【正文】 純保費的計算公式為： 純保費 =損失風險單位數 用已發(fā)生的損失和理賠費 中國最大的資料庫下載 中國最大的資料庫下載 26 ⑵ 損失率法。 。 受損財產的保險金額等于或高于出險時帳面余額時，按實際損失計算賠償金額；受損財產的保險金額低于出險時帳面余額時，應按下列公式計算賠償金額： 復原狀所需修復費用實際損失或受損財產恢出險時帳面余額保險金額賠款?? ⑴ 全部損失。 ：根據規(guī)定，保險公司可以不予賠償的責任。 ⑸ 不存在影響收益的任何外部因素， 標的資產的收益僅來自于價格變動。 內在價值決定于履約價格與現貨價格的關系，而時間價值決定于投資者在合約到期前對市價變動的預期。 買入看跌期權 買入看跌期權是指購買者支付權利金，獲得以特定價格向期權出售 者賣出一定數量的某種特定商品的權利。買入期權，又稱看漲期權，是指期權購買者可在特定時間以特定價格向期權出售者買入一定數量的某種特定商品的權利。 按現貨 —持有套利確定期貨價格 所謂“現貨 —持有套利”是指投資者在買進現貨金融工具的同時，賣出以該金融工具為標的物的期貨合約。是指期貨合約雙方約定在未來某個確定的時間，按約定的價格買進或賣出若干標準單位數量某種利率相 關商品（亦即各種債務憑證）的交易。 D值是累積極點高低價差額，比較當前市價處于當期極點高低價差額的總和，然后再求出相對比例。在一般情況下，如果交易量、未平倉合約量與價格同向小幅變化，則其價格趨勢可繼續(xù)維持一段時間；如兩者與價格反向變化時，價格 走勢可能轉向。是對國內生產量的補充，通常回隨著國內市場供求狀況的變化而變動。 期貨投資分析 一、商品期貨投資分析 （一）供給 — 需求分析 期貨商品供給分析 期貨商品供給分析主要考察本期商品供給量的構成及其變動。 2． 清算所 清算所負責期貨合約的交易與登記工作，既可以是一個獨立的組織，也可以隸屬于交易所。在期貨交易所簽約期貨合約買賣雙方必須交納保證金。三是每日價格變動限制。 二、期貨市場的運行 （一）期貨合約 期貨合約是買賣雙方通過期貨交易所和經紀人簽訂的書面合同。 從理論上講，低價時進行投資是最佳投資時機；實際中的做法是： 1）實行比較保險的選擇，在價格較低時多買一點股份，價高時少買一點股份； 2）運用固定金額平均投資法，在每隔一段固定時間就以固定金額投資于某一支基金。 (四 ) 購買力風險 購買力風險是由價格總水平變動而引起的資產的總購買力的變動。 投資收益分配方式在不同的基金，不同國家或地區(qū)有較大差別。指那些對基金價格有影響的一些主觀因素，如投資者的心理因素，投機者的惡意炒作、虛假交易等影響基金價格的變動。股票投資上的盈利狀況直接影響到基金的凈值，從而影響基金價格。基金券作為有價證券的一種，也服從這個規(guī)律。簡單地講，面值、凈值是市價的 基礎，市價是面值和凈值的市場表現形式。它實行的是一種集合投資制度，集資方式主要是向投資者發(fā)行有價證券。 2） .經營管理的風險。 收益率有實際收益率和名義收益率之分。 2） .不可預見的通貨膨脹及購買力下降對固定收入債券造成影響。 注意：（ 1）債券的期值根據債券的面值、票面利率和還本期限計算得到。債券流動性較強，價格相對穩(wěn)定，一般都有固定的利率和期限，因此名義收益率也 比較確定。 （二）風險的度量 風險衡量就是要準確地計算投資者的收益和本金遭受損失的可能性大小。 三、股票價格的風險分析 股 票風險指由于未來經濟活動的不確定性，或各種事先無法預料的因素的影響，造成股價隨機性的波動，使實際收益和與預期收益發(fā)生背離的可能性。 二、影響股票價格的因素分析 影響股票市場價格的因素主要有如下幾個方面： （一） 基本因素 經濟因素是影響股票價格的最基本因素，包括宏觀、中觀和微觀三個層次的經濟因素。1( .tQ QVF ?? 所以用房地產產品銷售單價表示的盈虧平衡點計算公式是： 1 銷售稅率）（產量 產量單位可變成本年固定成本 ?? ???PB EP 售價允許降低的最大幅度 %100??? PBE PP PP? （三）用生產能力利用率表示的盈虧平衡點（ LBEP ）計算方法 %100).(%100...%10000000??????????tVPQFQtQVQPFQB E PB E P QL 所以用房地產產品生產能力利用率表示的盈虧平衡點計算公式是： %100 ?? 年銷售稅金及附加費年可變成本年銷售收入 年固定總成本LB EP 中國最大的資料庫下載 中國最大的資料庫下載 11 （四）用房地產產品銷售收入表示的盈虧平衡點（ SBEP ）計算方法 同理，根據盈虧平衡的概念，則有： tVP FPB E PPB E P QS ???? .. 所以用房地產產品銷售收入表示的盈虧平衡點計算公式是： 加單位產品銷售稅金及附單位產品可變成本單位產品售價年固定總成本單位產品售價??? SB EP 該項目產 品銷售收入允許降低的最大幅度為： %10 0??? SBE PS SS? S 表示該項目產品計劃年銷售收入。為此需要消除凈現值期望值大小的影響，利用下式計算整個項目壽命周期的標準差系數： V)(NPVE ??100% 式中， V為標準差系數。各年凈現值期望值、和整個項目壽命周期凈現值的期望值、各年凈現值期望值的計算公式為： E（ NPV ???ni ititt PX1) 式中， E（ NPVt ）為第 t 年凈現值期望值； Xit為第 t 年第 i 種情況下的凈現值； Pit 為第 t年第 i種情況發(fā)生的概率， n 為發(fā)生的狀態(tài)或變化范圍數。其中期望值法在項目評估中應用最為普遍，這里僅對此作簡要介紹。 敏感性分析是一種動態(tài)不確定性分析，是項目評估中不可或缺的組成部分。 第二節(jié) 敏感性分析 一、敏感性分析的意義 敏感性分析是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經濟效益 指標有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項目經濟效益指標的影響程度和敏感性程度，進而判斷項目承受風險能力的一種不確定性分析方法。 三、非線性盈虧平衡分析 非線性盈虧分析可以分為三種情況： 第一種情況，銷售收入與產銷量呈線性關系，生產總成本與產銷量非線性關系（如二次曲線）， 第二種情況，銷售收入與產銷量呈非線性關系，生產總成本與產銷量呈線性關系。 Q* V*= ———— ? 100% Q0 F = —————— ? 100% （ PVT） Q0 式是， V*為盈虧平衡生產能力利潤率， Q0為項目設計生產能力。盈虧平衡圖的繪制方法是：以橫軸表示產銷量 Q，以縱軸表示銷售收入 TR和生產成本 TC，在直角坐標系上先繪出固定成本線 F，再繪出銷售收入線 TR=PQ 和生產總成本線TC=F+VQ；銷售收入線與生產總成本線相交于 A點，即盈虧平衡點，在此點銷售收入等于生產總成本；以 A點作垂直于橫軸的直線并與之相交于 Q*點，此點即為以產銷量表示的盈虧平衡點；以 A 點作垂直于縱軸的直線并與之相交于 B 點，此點即為以銷售收入表示的盈虧平衡點。變動成本是指在一定產銷量范圍內，生產總成本中隨著產品產銷量變化而呈正比例變動的那部分成本。 在項目國民經濟效益分析中，一般用國家外匯牌價（或稱官方匯率）乘以影子匯率換算系數得到影子匯率。在項目國民經濟效益分析中，土地的影子價格（亦即土地影子費用）應包括擬建項目占用土地而使國民經濟為此而放棄的效益（即土地機會成本），以及國民經濟為投資項目占用土地而新增加的資源消耗（如拆遷費用、剩余勞動力安置費等）。具體定價方法。而勞動力、土地、資金和外匯的影子價格則分別稱為影子工資、土地影子費用、社會折現率和影子匯率。因此，需要先將已知的終值 F 從年末折現到 12 月初，然后才能用償債基金公式計算未知的 A。 按是否考慮資金的時間價值，投資回收期有靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期之分。 當一個投資項目有多種投資方案時，還需要用財務凈現值率（ FNPVR）作為財務凈現值的輔助指標，才能選出最優(yōu)投資方案。 適用條件：一次指數平滑法僅適用于各期數據大體呈水平趨勢變動的時間序列的預測 ,并且僅能向下作一期預測。 F 檢驗法是通過計算 F 統(tǒng)計量并與一定顯著性水平下的 F臨界值相比較，對 y 與 x線性相關關系顯著性作出判定。 回歸預測法的類型。 先驗檢驗是根據一定的經濟理論和實踐經驗，判斷回歸系數 b 的符號和數值大小是否合理，若不合 理，則需查明原因，重建模型。 進行預測：點值預測，區(qū)間預測 二、指數平滑法 指數平滑法是在移動平均法基礎上發(fā)展起來的一種時間序列分析預測法，它是通過計算指數平滑值，配合一定的時間序列預測模型對現象的未來進行預測。 二、 項目盈利能力分析指標 （一） 財務凈現值 財務凈現值（ FNPV）是指按行業(yè)基準收益率，將項目壽命期內各年的凈現金流量折現到建設期初的現值之和。 采用“試算內插法”求 FIRR 的近似解的步驟。 （五） 投資利稅率 投資利稅率的定義、計算公式及判別標準。從定價效果看，它有助于實現資源的優(yōu)化配置。 二、 非外貿貨物的影子價格 非外貿貨物是指其生產或使用將不影響國家進出口的貨物。 影子工資可通過財務效益分析時所用的工資和福利費之和乘以影子工資換算系數求得。 根據我國在一定時期內的投資收益水平、資金機會成本、資金供求狀況、合理的投資規(guī)模以及項目國民經濟效益分析的實際情況，社會折現率取為 12% 。 二、線性盈虧平衡分析 （一）線性盈虧平衡分析的假定條件 進行線性盈虧平衡分析，通常需要作以下假定： （ 1）生產量等于銷售量，統(tǒng)稱為產銷量，并用 Q 表示。即銷售稅金 =單位產品銷售稅金 ?產銷量。 P F 或 = ——— 價格安全度 =1P*/P0 中國最大的資料庫下載 中國最大的資料庫下載 7 式中， P0 為項目擬定產品銷售價格。 求利潤最大時的產銷量 根據微分求極值原理，對利潤函數求關于 Q 的一階偏導數，并令其等于零，即可得到 Q180。 單因素敏感性分析在計算特定不確定因素對項目經濟效益影響時，須假定其它因素不變，實際上這種假定很難成立，可能會有兩個或兩個以上的不確定因素在同時變動，此時單因素敏感性分析就很難準確反映項目承擔風險的狀況，因此尚必須進行多因素敏感性分析。 第三節(jié) 概率分析 概率分析是通過研究各種不確定性因素發(fā)生不同變動幅度的概率分布及其對項目經濟效益指標的影響，對項目可行性和風險性以及方案優(yōu)劣作出判斷的一種不確定性分析法。各不確定性因素在每種情況下 的概率，必須小于等于 大于等于零，且所有可能發(fā)生情況的概率之和必須等于 1。 凈現值標準差反映每年各種情況下凈現值的離散程度和整個項目壽命周期各年凈現值的離散程度，在一定的程度上，能夠說明項目風險的大小。累計概率值越大，項目所承擔的風險就越小。常用的有以下幾種： 該時點普通股總股數 公司總負債某時點公司總資產股票的帳面價格 ??成交股數成交金額股價平均數 ?市場利率預期股息收益股票理論價格 ? 中國最大的資料庫下載 中國最大的資料庫下載 12 股價指數的計算方法主要有簡單平均法、加權平均法和幾何平均法。 ：即投資者的心理變化對股票市價有著很大影響。非 市場風險與整個市場的波動無關，投資者可以通過投資分散化來消除這部分風險。統(tǒng)計資料表明，股票投資風險大，債券的投資風險相對較?。欢覂煞N證券之間收益率變化的相關性小。股票雖然可以限時在市場上出售，但投資者需要資金要出售股票的時候，其價格可能一落千丈，就會蒙受巨大損失。有如下三種，其中各公式符號的含義如下： FB 為債券的價格， M 為每年支付的利息金額（即 M=票面利率面值）， F 為債券面值， V 為市場利率， n 代表有效 期限， r 代表貼現利率： （ 1） .付息發(fā)行和期滿一次還本付息的債券定價模型： （ 2） .貼現付息發(fā)行和到期償還要向全額的債券定價模型為： FB = F－ F r n （ 3） .有效期限內分次付息（這里假定一年付息一次）的債券定價模型為： 三 .債券收益指標及其分析 教材中介紹了五種收益率，要掌握它們的名稱、涵義、特點（優(yōu)缺點）以及各自的計算公式，并且會利用實際數據計算這些收益率。 ③市場利率的波動幅度一定時，票面利息率較低的債券價格波動幅度較大。但是它們只影響發(fā)債公司本身，并不從總體上影響債券市場，因此稱為非系統(tǒng)性風險或稱為個別風險。 1） .選擇品質優(yōu)良的債券投資 投資者需要對債券的資信程度進行評估，選擇品質優(yōu)良