【正文】 loan amp。在 周啟紅 老師的幫助下，讓我更加學(xué)會(huì)如何去完成論文。 b)通過對(duì)華天集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況分析可以看出，經(jīng)營前景較為樂觀，同時(shí)公司的盈利能力也較強(qiáng)，流動(dòng) 比率處于正常水平，資產(chǎn)負(fù)債率也處于正常水平，資本結(jié)構(gòu)不是很合理。 融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 資 本 結(jié) 構(gòu)通常反映了 負(fù)債 和所有者 權(quán) 益的比例關(guān)系。債務(wù)融資就像一把“雙刃劍”，能給企業(yè)來了諸多效用也會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)應(yīng)對(duì)負(fù)債可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)要有一個(gè)全面的、清醒的認(rèn)識(shí)，企業(yè)在調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略的同時(shí)也要建立適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制，以及如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)策。另一方面 ,對(duì)資金的管理有偏好 ,只重視對(duì)活資金 ——— 現(xiàn)金、銀行存款的管理使用 ,對(duì)部分長期壓在倉庫的積壓產(chǎn)品、材料物資及被外單位拖欠的貨款沒有引起足夠重視 ,導(dǎo)致企業(yè)需要資金的時(shí)候從銀行借貸 ,采取激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu) ,引起高負(fù)債資本結(jié)構(gòu) ,帶來企業(yè)資金運(yùn)用的隱患。 型企業(yè)自身缺陷 企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清、責(zé)任不明 ,治理結(jié)構(gòu)不完善。一般而言，公司采取何種程度的股權(quán)集中度，一方面是公司長期發(fā)展的結(jié)果，另一方面也是管理層股權(quán)偏好選擇的結(jié)果。相 對(duì) 于 長 期 負(fù)債 而言 ， 流 動(dòng)負(fù)債 具有 較 低的成本 ， 因此流 動(dòng)負(fù)債 籌 資 常受到上市公司的青 睞 ， 醫(yī) 藥 公司也不例外。股權(quán)的分散將為進(jìn)一步規(guī)范華天集團(tuán)的治理結(jié)構(gòu)提供了動(dòng)力保證。融資租賃交易是一種價(jià)值和使用價(jià)值分別實(shí)現(xiàn)，所有權(quán)和使用權(quán)分離的 交易方式 即債務(wù)資本籌資是指公司以負(fù)債方式借入并 到期償還 的資金 2021 年 — 2021 年華天集團(tuán)的負(fù)責(zé)情況 比例 債務(wù)資本構(gòu)成 % 48 46 44 42 40 38 36 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 圖 4— 1 （ b) 負(fù)債結(jié)構(gòu) 從圖 42 中我們可以看出， 20212021 年期間，華天集團(tuán)一直以流動(dòng)負(fù)債為主，長期負(fù)債所占比率極低。 “ 華天 ” 品牌評(píng)估價(jià)值高達(dá) 億元，比上年同期增值 億元，躋身亞洲品牌 500 強(qiáng)行。公司投資 2 億多元打造新藥研發(fā)體系。共生產(chǎn) 抗生素原料藥及粉針、中成藥、中藥粉針、綜合制劑等 8 大系列、 41 多種劑型、1100 多個(gè)品種。企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)不合理，應(yīng)通過籌資活動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，使其趨于合理化。判斷資本結(jié)構(gòu)是否達(dá)到最佳，就是通過分析資本結(jié)構(gòu)對(duì)每股收益的影響，考察每股收益是否達(dá)到了最大化。舊資本結(jié)構(gòu)理論又可分為兩個(gè)部分 :古典資本結(jié)構(gòu)理論和現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。狹義的資本結(jié)構(gòu)專指長期資本結(jié)構(gòu)。 ③ 定性分析法 定性分析法就是對(duì)華天發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行“質(zhì)”的方面的分析。 歸納起來，主要觀點(diǎn)有“利潤最大化”、“股東財(cái)富最大化”、“經(jīng)營者效用最大化”和“公司價(jià)值最大化”四種。企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)不合理，應(yīng)通過籌資活動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，使其趨于合理化。它對(duì)一個(gè)企業(yè)來說是一個(gè)很重要的財(cái)務(wù)問題，因?yàn)樗绊懖Q定企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，并且影響著企業(yè)的價(jià)值和 長期發(fā)展。如何使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，是亟需思考和探尋的問題 。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 使資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大化 。s capital structure analysis of its The reason there is a problem of capital structure, and the two aspects of optimizing capital structure improvement suggestions from the external environment and their own efforts. 【 Keywords】 Situation Structure； Optimization ； Problems； Huatian Technology Group 南昌理工學(xué)院畢業(yè)生論文 目 錄 第 1 章 緒論 ........................................................................................................................1 研究背景 ................................................................................................................1 研究的 目的與意義 ................................................................................................1 研究 內(nèi)容與方法 ....................................................................................................2 第 2 章 資本結(jié)構(gòu) 相關(guān) 理論 概述 ........................................................................................4 資本結(jié)構(gòu) 定義 ......................................................................................................4 資本結(jié)構(gòu)的基本理論 ..........................................................................................4 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的主要方法 ...................................................................................5 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要性與意義 ...........................................................................5 第 3 章 公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析 ....................................................................................6 公司簡(jiǎn)介 ...............................................................................................................6 公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀 ...........................................................................................7 資本構(gòu)成情況 ..............................................................................................7 債務(wù)情況 ......................................................................................................8 股本結(jié)構(gòu) ......................................................................................................9 第 4 章 公司資本結(jié)構(gòu)存在問題 .......................................................................................10 負(fù)債規(guī)模過低 ......................................................................................................10 負(fù)債比例結(jié)構(gòu)不合理 ..........................................................................................10 股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理 ..................................................................................................11 融資渠道狹窄，融資工具單一 ..........................................................................12 企業(yè)自身缺陷 ......................................................................................................12 第 5 章 優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)的措施 ....................................................................................14 穩(wěn)定資產(chǎn)負(fù)債率，有效發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) ......................................................14 降低流動(dòng)負(fù)債比例，選擇多元化融資工具 ......................................................14 股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 ................................................................................................15 融資結(jié)構(gòu) 的優(yōu)化 ..................................................................................................15 加強(qiáng)公司自身經(jīng)營能力 ......................................................................................15 南昌理工學(xué)院畢業(yè)生論文 總結(jié) ......................................................................................................................................16 參考文獻(xiàn) ..............................................................................................................................17 致謝 ......................................................................................................................................19 1 第 1 章 緒論 研究背景 我國加入 WTO 以后，必須迅速融入到經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中，在全球證券、金融市場(chǎng)融資。此外，研究資本結(jié)構(gòu)問題是分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、確定籌資策略、利用財(cái)務(wù)杠桿的前提。為此， 南昌理工學(xué)院畢業(yè)生論文 2 本文在分析資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，研究華天公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，通過對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響因素的分析，找出該公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題，從而優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，對(duì)改善該公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、尋求合理的資本結(jié)構(gòu)具有較強(qiáng)的理論指導(dǎo)和現(xiàn)實(shí)意義，并對(duì)我國其他上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也起到借鑒和參考的作用。 ① 個(gè)案研究 法 個(gè)案研究法是認(rèn)定華天的發(fā)展戰(zhàn)略，加以調(diào)查分析，弄清其特點(diǎn)及其形成過程的一種研究方法。 資本價(jià)值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，它是以一定期間企業(yè)所取得的報(bào)酬 (按凈現(xiàn)金流量表小 )，按與取得該報(bào)酬相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率 計(jì)算的現(xiàn)值來表現(xiàn)的。也就是達(dá)到了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的。 此后的許多資本結(jié)構(gòu)理論都是從 MM 理論演變而來，是在放寬對(duì) MM 理論假設(shè)條件下對(duì)MM 理論的拓展，嘗試在市場(chǎng)不完全的框架中通過對(duì)融資成本、信息不對(duì)稱等問題的研究來解釋資本結(jié)構(gòu)的不同。因此，通過擬定籌資備選方案，分別計(jì)算各方案的加權(quán)平均資本成本和企業(yè)價(jià)值，從中選擇資本成本最低和企業(yè)價(jià)值最大的方案，就能找到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。 員工 3 萬余人 ,注冊(cè)資本共計(jì) 38 億元人民