【正文】 由于城市燃?xì)庑袠I(yè)具有剛性需求特征，因此其與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系并不太密切，受宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)影響有限。 中華煤氣： 成立于 1862 年，是香港第一家公用事業(yè)機(jī)構(gòu)， 主要業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)及輸配燃?xì)猓N售燃?xì)饧叭細(xì)鉅t具，并提供全面的售后服務(wù)。這也說明了城市燃?xì)庑袠I(yè)發(fā)展形勢(shì)良好，費(fèi)用成本降低，行業(yè)利潤水平有所提高。 六、 2020 年城市燃?xì)庑袠I(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)可分為上游生產(chǎn)、中游輸送及下游分銷三個(gè)環(huán)節(jié)。 五、 2020 年城市燃?xì)庑袠I(yè)全球市場(chǎng)及我國進(jìn)出口情況分析 2020 年 我國 城市燃?xì)庑袠I(yè)的進(jìn)出口主要集中在天然氣方面。來發(fā)展趨勢(shì)是：液化氣發(fā)展?jié)摿薮?，天然氣將快速發(fā)展，人工煤氣由于成本高、污染環(huán)境等缺點(diǎn)將會(huì)逐漸減少使用。 在 2020 年國家頒布的與城市燃 氣行業(yè)相關(guān)的政策中，最主要的就是節(jié)約能源，穩(wěn)定價(jià)格，天然氣能量的計(jì)量。2020 年 城市燃?xì)?行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 1 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 摘 要 一、 城市燃?xì)鈽I(yè)基本情況 城市燃?xì)馐侵咐妹禾俊⒂?、燃?xì)獾饶茉瓷a(chǎn)燃?xì)猓蛲赓徱夯蜌狻⑻烊粴獾热細(xì)?，并進(jìn)行輸配，向用戶銷售燃?xì)獾幕顒?dòng)，以及對(duì)煤氣、液化石油氣、天然氣輸配及使用過程中的維修和管理活動(dòng)。相關(guān)政策的執(zhí)行，主要目的就是希望通過政策調(diào)整，實(shí)現(xiàn)能源節(jié)約，保護(hù)環(huán)境，并逐步建立和完善行業(yè)的價(jià)格及法律法規(guī)體系。 目前來說，城市燃?xì)庹幵诳焖侔l(fā)展過程中。我國現(xiàn)階段天然氣進(jìn)出口的特點(diǎn)是：進(jìn)口主要以液化天然氣為主，出口主要以氣態(tài)天然氣為主。上游生產(chǎn)主要包括油氣開采、凈化（某些情 況也進(jìn)一步進(jìn)行壓縮或液化加工）。 20202020 年城市燃?xì)庑袠I(yè)三費(fèi)變化情況 單位：億元 年份 銷售收入 同比 銷售費(fèi)用 同比 管理費(fèi)用 同比 財(cái)務(wù)費(fèi)用 同比 2020 2020 202020 2020 年 城市燃?xì)?行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 5 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 202020 202020 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2020 年 111 月，我國城市燃?xì)庑袠I(yè)的整體運(yùn)行未受到金融危機(jī)的影響，行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定向好，行業(yè)效益增長(zhǎng)，發(fā)展穩(wěn)定。中華煤氣一直在中國內(nèi)地多個(gè)城市積極發(fā)展城市管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)和若干中游項(xiàng)目，目前中華煤氣在中國內(nèi)地經(jīng)營超過 70 家合資公司 。主要以政策風(fēng)險(xiǎn)、供求風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格管制風(fēng)險(xiǎn)為主。 十、 2020 年 城市燃?xì)?行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析 城市燃?xì)庑袠I(yè)具有公用事業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)的雙重性質(zhì)，既是國民經(jīng)濟(jì) 的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，也是關(guān)系人民生活水平的民生行業(yè)。其中，如新奧燃?xì)狻⒅袊細(xì)狻⒅腥A煤氣以及長(zhǎng)春煤氣無論在總資產(chǎn)還是營業(yè)額和利潤方面都名列前茅。 2020 年 111 月，銷售 費(fèi)用、管理費(fèi)用以及財(cái)務(wù)費(fèi)用的增速同比均有較大幅度下降，遠(yuǎn)小于銷售收入增長(zhǎng)率。預(yù)計(jì)未來我國天然氣進(jìn)口額將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。 兼并重組的行業(yè)趨勢(shì)在未來將延續(xù)，實(shí)力強(qiáng)大、經(jīng)驗(yàn)豐富、有良好政府關(guān)系或強(qiáng)大母公司背景的行業(yè)龍頭公司將進(jìn)一步擴(kuò)大自己的市場(chǎng) 份 額。 近年來，城鎮(zhèn)燃?xì)饨Y(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化發(fā)展格局，天然氣、液化石油氣、人工煤氣、新能源燃?xì)庹诔蔀閰^(qū)內(nèi)需求增長(zhǎng)的燃?xì)馄贩N。 從圖示看，經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)明顯的“ V型”，在國家大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策下， 2020 年我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn) V型反彈。但不包括專門從事罐裝液化石油氣零售業(yè)務(wù)的活動(dòng)。 2020 年 城市燃?xì)?行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 2 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 2020 年城市燃?xì)庑袠I(yè)相關(guān)政策匯總 時(shí)間 政策名稱 政策思路 《循環(huán)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》正式實(shí)施 鼓勵(lì)使用清潔能源 《城鎮(zhèn)燃?xì)饧夹g(shù)規(guī)范》 規(guī)范城市燃?xì)庀嚓P(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn) 《石油天然氣管道保護(hù)法》進(jìn)入立法程序 保護(hù)油氣管道安全 發(fā)改委宣布上調(diào)天然氣出廠價(jià)格 完善天然氣價(jià) 格政策 數(shù)據(jù)來源：相關(guān)部委、世經(jīng)未來整理 三、 2020 年城市燃?xì)庑袠I(yè)發(fā)展環(huán)境分析 2020 年以來，我國城市燃?xì)鈽I(yè)在巨大的市場(chǎng)需求拉動(dòng)下，行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大， 2020年 111 月，行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到 億元，比上年同期增長(zhǎng) %，利潤首次超過 100億元，達(dá)到 億元，同比增長(zhǎng) %。城市燃?xì)獾钠占澳軌蛱?高人們生活質(zhì)量，并起到保護(hù)環(huán)境的作用，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)供大于求的狀況。 在天然氣供應(yīng)不足以支持巨大市場(chǎng)需求的情況下，我國已大力開拓進(jìn)口天然氣的渠道 。中游輸送是將生產(chǎn)出的燃?xì)猱a(chǎn)品由加工廠或凈化廠送往下游分銷商經(jīng)營的指定輸送點(diǎn)（一般為長(zhǎng)距離輸送）。 從具體指標(biāo)來看， 2020 年 111 月， 城市燃?xì)?行業(yè)的盈利能力增長(zhǎng)；營運(yùn)能力有小幅下降；償債能力提高；發(fā)展能力指標(biāo)下降；城市燃?xì)庑袠I(yè)的財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)穩(wěn)定。 新奧燃?xì)猓? 在香港聯(lián)交所上市的清潔能源分銷商，主 要從事城市管道天然氣、 LPG（液化石油氣）、車用燃?xì)猓?CNG 和 LPG）、二甲醚等清潔能源的分銷和非管輸能源的配送業(yè)務(wù)，以及基于能源分銷的其他增值業(yè)務(wù)。 十一、中國城市燃?xì)庑袠I(yè)信貸建議 2020 城市燃?xì)庑袠I(yè)的總體信貸原則是：從產(chǎn)品種類來看，管道天然氣（和少量的管道 LPG）是未來發(fā)展的重點(diǎn)，由于管道氣 的發(fā)展 涉及到管網(wǎng)鋪設(shè)、分銷、儲(chǔ)存等多個(gè)環(huán)節(jié)，與之相配套的相關(guān)工程值得關(guān)注；從區(qū)域來看，以北京、上海、廣州為代表的一線城市、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好的其他二線城市以及傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展地 區(qū)如長(zhǎng)三角、珠三角以及環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)，城市燃?xì)鈽I(yè)發(fā)展較為成熟，企業(yè)的運(yùn)營能力較強(qiáng)，是值得大量授信的區(qū)域。 中國燃?xì)庠谥袊箨懸延薪?60 個(gè)天然氣管網(wǎng)項(xiàng)目， 2020 年下半年還將拓展十幾個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目，公司的規(guī)模和經(jīng)營范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大；在西氣東輸、川氣東送沿線擁有包括湖南、湖北、廣東、廣西、安徽、江蘇、浙江、河北、遼寧、內(nèi)蒙古等省市 50 多個(gè)城市和地區(qū)的天然氣專營權(quán)，平均每天為百萬用戶和 2020 多家工商業(yè)用戶提供高效、優(yōu)質(zhì)、環(huán)保的能源 —— 天然氣。 2020 年 111 月城市燃?xì)庑袠I(yè)資產(chǎn)區(qū)域分布情況 地區(qū) 資產(chǎn)總計(jì)（億元） 同比增 長(zhǎng)（％） 比重（％） 累計(jì)比重（％） 全國 廣東省 上海市 北京市 江蘇省 河南省 山東省 2020 年 城市燃?xì)?行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 6 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 四川省 浙江省 內(nèi)蒙 遼寧省 天津市 福建省 湖北省 吉林省 河北省 湖南省 重慶市 安徽省 陜西省 黑龍江省 山西省 新疆 江西省 海南省 云南省 廣西 貴州省 甘肅省 寧夏 青海省 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 九 、重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展情況分析 目前，我國城市燃?xì)鈽I(yè)的上市公司如新奧燃?xì)?、中國燃?xì)獾榷嘣谙愀凵鲜?，少?shù)企業(yè)如長(zhǎng)春燃?xì)鈩t在上海 A 股上市。較前四年增速有所放緩。 在多種因素的共同作用下，我國短期內(nèi)天然氣進(jìn)口價(jià)格將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，預(yù)計(jì)我國天然氣產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格短期內(nèi)將出現(xiàn)一定程度的上漲。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，主要城市燃?xì)夤痉?wù)提供商的市場(chǎng)分額已經(jīng)從 2020 年的 27%大幅上升到 2020 年的 39%。 雖然 2020 年我國經(jīng)濟(jì)受到國際金融危機(jī)的影響，但由于城市燃?xì)庑袠I(yè)具有鮮明的地域性和需求的剛性，因此未受到此次金融危機(jī)的影響，行業(yè)仍然保持著較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分季度看 ， 一季度增長(zhǎng) %， 二季度增長(zhǎng) %， 三季度增長(zhǎng) %， 四季度增長(zhǎng) %。 2020 年 2020 年，我國城市燃?xì)庑袠I(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占 GDP 的比重一直在增長(zhǎng)。 0500100015002020250030002020 2020 2 0 0 7 . 1 1 2 0 0 8 . 1 1 2 0 0 9 . 1 1億元051015202530%資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債總計(jì) 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 負(fù)債增長(zhǎng)率 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 20202020 年城市燃?xì)庑袠I(yè)資產(chǎn)及負(fù)債變化趨勢(shì) 城市燃?xì)獾墓┙o也不斷增加。 2020 年 城市燃?xì)?行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 3 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 2020 年以來，我國城市燃?xì)庑袠I(yè)的產(chǎn)銷率一直大于 1，也就是說行業(yè)處于供不應(yīng)求的局面。進(jìn)口液化天然氣方面，數(shù)據(jù)顯示， 2020 年我國進(jìn)口液化天然氣（ LNG） 萬噸，同比增長(zhǎng) %；進(jìn)口均價(jià)為 美元 /噸，同比上漲 %。下游分銷指各城市燃?xì)夤鞠蚪K端用戶提供城市燃?xì)猱a(chǎn)品。 20202020 年 城市燃?xì)?行業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析 2020年 11月 2020年 11月 2020年 11月 2020年 2020年 盈利能力 銷售毛利率 (%) 銷售利潤率 (%) 資產(chǎn)報(bào)酬率 (%) 償債能力 負(fù)債率（ %） 虧損面 （ %） 利息保障倍數(shù)（倍） 發(fā)展能力 應(yīng)收帳款增長(zhǎng)率（％） 利潤總額增長(zhǎng)率（％） 資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％） 銷售收入增長(zhǎng)率（％） 營運(yùn)能力 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率（次） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì) 局 八、 2020 年城市燃?xì)庑袠I(yè)區(qū)域發(fā)展情況分析 城市燃?xì)庑袠I(yè)的發(fā)展表現(xiàn)出較為明顯的區(qū)域差異，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的地區(qū)，對(duì)高質(zhì)量清潔能源的需求量往往較大。 在城市管道天然氣分銷方面，新奧燃?xì)庖殉晒饣巳珖?70 個(gè)城市，分布在 14 個(gè)省市及自治區(qū)，市場(chǎng)覆蓋城區(qū)人口超過 4100 萬。 2020 年 城市燃?xì)?行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 8 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 目 錄 第一章 城市燃?xì)庑袠I(yè)基本情況 ................................................. 1 第一節(jié) 城市燃?xì)庑袠I(yè)的定義及分類 .............................................................................. 1 第二節(jié) 2020 年城市燃?xì)庑袠I(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位 ..................................................... 2 第二章 2020年城市燃?xì)庑袠I(yè)發(fā)展環(huán)境分析 ....................................... 3 第一節(jié) 2020 年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 ................................................................................. 3 一、全年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn) V型反彈 ..........................................................................................3 二、工業(yè)生產(chǎn)逐季回升 ..................................................................................................4 三、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)明顯 ...........................................................................................5 四、全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額明顯回升 .........................................................................6 五、全年進(jìn)出口下滑， 11 月后快速回升 .........................................................................7 六、 CPI全年負(fù)增長(zhǎng) ........................