【正文】 普通股每股市價(jià)股利支付率=普通每股股利247。政策銀行,如國(guó)家開發(fā)銀行,農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等)非銀行金融機(jī)構(gòu)(信用社,保險(xiǎn)公司,證券公司,租賃公司,信托公司), 其他法人資金, 職工和民間資金, 企業(yè)內(nèi)部資金(提留盈余公積金和保留未分配利潤(rùn)而形成)以及國(guó)外和港澳臺(tái)資金.向銀行貸款,發(fā)行公司債券,和融資租賃等吸收直接投資,發(fā)行股票,利用留存收益 ② 資金的籌措方式: 吸收直接投資,發(fā)行股票,利用留存收益, 權(quán)益資本( 又名股權(quán)資本,自有資本) 負(fù)債資本(債權(quán)資本,借入資本,債務(wù)資本) 按籌資來源:a 吸收國(guó)家直接投資 b 吸收非銀行金融機(jī)構(gòu) c 吸收資金 d國(guó)外,港澳臺(tái)投資者 按照出資形式:a 吸收先進(jìn)投資 b 吸收非現(xiàn)金投資:實(shí)物:如設(shè)備,房屋,建筑物 無形資產(chǎn),如專利,商標(biāo)權(quán),商譽(yù)和非專利技術(shù)等 (1)確認(rèn)所需直接投資數(shù)量 (2)選擇吸收直接投資的來源③ 吸收直接投資 程序 (非股份制主要 (3)簽署決定,合同或協(xié)議等文件 (4)取得資金 來源) (1)屬于權(quán)益資金,與負(fù)債資本對(duì)比,它能提高企業(yè)的資信和借款能力 (2)與負(fù)債相比,吸收直接投資所籌的資金不需要?dú)w還,沒有利息負(fù)擔(dān)優(yōu)點(diǎn) 財(cái)務(wù)優(yōu)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)低 優(yōu)缺點(diǎn) (3) 吸收直接不僅可以籌取現(xiàn)金,還可以籌得設(shè)備和技術(shù),可很快成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力 (1) 通常成本較高. 缺點(diǎn) (2) 吸收直接投資沒有證券做媒介,因而產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰,不便于產(chǎn)權(quán)交易 (1)對(duì)公司有管理權(quán) (2) 股利分配在優(yōu)先按照股東權(quán)利和義務(wù)分類: 普通股 股之后 (3)破產(chǎn)清算在債權(quán)人和優(yōu)先股后 (4)公司新發(fā)行股票,購(gòu)買權(quán)在普通股后 優(yōu)先股: (1) 股利分配在前(2) 破產(chǎn)清算在在前 按股票是夠記名: 記名股票(發(fā)起人,投資機(jī)構(gòu),法人)+不記名股票(社會(huì)公眾)④ 發(fā)行普通股票 按投資主體分: 國(guó)家股+法人股+個(gè)人股+外資股 按幣種和上市地區(qū): A股(境內(nèi):人民幣)B股(國(guó)內(nèi),外幣)H股(香港)N(紐約)S(新加坡) 按是否上市:上市股票(證券交易所掛牌)+非上市股票 發(fā)行方式:公募發(fā)行+私募發(fā)行(少數(shù)特定對(duì)象) 推銷方式:自銷(節(jié)約成本,發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)自行承擔(dān)) 委托承銷(包銷和代銷)⑤ 股票發(fā)行價(jià)格:是股份公司發(fā)行股票時(shí),將股票出售給投資者所采用的價(jià)格,也就是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格.股票因素:股票面額,股市行情,以及其他因素 成立時(shí)發(fā)起人決定 成立后:股東大會(huì)或董事會(huì)決定 股票發(fā)行價(jià)格:等價(jià)(又名評(píng)價(jià)發(fā)行), 市價(jià), 中間價(jià) 高溢價(jià)發(fā)行 低折價(jià)發(fā)行(不許) (1) 沒有固定的利息負(fù)擔(dān),公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 (2)沒有固定的到期日,不用償還 優(yōu)點(diǎn): 是永久性資金(3)能提高公司的信譽(yù)⑥普通股的優(yōu)缺點(diǎn): (1) 資本成本高,股利在稅后利潤(rùn)中支付(債務(wù)在稅前),發(fā)行費(fèi)用也高 缺點(diǎn) (2)容易分散控制權(quán) (3)雖無財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來的益處.⑦留存收益:指物流企業(yè)稅后利潤(rùn)進(jìn)行分配所形成的公積金.5 長(zhǎng)期負(fù)債資本: 與權(quán)益資本比較:具有資金使用上的時(shí)間性,需到期償還,無論企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果好壞,均需固定支付債務(wù)利息,從而形成企業(yè)負(fù)擔(dān),但資本成本較權(quán)益資本低,且不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán). 長(zhǎng)期負(fù)債資本主要通過長(zhǎng)期借款,發(fā)行債券,融資租賃等.長(zhǎng)期借款的種類: (1)按提供貸款的機(jī)構(gòu)分: 政策性銀行貸款,商業(yè)銀行貸款,其他金融機(jī)構(gòu)貸款(信托公司,投資公司,保險(xiǎn)公司等,利率一般較高且信用要求及擔(dān)保條件較嚴(yán)格) (2)借款條件:信用貸款(無需抵押,信用優(yōu)良企業(yè)享有),擔(dān)保貸款,票據(jù)貼現(xiàn) (3)借款用途:基本建設(shè)貸款,專項(xiàng)貸款,流動(dòng)資金貸款長(zhǎng)期借款的信用條件: (1)信貸額度 (2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定(支付周轉(zhuǎn)貸款限額內(nèi)未使用部門協(xié)議費(fèi),一般為5%) (3)補(bǔ)償性余額:將借款的10%~20%的平均余額留在貸款結(jié)構(gòu),主要是降低貸款風(fēng)險(xiǎn), formula below: 實(shí)際利率=名義利率/(1補(bǔ)償性余額比例) (1)成本比較低(利息在稅前扣,有抵稅作用) (2)籌資速度快 優(yōu) (3)籌資彈性較大 (4)有利于保持股東控制權(quán)長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn): (1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高(有固定的期限和固定的利息負(fù)擔(dān)) (2) 限制較多 缺 (3) 籌資數(shù)量有限 發(fā)行債券:股份有限公司,國(guó)有獨(dú)資企業(yè),2個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有投資的有限責(zé)任公司公司債券, 其他企業(yè)發(fā)行的債券稱企業(yè)債券. 債券分類: (1)按照是否記名分: 記名債券,無記名債券. (2)償還方式: 一次性償還債券,分期償還債券,通知償還債券,延期償還債券 (3)有無抵押品:信用債券,抵押債券(有名擔(dān)保債券) (4)利率是否固定:固定利率債券,浮動(dòng)利率債券 (5)是否參與公司盈余:參與公司債券和非參與公司債券 (6)按是否上市:上市債券,非上市債券發(fā)行債券程序:(1) 做出發(fā)行債券的決議或決定 (2)提出發(fā)行債券的申請(qǐng)(由國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)) (3) 公告?zhèn)技k法 (4)委托證券承銷機(jī)構(gòu)承銷,募集債券款債券發(fā)行方式: 私募發(fā)行和公募發(fā)行(我國(guó)規(guī)定采取公募發(fā)行)債券銷售方式:自銷(成本較低,無需繳納手續(xù)費(fèi),手續(xù)簡(jiǎn)單,便于控制,資金收取快,但工作量大,需花費(fèi)大量人力,物力)和承銷(分包銷和代銷)債券發(fā)行價(jià)格:由兩部分組成:各期利息按發(fā)行時(shí)市場(chǎng)的利率折算成年金現(xiàn)值+到期償還本金按發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率折現(xiàn)值,the formula follow: 由此可知,主要影響債券發(fā)行價(jià)格為 票面利率與市場(chǎng)利率. 平價(jià)/折價(jià)和溢價(jià)發(fā)行 (1) 資本成本較低 (2)可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 優(yōu)點(diǎn): (3) 有利于保持股東的權(quán)利 (4) 籌資范圍廣債券的優(yōu)缺點(diǎn) (1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高, 債券需償還本金及支付固定利息 缺點(diǎn) (2)由于受承銷協(xié)議的限制,發(fā)行債券的限制條件比長(zhǎng)期借款,租賃融資多且嚴(yán),影響發(fā)行公司的籌資能力.融資租賃:又稱資本租賃,財(cái)務(wù)租賃,是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購(gòu)買設(shè)備,并在契約或合同上規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給租賃企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù).(一般在1年以上) 特點(diǎn):(1)一般有承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請(qǐng),由租賃公司購(gòu)進(jìn)設(shè)備,租給承租企業(yè)使用. (2)租賃合同比較穩(wěn)定,在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方討論,不得中途解約,有利維護(hù)雙方利益. (3)租賃期限較長(zhǎng),大多為設(shè)備使用年限的一半以上. (4)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn),但無權(quán)自行拆卸改裝. (5)租賃期滿,按事先約定的辦法處置設(shè)備,通常由承租企業(yè)留購(gòu).融資租賃形式: (1) 直接租賃 (2)售后租回 (3)杠桿租賃(國(guó)際流行此方式)融資程序: (1)做出租賃決策(2)選擇租賃物,委托租賃 (3)辦理驗(yàn)貨,付款,保險(xiǎn) (4)按期繳付租金 (5)租賃期滿,租賃物的處理 (1)限制條件少 (2)籌資速度快(籌資與設(shè)備購(gòu)買同時(shí)進(jìn)行,縮短時(shí)間,有利占有市場(chǎng)) 優(yōu)點(diǎn) (3)設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小(風(fēng)險(xiǎn)由出租人承擔(dān)) (4)到期還本負(fù)擔(dān)輕(分期支付)優(yōu)缺點(diǎn): 缺點(diǎn):資本成本高,一般來說,租金比銀行貸款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高的多,在財(cái)務(wù)苦難時(shí)期,固定租金也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān).混合性籌資: :優(yōu)先股籌資,可轉(zhuǎn)換債券籌資和認(rèn)沽權(quán)證籌資.(1)按照是否能積累:累積優(yōu)先股 非累積優(yōu)先股 (2)按是否參與分配企業(yè)盈余:參與優(yōu)先股, 非參與優(yōu)先股 (3)按是否可轉(zhuǎn)普通股:可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股, 不可轉(zhuǎn)優(yōu)先股 (4)按企業(yè)有無權(quán)利收回優(yōu)先股:可收回優(yōu)先股, 不可收回優(yōu)先股優(yōu)先股 (1) 沒有固定到期日,不用償還本金優(yōu)點(diǎn) (2) 股利的支付既固定又有一定的彈性. (3) 發(fā)行優(yōu)先股有利于保持普通股股東的控制權(quán). (1)籌資成本高,雖低于普通股,但一般高于債券成本. 缺點(diǎn): (2) 制約因素多,