財(cái)務(wù)與金融分析的定位、內(nèi)容和前景-預(yù)覽頁
【正文】 。 經(jīng)理的目標(biāo)是增加圓餅的規(guī)模和質(zhì)量。 財(cái)務(wù)金融管理理論的發(fā)展過程 ?20世紀(jì) 60年代 ， Modigliani和 Miller作為資本預(yù)算 、 資本成本和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的奠基人于1958年發(fā)表了關(guān)于公司籌資成本和籌資結(jié)構(gòu)的論文 ， 提出了著名的不相關(guān)理論 ， 把財(cái)務(wù)金融管理擴(kuò)展至資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè) ， 或者說包括公司的投資管理 。 ?20世紀(jì) 40年代 ， 雖然財(cái)務(wù)金融管理已開始從公司的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向公司的生存 ， 但在很大程度上還停留在定性和描述性階段 。 企業(yè)財(cái)務(wù)金融管理的概念 財(cái)務(wù)副總經(jīng)理 （ Chief Financial Officer:CFO） 主要負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和計(jì)劃的制定、外匯交易和管理、利率風(fēng)險(xiǎn)管理、生產(chǎn)和存貨的控制 ? 主計(jì)長(Controller)負(fù)責(zé)：財(cái)務(wù)會計(jì)、成本會計(jì)、稅務(wù)、數(shù)據(jù)或資料處理。 財(cái)務(wù)金融分析師的定位 有形資產(chǎn) 由固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)所組成，其中固定資產(chǎn)是指廠房、設(shè)備等長期資產(chǎn)。 ? 東部公司大量負(fù)債，而在 1980年代，利率上升。 ? 但 1990年代中期，臺爾它公司成為世界上最具實(shí)力的航空公司之一，而東部公司破產(chǎn)倒閉。 ? 當(dāng)美國放寬空中航線管制時(shí)，而東部公司力不從心。這些有價(jià)證券之所以有價(jià)值，是因?yàn)樗鼈兇碇鴮ζ髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)及其將產(chǎn)生的現(xiàn)金流量擁有求償權(quán)。 ?20世紀(jì) 30年代 ， 經(jīng)濟(jì)大蕭條導(dǎo)致大量企業(yè)破產(chǎn) ， 這時(shí)財(cái)務(wù)金融管理更多地卷入與破產(chǎn) 、清算 、 重組等程序和政府法規(guī)有關(guān)的法律事務(wù) 。 ?折現(xiàn)的現(xiàn)金流量分析在資本成本度量和金融資產(chǎn)評估中得到了應(yīng)用 ， 并且逐漸推廣至財(cái)務(wù)金融管理的各個(gè)領(lǐng)域 。 財(cái)務(wù)金融管理理論的發(fā)展過程 資本結(jié)構(gòu) 圓餅圖有助于理解公司價(jià)值。 最佳資本結(jié)構(gòu)是指現(xiàn)金流現(xiàn)值最大時(shí)的結(jié)構(gòu) 債權(quán)人 股東 資產(chǎn) ?20世紀(jì) 70年代 ， Black和 Scholes對風(fēng)險(xiǎn) 、收益和價(jià)值之間的關(guān)系深入研究提出了期權(quán)定價(jià)理論 。 財(cái)務(wù)金融管理理論的發(fā)展過程 ?在 20世紀(jì) 80年代末至 90年代 ， 重新強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化及其有助于實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的公司治理結(jié)構(gòu) ， 作為財(cái)務(wù)研究新領(lǐng)域的代理理論的出現(xiàn)引起了廣泛的注意 。 ?計(jì)算機(jī)和通信技術(shù)的迅猛發(fā)展將改變財(cái)務(wù)管理的決策方式 。 期權(quán)費(fèi) = $10 看跌期權(quán)的收益 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價(jià) ($) 期權(quán)收益 ($) 買入 看跌期權(quán) 行使價(jià)格 = $50 看跌期權(quán)的收益 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 期權(quán)收益 ($) 出售 看跌期權(quán) 行使價(jià)格 = $50 股價(jià) ($) 看跌期權(quán)的收益 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價(jià) ($) 期權(quán)收益 ($) 買入 a put 出售 a put 行使價(jià)格 = $50?，F(xiàn)設(shè)目前即期匯率為 $€,一年后的遠(yuǎn)期匯率為$€。它包括信用標(biāo)準(zhǔn)的本質(zhì)和適用性、相關(guān)法規(guī)、監(jiān)管團(tuán)體的組織和目的。它包括與客戶、公眾、公司管理者、雇主、助手及其他分析師的關(guān)系；內(nèi)部信息問題；監(jiān)管責(zé)任；研究報(bào)告和投資建議；補(bǔ)償利益沖突；信用責(zé)任（以上為初級應(yīng)考內(nèi)容）；職業(yè)道德；投資適宜性。 3．?dāng)?shù)量分析 ? ①數(shù)量分析方法導(dǎo)論；復(fù)利、現(xiàn)值和未來值的數(shù)學(xué)計(jì)算；基本統(tǒng)計(jì)和回歸分析；風(fēng)險(xiǎn)測量和衍生證券導(dǎo)論（①為初級內(nèi)容）； ②高級回歸分析；基本及高級期權(quán)和期貨定價(jià)（①～②為中、等級內(nèi)容）。 7．組合管理 ? ① 金融資產(chǎn)管理原則：包括組合管理定義和基本概念 ②投資者目標(biāo)：包括投資限制因素和政策 ③資產(chǎn)分配：包括期望收益和風(fēng)險(xiǎn)；最佳組合及動態(tài)決策等（①～③為初級內(nèi)容） ④衍生證券分析 7．組合管理 ? ⑤ 預(yù)期因素：包括社會、政治、經(jīng)濟(jì)及資本市場 ⑥組合政策的完整性和預(yù)期因素：包括結(jié)構(gòu)、變化及執(zhí)行等內(nèi)容（①～⑥為中級內(nèi)容） ⑦組合績效的評價(jià)：包括績效標(biāo)準(zhǔn)、基準(zhǔn)誤差和國際比較等（①～⑦為高級內(nèi)容）
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