公司理財(cái)?shù)膬r(jià)值觀念-免費(fèi)閱讀
【正文】 要求：計(jì)算該資產(chǎn)組合的 β系數(shù)。 市場組合的 β系數(shù)為 1 ? 當(dāng) β＝ 1時(shí)，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加（或減少） 1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加（或減少） 1%，也就是說，該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)一致； ? 當(dāng) β ＜ 1時(shí)，說明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場組合收益率的變動(dòng)幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)； ? 當(dāng) β ＞ 1時(shí)，說明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場組合收益率的變動(dòng)幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 股票投資相對于債券投資而言具有以下特點(diǎn)： （ 1）股票投資是權(quán)益性投資； （ 2）股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大； （ 3）股票投資的收益率高； （ 4）股票投資的收益不穩(wěn)定； （ 5）股票價(jià)格的波動(dòng)性大。 ? 企業(yè)進(jìn)行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。 ? 解： i＝（ 1＋ r/m） m－ 1 ＝（ 1＋ 12%/4） 4－ 1 ＝ － 1 ＝ % 例：某企業(yè)于本年初存入銀行 10萬元，年利率 10%、每半年復(fù)利計(jì)息一次，到第 l0年末能得到的本利和是多少 ? ? 方法一：根據(jù)名義利率與實(shí)際利率的換算公式 i＝（ 1＋ r/m） m－ 1， 有： i＝（ 1＋ 10%247。 （ P/A， 12％， 9）＝ (P/A, 14％， 9) ＝ 例：永續(xù)年金的利率 ? 吳先生存入 l 000 000元，獎(jiǎng)勵(lì)每年高考的文理科狀元 50 000元，獎(jiǎng)學(xué)金每年發(fā)放一次。 ? 解： ? 本金＝ 50 000/8% ＝ 625 000（元） 六、利率的計(jì)算 （一）復(fù)利計(jì)息方式下利率的計(jì)算 ? 首先，計(jì)算出有關(guān)的時(shí)間價(jià)值系數(shù)。 1. 遞延年金終值計(jì)算 ? 計(jì)算遞延年金終值和計(jì)算普通年金終值基本一樣，只是注意扣除遞延期即可。 ? 公司研究了李博士的請求，決定可以在今后 5年里每年年初給李博士支付 16萬元住房補(bǔ)貼。即把原來未算的第 1期期初的 A加上，就得到了即付年金現(xiàn)值。 【 方法一 】 將即付年金看成普通年金 ? 把即付年金看成普通年金，套用普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式，計(jì)算現(xiàn)值。 ? 問：王先生在第 6年末能一次取出本利和多少錢 ? ? 解： F = A[（ F/A， i， n+1） 1] = 3 000 [（ F/A， 5%， 7） 1] = 3 000 （ ） = 21 426（元） ? 或： F = A（ F/A， i， n） （ 1＋ i） = 3 000 （ F/A， 5%， 6） （ 1＋ 5%） = 3 000 = 21 426（元） 例： ? 孫女士看到在鄰近的城市中，一種品牌的火鍋餐館生意很火爆。 即付年金終值的計(jì)算 ? 即付年金的終值，是指把即付年金每個(gè)等額 A都換算成第 n期期末的數(shù)值，再來求和。 2. 普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)或“一元的年金現(xiàn)值”，記作（ P/A， i， n），可查附表四。 1. 普通年金終值的計(jì)算 被稱為年金終值系數(shù)，或 “一元的年金終值”，用符號(hào)（ F/A， i， n）表示。 案例 ? 現(xiàn)有兩家公司聘請你去做財(cái)務(wù)主管，他們對你的薪酬待遇分別是： A公司： 未來兩年中，每年年末支付 40萬年薪； B公司： 簽約當(dāng)日支付 35萬元簽約金，另加未來兩年中每年年末支付 20萬年薪； 目前適用折現(xiàn)率為 14%。 【 注意 】 （ 1）如果其他條件不變，當(dāng)期數(shù)為 1時(shí)，復(fù)利終值和單利終值是相同的。在利率為 5%、單利計(jì)息條件下，此人現(xiàn)在需要存入銀行多少資金？ ? 解： ? P＝ 100 000/（ 1＋ 5 5%）＝ 80 000（元） ? 【 注意 】 由終值計(jì)算現(xiàn)值時(shí)所應(yīng)用的利率， 一般也稱為“折現(xiàn)率”。 （各期利息不同） 三、單利計(jì)息方式下的終值與現(xiàn)值 1. 單利終值 ? F＝ P＋ P i n＝ P （ 1＋ i n） ? 式中：（ 1＋ ni） —— 單利終值系數(shù) ? 除非特別指明，在計(jì)算利息時(shí)，給出的利率均為年利率，對于不足一年的利息，以一年等于 360天來折算。 （ 3）無風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指可以確定可知的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。第二章 公司理財(cái)?shù)膬r(jià)值觀念 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 第二節(jié) 證券估價(jià) 第三節(jié) 證券市場理論 本章學(xué)習(xí)要求： ? 一方面需要注意樹立起理財(cái)?shù)馁Y金時(shí)間價(jià)值觀念以及 風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的基本理念； ? 一方面要注意掌握有關(guān)的計(jì)算技能與方法， 為后續(xù)內(nèi)容的學(xué)習(xí)奠定良好的基礎(chǔ)。 國庫券的風(fēng)險(xiǎn)很小，通常用短期國庫券的利率表示無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，如果通貨膨脹水平極低，則可以用短期國庫券利率作為純利率（資金時(shí)間價(jià)值）。 ? 單利終值的計(jì)算主要解決：已知現(xiàn)值，求終值。 四、復(fù)利終值與現(xiàn)值 1. 復(fù)利終值 第 1年末： F=P (1+i) 第 2年末： F=P (1+i) (1+i) 第 3年末： F=P (1+i) (1+i) (1+i) 。 （ 2）理解 復(fù)利終值系數(shù)（一元的復(fù)利終值）。 問：你會(huì)接受哪家公司的職位？ ? 折合成終值（第二年末）： ? A公司 =40+40 （ 1+14%） =（萬元） ? B公司 =35 (1+14%)2 +20+20 (1+14%) =（萬元） ? 折合成現(xiàn)值（目前）： ? A公司 =40 (1+14%)1+40 (1+14%)2 =（萬元） ? B公司 =35+20 (1+14%)1+20 (1+14%)2 =（萬元） ? 如果不考慮其他因素，應(yīng)接受 B公司的職位。可查附表三。 上式可以寫為： P = A（ P/A， i， n） 例： ? 某投資項(xiàng)目于 2021年初動(dòng)工，當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起預(yù)計(jì)每年可得收益 40000元。 ? 【 方法一 】 將即付年金看成普通年金 ? 將即付年金看成普通年金，套用普通年金終值的計(jì)算公式，計(jì)算終值，得出來的是在最后一個(gè) A位置上的數(shù)值，再將其向后調(diào)整一期，得出要求的第 n期期末的終值，即： ? F＝ A（ F/A， i， n）（ 1＋ i） 【 方法二 】 ：分兩步進(jìn)行 ? 第一步先把即付年金轉(zhuǎn)換成普通年金。她也想在自己所在的縣城開一個(gè)火鍋餐館，于是找到業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行咨詢。注意這樣得出來的是第一個(gè) A前一期位置上的數(shù)值。 ? 即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減 1，系數(shù)加 1。 ? 收到公司的通知后，李博士又猶豫起來
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