【正文】 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 101 of 107 撰寫報(bào)告－風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)警定義 ? 風(fēng)險(xiǎn)分析與預(yù)警定義 任何企業(yè)經(jīng)營(yíng)都存在風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于企業(yè)如何去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低點(diǎn)。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 96 of 107 撰寫報(bào)告－報(bào)告結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)成果 綜合分析、能力分析等 重點(diǎn)問(wèn)題 風(fēng)險(xiǎn)分析與預(yù)警 假設(shè)性模擬分析 相關(guān)業(yè)務(wù)：研發(fā)、營(yíng)銷 經(jīng)營(yíng)決策 其他因素 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 97 of 107 撰寫報(bào)告－經(jīng)營(yíng)狀況 ? 描述當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果 1. 銷售收入、盈利情況； 2. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)； 3. 資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益變化情況和原因； 4. 成本費(fèi)用情況及變化原因； 5. 重要業(yè)務(wù)的描述。 銷售額 （ c） 營(yíng)運(yùn)資本 247。 ? 評(píng)估值＝ A + B + C + D + E 評(píng)估值越高說(shuō)明企業(yè)實(shí)力越強(qiáng)。 流動(dòng)負(fù)債 衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的工具 ， 計(jì)算出當(dāng)前利潤(rùn)和短期優(yōu)先債務(wù)的比值 。資產(chǎn)總額 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1247。 ? 應(yīng)收帳款增長(zhǎng)率 反映了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的質(zhì)量。 ? 分析點(diǎn)： 指標(biāo)值越高，企業(yè)銷售款回收速度越快，應(yīng)收帳款管理越好； 如果低于銷售利潤(rùn)率，說(shuō)明兌現(xiàn)率低，壞帳發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)性高； 如果低于銷售利潤(rùn)率，收回的現(xiàn)金被其他經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目大量消耗，如大量存貨、發(fā)放獎(jiǎng)金等。 反映了股東的投資能夠獲得多少凈收益 ， 是企業(yè)價(jià)值最大化的基本指標(biāo) 。 平均總資產(chǎn) 反映了企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果。 企業(yè)在同樣的成本費(fèi)用投入下 ， 能夠?qū)崿F(xiàn)更多的銷售 ， 或者在一定的銷售情況下 ， 能夠節(jié)約成本和費(fèi)用 ， 這個(gè)指標(biāo)都會(huì)升高 。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)平均余額 為了排除企業(yè)有大量 “ 投資 ” ，而影響 “ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ” 的指標(biāo)情況，運(yùn)用本比率反映企業(yè) “ 總資產(chǎn) ” 實(shí)際周轉(zhuǎn)情況和營(yíng)運(yùn)水平。反之，則反之。 ? 分析點(diǎn)： 行業(yè)特性，企業(yè)不同經(jīng)營(yíng)時(shí)期的經(jīng)營(yíng)變化情況； 根據(jù)存貨在企業(yè)資產(chǎn)中所占有的一些特性，分析變化的根本原因；。 ? 所有者權(quán)益增長(zhǎng)率 反映經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化情況，以及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的系數(shù)。 金融工具的公平市價(jià) 。因此，外部分析者往往較難得到這些信息。 該指標(biāo)越高 ， 一方面反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) ， 償債風(fēng)險(xiǎn)越小 ， 但是另一方面也反映了企業(yè)沒(méi)有充分利用負(fù)債資金 ， 存在利用財(cái)務(wù)杠桿的空間 。 ? 分析點(diǎn)： 在同業(yè)里，企業(yè)是否保持有合適的負(fù)債率，以達(dá)到規(guī)避償債風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)利用財(cái)務(wù)杠桿的正面作用。 長(zhǎng)期償債能力的第一個(gè)關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該是：凈資產(chǎn)。 ? 偏高： 是否由于存貨積壓、應(yīng)付帳款增多且收帳期延長(zhǎng)所致？ 流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多，成本過(guò)大，影響使用效率，降低了盈利水平。 – 只是一種示意分錄，并不入賬； – 其應(yīng)借應(yīng)貸的方向與內(nèi)部交易各方記錄該交易時(shí)的方向相反； – 應(yīng)借應(yīng)貸金額是各內(nèi)部交易在個(gè)別報(bào)表上的結(jié)果； – 應(yīng)以獨(dú)立項(xiàng)目 “ 少數(shù)股權(quán) ” 與 “ 少數(shù)股東損益 ” 分別反映少數(shù)股東在子公司中的股東權(quán)益與應(yīng)分享（分擔(dān)）的凈損益。 ? 現(xiàn)金充分性 （經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~＋投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~＋籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~）247。 ? 主要功能： 有助于預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流變化情況； 有助于分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益的質(zhì)量； 有助于分析企業(yè)理財(cái)活動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況的影響。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 26 of 107 利潤(rùn)表－利潤(rùn)質(zhì)量 1 ? 利潤(rùn)質(zhì)量分析 指分析利潤(rùn)形成的真實(shí)與合理性，以及對(duì)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。尤其是不動(dòng)產(chǎn)； 〈 4〉“帳 /表”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開(kāi)發(fā)成果 /投入、廣告投入、人力資源。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 19 of 107 資產(chǎn)負(fù)債表－所有者權(quán)益 ? 關(guān)注： 所有者權(quán)益大?。? 股東、投資者的構(gòu)成情況； 實(shí)收資本的入帳價(jià)值； 實(shí)收資本的變化情況； 資本公積的項(xiàng)目構(gòu)成及其合理性； 資本公積轉(zhuǎn)增資本的正確性。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 14 of 107 資產(chǎn)負(fù)債表－應(yīng)收帳款 ? 特征： 被購(gòu)貨方無(wú)償占用資金； 企業(yè)營(yíng)銷策略決定應(yīng)收帳款的規(guī)模等特性。 ? 假設(shè)分析 假設(shè)某一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的產(chǎn)生對(duì)企業(yè)的影響，一般是模擬性分析，可以沒(méi)有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，但可分析預(yù)測(cè)“大概”結(jié)果。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 6 of 107 概述－財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)成果 綜合分析、能力分析等 重點(diǎn)問(wèn)題 風(fēng)險(xiǎn)分析與預(yù)警 假設(shè)性模擬分析 相關(guān)業(yè)務(wù)：研發(fā)、營(yíng)銷 經(jīng)營(yíng)決策 其他因素 企業(yè)經(jīng)營(yíng) 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 7 of 107 目錄 報(bào)表解讀 綜合分析 經(jīng)營(yíng)診斷 撰寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告 概述 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 8 of 107 報(bào)表解讀 ?閱讀前 ?資產(chǎn)負(fù)債表 ?利潤(rùn)表（損益表） ?現(xiàn)金流量表 ?合并報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表 三者互補(bǔ)從不同角度反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量。 ? 關(guān)注： 形成規(guī)模的因素，影響程度； 應(yīng)收款項(xiàng)的質(zhì)量，壞帳發(fā)生概率，風(fēng)險(xiǎn)性； 應(yīng)收帳款的帳齡； 應(yīng)收帳款的構(gòu)成、區(qū)域、關(guān)聯(lián)性； 應(yīng)收帳款的催收管理措施； 應(yīng)收帳款的真實(shí)性。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 20 of 107 資產(chǎn)負(fù)債表－資產(chǎn)質(zhì)量 1 ? 資產(chǎn)質(zhì)量分析 指分析資產(chǎn)帳面價(jià)值與“實(shí)際價(jià)值”之間的差異。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 22 of 107 報(bào)表解讀－資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表 ? 反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的增減變化情況； ? 期末余額＝期初余額＋本期增加數(shù)－本期轉(zhuǎn)回?cái)?shù)； ? 轉(zhuǎn)回：資產(chǎn)升值、其他原因。 ? 營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量分析 ，關(guān)注： 〈 1〉營(yíng)業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)； 〈 2〉營(yíng)業(yè)收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)； 〈 3〉與關(guān)聯(lián)方交易實(shí)現(xiàn)的收入占總收入的比例； 〈 4〉地方或部門保護(hù)主義對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)。 ? 主要分類： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量； 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量； 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量； 特殊項(xiàng)目現(xiàn)金流量分類； 特殊行業(yè)現(xiàn)金流量分類。（債務(wù)償還額＋資本性支出額＋支付股利和利息額） ，比率值必須大于 1才能滿足企業(yè)各項(xiàng)資金開(kāi)支需要，否則會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺現(xiàn)象。 ? 合并 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 36 of 107 報(bào)表解讀－合并報(bào)表分析 ? 分析注意點(diǎn)： 會(huì)計(jì)處理方法、會(huì)計(jì)期間、幣種等是否統(tǒng)一一致； 集團(tuán)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)往來(lái)所形成的資產(chǎn)和負(fù)債，是否有虛增、虛減； 多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)集團(tuán)，一些財(cái)務(wù)指標(biāo)不具有可比性； 控股子公司之間是否有價(jià)格轉(zhuǎn)移、利潤(rùn)操縱的行為； 其他能影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的因素：擔(dān)保、訴訟等。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 44 of 107 短期償債能力－ 速動(dòng)比率 ? 速動(dòng)比率 ＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）247。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 49 of 107 長(zhǎng)期償債能力－利息保障倍數(shù) ? 利息保障倍數(shù) =息稅前利潤(rùn)（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息支出）247。 是否有資不抵債的發(fā)展趨勢(shì)或危險(xiǎn)。 ? 有形資產(chǎn)債務(wù)率 =負(fù)債總額 /（ 總資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 待攤費(fèi)用待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失 待處理固定資產(chǎn)凈損失 固定資產(chǎn)清理 ） 企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí) ， 無(wú)形資產(chǎn)存在難以變現(xiàn)或者減值的危險(xiǎn) 。 ? 長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性租賃的租賃費(fèi)中的 “ 本金 ” 部分 長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性租賃實(shí)際上也是一種長(zhǎng)期籌資行為 ， 故應(yīng)該考慮其對(duì)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響 ， 即將與經(jīng)營(yíng)租賃相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債分別加計(jì)到債務(wù)總額和資產(chǎn)總額之中 。 這是指報(bào)表附注中對(duì)估計(jì)的金融工具公平市價(jià)的揭示 ， 或在未能估計(jì)出公平市價(jià)時(shí) ，對(duì)公平市價(jià)所作的非精確的描述性信息 。 ? 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 關(guān)聯(lián)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，分析企業(yè)整體規(guī)模的大小與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)變化的關(guān)系。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 59 of 107 營(yíng)運(yùn)能力－應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 ＝銷售收入凈額247。 ? 分析點(diǎn)： 行業(yè)特性，企業(yè)不同經(jīng)營(yíng)時(shí)期的經(jīng)營(yíng)變化情況； 流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變化情況，如存貨、應(yīng)收帳款的占有比重變化情況。計(jì)算過(guò)程中，流動(dòng)資產(chǎn)＋固定資產(chǎn)可作為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。 這個(gè)指標(biāo)越高 ， 說(shuō)明企業(yè)的投入所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多 。該指標(biāo)值越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個(gè)企業(yè)的活力能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。 ? 分析點(diǎn)： 關(guān)聯(lián)資產(chǎn)報(bào)酬率和資產(chǎn)負(fù)債率：凈資產(chǎn)報(bào)酬率＝資產(chǎn)報(bào)酬率 247。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 73 of 107 綜合分析－目錄 ? 償債能力 ? 經(jīng)營(yíng)管理能力 ? 盈利能力 ? 發(fā)展能力 ? 財(cái)務(wù)模型分析 ? 企業(yè)特性分析 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 74 of 107 發(fā)展能力 ? 擴(kuò)張潛力 可動(dòng)用的資金 短期籌資、長(zhǎng)期借款 ? 經(jīng)營(yíng)持續(xù)性 資產(chǎn)、銷售收入、利潤(rùn)的增長(zhǎng)率 預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)成果和新的投資收益 發(fā)展能力指標(biāo)是對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與往年相比的橫向分析。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 79 of 107 發(fā)展能力－預(yù)測(cè)分析 ? 預(yù)測(cè)在一定時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)成果 預(yù)測(cè)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)可以動(dòng)用的資金，可以抵抗多大的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，需要采取哪些措施。（ 1－資產(chǎn)負(fù)債率） 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 凈資產(chǎn)收益率 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 83 of 107 財(cái)務(wù)模型－營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)模型 （ A） 營(yíng)運(yùn)資產(chǎn) ＝凈營(yíng)運(yùn)資金 + 凈資產(chǎn) 凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn) = 流動(dòng)性資產(chǎn)總額 流動(dòng)性負(fù)債總額 衡量企業(yè)規(guī)模大小的尺度 ， 與銷售營(yíng)業(yè)額無(wú)關(guān) ， 只同營(yíng)運(yùn)資本及 帳面價(jià)值有關(guān) ， 可作為制訂信用限額的標(biāo)準(zhǔn) 。 （ B） 稅前利潤(rùn) 247。 財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策 85 of 107 財(cái)務(wù)模型－ Z模型 （ A） 營(yíng)運(yùn)資本