術(shù)分析的基本含義 ? （二）技術(shù)分析（差價(jià)）與基本分析（分紅） ? 基本分析立足于影響證券價(jià)格的 基本因素 ，而技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化。 二、技術(shù)分析的三大假設(shè) ? （二）價(jià)格沿趨勢而動 ? 它是技術(shù)分析最根本、最核心的因素。 ?（二）價(jià)和量是市場行為的最基本的表現(xiàn) ? 證券價(jià)格走勢的基本表現(xiàn)就是成交價(jià)與成交量，證券的歷史就是成交價(jià)和成交量的歷史。 ? （ 1）橫向放量。指成交密集區(qū)成交量放量狀態(tài)。 ? 按趨勢分： 上漲背離和下跌背離 ，就是股票在上漲或下跌過程中所出現(xiàn)的背離狀態(tài)；按量價(jià)關(guān)系分： 正背離和負(fù)背離 。 ? 按區(qū)域分： 單日同步和區(qū)域同步 。 ? 主要特征： ? （ 1）行情性質(zhì)為上攻行情； ? （ 2）行情處于初期階段，上攻時(shí)間不長，漲幅不大； ? （ 3）股價(jià)作回調(diào)整理且成交量呈縮減狀態(tài)。 第九章 證券投資技術(shù)分析主要理論與方法 一道氏理論 簡介： 道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖，其創(chuàng)始人是美國人查爾斯 既可以是多頭市場中的下跌走勢，也可以是空頭市場中的上漲走勢； 次級趨勢通常持續(xù) 3周至幾個(gè)月 的時(shí)間。這使得投資者在運(yùn)用道氏理論對兩種指數(shù)同時(shí)進(jìn)行分析時(shí)，常常會顯得比較迷茫。 ? 假如當(dāng)日或某一周期的收市價(jià)較開市價(jià)為高（即低開高收），以紅色來表示，或在柱體上留白，稱之為“陽線”。 ? 一開始，賣方就占優(yōu)勢。 ? （ 3）實(shí)體部分比下影線短，買方優(yōu)勢不太大，如賣方次日全力反攻，則買方的實(shí)體很容易被攻占。買方略勝一籌。收盤價(jià)即是最低價(jià)。如在大漲之后出現(xiàn)，表示高檔震蕩，如成交量大增，后市可能下跌。如在大跌之后出現(xiàn)，表示低檔承接，行情可能反彈?？傮w看賣方稍占優(yōu)勢，如在高價(jià)區(qū)，行情可能會下跌。 K線的幾個(gè)名稱 三、 K線研判技巧 ? （一）根據(jù) K線的形狀來判斷 ? 根據(jù)不同 K線含義來研判。以上影線為例，在經(jīng)過一段時(shí)間多空斗爭之后，多頭終于晚節(jié)不保敗下陣來，一朝被蛇咬，十年怕井繩，不論 K線是陰還是陽，上影線部分已下一階段的上檔阻力，股價(jià)向下調(diào)整的概率居大，同理可得下影線預(yù)示著股價(jià)向上攻擊的概率居大。 陽包陰 強(qiáng)勁上行見底信號 2022年 5月 12日，受中國與歐盟入世談判成功利好消息的刺激，紡織、港口等板塊整體上揚(yáng)，沉寂多時(shí)的二紡機(jī)拔地而起，在短短的 7個(gè)交易日中股價(jià)竟狂飚 50%。 ? 必須根據(jù)實(shí)際情況，不斷“修改、創(chuàng)造和調(diào)整”組合形態(tài)。瓊斯 工業(yè)股價(jià)平均數(shù)和鐵路股價(jià)平均數(shù) 的互證來分析和預(yù)測股票價(jià)格走勢，把股價(jià)運(yùn)動趨勢區(qū)分為相互密切聯(lián)系的三種，即長期趨勢、中期趨勢和短期趨勢。 一、趨勢 ? 短期趨勢 ? 又叫日常波動，是指股價(jià)一周內(nèi)的小幅度波動。 峰頂 谷底 阻力線 支撐線 二、支撐線與阻力線 ? （一）支撐線與阻力線的作用 ? 暫時(shí)阻止 股價(jià)向某一方向繼續(xù)運(yùn)動，此時(shí)趨勢未 發(fā)生根本 變化 ； ? 徹底阻止 股價(jià)向原方向繼續(xù)運(yùn)動，此時(shí) 趨勢已逆轉(zhuǎn) 。無論這四種人中的哪一種都有買入成為多頭的愿望。 支撐 壓力 壓力 支撐 支撐和壓力地位的相互轉(zhuǎn)化 阻力 有效突破，變支撐 有效突破，變阻力 支撐 支撐 阻力線 有效突破，變支撐 二、支撐線與阻力線 ?（三）支撐線和壓力線的有效性 ?價(jià)格在此區(qū)域停留的時(shí)間； ?此區(qū)域累積成交量的大?。? ?此區(qū)域據(jù)目前距離的長短。 下降趨勢線：阻力 上升趨勢線：支撐 三、趨勢線、軌道線、扇形線 ? 趨勢線的有效性 ? 趨勢線被觸及的次數(shù)； ? 斜率， 45度線是相當(dāng)重要的趨勢線； ? 時(shí)間跨度。 ? 軌道線的另一作用是 趨勢逆轉(zhuǎn)的警報(bào) ，即價(jià)格運(yùn)動中 未觸及軌道線 ，且距離較遠(yuǎn)時(shí)，可能是趨勢將要逆轉(zhuǎn)的前兆。 ? 百分比線根據(jù)一個(gè)波段的起點(diǎn)、終點(diǎn)和百分比數(shù)字畫出。 ? 價(jià)格運(yùn)動的基本特點(diǎn)：平衡 → 打破平衡 → 新的平衡 → 再打破平衡 → 再尋找新的平衡。（ 有回抽時(shí)為 第四賣點(diǎn) ） 標(biāo)準(zhǔn)頭肩頂 頸線 上升趨勢線 頭肩頂 見頂回落賣出信號 頸線 賣出點(diǎn) 成交量急劇放大 成交量極度萎縮 一、反轉(zhuǎn)形態(tài) ? 頭肩底 ? 形成過程及含義與頭肩頂正好相反，須注意 頸線突破時(shí) 必須有 較大的成交量 的配合。 二、整理形態(tài) ? 對稱三角形 ? （ 1）有兩條聚攏的趨勢線， 上趨勢線起壓力作用，下趨勢線起支撐作用； ? （ 2）至少有 四個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn) ； ? （ 3） 成交量 在形成過程中， 逐步萎縮 ； ? （ 4）持續(xù)時(shí)間比較短； ? （ 5） 突破的位置 一般在橫向?qū)挾鹊?一半到四分之三 處；（如靠近頂點(diǎn)則意義不強(qiáng)） ? （ 6）有效 突破 后，股價(jià)繼續(xù) 沿原趨勢運(yùn)