【正文】 期望報(bào)酬率就是各種方案按其可能的報(bào)酬率按其對(duì)應(yīng)的概率計(jì)算出來的加權(quán)平均值,. 其計(jì)算公式如下:9 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的步驟: ① 確定概率分布(0~1之間切總和為1) ② 計(jì)算期望報(bào)酬率:是各種方案按其可能的報(bào)酬率按期對(duì)應(yīng)的概率計(jì)算出來的加權(quán)平均值,也稱期望值,: 期望報(bào)酬率 Ki—第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率 Pi第i種可能結(jié)果的概率 n—可能結(jié)果的個(gè)數(shù)③ 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差:是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異,是反映離散程度的一種指標(biāo),其算式為:δ指期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差, 指期望報(bào)酬率, Ki—第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率, Pi第i種可能結(jié)果的概率, n—可能結(jié)果的個(gè)數(shù)其標(biāo)準(zhǔn)離差越小,說明離散程度越小,風(fēng)險(xiǎn)也小,反之,風(fēng)險(xiǎn)越大.④ 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率又稱變異系數(shù),(即風(fēng)險(xiǎn)): 標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,風(fēng)險(xiǎn)越小,反之,亦然.V 標(biāo)準(zhǔn)離差率 δ—標(biāo)準(zhǔn)離差 指期望報(bào)酬率 ⑤計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率:標(biāo)準(zhǔn)離差雖可以評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)的大小,但還不能計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率需要借助一個(gè)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù),其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù),標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系為如下: 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率 即RR=b*V (RR指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率, b為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù), V為標(biāo)準(zhǔn)離差率)如下推算:投資報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率 K= RF +RR= RF +b +v K為總報(bào)酬率, RF為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率.其無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值,西方一般把國(guó)庫券的報(bào)酬率視為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率. 影響投資報(bào)酬率的關(guān)鍵因素有三個(gè): 標(biāo)準(zhǔn)離差率, 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,這兩個(gè)都可以通過數(shù)據(jù)計(jì)算而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)(是指將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種系數(shù))需要借助以下一些方法: ㈠根據(jù)以往歷史資料加以確定,利用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬公式反推 ㈡ 由公司領(lǐng)導(dǎo)層或?qū)＜掖_認(rèn) ㈢由國(guó)家有關(guān)部門組織專家確定 10 利息率: 貨幣的時(shí)間價(jià)值以及投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬都是以利息率的形式進(jìn)行表現(xiàn),利息率是進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù). 其概念為:簡(jiǎn)稱利率,是一定時(shí)期的利息額與本金的比率,也就是資金的增值同投入資金的價(jià)值之比. ①按照利率變動(dòng)分為:基準(zhǔn)利率和套算利率, ②按投資者取得報(bào)酬分為:實(shí)際利率(等于時(shí)間價(jià)值率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)和名義利率(包含通貨膨脹貼水利率),一般使用名義利率 K=KP+IP(K為名義利率, KP為實(shí)際利率, IP為預(yù)計(jì)的通貨膨脹率),. ③按利率在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分類: 固定利率, 浮動(dòng)利率(浮動(dòng)利率可減少債權(quán)人因通貨膨脹而造成的損失,但計(jì)算復(fù)雜,工作量大) ④ 按市場(chǎng)關(guān)系分為: 市場(chǎng)利率(市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家使用), 官定利率(又稱法定利率)11 未來利率水平的計(jì)算: 國(guó)庫券的利率由純利率+. ① 純利率(指沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的供求均衡點(diǎn),它隨資金量的供求變化而變化)資金利率= ② 通貨膨脹補(bǔ)償率(消弱貨幣實(shí)際購(gòu)買能力,降低投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率) 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ③風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性) 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率利率計(jì)算公式為: K=K0+IP+DP+ LP +MPK指利率(名義利率) K0指存利率 IP指通貨膨脹補(bǔ)償率(或稱通貨膨脹貼水) DP指違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 LP指流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率MP指期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第三章: 籌資管理1 籌資的概念: 籌資是指物流企業(yè)作為籌資主體,根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面的需要,通過籌資渠道和金融市場(chǎng),運(yùn)用籌資方式,經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的財(cái)務(wù)活動(dòng).2 間接籌資和直接投資: 企業(yè)按照是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu),可分為 直接籌資和間接籌資兩種, 直接籌資主要有: 吸收直接投資, 發(fā)行股票,發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式. 間接指借用銀行等金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行籌資,主要有銀行借款, 融資租賃等.3 籌資的動(dòng)機(jī),指物流企業(yè)籌資的目的,從根源上講,企業(yè)籌資的基本目的是以合理的成本為企業(yè)那些有利可圖的投資項(xiàng)目籌措足夠的資金,以維持自身的生存和發(fā)展.,其具體的動(dòng)機(jī)歸納起來有四類: ① 新建籌資動(dòng)機(jī) ②擴(kuò)張 ③ 償債 ④混合籌資活動(dòng)(既有擴(kuò)張又為償債)4 籌資渠道和籌資方式: ① 籌資渠道:指企業(yè)資金的來源,目前國(guó)內(nèi)物流企業(yè)籌資渠道主要包括 政府財(cái)政資金(國(guó)企),銀行信貸資金(銀行有商業(yè)銀行,如工商銀行,農(nóng)業(yè)銀行,建設(shè)銀行。 期末普通股股數(shù) 股利政策市公司董事會(huì)的特權(quán),它有權(quán)利決定認(rèn)為合適的股利支付水平,并具有法律效力.股票獲利率是指每股股利與股票市價(jià)的比率, 即 股票獲利率 = 普通每股股利247。 全部?jī)衾麧?rùn) 它能反映企業(yè)采取何種股利政策.第四節(jié) 股票股利和股票分割 股票股利是指公司以發(fā)放股票做為股利的支付方式. 發(fā)放股利可以滿足一下動(dòng)機(jī): 1 降低股票價(jià)格,吸引更多的股東進(jìn)行投資 2 可以留存更多的現(xiàn)金,用于再投資,以利于企業(yè)長(zhǎng)期,穩(wěn)定的發(fā)展. 缺點(diǎn)在于:增加了企業(yè)的股本規(guī)模,.股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為. 股票分割不屬于某種股利方式,但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似. 就會(huì)計(jì)而言,股票分割對(duì)企業(yè)的權(quán)益資本賬戶不產(chǎn)生任何影響,但會(huì)使股票面值降低,股票數(shù)量減少. 發(fā)放25%以上的股票股利即屬于股票分割.第八章 物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)第一節(jié) 物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)概述物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)由 評(píng)價(jià)目標(biāo)+評(píng)價(jià)主體+評(píng)價(jià)對(duì)象+評(píng)價(jià)指標(biāo)+評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)+評(píng)價(jià)報(bào)告等六個(gè)基本要素組成. 評(píng)價(jià)目標(biāo) 是整個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行的指南和目的所在. 評(píng)價(jià)主體有:股東和股東大會(huì)+董事與董事會(huì)+監(jiān)事和監(jiān)事會(huì) +經(jīng)理層 績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)象是指對(duì)什么進(jìn)行評(píng)價(jià)(團(tuán)體和個(gè)人). 績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)是指對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象的各個(gè)方面進(jìn)行衡量的尺度.績(jī)效評(píng)價(jià)的過程有 績(jī)效計(jì)劃,績(jī)效實(shí)施,績(jī)效考核,績(jī)效診斷,績(jī)效結(jié)果.績(jī)效評(píng)價(jià)的意義:1 有助于提高組織整體績(jī)效,推進(jìn)組織愿望的實(shí)現(xiàn). 2有助于組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 3 有助于促進(jìn)組織內(nèi)部信息流通和企業(yè)文化建設(shè) 4 有助于做好人力資源規(guī)劃,促進(jìn)員工的成長(zhǎng)發(fā)展 5 有助于提高員工工作動(dòng)機(jī)水平 6 使人力資源管理成為一個(gè)完整的系統(tǒng).第二節(jié) 平衡計(jì)分卡財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的局限性: 1 忽略了無形財(cái)產(chǎn)和智力資產(chǎn)的評(píng)價(jià) 2 缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)思考 3 看著后視鏡開車 4 財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)組織的各個(gè)層次不相關(guān) 5 傾向于強(qiáng)調(diào)職能部門平衡計(jì)分卡中的所謂平衡,主要指: 1 短期和長(zhǎng)期目標(biāo)之間 2 財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)之間 3 外部衡量和內(nèi)部衡量之間 4 所求結(jié)果和這些結(jié)果的執(zhí)行動(dòng)因之間 5 有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)之間 6 在強(qiáng)調(diào)客觀性測(cè)量和主觀性測(cè)量之間填空題:平衡計(jì)分卡大大強(qiáng)化了兩個(gè)基本的企業(yè)問題: 有效的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)問題 成功實(shí)施戰(zhàn)略的重要問題平衡計(jì)分卡把 戰(zhàn)略 置于中心地位, 根據(jù)公司的 戰(zhàn)略目標(biāo) 設(shè)計(jì)了測(cè)評(píng)指標(biāo),并通過….戰(zhàn)略執(zhí)行包括 持續(xù)時(shí)間 和 組織空間 兩個(gè)維度定量指標(biāo),具有內(nèi)在的 客觀性 ,這也正是在傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中得以應(yīng)用的一個(gè)主要原因.學(xué)習(xí)創(chuàng)新與成長(zhǎng)角度的出發(fā)點(diǎn)是針對(duì) 潛在形態(tài)的勞動(dòng)第九章 物流企業(yè)的兼并,重整與清算第一節(jié) 企業(yè)兼并1 含義: 兼并通常指一家企業(yè)以現(xiàn)金,證券或其他形式購(gòu)買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體,并取得對(duì)這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為.2類型: 按兼并雙方勞務(wù)與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系劃分: 橫向兼并 縱向兼并 混合兼并 按兼并的實(shí)現(xiàn)方式劃分: 承擔(dān)債務(wù)式兼并 現(xiàn)金購(gòu)買式兼并 股份交易式兼并 按兼并的態(tài)度劃分: 善意兼并 敵意兼并 按兼并是否通過證劵交易所劃分: 要約兼并 協(xié)議兼并 要約兼并一般屬于敵意兼并 3 企業(yè)兼并的動(dòng)機(jī) a 實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī) 分散風(fēng)險(xiǎn),穩(wěn)定收入來源,增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的安全性 b 合理避稅的動(dòng)機(jī) c 追求利潤(rùn)的動(dòng)機(jī) d 壟斷動(dòng)機(jī)4 企業(yè)兼并動(dòng)機(jī)的理論評(píng)述 a 效率理論 1+12 b 代理成本理論 c 稅收優(yōu)惠理論 d 信息理論 5 企業(yè)兼并的相關(guān)政策 a 企業(yè)兼并的原則: 有5點(diǎn) b 被兼并企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的收入歸屬:歸該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)所有者 c 被兼并企業(yè)職工的安置:原則由兼并企業(yè)接受,隨社會(huì)保險(xiǎn)制度配套改革進(jìn)行,將由社會(huì)統(tǒng)籌安排解決.6 企業(yè)兼并的決策分析:經(jīng)營(yíng)順利,財(cái)務(wù)狀況良好企業(yè)兼并資不抵債,接近破產(chǎn)企業(yè),需要進(jìn)行決策分析. a 每股收益 b 未來增長(zhǎng)率:不僅要考慮當(dāng)前利益,更重要的是考慮企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益. C 普通股每股市價(jià)7 兼并過程中的風(fēng)險(xiǎn) a 融資風(fēng)險(xiǎn) b 信息風(fēng)險(xiǎn) c 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) d 反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) e 法律風(fēng)險(xiǎn) f 體制風(fēng)險(xiǎn) g 產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié) 企業(yè)重整1 企業(yè)重整是指對(duì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī),但仍有轉(zhuǎn)機(jī)和重建價(jià)值的企業(yè)根據(jù)一定程序進(jìn)行重新整頓,使企業(yè)得以維持和復(fù)興的做法. 重整的條件: a 盡管企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng),造成財(cái)務(wù)狀況惡化,但企業(yè)資產(chǎn)總額還大于負(fù)債總額,尚未處于破產(chǎn)境地 b 企業(yè)雖暫時(shí)無償還能力,但到期的債務(wù)可以通過協(xié)商或調(diào)解得以延期和和解 c 導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)困難的原因已找到,并且能迅速加以排除和解決 d 可以通過有效途徑籌措重整企業(yè)所必需的資本,以實(shí)施即已定的重整方案.2 重整的方式: a 非正式財(cái)務(wù)重整(債務(wù)和解,債務(wù)展期,債權(quán)人控制) b 正式財(cái)務(wù)重整3 企業(yè)重整的程序(主要指正式財(cái)務(wù)重整): a 向法院提出重整申請(qǐng) (需滿足以下條件:企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)或者在債務(wù)到期時(shí)企業(yè)無法償還。 企業(yè)有三個(gè)或三個(gè)以上債權(quán)人的債權(quán)核技術(shù)達(dá)到一定的數(shù)額. b 制定企業(yè)重整計(jì)劃(估算重整企業(yè)的價(jià)值, 調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),引進(jìn)管理人才等等) c 提請(qǐng)債權(quán)人和股東認(rèn)可 d 執(zhí)行企業(yè)重整計(jì)劃 e 經(jīng)法院認(rèn)定宣告終止重整.第三節(jié):企業(yè)清算1 含義:企業(yè)清算指企業(yè)終止過程中,為保護(hù)債權(quán)人,所有者等利益相關(guān)者的合法權(quán)益,依法對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn),債權(quán)債務(wù)進(jìn)行全面清,.其功能在于將資源配置到使用效率更高,效益更好的單位,從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)資源配置的優(yōu)化. 其原因有: a 營(yíng)業(yè)期限屆滿 b 企業(yè)難以持續(xù)經(jīng)營(yíng) c 企業(yè)被合并或分立 4 依法被撤銷2 企業(yè)清