【正文】 電影院和圣誕節(jié) ? 電影院在節(jié)假日一般都會引進(jìn)電影大片，以此來滿足觀眾需要和增加電影院的收入。 ? 過節(jié)了，一定要放松一下，不如約朋友去看場電影，聽說現(xiàn)在有大片，還有抽獎活動呢！ ? 看電影既浪漫又有品味，還能陪陪自已的朋友，何樂不為，趕快行動吧！ 電影和啤酒 ? 這個真啤不錯，口感很爽的，喝多了也沒有問題。 ? 消費(fèi)者買票時(shí)同時(shí)獲贈“圣誕電影抽獎券”一張，抽獎券上印有正副券及號碼，消費(fèi)者觀看影片時(shí)，在入口處將副券投入抽獎箱即可。 ? 活動的場次計(jì)劃（共 4場，每天 2場）： ? 第一場： 20： 00－ 22： 00 ? 第二場： 22： 00－ 24： 00 《 天下無賊 》 《 功夫 》 影院活動的傳播及管控 ? 將圣誕節(jié)掛旗、海報(bào)，影院促銷活動立牌在現(xiàn)場布置，營造節(jié)日氣氛和向消費(fèi)者傳播活動信息。 校園活動 ? 大學(xué)生是一個年青而有活力的群體，容易接受新鮮事物 ? 激情而浪漫的圣誕節(jié)，是校園的流行元素，她演繹著眾多的青春故事。 ? 如果能有啤酒銷售的話，可做一個啤酒買贈活動。 關(guān)于黑爵士的運(yùn)作模式 ? 廈門、福州夜場的消費(fèi)習(xí)慣一般是 330ML的產(chǎn)品，黑爵士是目前惠泉啤酒在夜場銷售的主力產(chǎn)品。 因此，黑爵士是專銷 330ML啤酒的夜場的主銷產(chǎn)品 圣誕節(jié)傳播 真情刮刮卡 圣誕抽獎券 圣誕禮品 活動禮品 圣誕節(jié)傳播重要途徑 主題海報(bào) 宣傳單 宣傳掛旗 立牌 手機(jī)短信 報(bào)紙硬廣 電臺廣播 促銷員 橫幅 手機(jī)短信 ? 新穎的傳播方式，最大限度的尋找潛在消費(fèi)者 ? 年青消費(fèi)者喜愛的形式，可以加上一些圣誕的祝福語言 ? 時(shí)間： 圣誕節(jié)前一周，每天 1～ 2次 ? 傳播內(nèi)容： 圣誕夜活動傳播 影院活動傳播 報(bào)紙硬廣 ? 目標(biāo)： – 活動的最廣泛宣傳、告知 – 營造“激情圣誕”氛圍 – 向消費(fèi)者發(fā)出聲音和邀請 ? 主要內(nèi)容： – 活動介紹 – 促銷內(nèi)容 ? 投放時(shí)間和次數(shù)： – 圣誕節(jié)前 7天 1次 – 圣誕節(jié)前 3天 1次 ? 投放媒體： – 《 海峽都市報(bào) 》 1/4版 188。 ? 可以更大面積的傳播信息，掀起圣誕節(jié)的活動氣氛，吸引消費(fèi)者關(guān)注 ? 傳播內(nèi)容： 飯市、夜場促銷活動內(nèi)容 影院促銷活動內(nèi)容 主題海報(bào) ? 目的： ? 第一時(shí)間抓住的消費(fèi)者的眼睛 ? 傳播促銷活動信息 ? 制造圣誕節(jié)的濃郁的現(xiàn)場氣氛 ? 用途： ? 餐飲場所、夜場場所、影院、校園活動舞廳 ? 數(shù)量： 20200張 ? 規(guī)格：大 4開，彩印 海報(bào) 掛旗 ? 作用： ? 懸掛在活動現(xiàn)場，渲染圣誕 節(jié)活動的熱烈氣氛。 ? 擺放在活動的場所門口，吸引消費(fèi)者關(guān)注。 ? 活動前應(yīng)集中培訓(xùn)，統(tǒng)一促銷操作規(guī)則，保證活動順利、有效開展。任何投資分析師可能都不會同意這樣一個讓他失業(yè)的金融工程理論，事實(shí)是：在任何一個金融市場上，投資分析師的工作仍然在積極地展開。 緬甸玉石的啟示：新信息 ? 在緬甸開采玉石礦的市場上 ， 擺放著各種未經(jīng)過任何雕琢的礦石 。 從這個例子中 ， 我們可以得出兩點(diǎn)重要的發(fā)現(xiàn)： (1) 信息越多的地方 ， 不確定性就越少 ， 越容易形成雙方都接受的穩(wěn)定價(jià)格 。 ? 總是相信當(dāng)前市場價(jià)格。衡量這兩個基本要素的指標(biāo)分別是：有價(jià)證券價(jià)格變動的方差和預(yù)期收益的數(shù)學(xué)期望。 ? 按照一定的權(quán)重，進(jìn)行組合，復(fù)制目標(biāo) ? 具有許多應(yīng)用，實(shí)際上是免除了我們的許多“猜想性”的分析。 證券組合理論 （馬科維茨 ） ? 在金融市場上 ， 衡量某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的指標(biāo)分別是：該資產(chǎn)價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)差 (σ)和預(yù) 期收益 ( r)。這些組合只有一個目的：在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平上，取得最大的收益水平；或者在給定的收益水平上，承擔(dān)最小的風(fēng)險(xiǎn)水平。 組合內(nèi)的 證券數(shù)量 風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 個股風(fēng)險(xiǎn) 金融市場 第三節(jié) Mamp。 這套理論的發(fā)明人米勒教授認(rèn)為 ， 企業(yè)的融資行為和其創(chuàng)造價(jià)值的能力是不相關(guān)的 ， 或者說資產(chǎn)負(fù)債表兩邊互不相關(guān) 。 ? 資金成本取決于對資金的運(yùn)用，而不是取決于資金的來源。 ? 國有股減持不應(yīng)該成為話題，問題在于提高國有企業(yè)的盈利能力。 不幸的是 ，這項(xiàng)政策頒布以后 ， 這些國家的貨幣以更快速度貶值 ， 終于無可逆轉(zhuǎn)地形成了危機(jī) 。 ? 除此之外 ， 投資人如果還想獲得套利機(jī)會的話 ， 就只能依靠在金融市場上發(fā)現(xiàn)那些被低谷價(jià)值的金融工具 （ 在上面的例子中 ， 就是泰力布買入的低價(jià)期權(quán) ） 。 企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值 ? 聚合價(jià)值不同于投資組合。 ? 許多兼并案最終的回報(bào)甚至低于投資組合水平，失敗的例子多于成功的例子。 ? 對于無法在市場上進(jìn)行交易的資產(chǎn)，如何進(jìn)行定價(jià)是一項(xiàng)困難的事情。 資產(chǎn)定價(jià)模型 CAPM ? CAPM模型引進(jìn)一個變量“ β‖，這個變量衡量的是：當(dāng)“市場組合”發(fā)生變動時(shí)，任何一項(xiàng)資產(chǎn)發(fā)生相應(yīng)變動的敏感度。 ? β 1， 該資產(chǎn)的波動水平低于市場平 均水平。 ffmi rrrr ??? )(?? 任何收益都是對投資人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。 ? 投資人只有以被動地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的辦法獲得收益。這樣我們只要找到這些因素 (Factor)并確定這些因素和資產(chǎn)回報(bào)之間的關(guān)系 (Covariance)就 可以對資產(chǎn)回報(bào)水平作出判斷。 ? 如果不同資產(chǎn)之間存在簡單套利的機(jī)會 ， 這樣在同一個金融市場上 ， 我們就發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)了這樣一種情況：投資于 E1總能夠必投資于 E2取得更多收益而無需承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn) 。 因?yàn)樵诮鹑谑袌錾?， 用其他辦法可以來判斷和影響這些待估資產(chǎn)的價(jià)格 ， 如果有的話 ， 就是存在一個無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會 ， 而我們知道 ， 無論是 CAPM還是 APT都認(rèn)為金融市場上沒有無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會 。索羅斯(Gee Soros)說過： “ Market is stupid, that’s why people make money.‖（ 市場是愚蠢的 ， 這 就是為什么人們能夠從市場上賺錢的道理）。 CAPM和 APT的局限性 ? 當(dāng)市場上沒有我們需要考察的待估資產(chǎn)時(shí)候怎么辦 ？我們需要構(gòu)建一個 “ 資產(chǎn)組合 ” ， 使之成為待估資產(chǎn)的復(fù)制品 ， 但是 ， 這些構(gòu)造 “ 復(fù)制技術(shù) ” 和尋找 “ 影響因素 ” 的工作本身 ， 并沒有創(chuàng)造出新的 “ 信息 ” ，我們只是在現(xiàn)有金融市場上 ， 發(fā)現(xiàn)并整理現(xiàn)有的信息 ，并將其用之于待估資產(chǎn)的定價(jià)上 。 ? 因此 ， 無論是 CAPM模型還是 APT理論 ， 都只有在“ 不超越現(xiàn)有市場信息 ” 的情況下 ， 才能加以應(yīng)用 。 企業(yè)具備“ 能力 ” 在考慮一些新的項(xiàng)目的時(shí)候 ，需要參照現(xiàn)有金融市場上的信息 ， 來對其 即將實(shí)施的項(xiàng)目作出評估。 ? 公司內(nèi)部項(xiàng)目問題。 ? 任何事物都可以作為工具。 金融工具 第一節(jié) 金融工具概論 Introduction to Financial Vehicles 金融載體和金融工具 ? 任何能夠表達(dá) “ 金融三要素 ” （ 信息 ， 不確定性和能力 ） 的方式 ， 都可以被視作是金融載體 (Financial Vehicle)。 最早的金融工具之爭 ? 中國古代的牲口是最早的金融工具 。 金融工具的特性之一 ? 能夠進(jìn)行交易 。 凡是不能形成交易的金融載體 ， 我們只能將其視作一項(xiàng)資產(chǎn) ，而不是一種金融工具 。對于那些不具有不確定性的事物，或者稱為必然事件，金融市場對其不感興趣，比如：銀行出具的見票即付的現(xiàn)金支票。 同時(shí) ， 附著在債券這項(xiàng)金融工具上的還有信息和不確定性 。 金融工具的種類 ——期貨 (Futures) ? 無論是商品期貨 (Commodity Futures)， 外匯期貨 (Exchange Futures)， 還是其它標(biāo)的物的期貨 ，都是利用今天的市場信息來鎖定某一特定的協(xié)議標(biāo)的物的未來價(jià)格 。 金融工具的種類 ——期權(quán) (Option) ? 在所有我們目前創(chuàng)造出來的各種金融工具中 ，得到最廣泛最靈活應(yīng)用的是期權(quán) 。 因此 ， 這是我們目前創(chuàng)造出來的最具靈活應(yīng)用前景的金 融工具。 ? 在我們目前已知的各種金融工具中 ， 股票是最難定價(jià)的 。出同樣的錢，請一位現(xiàn)在還默默無聞的畫師來給你們畫一幅婚禮盛裝的油畫。 意思是投資人根據(jù)其對某一項(xiàng)資產(chǎn)未來價(jià)值走勢的判斷而持有的買入或者賣出該資產(chǎn)立場 。 買入該資產(chǎn) (a) 投資人獲利 資產(chǎn)價(jià)格 多頭買權(quán) (b) 投資人獲利 空頭賣權(quán) (c) 投資人獲利 賣方期權(quán)價(jià)格 買方期權(quán)價(jià)格 資產(chǎn)價(jià)格 資產(chǎn)價(jià)格 空方頭寸的實(shí)現(xiàn)方式 ? （ 1） 賣出該資產(chǎn)或者遠(yuǎn)期合同； ? （ 2） 買入該資產(chǎn)的賣方期權(quán) （ 多頭賣權(quán) ） ； ? （ 3）賣出該資產(chǎn)的買方期權(quán)（空頭買權(quán)）。 三種頭寸的風(fēng)險(xiǎn)杠率 ? 投資人還可以選擇賣出 10個該公司股票的賣方期權(quán)的合同 ， 允許其他投資人在該公司股票跌破 100美元時(shí) ， 仍然將該公司的股票按照每股100美元的價(jià)格出售給該投資人 。 風(fēng)險(xiǎn)杠率的適用對象 持有頭寸的方式 風(fēng)險(xiǎn)杠率 適用對象 直接買入 直接賣出 低 普通投資人或者企業(yè)對某項(xiàng)資產(chǎn)的直接投資