【正文】 相期貨交易： 所有買方和賣方提供履約擔(dān)保，保證金收取比例低于標(biāo)的額 20%。 暫停繳納 : 達到 8 億元， 重大突變，不可抗力 20. 投資者保證金損失： 個人 10 萬以下全額，過了 90%，機構(gòu)過了80%。 23. 理事會半年開一次， 前 10 天通知， 有下列情況，開理事會： 1/3的理事聯(lián)名 提議。 結(jié)算 交割資料保存期限 不少于 20 年。需 報證監(jiān)會。 33. 期貨公司發(fā)布廣告 材料： 5 日內(nèi) 報所在地證監(jiān)會。 36. 董事監(jiān)事任職： 期貨證券金融法律會計 3 年以上經(jīng)驗 或經(jīng)濟管理工作 5 年以上 ?？?。 41. 財務(wù)負責(zé)人 營業(yè)部負責(zé)人： 本科或?qū)W士，財務(wù)負責(zé)人會計師以上職稱 或者注冊會計師，申請營業(yè)部負責(zé)人需 3 年， 或金融業(yè)務(wù) 4年 。 證監(jiān)會或者派出機構(gòu)認定不適合人員 2 年。不的在盈利性機構(gòu)兼職。 47. 經(jīng)理層： 連續(xù) 5 年未在擔(dān)任經(jīng)理，任職重新申請。 49. 推薦人意見有虛假： 2 年內(nèi) 不可推薦，加入誠信檔案。 52. 期貨公司申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)： 結(jié)算風(fēng)險負責(zé)人 2 年 經(jīng)驗。持續(xù)經(jīng)營 2個年度。連續(xù)擔(dān)任董事長或者高級管理人員 3 年以上 。被控股東期末凈資金不低于 2億元 。連續(xù)擔(dān)任期貨公司高級管理人員 3 年?？毓晒蓶|凈資產(chǎn) 不低 10 億 。 需要申請的條件： 2 個月 風(fēng)險監(jiān)管報表 2個會計年 度財務(wù)報告。 52. 期貨公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合以下風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)： 凈資本不得低于 1500 萬 凈資本不得低于客戶權(quán)益總額的 6% 凈資本按照營業(yè)部數(shù)量平均折算額不得低于 300 萬 凈資本與凈資產(chǎn)的比例不低于 40% 流動資產(chǎn)和流動負債的 比例不得低于 100% 負債與凈資產(chǎn)的比例不得高于 150% 53. 期貨公司委托其他機構(gòu)提供中間介紹業(yè)務(wù)的： 凈資本 不低于 3000 萬 從事 期貨結(jié)算業(yè)務(wù) 的期貨公司 凈資本 不低于 4500 萬 從事 全面結(jié)算業(yè)務(wù) 期貨公司 凈資本不得低于下面標(biāo)準(zhǔn) ： 人民幣 9000 萬 客戶權(quán)益總額與其代理結(jié)算的非結(jié)算會員權(quán)益或者非結(jié)算會員客戶權(quán)益之和的 6% 一定標(biāo)準(zhǔn) 其預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)是規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的 120% 不得高于 的 80%。證監(jiān)會在 5 日內(nèi) 對原因核實并做下面措施： 向公司出具警示函 抄送全體股東，對公司高級管理人員進行監(jiān)管談話。整改期貨不過 20 日 。 2 個月風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)合格 配備必要的業(yè)務(wù)人員 公司總部至少 5 名 。 60. 從業(yè)人員不正當(dāng)競爭行為： 采用明示和暗示與有關(guān)機構(gòu)有特殊關(guān)系的手段招來 投資者。 國內(nèi)期貨交易所均采用計算機撮合成交方式。 交易所對會員的結(jié)算公式 （ 1）結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計算公式： 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 +上一交易日交易保證 金－當(dāng)日交易保證金 +當(dāng)日盈虧 +入金－出金－手續(xù)費 （ 2）當(dāng)日盈虧的計算公式 商品期貨當(dāng)日盈虧的計算公式： 當(dāng)日盈虧 =∑ [（賣出成交 價－當(dāng)日結(jié)算價 ）賣出量 ]+∑ [（當(dāng)日結(jié)算價－買入成交價）買入量 ]+∑ [（上一交易日結(jié)算價－當(dāng)日結(jié)算價）（上一交易日賣 出持倉 量－上一交易日買入持倉量 ） ] 股票指數(shù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計算公式 當(dāng)日盈虧 =∑ [（賣出成交價－當(dāng)日結(jié)算價）賣出量合約乘數(shù) ]+∑ [（當(dāng)日結(jié)算價－買入成交價）買入量合約乘數(shù) ]+ ∑ [（上一交易日結(jié)算價－當(dāng)日結(jié)算價）（上一交易日賣出持倉 量－上一交易日買入持倉量 ）合約乘數(shù) （ 3）當(dāng)日交易保證金計算公式 當(dāng)日交易保證金 =∑ [當(dāng)日結(jié)算價當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量交易保證金比例 ] 期貨公司對客戶的結(jié)算 （ 1）平倉盈虧的計算 平倉盈虧 =平歷史倉盈虧 +平當(dāng)日倉盈虧 平歷史倉盈虧 =∑ [（賣出平倉價－上一 交易日結(jié)算價）賣出平倉量 ]+∑ [（上一交易日結(jié)算價－買入平倉價）買入平倉量 ] 平當(dāng)日倉盈虧 =∑ [（當(dāng)日賣出平倉價－當(dāng)日買入開倉價 ） 賣出平倉量 ]+∑ [（當(dāng)日賣出開倉價－當(dāng)日買入平倉價 ） 買入平倉量 ] 若客戶當(dāng)日沒有進行平倉交易，則平倉盈虧為 0 （ 2）持倉盯市盈虧和浮動盈虧的計算 持倉盯市盈虧 =歷史持倉盈虧 +當(dāng)日開倉持倉盈虧 歷史持倉盈虧 =∑ [（ 當(dāng)日結(jié)算價－上一交易日結(jié)算價）買入持倉量 ]+ ∑ [（ 上一交易日結(jié)算價－當(dāng)日結(jié)算價）賣出持倉量 ] 當(dāng)日開倉持倉盈虧 =∑ [（賣出開倉價－當(dāng)日結(jié)算價）賣出開倉量 ]+∑ [（當(dāng)日結(jié)算價－買入開倉價）買入開倉量 ] 浮動盈虧 =∑ [（ 當(dāng)日結(jié)算價－成交價 ） 買入持倉量 ]+∑ [（成交價－當(dāng)日結(jié)算價 ） 賣出持倉量 ] （ 3）保證金的計算 保證金占用 =∑（ 當(dāng)日結(jié)算價持倉手數(shù)交易單位公司的保證金比例） （ 4）客戶權(quán)益和可用資金的計算 客戶權(quán)益 =上日結(jié)存177。 客戶權(quán)益 100% 第四章 套期保值與基差交易 第三節(jié) 基差與套期保值效果 基差的概念及其計算 基差是某一特定地點 某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差。這意味著，相對于期貨價格表現(xiàn)而言，現(xiàn)貨價格走勢相對較強。套期保值的實質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險代替較大的現(xiàn)貨價格風(fēng)險?，F(xiàn)貨價格變動值 該數(shù)值越接近 100%，代表套期保值有效性就越高。 （ 3）在單個市場中的最大總虧損金額應(yīng)控制在總資本的 5%以內(nèi)。 在價差交易中，交易者不關(guān)注某一個期貨合約的價格向哪個方向變動，而是關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價差是否在合理的區(qū)間范圍。 價差的擴大和縮小 由于套利交易是利用相關(guān)期貨合約間不合理的價差來進行的，價差能否在套利建倉之后“回歸”正常，會直接影響到套利交易的盈虧和套利的風(fēng)險。 二、買進套利與賣出套利 對于套利者來說，究竟是買入較高一“邊”的同時賣出較低的一“邊”，還是相反，要取決于套利者對相關(guān)期貨合約價差的變動趨勢的預(yù)期。 賣出套利 （賣高買低） 如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將縮小，套利者可通過賣出其中價格較高的一“邊”，同時買入價格較低的一“邊”，叫做“賣出套利”。 套利要點： 買入較近月份的合約同時賣出遠期月份的合約進行套利，盈利的可能性比較大。 套利要點： 賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利，盈利的可能性比較大。 三、跨品種套利 相關(guān)商品間的套利 原因： 在市場上，需求替代品、需求互補品或生產(chǎn)替代品或生產(chǎn)互補品之間的價格存在著較為穩(wěn)定合理的比值關(guān)系，有的商品被高估，有的商品被低估。 三者的關(guān)系： 100%大豆 =18%豆油 +%豆粕 +%損耗 100%大豆購進價格 +加工費用 +預(yù)期利潤 =18%的豆油銷售價格+%豆粕 銷售價格 操作方法： （ 1） 大豆提油套利： 大豆加工商在市場價格關(guān)系基本正常時使用，目的是防止大豆價格上漲，或豆油、豆粕價格下跌。 四、跨市套利 在期貨市場上，許多交易所都交易相同或相似的期貨商品，一般來說，這些品種在各交易所間的價格會有一個穩(wěn)定的差額，一旦這一差額發(fā)生短期的變化，交易者就可以在這兩個市場間進行套利，購買價格相對較低的合約，賣出價格相對較高的合約，以期期貨價格趨于正常時平倉，賺取低風(fēng)險利潤。 影響需求的因素：價格 相關(guān)產(chǎn)品價格 消費者的預(yù)期 需求的價格彈性： 需求的價格彈性 =需求量變動（ %）247。價格變動（ %） =（△ S/S）247。為了刺激經(jīng)濟增長、增加就業(yè)，中央銀行實行寬松的貨幣政策，降低利率，增加流通中的貨 幣量，一般物價水平隨之上升。資產(chǎn)價格取決于資產(chǎn)的未來收益與利率紙幣。當(dāng)本幣升值時，本幣的國際購買力增強，有利于對外投 資。特別是世界主要匯率的變化，對期貨市場有著顯著的影響。 第三節(jié) 期貨價 格的技術(shù)分析 一、圖形分析 價格趨勢分為上升趨勢、下降趨勢和橫行趨勢； 價格形態(tài)包括整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)形態(tài)。 波浪理論 該理論是由艾略特創(chuàng)立的一種價格趨勢分析工具。其中，上升階段由 3 個上升浪（ 5）和兩個下降浪（ 4）組成；下降階段由 2 個下降浪（ a、 c）和 1個上升浪（ b）表示。 直接標(biāo)價法 包括中國在內(nèi)的絕大多數(shù)國家目前都采用的匯率標(biāo)價方法。外匯匯率的漲跌與本國貨幣標(biāo)價數(shù)額的增減趨勢是一致的，本國貨幣標(biāo)價數(shù)的提高就表示外匯匯率的上漲，表明單位外幣所能換取的本幣增多，外國貨幣升值，本國貨幣貶值；反之，本國貨幣標(biāo)價數(shù)的減少就表示外匯匯率的下降，表明外國單位貨幣所能換取的本幣減少，外國貨幣貶值，本國貨幣升值。 規(guī)律：在間接標(biāo)價法下，本國貨幣的數(shù)額固定不變，外國貨幣的數(shù)額則隨著本國貨幣或外國貨幣的變化而改變。 三、外匯風(fēng)險 外匯風(fēng)險，又稱匯率風(fēng)險，是指經(jīng)濟主體以外幣計價的資產(chǎn)或負債，因匯率變動而引起的價值變化給外匯持有者或外匯交易者造成經(jīng)濟損失的可能性。 儲備風(fēng)險：是指國家、銀行、公司等持有的儲備性外匯資產(chǎn)因匯率變動而使其實際價值減少的可能性。這樣，會使本國貨幣匯率下降。 國際收支狀況 （ 1）當(dāng)一國出口大于進口產(chǎn)生貿(mào)易順差時，國際收支的其他項目又不足以彌補時，一國國際收支就會出現(xiàn)順差，就會引起外國對該國貨幣需求的增加與外匯供（ 2）當(dāng)一國進口大于出口而產(chǎn)生貿(mào)易逆差時，國際收支出現(xiàn)逆差，對該國貨幣需求就會減少，該國外匯就會減少，從而導(dǎo)致該國貨幣匯率下降，該國貨幣貶值。在國際上，利率的差異會引起資金在各國移動，資本一般總是從利率低的國家流向利率高的國家。 一方面，稅率提高會降低個人的可支配收入，使個人消費需求減少； 另一方面，提高稅率會增加企業(yè)的投資成本，使企業(yè)投資需求減少，進而導(dǎo)致進口減少，出口增加，從而導(dǎo)致匯率上升。這是因為增加貨幣供應(yīng)量將使國內(nèi)物價水平上升，降低利率則使資本流出增加，資本流入減少，這兩種都會引起本幣對外比價的降低。 一般情況下，如果是在美國以外的政治危機，會促使美元匯率上漲；如果是美國出現(xiàn)政治危機，則美元首當(dāng)其沖，匯率下跌。適合以下情形： （ 1） 持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來貨幣貶值。 二、外匯期貨投機和套利交易 （一）外匯期貨投機交易 是指通過買賣外匯期貨合約，從外匯期貨價格的變動中獲利并同時承擔(dān)風(fēng)險的交易行為。 （二）外匯期貨套利交易 是指交易者同時買進和賣出兩種相關(guān)的外匯期貨合約，此后一段時間再將其手中合約同時對沖，從兩 種合約相對的價格變動中獲利的交易行為。 （ 4）兩個市場都進入熊市， A 市場的跌幅低于 B市場，則在 A 市場買入，在 B 市場賣出。 跨月套利的經(jīng)驗法則： （ 1）如果較遠月份的合約價格升水，并且兩國利率差將下降，則買入較近月份的期貨合約，賣出較遠月份的期貨合約。 第八 章 利率期貨 第一節(jié) 利率期貨概述 一 、 利率 利率表示一定時期內(nèi)利息與本金的比率，通常用百分比表示。 歐元銀行間拆放利率：是指在歐元區(qū)資信較高的銀行間歐元資金的拆放利率，自 1999 年 1 月開始使用。 三、利率期貨的分類 短期利率期貨的合約標(biāo)的物主要有利率、短期政府債券、存單等，期限不超過 1 年。一般的，如果市場利率上升，利率期貨價格將會下跌，反之，如果市場利率下降，利率期貨價格將會上漲。匯率將通過影響國內(nèi)物價水平、影響短期資本流動而間接 地對利率產(chǎn)生影響。 第二節(jié) 利率期貨的報價與交割 一 、 美國短期利率期貨的報價與交割 短期利率期貨合約采用指數(shù)報價，即用“ 100 減去不帶百分號的標(biāo)的國債年貼現(xiàn)率”，采用現(xiàn)金交割方式。 （二）歐洲美元期貨的報價與交割 利率上升會導(dǎo)致債務(wù)增加，因此要買入套期保值； 利率下降會導(dǎo)致債務(wù)減少，因此要賣出套期保值。 3 個月貼現(xiàn)率為年貼現(xiàn)率除以 4，成交價為，債券面值乘以（ 1 減去月貼現(xiàn)