【正文】 劉迎秋表示：要用科學(xué)發(fā)展觀引領(lǐng)民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及其質(zhì)量的提升。在此期間，王建沂的不少同行紛紛將資金撤出光通信，轉(zhuǎn)向獲利空間更大的 行業(yè)。 憂(yōu)慮三：如何才能“耐得住寂寞” 在課題研究過(guò)程中，劉迎秋發(fā)現(xiàn)，很多規(guī)模龐大、名揚(yáng)天下的民營(yíng)企業(yè)所獲得的競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)評(píng)價(jià)并不高?！眲⒂镏赋?。加強(qiáng)信用法治建設(shè)，配合司法部門(mén)構(gòu)建個(gè)人、企業(yè)和政府三位一體的信用法律體系。”在“藍(lán)皮書(shū)”中，課題組對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及其質(zhì)量狀況與特點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié)。第三，醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)集中度相對(duì)較低，并購(gòu)重組能夠帶來(lái)明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，尤其是營(yíng)銷(xiāo)和研發(fā)的規(guī)模效益。因此可以預(yù)見(jiàn)，目前如火如荼的并購(gòu)情形僅僅是拉開(kāi)了并購(gòu)浪潮的序幕，我們將在今后的 10 年內(nèi)有幸目睹空前規(guī)模的并購(gòu)重組就在身邊展開(kāi)。 國(guó)退民進(jìn)趨勢(shì)明顯。我國(guó)現(xiàn)有藥品生產(chǎn)企業(yè) 6300 多家，且大多屬于中小規(guī)模企業(yè)。飛尚系可能會(huì)像前述東北人修剛那樣，采取杠桿式收購(gòu)；或者就像它 收購(gòu)東百集團(tuán)那樣，讓蕪湖飛尚退居第二收購(gòu)人，而由鑫科材料出面 —— 因?yàn)閷?duì)于資本并非雄厚的飛尚系來(lái)說(shuō)，它要的只是符合法律的要求獲得上市公司的控制權(quán)，至于形式則是次要的。 此時(shí)，港口公司持有蕪湖港 %的股權(quán)，這部分股權(quán)的價(jià)值在 億元。 最讓人不解的一幕發(fā)生在 2020年 6 月，上市公司說(shuō)母公司因欠蕪湖飛尚 億元未還，將所持上市公司股票質(zhì)押給這個(gè)成立僅 6 個(gè)月的蕪湖飛尚。 空手套鑫科 在與福建簽訂?wèn)|百股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后僅 7 天，飛尚系在安徽再下一城。 深圳飛尚也曾打算注資 —— 讓東百拿 3000 萬(wàn)元，買(mǎi)下一個(gè)由深圳飛尚的關(guān)聯(lián)公司 70%股份，據(jù)說(shuō)那是個(gè)高科技項(xiàng)目。此時(shí)，人們看到李非列出任董事長(zhǎng)，東百集團(tuán)總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)及董秘等也都由深圳飛尚人員出任。但在正式簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí)，事情發(fā)生了微妙的變化。 比如，東北人修剛先出資 1500 萬(wàn)元控制了一家注冊(cè)資本為 7500 萬(wàn)元的公司，通過(guò)這家公司收購(gòu)另一家總資產(chǎn)為 億元的公司，再由后者收購(gòu)國(guó)有股權(quán)成為吉林敖東的第一大股東，隨后吉林敖東出面控制延邊公路。公告稱(chēng)： 10 月 18 日，蕪湖經(jīng)貿(mào)委與蕪湖飛尚、安徽鑫科新材料有限公司簽署協(xié)議，將蕪湖港大股東港口公司國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給二者，但受讓雙方的收購(gòu)比例并未批露。保薦人可以用普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等方式對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資，在必要情況下，保薦人還要承擔(dān) 包銷(xiāo)任務(wù)。一種是從股入手，另一種方法是從價(jià)入手。 全流通新政激蕩新股場(chǎng)外徘徊 “黃菊副總理在深圳考察中提及股權(quán)分置問(wèn)題，讓我們很受鼓舞。但相對(duì)負(fù)債累累的券商， 600 億元根本是杯水車(chē)薪。聰明的企業(yè)都把大量的資金投入到無(wú)形資產(chǎn)和核心能力的培養(yǎng)和利用上，這就是新興的跨國(guó)企業(yè)迅速發(fā)展壯大的主要原因，如微軟、 DELL、諾基亞它們的無(wú)形資產(chǎn)都大大超過(guò)有形資產(chǎn)。巴菲特曾講過(guò)“我的成功并非源與高的智商，我認(rèn)為最重要的是理性。信息量多，技術(shù)復(fù)雜的行業(yè)不適宜搞連鎖，因?yàn)樗槐阌趶?fù)制，如高科技行業(yè)、全科醫(yī)院；資本密集型行業(yè)也不便于做連鎖，如煤炭、鋼鐵、石油行業(yè)；旅游行業(yè)不便于做連鎖；生產(chǎn)型企業(yè)也不宜做連鎖，等等，其最主要的原因是這些行業(yè)的企業(yè)特征不便于全部復(fù)制。 在被考證并購(gòu)企業(yè)的諸多要素中，這七項(xiàng)指標(biāo)是第一位的，至少占該企業(yè)價(jià)值的 80%，而負(fù)債大小、現(xiàn)資金流、固定資產(chǎn)凈值、一線員工素質(zhì)等則是第二位的，充其量占該企業(yè)價(jià)值的 20%。企業(yè)擴(kuò)張需要考慮的四大定位：產(chǎn)業(yè)定位；核心競(jìng)爭(zhēng)力定位；運(yùn)營(yíng)模式定位；時(shí)機(jī)定位。近日，課題組將有關(guān)成果匯集成《中國(guó)民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告 》?！白鍪裁础北取霸趺醋觥备匾?，因?yàn)檫@是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的方向問(wèn)題，是決定企業(yè)存亡發(fā)展的大事。那么，一個(gè)實(shí)力并不雄厚的公司，如何在收購(gòu)主體和收購(gòu)資金上騰挪跳躍，以全購(gòu)的手法迅速掌控 3家上市公司，在 3年內(nèi)打造出資本派系 ?? （ P6） 【市場(chǎng)透視】 醫(yī)藥并購(gòu)將走向何方 ： 同任何一個(gè)行業(yè)一樣，醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度必然會(huì)隨著競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的增加而越來(lái)越高。 雖然大量的擴(kuò)張導(dǎo)致企業(yè)失敗的例子筆筆皆是，但擴(kuò)張才是它的終極目標(biāo)，是不可回避的必然之路。企業(yè)在并購(gòu)擴(kuò)張，欲進(jìn)入其它行業(yè)時(shí)，考證被并購(gòu)企業(yè)的幾個(gè)要素分別是： 考證的要素 一是該企業(yè)是否具有核心能力，進(jìn)入該行業(yè)的門(mén)檻高低，是否容易形成激烈的競(jìng)爭(zhēng)，且該能力是否與企業(yè)原有的核心競(jìng)爭(zhēng)力很好地協(xié)同； 二是企業(yè)資本增長(zhǎng)速度快慢，尤其是企業(yè)所能控制 的資本量的增長(zhǎng)速度，雖然這些資本并不全是自己的，但它對(duì)維持企業(yè)的外部環(huán)境、保持自身的核心地位有著十分重要的意義； 三是無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的多少，它與有形資產(chǎn)孰大，大多少，無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平高低，其擴(kuò)張潛力如何等等； 四是產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的好壞，前三項(xiàng)考證企業(yè)殼資源的好壞，該項(xiàng)是考證企業(yè)現(xiàn)行的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)能力，由內(nèi)部向外擴(kuò)張的能力，也是諸多買(mǎi)家看好的一項(xiàng)； 五是企業(yè)的未來(lái)預(yù)期如何，即企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景怎樣，對(duì)于大的跨國(guó)公司來(lái)講，真正感興趣的是這一項(xiàng)，而不是其它。認(rèn)為錢(qián)可以“擺平”一切事情的企業(yè)大有人在，如濟(jì)南輕騎收購(gòu)海南制藥廠，派出的管理團(tuán)隊(duì)根本不懂醫(yī)藥行業(yè)的運(yùn)行規(guī)則，導(dǎo)致不能進(jìn)行科學(xué)的決策，也不敢決策，因?yàn)椤鞍堰@一行搞懂至少需要兩年的時(shí)間”。好比動(dòng)物界中的以草食動(dòng)物為食的食肉動(dòng)物，如狼、老虎、蛇等動(dòng)物）。在江浙一帶可以看到，公路 兩旁排列著大大小小的企業(yè)，都是生產(chǎn)加工型企業(yè)，看著熱熱鬧鬧的場(chǎng)面，看著居高不下的營(yíng)業(yè)額，我們心里反到是一陣陣的酸痛，這些企業(yè)掙的僅僅是加工費(fèi)，沒(méi)有自己的核心能力，不能給產(chǎn)品帶來(lái)任何附加值，巨額營(yíng)業(yè)額背后是微薄的利潤(rùn)，一套西裝幾十元加工給國(guó)外企業(yè)，他們貼上自己的牌子就以一、二千元返銷(xiāo)到中國(guó)，錢(qián)掙得十分輕松，即便這樣，還對(duì)我們的企業(yè)挑三揀四。市場(chǎng)也傳出另一種說(shuō)法：中央財(cái)政計(jì)劃拿出約 600 億元專(zhuān)項(xiàng)資金，解決當(dāng)前券商與證券結(jié)算公司之間的“壞賬”問(wèn)題?！眹?guó)信證券研究所所長(zhǎng)何誠(chéng)穎博士認(rèn)為，我國(guó)證券公司采取有限責(zé)任公司注冊(cè)，注冊(cè)資金大多只有幾億元人民幣，掌控的資產(chǎn)卻往往高達(dá)幾十億、甚至上百億，目前券商自我約束能力沒(méi)有從制度上進(jìn)行保證，經(jīng)營(yíng)不善或監(jiān)管不力的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，制度改革已經(jīng)十分迫切。 但也有券商對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。據(jù)深高交所負(fù)責(zé)人介紹， 5 月份在政府協(xié)調(diào)下，深圳工商局已經(jīng)將非上市股份公司的股權(quán)變更業(yè)務(wù)交由高交所處理，國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易鑒證業(yè)務(wù)高交所也能辦理，這在全國(guó)均屬首創(chuàng)。 返回 【案 例研究】 飛尚系獨(dú)特資本演出： 3 年掌控 3 家公司 ６ 一支年輕勁旅，自 2020 年亮相以來(lái)， 3 年掌控 3 家上市公司，對(duì)上市公司大股東動(dòng)輒全購(gòu)，手法兇悍，令人側(cè)目。由于此前飛尚系已控制鑫科材料，因此這次收購(gòu)主體的變更，并未改變飛尚系民營(yíng)化蕪湖港的事實(shí)。 當(dāng)年只有 34 歲的年輕人李非列有著良好的教育背景和職業(yè)經(jīng)歷：本科及碩士均在北大完成， 1991 至 1993 年在深圳做一家公司的總經(jīng)理助理，其后在海南中緯農(nóng)業(yè)資源股份有限公司任副總裁，海南新大洲出任董事， 1998 年 7 月開(kāi)始出任深圳市旭哺投資有限公司董事長(zhǎng)總經(jīng)理。據(jù)約定，此時(shí)福建國(guó)資部門(mén)將所轉(zhuǎn)讓的國(guó)家股委托深圳欽舟管理。唯一的對(duì)外投資是在 2020 年 9 月，東百集團(tuán)斥資花 6000 萬(wàn)元 (約占凈資產(chǎn) 1/5)去購(gòu)買(mǎi)一個(gè)武漢新佳園地產(chǎn)租賃項(xiàng)目 95%的股權(quán)。 根據(jù)當(dāng)初約定， 2020 年 1 月 1