【正文】 中國(guó)的轉(zhuǎn)型期最后一定會(huì)產(chǎn)生出不是這三種狀況的公司，也就是說(shuō)所謂政治生態(tài)除國(guó)有的議會(huì)式的生態(tài)還有一種生態(tài)可造，即家族式私人說(shuō)得算的也麻煩，雇員戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，都不知道自己是什么，嚇得要死。大的營(yíng)銷(xiāo)體系是學(xué) MBA這樣有非常好的營(yíng)銷(xiāo)能力的人來(lái)做。 問(wèn)題： 能不能談?wù)劦侣。? 回答： 德隆在刊物上寫(xiě)的東西比較細(xì)了，當(dāng)年他們起家的時(shí)候一直低調(diào)處理，在投資上，分了九個(gè)板塊，九個(gè)板塊是不同的四個(gè)兄弟在管，是分 散起家的。人家化工部和企業(yè)幾次點(diǎn)火失敗，在技術(shù)、管理上不去，他特明白這個(gè)產(chǎn)業(yè)有前景，這個(gè)燃油國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格，國(guó)際各地都做不出來(lái)，也買(mǎi)不到，因此這里肯定有機(jī)會(huì)。還有，就是國(guó)外公司再進(jìn)也不會(huì)進(jìn)流通產(chǎn)業(yè)，一般都是嫁接的，包括物流 問(wèn)與答 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原 作者 所有 ) 第 21 頁(yè) 共 22 頁(yè) 體系，旅游等等。中國(guó)有一個(gè)大的問(wèn)題，上市公司其實(shí)沒(méi)有戰(zhàn)略能力，每個(gè)教授都想要發(fā)財(cái)，都想自己某個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化市場(chǎng)化，就到處找風(fēng)險(xiǎn)公司，中國(guó)的體系沒(méi)有理順，因此我們現(xiàn)在認(rèn)為中國(guó)整個(gè)的資本市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資，技術(shù)升級(jí)要進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)的重新調(diào)整。因此二板市場(chǎng)不會(huì)很快。很多券商恍然大悟，那些原本認(rèn)為二板有戲的人都退了。你只要能賣(mài)到8000萬(wàn)新幣的市值我就讓你上市。杰世杰公司其實(shí)就是做樹(shù)脂的，即工程塑料。即我們?nèi)绾魏芸斓貙W(xué)會(huì)，同時(shí)非?？斓匕盐兆≠Y源。關(guān)鍵在于我們能夠把握得 住這個(gè)機(jī)會(huì)，將其大的背景看清楚，他成熟或不成熟在哪，點(diǎn)在哪，你需要具備的素質(zhì)在哪，把握機(jī)會(huì)的能力在哪，三個(gè)東西合在一起一定能在資本市場(chǎng)把握機(jī)會(huì)。斯維（音）的老板在研究這問(wèn)題時(shí) 要研究和什么樣的券商一起運(yùn)作公司，和什么樣的專(zhuān)家搞合資。 中國(guó)現(xiàn)在大多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的人是資本性的人，認(rèn)為投入我就上市了。 第三筆投資是產(chǎn)品非常好，風(fēng)險(xiǎn)投資公司出去找錢(qián)，由別人投資，他來(lái)管理，這次對(duì)一個(gè)技術(shù)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，次大家一起增值，大家可以互相談，最后再增值一塊。你必須是一流的。當(dāng)時(shí)讓我當(dāng)?shù)谝蝗蔚闹魅危教幒鲇坪Ｍ馊瞬呕貒?guó)創(chuàng)業(yè)，因此我們一直在研究這個(gè)問(wèn)題，研究海外人才，研究美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，雖然成效甚微，是因?yàn)橹袊?guó)的資本導(dǎo)向問(wèn)題。 第二節(jié)：如何尋求有組合要素能力的人，對(duì)這些人和公司進(jìn)行投資 比如最近我們公司在融資，出了一個(gè)很漂亮的故事。只要你在產(chǎn)業(yè)能力、管理能力上比別人高半籌就一定有機(jī)會(huì)；只要比別的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在思維、戰(zhàn)略、管理能力上比別人高半步就不用怕，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)有特定的價(jià)值落差。人家的資本市場(chǎng)全部流動(dòng)的時(shí)候?qū)嶋H是一個(gè)完全的市場(chǎng)規(guī)律。把所有的項(xiàng)目都做完，你的現(xiàn)金流就全花完了。只是一個(gè)邊角問(wèn)題，他們都可以告訴你世界上的大的公司如何解決這個(gè)問(wèn)題。也就是說(shuō)無(wú)論我們具備什么東西都還要研究資本市場(chǎng)的特殊規(guī)律。然后就面臨最難的一關(guān)，再次回到香港進(jìn)行路演。因?yàn)橥其N(xiāo)企業(yè)是很復(fù)雜的，需要的技巧很高。第二輪第一 家是廣深鐵路去了，整個(gè)方案做得很漂亮。而在這種兼并過(guò)程中，美國(guó)最大的投資銀行都覺(jué)得中國(guó)有優(yōu)勢(shì)，所以幫你兼并。所以我們主張打到新加坡，和新加坡最好的船場(chǎng)合并，這是最佳的思路，最后在新加坡整合成上市公司上市。而新加坡要技術(shù)沒(méi)有，要市場(chǎng)沒(méi)有市場(chǎng)，要資源沒(méi)有，現(xiàn)在要人都比你強(qiáng)了，新加坡還有什么。中國(guó)改革開(kāi)放 20年，國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、出口貿(mào)易有大的失去，我們始終考慮創(chuàng)匯，讓所有人不惜成本地創(chuàng)匯，把中國(guó)變成了像殖民地原料基地一樣。因此其只是對(duì)你駕馭能力的評(píng)價(jià)過(guò)程，這種過(guò)程如果不把握，進(jìn)入資本市場(chǎng)一定帶有投機(jī)性，死定了。利潤(rùn)是多少；第三輪就進(jìn)入了人力資源考察期，看你組合的團(tuán)隊(duì)是否有能力駕馭并購(gòu)公司，有無(wú)能力駕馭產(chǎn)業(yè)，到底憑什么就你們這幾個(gè)人可以把這事做成；最后介入第四階段，局部投資階段，執(zhí)委會(huì)告你，可以并小的企業(yè)試試，你玩一次看你的這幫人會(huì)不會(huì)操作。管 理如何有效這是很大的問(wèn)題。可以靠配制的整個(gè)過(guò)程，人力資源在其中起決定作用?，F(xiàn)在中國(guó)的市場(chǎng)是大量資本找優(yōu)秀的資源，如何使資源適合資本市場(chǎng)，就 形成資本市場(chǎng)的互動(dòng)，如果弄來(lái)一大堆爛資源那你也死定了，弄來(lái)資源不知道價(jià)值何在，你也做不好。從這個(gè)意義上講，是拿了資本通道去找資源，不是實(shí)際先把錢(qián)套了再說(shuō)。 春都集團(tuán) 當(dāng)時(shí)我們看春都的時(shí)候很火爆，老板請(qǐng)我們吃飯，開(kāi)出七輛奔馳，很風(fēng)光，就是錢(qián)多。資本運(yùn)作沒(méi)意義，這種拿資金的人到底出了什么問(wèn)題呢？因?yàn)樗鼪](méi)有資源能力，他原來(lái)的產(chǎn)業(yè)飽和了，投什么都沒(méi)戲。咱們亂的產(chǎn)業(yè)其實(shí)比那些壟斷的產(chǎn)業(yè)看起來(lái)像有大家的實(shí)際是小家的產(chǎn)業(yè)還好一些?？梢园衙绹?guó)保險(xiǎn)公司說(shuō)動(dòng)，美國(guó)保險(xiǎn)公司說(shuō)行，他們自己出機(jī)票，到中國(guó)去治，機(jī)票就當(dāng)旅游錢(qián)，又算出一大塊市場(chǎng)，后來(lái)又說(shuō)你弄一個(gè)希望工程。 我們?cè)诿绹?guó)調(diào)查，癌癥有三分之一是治死的，三分之一是嚇?biāo)赖?，病死的只占三分之一。因此你必須重新設(shè)計(jì)戰(zhàn)略，我們重新給他們做了一套戰(zhàn)略體系。三家一起炒，股市就漲了一塊，漲了之后就不動(dòng)了。即你的思想方法和轉(zhuǎn)型方式都要重新配制，重新研究，才能用這樣的方法把握住自己資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì) 。 第二章：中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)的 5大要素結(jié)構(gòu) 第一節(jié)：資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)整合相結(jié)合 資本市場(chǎng)要與產(chǎn)業(yè)整合相結(jié)合。 華源由最棒的紡織企業(yè)一下子跳到農(nóng)業(yè)，機(jī)械，再跳就跳到生物化 故事 實(shí)戰(zhàn)案例 小結(jié) 故事 背景情況 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原 作者 所有 ) 第 8 頁(yè) 共 22 頁(yè) 工。在全球具有自己的品牌效應(yīng)，并開(kāi)始多元經(jīng)營(yíng)。而中國(guó)的人力資源市場(chǎng)不成熟到什么程度？就是拿著錢(qián)的人一定要追人家。因此像這樣的公司，實(shí)際是在不成 熟的產(chǎn)業(yè)狀態(tài)下研究怎樣去抓住這種資源配制的機(jī)遇。小化肥過(guò)剩正在死，我們說(shuō)你沒(méi)有什么前景。我給他們做過(guò)局部顧問(wèn)，對(duì)資本市場(chǎng)的理解，對(duì)上市公司用什么方式把這個(gè)產(chǎn)業(yè)概念編全，把大資本拿過(guò)來(lái)，把股市推高，再融資，這套技巧非常嫻熟，所以說(shuō)，德隆老板已成為了最好的投資家。一下出來(lái)十個(gè)上市公司，最近又出七、八個(gè)，他現(xiàn)在當(dāng)?shù)诙蠊蓶|也不怕，包括北京中燕等等很多家都被他把握 住。他從中國(guó)的傳統(tǒng)體制出來(lái)，非常清楚地知道大部分的資源是被地方政府條塊分割在政府手中。華源的周總做得相當(dāng)漂亮，是很厲害的老板。最近幾家大的資本投資者已退了出來(lái)。政府到底放多大盤(pán)子，發(fā)多少新股都會(huì)影響。我們董事長(zhǎng)是金融界最大的大家，作為君安證券研究所的 所長(zhǎng)，最先提到要打倒股評(píng)家，股評(píng)家有極強(qiáng)的投機(jī)性，帶領(lǐng)散戶進(jìn)行投機(jī)。 思考 什么叫資本運(yùn)作？ 資本運(yùn)作說(shuō)到底是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)引導(dǎo)的功效，作是反映大量的資金在整個(gè)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)剩的條件下的有目的地流動(dòng)。股評(píng)家?guī)椭舴治觯稍u(píng)家說(shuō)你看那家大戶在進(jìn)貨，進(jìn)完貨后他要拉高，現(xiàn)在進(jìn)是最好的時(shí)候，等人家都進(jìn)完了，說(shuō)哪支哪支股票已差不多了，拉高到一定的程度你就跑。然后把大量的過(guò)剩資本引進(jìn)來(lái)，大量的資本進(jìn)入你這個(gè)領(lǐng)域，把產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)來(lái)。很多散戶是將錢(qián)交到開(kāi)放式基金來(lái)運(yùn)作。他們的競(jìng)爭(zhēng)不是以投機(jī)的方式判斷這個(gè)股市什么時(shí)候熱，為什么要投資，他全部是基于對(duì)這個(gè)公司以及這個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的深度分析和專(zhuān)業(yè)預(yù)測(cè)。大牌產(chǎn)業(yè)分析師是十年不斷研究相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并預(yù)測(cè)產(chǎn)業(yè)高峰、低谷，預(yù)測(cè)海事哪家公司該好，是否應(yīng)投資，以十年不敗為基準(zhǔn)，反映出了他們頂尖的素質(zhì)。 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原 作者 所有 ) 第 1 頁(yè) 共 22 頁(yè) 中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀與 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型 李 肅 先生 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原 作者 所有 ) 第 2 頁(yè) 共 22 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢(xún)公司執(zhí)行董事長(zhǎng) 資深并購(gòu)重組專(zhuān)家、著名管理咨詢(xún)顧問(wèn) 目錄 第一章：中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀 第一節(jié)：國(guó)外資本市場(chǎng)的情況 第二節(jié)：中國(guó)資本市場(chǎng)的基本現(xiàn)狀 第二章：中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)的 5大要素結(jié)構(gòu) 第一節(jié)：資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)整合相結(jié)合 第二節(jié)：資本市場(chǎng)資源能力的結(jié)合 第三節(jié)：資本市場(chǎng)與管理能力的結(jié)合 第四節(jié)：資本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)系 第五節(jié)：資本市場(chǎng)與融資技術(shù)的關(guān)系 第三章：中國(guó)資本市場(chǎng)的三大投資機(jī)遇 第一節(jié)：中國(guó)上市 公司的股權(quán)具有重大的投資價(jià)值 第二節(jié)：如何尋求有組合要素能力的人，對(duì)這些人和公司進(jìn)行投資 第三節(jié)：如何利用國(guó)際一體化對(duì)中國(guó)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行把握 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原 作者 所有 ) 第 3 頁(yè) 共 22 頁(yè) 第一章：中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀 第一節(jié)：國(guó)外資本市場(chǎng)的情況 我們最近和中遠(yuǎn)做一個(gè)項(xiàng)目，要將修船產(chǎn)業(yè)整合后到新加坡做。海事的評(píng)論在新加坡有兩個(gè)人最棒，這兩個(gè)人在爭(zhēng)大牌機(jī)構(gòu)投資者，讓機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注其結(jié)論，按其結(jié)論投資。 我們?cè)趪?guó) 外看到的大產(chǎn)業(yè)分析師，像金手指一樣，在整個(gè)調(diào)動(dòng)著資本的流向。開(kāi)放基 金如不是在股市上交易，你如果放到里面，沒(méi)有掙到錢(qián)就可以將錢(qián)要回來(lái)。最好的企業(yè)得到資本的錢(qián)最好的企業(yè)就會(huì)更好，最差的企業(yè)資本市場(chǎng)不理你，到最后會(huì)衰退、死亡。實(shí)際是大家和散戶之間的投機(jī)博弈，看誰(shuí)能騙過(guò)誰(shuí)，誰(shuí)騙過(guò) 誰(shuí)誰(shuí)就贏了。 觀點(diǎn) 背景情況 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原 作者 所有 ) 第 5 頁(yè) 共 22 頁(yè) 我認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)從一個(gè)特定角度去看。所以他一年 5000萬(wàn)預(yù)算，養(yǎng)活 80多個(gè)人，成立君安研究所。突然說(shuō)發(fā) 50幾個(gè)億，股市就掉了，政府說(shuō)限制發(fā)行了，股價(jià)又回去了，當(dāng)時(shí)所有人的 投機(jī)行為是政策投機(jī)行為。國(guó)有股減持階段，有人判斷使中國(guó)股市進(jìn)入漫漫熊市 。大規(guī)模地進(jìn)入資本市場(chǎng)整合的領(lǐng)域，大規(guī)模地劃撥，低價(jià)值買(mǎi)國(guó)有資產(chǎn)。需要用這些資源就得用政策方式、體制方式把資源劃出來(lái)，進(jìn)行包裝。德隆認(rèn)為中國(guó)的資本市場(chǎng)是不成熟的。他們自己算帳已接近 1000億資產(chǎn)。所以那時(shí)我們天天和當(dāng)?shù)卣f(shuō)這個(gè)東西沒(méi)有機(jī)會(huì)，說(shuō)不如讓中遠(yuǎn)給他并了，因?yàn)橹羞h(yuǎn)需要一個(gè)壓力溶液的技術(shù)做一個(gè)罐式集裝箱，但后來(lái)沒(méi)有談下來(lái)。 復(fù)興實(shí)業(yè) 我們最近在和復(fù)興實(shí)業(yè)的老板聊天。他說(shuō)我現(xiàn)在并購(gòu)的所有公司，不一定控股，我作第二大公司沒(méi)關(guān)系，我進(jìn)去只有一個(gè)尺度，只要這公司的企業(yè)家比別人高半尺，我就知道所有的產(chǎn)業(yè)都死了也輪不到他死，我們一定是最后死，而且我們是上市公司，又有退出機(jī)制，我們不會(huì)死。因?yàn)榭煽诳蓸?lè)把加州整個(gè)葡萄酒一一兼并，順著這品牌將加州葡萄酒帶成全球性的產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)在天天談生命工程，生命科學(xué)。 案例： 中子刀的案例 。 觀點(diǎn) 中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)必然跟五個(gè)要素直接相關(guān)。因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)熱起來(lái)了，他們又炒網(wǎng)絡(luò)，那個(gè)投資大家去炒網(wǎng)絡(luò)了，就把項(xiàng)目扔在一邊，中子刀來(lái)找我們了，說(shuō)他們現(xiàn)在慘了，工資都發(fā)不出來(lái)，到底怎么辦。告訴他你這個(gè)產(chǎn)業(yè)的概念是必須轉(zhuǎn)成醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)才有價(jià)值，就生產(chǎn) 40臺(tái)，在中國(guó)做 40個(gè)點(diǎn)，而且算人。嚇?biāo)赖娜诵枰畔⒔涣?。美?guó)一個(gè)治療癌癥的中心把老布什請(qǐng)來(lái)做募捐主任。如果真正全面競(jìng)爭(zhēng)了，郵電會(huì)比咱們競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)更麻煩。到外地去看人家的資源都是封閉的。最后親戚 朋友 500萬(wàn)的投資都當(dāng)玩，當(dāng)兩毛錢(qián)一批就走了，所有的投資都是廢的。藍(lán)星公司是把資源整合好后，再到處找通道，自己包裝上市，現(xiàn)在很多產(chǎn)業(yè)都可以上市。因此中國(guó)的兼并、重組解決的實(shí)際是資源再造問(wèn)題。除了最重要的幾個(gè)董事長(zhǎng)把握，其他都是專(zhuān)業(yè)化地評(píng)判誰(shuí)能做得好，誰(shuí)能做得成，該走的人走 ，該留的留，很快就可以整合完畢。即我們的資源整合后到底有無(wú)能力駕馭他，能否通過(guò)自己的管理將這個(gè)企業(yè)提到該提的位置。結(jié)構(gòu)的整合最后看有無(wú)退出機(jī)制，如果退不出來(lái)你就死了。 第四節(jié)：資本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)系 故事 觀點(diǎn) 中國(guó)資本市場(chǎng)正在從不成熟走向成熟，因此我們應(yīng)該不僅要發(fā)現(xiàn)黑馬，扶持黑馬，還要造就黑馬，幫助中國(guó)企業(yè)完成產(chǎn)業(yè)的整合，完成企業(yè)的轉(zhuǎn)型。其實(shí)我們沒(méi)有把握整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)的真正脈絡(luò)，