投資銀行承銷業(yè)務-免費閱讀
【正文】 但債券承銷價格和承銷費用的確定則與股票有較大的區(qū)別 ? 影響股票定價的因素有來自公司內部的，也有來自公司外部的，其中相當一部分影響因素是難以控制和預測的，所以股票風險較大，發(fā)行定價中蘊含的風險和機會都很大 ? 債券由于是債權憑證，有著較為優(yōu)先的索償權，不確定因素遠遠小于股票，所以債券是依其風險程度來定價的 ? 由于股票不確定因素較多，承銷商對股票走勢強弱判斷不一，收取的費用可能差別很大 ? 債券則不然，因其不確定因素少，所以在一定市場條件下，資信狀況大致相同的發(fā)行公司所支付的承銷費用也大致相等 二、國債的發(fā)行和承銷 ? 國債是中央政府為籌措財政資金，以中央政府信用為基礎向社會發(fā)行，承銷到期還本付息的一種債權憑證。這種定價方式是指承銷團和發(fā)行人在公開發(fā)售前確定某一固定的價格，然后再根據(jù)這一確定價格進行公開發(fā)行。注冊制之所以只做出披露信息充分真實的要求，是因為投資人素質較高，有獨立的篩選和決策能力；而核準制下證券主管機關的苦心則源于投資者自身素質的相對低下 ? 證券發(fā)行機關所負擔的責任不同。第三章 投資銀行承銷業(yè)務 第一節(jié) 概述 一、證券發(fā)行的概念、特點及種類 ? 所謂證券，是指用于證明其持有者有權按其所載取得收益的權益憑證 ? 主要指資本證券，用以證明投資事實和投資者因其投資行為而獲取的相應權利，包括股票、債券等 ? 所謂證券發(fā)行就是指企業(yè)、政府或其他組織為籌集資金、依據(jù)法律條文，按照一定的程序向投資人出售資本證券的行為，具有以下特點 證券發(fā)行的主體、過程受到嚴格的法律限定 發(fā)行對象具有廣泛性和分散性的特點 證券發(fā)行實質上是一種 “ 權錢交易 ” 證券發(fā)行分類方法 按發(fā)行對象分類 按發(fā)行方式分類 按發(fā)行的證券種類分類 公募 私募 直接發(fā)行 間接發(fā)行 股票 債券 基金單位 ? 公募發(fā)行是指在證券市場上向非指定的廣大投資者公開銷售證券。注冊制下，證券主管機關只負責審核發(fā)行人公開或申報材料的真實完整性；核準制下，證券主管機關還要審查發(fā)行人是否具備一系列實質性條件 ? 能獲準發(fā)行的公司范圍不同。在這種定價方式中，不存在像“累積訂單方式”中的巡回推介，一般由承銷商與發(fā)行人通過商業(yè)談判確定，承銷商為了降低風險而盡量壓低價格 ? 法國封標競價：投資者以不低于股票票面價格集中進行申購，然后由發(fā)行公司董事承銷商和證交所理事組成的定價委員會匯總申購情況，剔除無效申購，再根據(jù)有效申購的市場預期，確定合理價格。 ? 國債發(fā)行的目的包括彌補財政赤字平衡財政收支、擴大政府的公共投資、解決臨時性的資金需要、歸還到期債券的本息、作為政府公開市場操作的工具 ? 各國都對國債的發(fā)行承銷有著一套制度性的安排 ? 國債發(fā)行按是否有金融中介機構參與出售來看，有直接發(fā)行與間接發(fā)行，其中間接發(fā)行又包括代銷、承購包銷、招標發(fā)
醫(yī)療健康相關推薦
鄂ICP備17016276號-1