【正文】 =450（萬元）　　根據(jù)資本結(jié)構(gòu)保持不變可知權(quán)益乘數(shù)不變　　需要權(quán)益資金=資金需要/權(quán)益乘數(shù)=450/=180（萬元）　　因?yàn)殇N售凈利率不變，所以銷售增長率=凈利增長率=15%　　留存收益提供權(quán)益資金=凈利潤留存率=150（1＋15%）60/150=69（萬元）　　外部籌集權(quán)益資金=18069=111（萬元）4.【正確答案】 當(dāng)期留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率留存收益比率=1650（150/1500）（60/150）=66（萬元） 凈利=150（1＋10%）=165（萬元）　　因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變和資產(chǎn)負(fù)債率不變　　所以銷售增長率=資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率=10%　　股東權(quán)益增長額=120010%=120（萬元）　?。?）該公司2002年的實(shí)際增長率為25%，超過了上年的可持續(xù)增長率20%?？沙掷m(xù)增長率與內(nèi)含增長率二者的共同點(diǎn)是都假設(shè)不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設(shè)，前者是保持資產(chǎn)負(fù)債率不變條件下的增長率；后者則不增加借款，但資產(chǎn)負(fù)債率可能會(huì)因保留盈余的增加而下降。它通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計(jì)算出來的，因?yàn)橐紤]諸多納稅調(diào)整事 項(xiàng)的存在。內(nèi)含增長率是指不對外籌資僅靠內(nèi)部積累情況下，所能達(dá)到的銷售增長率。對 【答案解析】外部融資額＝資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加，其中，留存收益增加＝計(jì)劃的凈利潤計(jì)劃的留存收益率＝計(jì)劃的凈利潤（1－計(jì)劃的股利支付率）。BC 【答案解析】AB 【答案解析】可持續(xù)增長率假設(shè)條件中的財(cái)務(wù)政策不變體現(xiàn)為資本結(jié)構(gòu)不變和股利支付率不變，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變可知資產(chǎn)負(fù)債率不變。ABCD 3.【正確答案】9.【正確答案】生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ) 上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。A 【答案解析】 1.【正確答案】　　　　5000000　　　工程物資100034%　預(yù)付賬款953800%　貨幣資金假定該公司2005年的銷售凈利率為15%。（單位：萬元）：　　收 入　　1500　　稅后利潤　　150　　股 利　　90　　留存收益　　60　　負(fù) 債　　1800　　股東權(quán)益　　1200　　負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)　　3000　　要求：分別回答下列互不相關(guān)的問題：?。?）計(jì)算該公司的可持續(xù)增長率；?。?）假設(shè)該公司2005年度計(jì)劃銷售增長率是10%。5月底的實(shí)際存貨為1500件，應(yīng)付賬款余額為50000元。（ ） 。 ，則應(yīng)該使用計(jì)劃期的股利支付率計(jì)算外部融資額?！　　　。劫Y產(chǎn)增長率　　　　　　 ，即計(jì)劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率?！　　　　　?，在編制時(shí)不需以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)的是（ ）?！　　　　　　　。?）2004年與2003年比較　　2003年凈資產(chǎn)收益率＝%1/（1－50%）＝%　　2004年凈資產(chǎn)收益率＝%1/（1－%）＝%　　差異產(chǎn)生的原因：　　① 銷售凈利率比上年低（%）,主要原因是銷售利息率上升（%）；　?、?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降；　　③ 權(quán)益乘數(shù)增加，其原因是負(fù)債增加了。 （1）根據(jù)“總資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”可知，總資產(chǎn)凈利率下降的原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率在下降；　　（2）本題中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長和存貨周轉(zhuǎn)率下降。（1） 根據(jù)“2005年經(jīng)營現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)百分比不變，銷售收現(xiàn)比不變”可知：2005年經(jīng)營現(xiàn)金流量的增長率＝2005年含稅銷售收收入的增長率＝20%，所以，2005年的經(jīng)營現(xiàn)金流量＝1000（1＋20%）＝1200（萬元）　?。?） 2005年的最大負(fù)債能力＝1200/8%＝15000（萬元）　　可增加借款的最大值＝15000－10000＝5000（萬元）　?。?） 2005年凈利潤＝6000（萬元）　　 留存收益最小值＝8000－5000＝3000（萬元）　　 股利最大值＝6000－3000＝3000（萬元）　　 股利支付率最大值＝3000/6000100%＝50%　　（4） 根據(jù)“折股比率＝國有股股本/發(fā)行前國有凈資產(chǎn)”可知，　　 國有凈資產(chǎn)折合的股本＝1000080%＝8000（萬元）　　 由于每股面值為2元，因此，國有凈資產(chǎn)折合的股數(shù)＝8000/2＝4000（萬股）　　該公司普通股股數(shù)＝1000080%/2＋1000＝5000（萬股）　　 2005年每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額＝1200/5000＝（元/股）　　 。對 【答案解析】12.【正確答案】對 【答案解析】但流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨變現(xiàn)能力較差。5.【正確答案】對 【答案解析】對 【答案解析】10.【正確答案】ABC 【答案解析】ABD 【答案解析】營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；銷售成本和平均存貨是影響存貨周轉(zhuǎn)率的因素；年度銷售額和平均應(yīng)收賬款是影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的因素。市 盈率是指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)，反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù) “每股盈余為4元，每股發(fā)放股利2元”，可知每股保留盈余增加4－2＝2（元），因?yàn)楸Ａ粲嘣谶^去一年中增加了500萬元，所以，普通股股數(shù)＝ 500/2＝250（萬股），年底的凈資產(chǎn)＝25030＝7500（萬元），資產(chǎn)負(fù)債率＝5000/（5000＋7500）100%＝40%。C 【答案解析】資產(chǎn)凈利率＝凈利潤/平均資產(chǎn)總額，單價(jià)、單位成本及產(chǎn)銷量通過影響凈利潤影響資產(chǎn)凈利率，資金占用量通過影響平均資產(chǎn)影響資產(chǎn)凈利率。賒購原材料將使企業(yè)存貨增加，流動(dòng)負(fù)債同時(shí)等額增加。C 【答案解析】 　　，2004年的銷售額比2003年提高，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：財(cái)務(wù)比率2003年同業(yè)平均2003年本公司2004年本公司平均收現(xiàn)期（天）　　35　　36　　36存貨周轉(zhuǎn)率　　　　　　銷售毛利率　　38%　　40%　　40%銷售息稅前利潤率　　10%　　%　?。骸　　　?001年　　2002年　　2003年　　銷售額（萬元）　　4000　　4300　　3800　　總資產(chǎn)（萬元）　　1430　　1560　　1695　　普通股（萬元）　　100　　100　　100　　保留盈余（萬元）　　500　　550　　550　　所有者權(quán)益合計(jì)　　600　　650　　650　　流動(dòng)比率　　　　　　　　平均收現(xiàn)期（天）　　18　　22　　27　　存貨周轉(zhuǎn)率　　　　　　　　債務(wù)/所有者權(quán)益　　　　　　　　長期債務(wù)/所有者權(quán)益　　　　　　　　銷售毛利率　　%　　%　　%　　銷售凈利率　　%　　%　　%　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　?。?） ，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%。），但有的企業(yè)流動(dòng)比率較高，卻可能沒有能力支付到期的應(yīng)付賬款。計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)＝年度末股東權(quán)益/年度末普通股數(shù)，其中的“年度末股東權(quán)益”指的是年度末的股東權(quán)益總額。同時(shí)，賒購材料速動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債增加，所以，速動(dòng)比率降低。 ，影響企業(yè)短期償債能力的是（ ）。 ，更適合同行業(yè)不同企業(yè)間的比較以及同一企業(yè)不同時(shí)期比較的有（ ）。 （ ）。 A、30% 　　B、33% 　　C、40% 　　D、44% ，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（ ）。 6.影響資產(chǎn)凈利率高低的主要因素不包括（ ）。）。 3.在存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一定的條件下，營業(yè)周期的長短主要取決于（ ）。通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡，不能靠短期借款解決，因其不是季節(jié)性臨時(shí)現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購買力被永久地“蠶食”了。 9.【正確答案】對有限責(zé)任公司和股份公司而言，企業(yè)的價(jià)值指的是股東轉(zhuǎn)讓其股份得到的現(xiàn)金；對于其他企業(yè)而言，企業(yè)的價(jià)值指的是所有者出售企業(yè)的價(jià)格?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)的不平衡發(fā)生的原因是多種多樣的，財(cái)務(wù)管理工作就是要促使現(xiàn)金流轉(zhuǎn)向積極平衡的方向轉(zhuǎn)化。市場有效性原則要求理財(cái)時(shí)慎重使用金融工具。錯(cuò) 【答案解析】除了企業(yè)本身虧損和擴(kuò)充等，外部環(huán)境的變化也會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。這種背離表現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1） 道德風(fēng)險(xiǎn)；（2）逆向選擇。ABC都是利潤最大化的缺點(diǎn)，AC是每股盈余最大化的缺點(diǎn)。股價(jià)的高低受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時(shí)間；受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)原則是財(cái)務(wù)管理理論和財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的結(jié)合部分，所以A正確；理財(cái)原則不一定在任何情況下都絕對正確，所以B是正確；C選項(xiàng)是教材的原話，所以C也是正確的；理財(cái)原則能為解決新的問題提供指引，所以D不正確。 7.【正確答案】道德風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。金融性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要有違約風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。ABCD 【答案解析】從公司管理當(dāng)局可控制的因素看，股價(jià)的高低取決于企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)又是由企業(yè)的投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定的。新 的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時(shí)的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項(xiàng)目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值下降，或者變得沒有意義， B表述正確；“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域是直接投資,所以C表述錯(cuò)誤。B 【答案解析】 折舊是非付現(xiàn)成本，在現(xiàn)金的長期循環(huán)過程中，折舊是現(xiàn)金的一種來源。A 【答案解析】（ ） 7.盈利企業(yè)也可能出現(xiàn)支付困難，因此不能償還到期債務(wù)并不意味著企業(yè)的終止。（ ） ，可以通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值，增加股東財(cái)富。 C、賬面利潤始終決定著公司股票價(jià)格下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有（ 8.為協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（ ）。 ）。 ）。 ）。 1.有關(guān)競爭環(huán)境的理財(cái)原則包括（ ）。 D. 留存收益 ，股價(jià)的高低取決于企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，決定企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素是（ ）。 （第一章一、單項(xiàng)選擇題。 ）。 ）。 企業(yè)是盈利性組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是（ ）。 （ ）。 ，其特點(diǎn)是（）。A、在證券市場上，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零 16.防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方法包括（ ）。三、判斷題。（ ） 4.經(jīng)營者的行為目標(biāo)與股東目標(biāo)通常是一致的。（ ） 金融性資產(chǎn)具有流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性三種屬性。 4.【正確答案】6.【正確答案】一般說來，被企業(yè)采納的投資項(xiàng)目，都會(huì)增加企業(yè)的報(bào)酬，否則企業(yè)就沒有必要為它投資。金融資產(chǎn)投資是間接投資，根據(jù)資本市場有效原則，進(jìn)行金融資產(chǎn)投資主要是靠運(yùn) 氣，公司作為資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財(cái)富），而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財(cái)富，所以D表述正確。其中，投資項(xiàng)目是決定企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素。有關(guān)競爭環(huán)境的原則是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。違約風(fēng)險(xiǎn)是指由于證券的發(fā)行人破產(chǎn)而導(dǎo)致永遠(yuǎn)不能償還的風(fēng)險(xiǎn)；市場風(fēng)險(xiǎn)是指由 于投資的金融性資產(chǎn)的市場價(jià)格波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇是指經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，背離股東的目標(biāo)。ABCDE 【答案解析】股東可采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方法協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)，股東應(yīng)在監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間權(quán)衡，尋求最佳的解決方法。 11.【正確答案】所以，C的說法不正 確。每股盈余最大化把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，克服了利潤最大化一個(gè)缺點(diǎn)。為了防止經(jīng)營者背離股東的目標(biāo)，一般有兩種方法：（1）監(jiān)督；（2）激勵(lì)。影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的外部原因包括市場的季節(jié)性變化、經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)、通貨膨脹和競爭。信號傳遞原則是自利行為原則的延伸，信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為來判斷它未來的收益狀況。如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。 7.【正確答案】錯(cuò) 【答案解析】 11.【正確答案】12.【正確答案】，賒購原材料若干，將會(huì)（ ）。 7.，則（ ）可以解釋年初、年末的該種變化。 ，賒銷減少8.產(chǎn)權(quán)比率為3：4，則權(quán)益乘數(shù)為（ ）。 　　：4，（ ）。A、收回應(yīng)收賬款B、用現(xiàn)金購買債券C、接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D、以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）二、多項(xiàng)選擇題。 ，卻不能償還當(dāng)年債務(wù)，為查清原因，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率有（ ）。（ ）%，該企業(yè)的權(quán)益凈利率則為8%。（ ） ，往往排列企業(yè)連續(xù)幾年的已獲利息倍數(shù)指標(biāo)，選擇其中中等年份的數(shù)據(jù)與本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了?！　　　?銷售利息率　　%