wacc加權(quán)資本成本分析和記黃埔為例-免費(fèi)閱讀
【正文】 由于 資本成本 的大小直接影響到公司的價(jià)值，因此，我們應(yīng)該找到一種 最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu) （但十分困難） ， 使公司的 加權(quán)平均資本成本最小 ，價(jià)值最大。 50 ＝ 50 % （ 1－ %） （ P/A， K3， 5） ＋ 50 （ P/F， K3， 5） K3 ≈ % 2. 缺點(diǎn) 由于和記黃埔公司在亞洲之外尤其是在美國(guó)的市場(chǎng)形象是相對(duì)較低的，所以很難為機(jī)構(gòu)投資者所矚目。 貸款利率對(duì)金融環(huán)境的變化相當(dāng)敏感，而和黃想獲得固定的貸款利率。 據(jù)分析家預(yù)測(cè)，和記黃埔公司要保持現(xiàn)有的增長(zhǎng)率， 在未來五年內(nèi)至少需要 50億美元的資金支持 ，而第一年至少需要 5億美元。 3. 資本成本的計(jì)算 采用固定股利增長(zhǎng)率模型 K2 ＝ D0 (1＋ g) / P ＋ g 其中： D0＝ ， P＝ g ＝ ROE 留存收益比率 其中， ROE是公司凈資產(chǎn)收益率 年份 1995年 1994年 1993年 1992年 1991年 股東權(quán)益 58 839 57157 49 061 35 843 27 655 凈利潤(rùn) 10 048 8 654 6 336 5 656 5 233 ROE % % % % % 所以， 5年平均 ROE＝ % 年份 1995年 1994年 1993年 1992年 1991年 可分配利潤(rùn) 9567 8021 6304 3052 4340 紅利 4267 3362 2461 1846 2073 留存 收益 5300 4659 3843 1206 2267 留存收益比率
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